文|財富質(zhì)點 八月 小謝
編輯|肇瑞
山西首富姚俊良，要去瑞士搞錢了。
近日，山西美錦能源股份有限公司（簡稱“美錦能源”）公告稱，為了加速推進公司由傳統(tǒng)能源向氫能源轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展戰(zhàn)略，拓寬公司國際融資渠道，公司籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（Global Depository Receipts，“GDR”）并在瑞士證券交易所上市。
美錦能源表示，公司將抓住能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利時機不斷夯實發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，持續(xù)完善氫能產(chǎn)業(yè)布局，進一步提升公司整體競爭力和盈利能力。
姚俊良控制的美錦能源起步于1981年，歷經(jīng)40年發(fā)展成為全國最大的獨立商品焦炭和煤炭生產(chǎn)企業(yè)之一。美錦能源背后的母公司美錦集團實力不俗，是山西納稅第一大戶，還是中國民企500強。
01、煤老板的新故事？
這幾年，依托在煤炭領(lǐng)域的優(yōu)勢，姚俊良以項目落地、子公司設(shè)立、對外投資等形式布局氫能源。
起初，姚俊良的氫能源項目多在廣東，包括參與創(chuàng)建廣州鴻基創(chuàng)能，后來又參股廣東國鴻氫能。2017年，美錦能源又控股佛山飛馳，也就是現(xiàn)在的飛馳科技。
同時，美錦能源的氫能項目也延伸到了長三角地區(qū)。目前，與國鴻氫能共同投資的項目落地浙江嘉興。
去年以來，姚俊良加快了布局氫能產(chǎn)業(yè)的步伐。
2021年4月25日，美錦能源參股的北京京能氫源科技有限公司揭牌。京能氫源將依托京能集團以及“中關(guān)村氫能特色產(chǎn)業(yè)園”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢加快氫能源項目落地。一個月后，在寧夏銀川，寧東能源化工基地管委會、國華能源、美錦能源等簽訂多方合作協(xié)議，旨在推動寧東基地氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
2021年12月，美錦能源全資子公司寧波梅山保稅港區(qū)美錦美和投資管理有限公司、全資子公司青島美錦嘉創(chuàng)投資管理有限公司，以及其他投資者共同投資認購美錦氣候壹號創(chuàng)業(yè)投資基金（三亞）合伙企業(yè)（有限合伙）的份額，擬專項投資參股山東賽克賽斯氫能源有限公司。
進入2022年，姚俊良的氫能布局遍地開花。
2月，美錦能源簽約山西呂梁興縣美錦氫能產(chǎn)業(yè)園項目，有意打造集氫能制—儲—運—加—應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)。
4月，河北氫城美錦新能源發(fā)展有限公司成立，該公司由河北氫城新能源發(fā)展有限公司、山西示范區(qū)美錦氫源科技發(fā)展有限公司共同持股，后者由美錦能源全資控股。
5月12日，美錦能源全資子公司山西美錦氫能開發(fā)有限公司注冊成立。
5月17日，美錦能源全資收購貴州六盤水市六枝特區(qū)佳順焦化有限公司，并擬與六枝政府簽訂《貴州（美錦能源）六枝佳順焦化煤-焦-氫綜合利用示范項目投資協(xié)議》，對焦化制氫工廠投資30億元，還計劃總投資15億元加碼氫能產(chǎn)業(yè)鏈。
除此之外，姚俊良的氫能項目還在河北唐山、天津青浦、北京大興等地落子。
2022年半年報中，美錦能源將氫能列為公司的一大優(yōu)勢，其表示，公司焦化主業(yè)與氫能板塊構(gòu)成強協(xié)同效應(yīng)。
美錦能源稱，公司已完成氫能較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，上游搭建氫氣“制-儲-運-加-用”產(chǎn)業(yè)鏈；中游搭建從膜電極-燃料電池電堆及系統(tǒng)-整車制造的核心裝備產(chǎn)業(yè)鏈；下游全力推進六大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，即粵港澳大灣區(qū)、長三角、京津冀、環(huán)渤海、能源金三角、中部地區(qū)。
