文|新經(jīng)濟e線
當(dāng)前市場熱度已冷卻至2020年9月以來的最低水平，整體估值已具備長期吸引力，部分行業(yè)動態(tài)估值甚至接近2018年底水平。最新動向表明，繼2021年首批5只指數(shù)增強ETF獲批后，市場再度大幅擴容。可見，機構(gòu)借道創(chuàng)新抄底工具逆勢布局的特征顯現(xiàn)。
中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，10月21日，包括易方達基金、博時基金、匯添富基金、銀華基金等在內(nèi)的13家公募基金管理人密集申報了13只指數(shù)增強ETF。10月24日，上述產(chǎn)品申報已獲證監(jiān)會快速受理。當(dāng)天，另有上投摩根基金、天弘基金、工銀瑞信基金等3家管理人就同類產(chǎn)品的申報材料也獲證監(jiān)會接收。至此，共計有16家ETF管理人加入了擴容隊列。
新經(jīng)濟e線獲悉，上述指數(shù)增強ETF產(chǎn)品跟蹤標(biāo)的均為寬基指數(shù)，分別包括中證1000、中證500、創(chuàng)業(yè)板、滬深300、上證科創(chuàng)50、中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50。此前，首批增強策略ETF主要跟蹤滬深300、中證500指數(shù)。至此，投資者有望迎來面向中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50三大關(guān)鍵指數(shù)的場內(nèi)指數(shù)增強投資工具。
二級市場上，自2022年3季度以來，A 股市場總體處于震蕩下行行情，但投資者通過股票ETF抄底市場，逆勢加倉“越跌越買”。統(tǒng)計表明，今年三季度非貨幣ETF資金凈流入達936.30 億元，基金份額增加891.49億份。
指數(shù)增強ETF縱深推進
新經(jīng)濟e線注意到，本次指數(shù)增強ETF申請材料獲密集受理意味著國內(nèi)指數(shù)增強ETF已從試點探索逐步轉(zhuǎn)向縱深推進階段。
部分指數(shù)增強ETF申報一覽；來源：證監(jiān)會官網(wǎng)
據(jù)新經(jīng)濟e線統(tǒng)計，在上述16家ETF管理人中，其申報的指數(shù)增強ETF跟蹤中證1000的最多，共計有6家，分別包括工銀瑞信基金、國泰基金、華泰柏瑞基金、天弘基金、銀華基金、招商基金。緊隨其后的為跟蹤中證500的指數(shù)增強ETF，共有4只，分屬博時基金、匯添富基金、上投摩根基金、易方達基金等4家管理人。
此外，創(chuàng)業(yè)板增強ETF和上證科創(chuàng)50增強ETF也各有兩家管理人申報，分別為富國基金、嘉實基金和南方基金、鵬華基金。余下華安基金和廣發(fā)基金各自申報了滬深300增強ETF和中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50增強ETF。
據(jù)悉，增強策略ETF兼具指數(shù)增強基金與ETF兩類產(chǎn)品的優(yōu)勢，其投資策略更加靈活，在保證一定跟蹤誤差的基礎(chǔ)上力爭獲取超額收益，同時具備傳統(tǒng)ETF流動性好、費率低的特點。增強型ETF具備部分主動管理屬性，作為指數(shù)增強型基金，相比普通ETF能夠容忍一定的跟蹤偏離和跟蹤誤差、力爭獲取超越指數(shù)的收益。相比場外指數(shù)增強基金，它在運作模式上保持現(xiàn)有ETF的模式，高度透明、方便交易。
截至目前，在大類資產(chǎn)配置研究中，權(quán)益資產(chǎn)作為核心標(biāo)的，一般使用寬基指數(shù)作為底層資產(chǎn)。投資工具上可以直接選擇指數(shù)類基金，指數(shù)基金中又有指數(shù)增強類基金、被動指數(shù)基金可供選擇。
根據(jù)基金對應(yīng)的跟蹤指數(shù)進行細(xì)分，指數(shù)增強基金的規(guī)模及數(shù)量主要集中在滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)。截至2022Q2，跟蹤上述寬基指數(shù)的指數(shù)增強型基金產(chǎn)品合計規(guī)模占比和數(shù)量占比均超過六成，分別為64.84%、63.43%。與純被動型基金產(chǎn)品對比，公募機構(gòu)同期布局滬深300和中證500的指數(shù)增強基金分別有49只和52只，被動指數(shù)型基金分別有35只和26只。
統(tǒng)計表明，自2017年以來，跟蹤中證500的指數(shù)增強型基金的規(guī)模數(shù)量攀升迅速，規(guī)模由2017年末的44億元增長至2022Q2的497億元，數(shù)量由2017年末的10只增長至2022Q2的52只。特別是中證500的指數(shù)增強型基金成為了2021年規(guī)模增長的主力，全年規(guī)模增長291億元。
據(jù)新經(jīng)濟e線了解，從業(yè)績回報來看，自2016年以來，較多的指數(shù)增強型基金各年度獲取了超額收益，即使獲得正超額收益的產(chǎn)品數(shù)量占比相對較低的2017年，也有77%。自今年年初至今，約90.6%的指數(shù)增強型基金產(chǎn)品實現(xiàn)了超額收益，平均超額收益為3.97%。
