記者｜趙陽戈

華融化學(xué)（301256.SZ）于2022年3月22日上市，發(fā)行價(jià)8.05元，7月份時(shí)，公司每10股現(xiàn)金分紅0.5元，目前現(xiàn)價(jià)為8.22元。在10月11日，華融化學(xué)股價(jià)一度下摸過7.58元。

資料顯示，公司主要產(chǎn)品包括氫氧化鉀、鹽酸、次氯酸鈉、聚合氯化鋁以及液氯等。氫氧化鉀廣泛用于電子行業(yè)、高級(jí)洗滌劑和化妝品、碳酸鉀、磷酸二氫鉀、高錳酸鉀等鉀鹽、高級(jí)堿性電池、食品添加劑、歧化松香鉀皂、醫(yī)藥中間體、液體肥料、合成橡膠、ABS樹脂、天然橡膠乳液、紙張分量劑、生物柴油、橡膠助劑、石油精煉除硫等領(lǐng)域。次氯酸鈉用于水處理及消毒、紙漿漂白等，醫(yī)藥工業(yè)中用于制氯胺等；聚合氯化鋁主要用于水處理領(lǐng)域。鹽酸是重要的無機(jī)化工原料，廣泛用于染料、醫(yī)藥、食品 、印染、皮革、冶金等行業(yè)。液氯可用于冶金 、紡織、造紙、凈水等行業(yè)，是合成鹽酸、聚氯乙烯樹脂、塑料、農(nóng)藥等化學(xué)品的重要原料。

2022年前三季度的營(yíng)業(yè)收入為8.02億元，同比增幅80.69%，凈利潤(rùn)7567.36萬元，同比增長(zhǎng)了9.06%，扣非凈利潤(rùn)5881.34萬元，同比下滑1.75%。如果看單三季度的話，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)187.37%和104.77%。9月底，華融化學(xué)的股東戶數(shù)為3.01萬戶。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.32億元，較上半年由負(fù)轉(zhuǎn)正。

從數(shù)據(jù)看，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)大，凈利潤(rùn)增幅小，受原材料氯化鉀價(jià)格波動(dòng)的影響較大。

華融化學(xué)產(chǎn)品的主要原材料為氯化鉀，是公司鉀化合物和氯化合物產(chǎn)品成本的主要構(gòu)成部分。氯化鉀屬于資源稀缺產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量不高且分布不均衡，國(guó)產(chǎn)氯化鉀主要產(chǎn)自西北地區(qū)且主要來源于青海鹽湖，行業(yè)國(guó)產(chǎn)率約為50%。目前國(guó)內(nèi)僅中農(nóng)集團(tuán)、中化集團(tuán)等國(guó)營(yíng)貿(mào)易企業(yè)獲批進(jìn)口氯化鉀業(yè)務(wù)并通過其分銷渠道進(jìn)行銷售，為主要供應(yīng)商。受制于其資源稀缺性以及國(guó)內(nèi)高度集中的供給格局，公司氯化鉀最終來源有限，采購(gòu)相對(duì)集中。

據(jù)該公司稱，主要原材料氯化鉀占生產(chǎn)成本的80%以上。氯化鉀價(jià)格同比大幅上漲，疊加油價(jià)上漲，單位運(yùn)輸成本也有所增加。同時(shí)，受國(guó)內(nèi)疫情影響，下游開工不足，導(dǎo)致原材料成本難以完全向下游傳導(dǎo)，雖然國(guó)際市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，公司擴(kuò)大出口規(guī)模，抵消了部分負(fù)面因素影響；但國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致運(yùn)力緊張，3-5月出口訂單積壓，無法轉(zhuǎn)化為收入。

不過從生意社的價(jià)格圖來看，第三季度進(jìn)口氯化鉀的價(jià)格出現(xiàn)了下滑。這對(duì)華融化學(xué)來說該是個(gè)好消息。

毛利率方面，華融化學(xué)2021年的銷售毛利率為25.54%，2022年前三季度的毛利率為15.43%。