美錦能源還在山西省和青島市兩地，規(guī)劃建設(shè)氫能零碳裝備產(chǎn)業(yè)園。截至報告期末，公司在山西省已完成建設(shè)4座加氫站，已開工和計劃建設(shè)加氫綜合能源站有15座。
近日，姚俊良公開稱，未來，我們將繼續(xù)擴大氫燃料電池商用車的產(chǎn)銷，力爭“十四五”末達到15萬~20萬輛。在加氫站建設(shè)上，今年計劃完成30座加氫站運營，“十四五”期間規(guī)劃建設(shè)300座。
目前，美錦能源旗下?lián)碛袃蓧K整車生產(chǎn)資質(zhì)。其中，飛馳科技是首批列入國家公告目錄的大中型客車生產(chǎn)廠家，主打氫燃料電池汽車，是華南地區(qū)最具規(guī)模的新能源客車和最大的氫燃料電池客車生產(chǎn)基地。
今年1-7月，飛馳科技燃料電池重卡品牌上牌量達270輛，全國占比達40.66％，位居第一。
另外，青島美錦新能源汽車制造有限公司2021年1月在青島西海岸新區(qū)實現(xiàn)投產(chǎn)，是青島首家獲得新能源商用車整車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)。
姚俊良稱，上述兩家整車生產(chǎn)企業(yè)合計產(chǎn)能10000輛，已實現(xiàn)安全里程數(shù)超6000萬公里，投入運營氫能車輛1373輛，累計碳減排4.2萬噸。
02、焦化主業(yè)的現(xiàn)金流
“工業(yè)副產(chǎn)氫是這一思路的源頭。我們主營業(yè)務(wù)是焦炭，從現(xiàn)在的概念劃分是灰氫路線，但目前來說這條路線還是大規(guī)模低成本高效率制氫最可行的辦法。”
2021年5月，美錦能源董事、副總裁，山西美錦氫能科技有限公司董事長姚錦麗在一場研討會上如此解釋加碼氫能的原因。
她認為，傳統(tǒng)能源企業(yè)發(fā)展新能源有先天優(yōu)勢。”一是我們有比較便宜的氫氣，可以供給重卡車大規(guī)模運營；二是有非常好的應(yīng)用場景，美錦集團自己的板塊上，目前就有上萬輛重卡車在服務(wù)?！?/p>
姚俊良也認為，相較于新興企業(yè)，傳統(tǒng)能源企業(yè)在資本、資源和技術(shù)方面有較大優(yōu)勢。在不傷筋動骨的情況下，可以開展氫能技術(shù)探討、業(yè)務(wù)模式探索，借用已有優(yōu)勢迅速建立起自己的業(yè)務(wù)壁壘，并加速氫能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
四五年的時間，美錦能源氫能版圖的輪廓依稀可見。發(fā)展速度如此之快，離不開他深深根植的煤炭產(chǎn)業(yè)。
美錦集團原位于山西太原，是中國最大的焦化企業(yè)之一、全國最大的商品焦炭生產(chǎn)銷售企業(yè)。2006年，美錦能源借殼上市，姚俊良家族就以40.3億元身家在福布斯中國富豪榜上斬獲“山西首富”；“2018年新財富500富人榜”上，姚俊良家族以220.3億元財富再次成山西首富；2020年胡潤百富榜上，姚俊良以65億元的身家成為山西首富，排名880位。2022年，姚俊良以110億元人民幣財富，位列《2022家大業(yè)大酒·胡潤全球富豪榜》第2115名。
據(jù)2022年中報，美錦能源上半年實現(xiàn)營業(yè)收入133.55億元，同比增長50.01%；凈利潤13.59億元，同比增長8.63%。
焦化行業(yè)仍是美錦能源的營收主力。上半年，來自焦化行業(yè)的收入為130.47億元，占全部營收的97.7%。
上半年，美錦能源營業(yè)成本102.48億元，同比增長71.64%，美錦能源稱主要系報告期內(nèi)公司原材料的采購價格大幅上漲所致；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流15.67億元， 同比下降44.43%，美錦能源稱主要系報告期內(nèi)現(xiàn)金支付的原料款項較上年同期增加所致。
截至2022年上半年，美錦能源總資產(chǎn)332.32億元，較上年末增長13.12%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)134.87億元，較上年末增長8.79%。
除了資金，焦化的主業(yè)亦為氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了產(chǎn)業(yè)支撐。