如首批已經(jīng)上市運行的5只指數(shù)增強ETF中，華泰柏瑞中證500增強策略ETF、南方中證500增強策略ETF和招商滬深300增強策略ETF在成立不到1年的時間里，均獲得了超額正收益。
可以預(yù)見，隨著指數(shù)增強型ETF系列產(chǎn)品的深入推進，此舉將形成覆蓋大、中、小盤的多樣化產(chǎn)品布局，進一步豐富場內(nèi)基金投資品種，滿足更大范圍的投資者需求，完善國內(nèi)基金公司產(chǎn)品條線，同時也為投資者提供更加多樣化的投資工具。
創(chuàng)新ETF產(chǎn)品扎堆涌現(xiàn)
值得關(guān)注的是，近年來ETF市場在投資需求和政策驅(qū)動下持續(xù)創(chuàng)新，不止是指數(shù)增強ETF密集申報，年內(nèi)眾多創(chuàng)新ETF產(chǎn)品已是扎堆涌現(xiàn)。
政金債ETF概覽
以政金債ETF為例，由于近兩年權(quán)益市場波動加劇，低風(fēng)險的固收類資產(chǎn)的配置需求和投資價值逐漸凸現(xiàn)，首批政金債ETF產(chǎn)品的出現(xiàn)備受矚目。2022年7月4日，包括華安、博時、富國、平安、廣發(fā)、建信、招商和國泰旗下的8只政金債ETF產(chǎn)品齊齊獲批，引發(fā)市場高度關(guān)注。
作為跨市場ETF產(chǎn)品，其發(fā)行為交易所和銀行間市場建立起高效的互通橋梁，互通的正式實踐，豐富了低風(fēng)險投資譜系，進一步完善場內(nèi)工具型產(chǎn)品的風(fēng)險梯度，滿足投資者多樣化的投資需求，進一步為銀行間市場引入活水，有助于推進債券市場長遠(yuǎn)健康的發(fā)展。
截至目前，首批8只政金債ETF中有5只已相繼成立，以華安中債1-5年國開行債券ETF、富國中債7-10年政金債ETF和博時中債0-3年國開行債券ETF的募集規(guī)模較大，均超過70億元。其中，華安國開債ETF在產(chǎn)品發(fā)售期間，僅兩日就募集超80億元上限，提前結(jié)束募集。10月24日，華安國開債ETF在深交所正式上市，成為國內(nèi)首只上市交易的國開債ETF。同月25日和28日，富國政金債券ETF和博時國開ETF也將接蹱上市。
新經(jīng)濟e線注意到，首批政金債ETF的發(fā)行得到了機構(gòu)投資者熱棒。據(jù)華安國開債ETF于10月19日披露的上市公告書顯示，截至10月17日，華安國開債ETF持有人戶數(shù)共2185戶，平均每戶持有基金份額為3.66萬份。華安基金對其進行基金份額折算后，基金份額總額為8000萬份。其中，機構(gòu)投資者持有的基金份額為7838.29萬份，占基金總份額的97.98%；個人投資者持有的比例為2.02%。
10月20日，富國政金債券ETF發(fā)布的上市公告書也表明，截至2022年10月18日，基金場內(nèi)份額持有人戶數(shù)為2976戶，平均每戶持有的基金份額為2.64萬份。經(jīng)過折算后，機構(gòu)投資者持有的基金份額為7701.6萬份，占基金總份額的98.13%；個人投資者持有的基金份額為147.05萬份，占基金總份額的1.87%。
此外，今年9月18日閃電獲批的6只“硬科技”ETF也即將上市。10月21日，嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF、華安上證科創(chuàng)板芯片ETF、南方上證科創(chuàng)板新材料ETF、博時科創(chuàng)板新材料ETF、華夏中證機床ETF、國泰中證機床ETF相繼發(fā)布上市交易公告書。公告書顯示，6只ETF均將于10月26日全份額上市交易，其募集規(guī)模分別為3.67億份、3.61億份、6.91億份、4.33億份、5.19億份和12.18億份。
上述“硬科技”ETF均聚焦于芯片、新材料、機床等高精尖領(lǐng)域，三大產(chǎn)業(yè)都屬于“卡脖子”行業(yè)，都是當(dāng)前海外對中國封鎖最為嚴(yán)重的行業(yè)。實際上，從申報到獲批，前后只有短短兩天時間。9月16日，跟蹤上證科創(chuàng)板芯片、上證科創(chuàng)板新材料和中證機床3大“硬科技指數(shù)”的6只ETF同時上報；僅隔兩天，6只ETF于9月18日同時獲批。
在創(chuàng)新ETF產(chǎn)品中，今年亮相的還有碳中和ETF、電力ETF等。2022年7月4日，國內(nèi)首批8只中證上海環(huán)交所碳中和ETF正式發(fā)售，合計募集164.18億元。其中，居首的易方達中證上海環(huán)交所碳中和ETF的基金規(guī)模達42.74億元。
總體而言，盡管今年以來權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行遇冷，但ETF依舊是各家基金公司布局的重點。特別是熱門細(xì)分賽道更是各家管理人爭奪的焦點，行業(yè)布局也朝縱深化、特色化方向發(fā)展。
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