文|MedTrend醫(yī)趨勢(shì)

雅培昨日發(fā)布了2022最新財(cái)報(bào)。Q3營(yíng)收104億美元（-4.8%），高于此前分析師預(yù)測(cè)的96.5億美元；凈利潤(rùn)14.35億美元（-31.7%），三大業(yè)務(wù)全線下滑。

按業(yè)務(wù)劃分細(xì)分，

診斷營(yíng)收36.71億美元（-6.2%）；

醫(yī)療設(shè)備營(yíng)收36.15億美元（-0.5%）；

制藥營(yíng)收13.26億美元（+4.9%）；

營(yíng)養(yǎng)品營(yíng)收17.95億美元（-14.9%）。

這是近兩年，雅培首次單季度業(yè)績(jī)下滑；但是按2022前9個(gè)月計(jì)算，其總營(yíng)收335.6億美元（+6.2%）。

市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)表達(dá)不滿，當(dāng)日雅培股價(jià)下跌6.5%。

雅培表示，Q3營(yíng)收下滑主要?dú)w因于新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售下滑，以及營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)銷售額下降了近15%。

01 診斷業(yè)務(wù)Q3營(yíng)收下滑6.2%，新冠紅利已耗盡？

作為新冠紅利最大受益者之一，2022年雅培診斷業(yè)務(wù)，Q3營(yíng)收36.71億美元（-6.2%）；

基于上半年的雙位數(shù)高增長(zhǎng)，其前9個(gè)月營(yíng)收132.79億美元（+18.9%）；

其中美國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收69.51億美元（+46.6%），國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收63.28億美元（-1.6%）。

Q3，診斷非新冠相關(guān)業(yè)務(wù)：

傳統(tǒng)診斷：營(yíng)收12.19億美元（-5.6%）；

分子診斷：營(yíng)收1.83億美元（-47%）；

床旁診斷（雅培 POC業(yè)務(wù)）：營(yíng)收1.27億美元（-5.6%）；

新冠相關(guān)業(yè)務(wù)，也是其診斷唯一增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)：

快速診斷（Alere POC業(yè)務(wù)）：營(yíng)收21.42億美元（+0.1%）。主要受新冠抗原檢測(cè)需求所驅(qū)動(dòng)。

雖然，美國(guó)總統(tǒng)拜登于9月宣布新冠大流行在美國(guó)已經(jīng) “結(jié)束"，并停止一切新冠相關(guān)政府采購(gòu)；而現(xiàn)在看來，新冠檢測(cè)紅利比此前預(yù)計(jì)的更“強(qiáng)韌”。

盡管銷售額比去年同期下降約10%，2022Q3，雅培與新冠檢測(cè)相關(guān)產(chǎn)品的銷售額仍“大大高于"此前預(yù)期。

與去年相比，基于實(shí)驗(yàn)室的新冠檢測(cè)需求減少，抗原檢測(cè)產(chǎn)品包括：BinaxNow、Panbio和ID Now的需求持續(xù)強(qiáng)勁。

其首席執(zhí)行官羅伯特稱，這或許是新冠相關(guān)的最后一波銷售高潮。

雅培預(yù)計(jì)，第四季度新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售額僅約5億美元；2022全年新冠相關(guān)銷售額為78億美元。

02 心血管業(yè)務(wù)Q3營(yíng)收22.56億美元，美國(guó)市場(chǎng)雙位數(shù)增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)受限

雅培醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)，2022年Q3營(yíng)收36.15億美元（-0.5%）。

前9個(gè)月營(yíng)收109.37億美元（+3%）。

其中美國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收48.4億美元（+10.4%），國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收60.97億美元（-2.2%）。

Q3，按細(xì)分領(lǐng)域其糖尿病、神經(jīng)調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)性心臟病是僅有正增長(zhǎng)業(yè)務(wù)；按區(qū)域市場(chǎng)，美國(guó)營(yíng)收增長(zhǎng)11.3%，引領(lǐng)全球。

糖尿?。籂I(yíng)收11.67億美元（+4.1%）；

神經(jīng)調(diào)節(jié)：營(yíng)收1.92億美元（+1.3%）；

主要受益于5月FDA批準(zhǔn)在美國(guó)推出下一代連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)儀FreeStyle Libre 3，僅Q3其銷售額就超過了10億美元，在美國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)超過40%。

此外，8月FDA批準(zhǔn)其脊髓刺激系統(tǒng)Proclaim Plus與新型鎮(zhèn)痛設(shè)備FlexBurst360在美國(guó)上市，也刺激了美國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收增長(zhǎng)。

心血管相關(guān)，結(jié)構(gòu)性心臟病是其唯一正增長(zhǎng)業(yè)務(wù)。

心血管（冠脈介入、外周血管介入）：營(yíng)收6.06億美元（-6%）。

節(jié)律管理：營(yíng)收5.33億美元（-6.7%）。

電生理：營(yíng)收4.69億美元（-3.5%）。

結(jié)構(gòu)性心臟?。ò昴ぃ籂I(yíng)收4.2億美元（+7.2%）。

心衰：營(yíng)收2.28億美元（-0.3%）。

對(duì)于心血管國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收下滑，雅培表示主要由于中國(guó)新冠疫情反復(fù)，以及電生理產(chǎn)品供應(yīng)受限影響。

雅培中國(guó)心血管業(yè)務(wù)涵蓋其全部五大領(lǐng)域。其中：

支架領(lǐng)域，雅培是進(jìn)口品牌中份額最高的，占比超過10%；2020年11月冠脈支架國(guó)采，雅培產(chǎn)品未中標(biāo)，市場(chǎng)份額或受到一定影響；

瓣膜領(lǐng)域，雅培TAVR產(chǎn)品尚未在華上市；而其二尖瓣緣對(duì)緣修復(fù)產(chǎn)品MitraClip，是中國(guó)市場(chǎng)唯一獲批上市的經(jīng)導(dǎo)管二尖瓣介入產(chǎn)品。

而此次雅培在財(cái)報(bào)里特別提到的電生理業(yè)務(wù)，也即將受到集采影響。

中國(guó)電生理市場(chǎng)份額前六名分別為：強(qiáng)生（58.8%）、雅培（21.4%）、美敦力（6.7%）、惠泰醫(yī)療（3.1%）、微創(chuàng)電生理（2.7%）、波士頓科學(xué)（2.1%）。

雖然技術(shù)壁壘較高，國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額很低，電生理的帶量采購(gòu)仍如火如荼展開了。

2022年10月14日，福建省藥械聯(lián)合采購(gòu)中心發(fā)布《心臟介入電生理類醫(yī)用耗材省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)文件》1號(hào)文件，“集結(jié)”27個(gè)省區(qū)，組成迄今最大也是首個(gè)心臟電生理類產(chǎn)品集采聯(lián)盟，正式敲定采購(gòu)品種和集采方案。

值得注意的是，集采不僅將帶來產(chǎn)品利潤(rùn)下降，也可能使國(guó)產(chǎn)品牌的生存空間得到進(jìn)一步擴(kuò)張。