據(jù)美錦能源2022年半年報，公司目前擁有焦化產(chǎn)能715萬噸/年，公司報告期內(nèi)全焦產(chǎn)量284.62萬噸，焦炭產(chǎn)銷率101.9%；在焦化行業(yè)精耕細作， 延伸強化產(chǎn)業(yè)鏈。
同時，公司正在新建其他焦化項目，公司現(xiàn)有焦爐產(chǎn)能、爐型、工藝裝備、產(chǎn)品質(zhì)量處于行業(yè)領(lǐng)先位置。公司副產(chǎn)品焦爐煤氣中富含氫氣55%左右，是目前低成本大規(guī)模制氫的重要途徑之一。
03、高比例質(zhì)押
持續(xù)、大范圍建設(shè)的氫能項目，盈利情況不容樂觀。
作為美錦能源氫能項目的代表，2021年，飛馳汽車實現(xiàn)營業(yè)收入62,075.12萬元，利潤總額575.73萬元，凈利潤765.92萬元。而今年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入299.20萬元，利潤總額-2,798.11萬元，凈利潤-2,768.52萬元。
截至一季度末，飛馳汽車未經(jīng)審計的資產(chǎn)合計151,522.67萬元，負債合計130,680.60萬元，流動負債合計129,619.80萬元，無長期借款。
而在向氫能產(chǎn)業(yè)持續(xù)性的投入真金白銀之后，美錦能源的資金情況又如何？
6月22日，美錦能源公開了其委托信用評級機構(gòu)中證鵬元資信評估股份有限公司（簡稱“中證鵬元”）對公司公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的跟蹤評級報告?！肮矩搨饕粤鲃迂搨鶠橹?，2022年3月末占比為83.80%?！?/p>
“2021年末，公司總債務(wù)規(guī)模為59.56億元，規(guī)模及占總負債的比重均有所下降。從結(jié)構(gòu)來看，仍主要以短期債務(wù)為主，占比較高，債務(wù)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。”
“流動性比率方面，截至2021年末，美錦能源速動比率和現(xiàn)金短期債務(wù)比分別為0.41和0.39，水平均較低，公司面臨較大的短期償債壓力?！?/p>
評級報告還提到，美錦集團與長城國瑞開展的股票質(zhì)押式回購融資業(yè)務(wù)、股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購業(yè)務(wù)已發(fā)生債務(wù)逾期，目前公司、長城國瑞及相關(guān)資金方正與其他第三方就債權(quán)收購事項進行協(xié)商。中證鵬元維持山西美錦能源股份有限公司的主體信用等級為AA-，維持評級展望為穩(wěn)定，維持“美錦轉(zhuǎn)債”的信用等級為AA-。評級報告指出，“美錦能源焦炭產(chǎn)能規(guī)模較大且煤炭資源儲量豐富，預計業(yè)務(wù)持續(xù)性較好，未來隨著在建項目的陸續(xù)投產(chǎn)，營業(yè)收入和經(jīng)營現(xiàn)金流有望進一步擴大?！蓖瑫r，中證鵬元也關(guān)注到，“公司股東股權(quán)質(zhì)押比例很高，公司業(yè)務(wù)面臨一定的安全生產(chǎn)風險及環(huán)保壓力，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模較大，面臨的資金支出壓力大，以及存在較大短期償債壓力和一定的或有負債風險等風險因素。”據(jù)美錦能源8月2日公告，美錦集團累計質(zhì)押數(shù)量1,844,887,827股，占其所持股份比例為97.45%，占公司總股本比例為43.20%。美錦能源稱，第一大股東進行股票質(zhì)押主要是為滿足其自身生產(chǎn)經(jīng)營需要，目前總體質(zhì)押風險可控，股份質(zhì)押不存在平倉風險。據(jù)美錦能源披露，截至2022年03月31日，美錦集團資產(chǎn)總額為662.83億元；負債總額353.05億元，資產(chǎn)負債率53.26%。2022年一季度，美錦集團實現(xiàn)營業(yè)收入71.07億元；凈利潤11.64億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.79億元。