記者 樊旭

渣打銀行大中華及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽日前表示，由于今年以來(lái)財(cái)政政策明顯前傾發(fā)力，四季度可用的財(cái)政空間有限，拉動(dòng)基建投資更多要依賴貨幣政策尤其是信貸政策。

他在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）舉辦的直播活動(dòng)上指出，最近發(fā)布的財(cái)政數(shù)據(jù)有兩個(gè)值得關(guān)注的地方。一是，今年前九個(gè)月，財(cái)政赤字（一般公共預(yù)算收支差額加政府性基金收支差額）已超過(guò)6萬(wàn)億元，而去年同期是2.5萬(wàn)億元。這說(shuō)明今年的財(cái)政政策極具擴(kuò)張性，但另一方面，由于有預(yù)算赤字的約束，今年最后三個(gè)月的赤字空間比去年同期小。

丁爽表示，在這種情況下，財(cái)政政策若想進(jìn)一步發(fā)力，一方面可以對(duì)超過(guò)預(yù)算赤字有一定的容忍度，另一方面，可以適當(dāng)將明年的政策量比如地方政府專項(xiàng)債提前至今年使用。

他提到的第二個(gè)值得關(guān)注的地方是，全國(guó)政府性基金支出最近三個(gè)月增速明顯放緩，9月更是同比下降40%，這會(huì)給后續(xù)基建投資造成影響。雖然四季度有5000多億元地方專項(xiàng)債結(jié)存限額支持，但作用有限。

丁爽認(rèn)為，拉動(dòng)基建投資可能更有賴于貨幣政策尤其是信貸政策，利用政策性銀行加大對(duì)基建項(xiàng)目的信貸投放，這從某種意義上說(shuō)是“準(zhǔn)財(cái)政”工具。

今年6月以來(lái)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議先后提出調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度、發(fā)行金融債券6000億元等措施支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行已先后成立基礎(chǔ)設(shè)施基金。

截至9月20日，國(guó)開(kāi)基金累計(jì)已投放資本金3600億元，支持項(xiàng)目超800個(gè)；截至10月12日，農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金完成2459億元的投放，支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項(xiàng)目1677個(gè)，涉及項(xiàng)目總投資近3萬(wàn)億元；截至10月12日，進(jìn)銀基礎(chǔ)設(shè)施基金完成684億元基金投放任務(wù)，支持114個(gè)重大項(xiàng)目，帶動(dòng)項(xiàng)目總投資近萬(wàn)億元。從三大政策性銀行公布的具體投向來(lái)看，上述基金主要投向的領(lǐng)域包括交通、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、產(chǎn)業(yè)園區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施等。

此外，丁爽表示，今年以來(lái)，宏觀政策力度非常之大，但是經(jīng)濟(jì)依然比較低迷，政策效應(yīng)出現(xiàn)遞減，根本原因還是在于消費(fèi)不振以及樓市下行。

“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這兩個(gè)因素是慢變量，不能馬上轉(zhuǎn)變，這種情況就需要宏觀政策提供足夠的支持，財(cái)政和貨幣要更加大力度，最終使得經(jīng)濟(jì)韌性和潛力發(fā)揮出來(lái)?！彼f(shuō)。