文｜面包財(cái)經(jīng)

以2022年10月26日收盤價(jià)計(jì)算，愛旭股份正在籌劃中的定向增發(fā)擬定價(jià)格僅為二級市場股價(jià)的28.85%，相當(dāng)于較現(xiàn)價(jià)打了約三折。

根據(jù)愛旭股份此前公告的定增預(yù)案，公司實(shí)控人陳剛旗下關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)珠海橫琴舜和企業(yè)管理合伙企業(yè)將斥資16.5億元全額參與此次增發(fā)。

這意味著，如果此次增發(fā)按照愛旭股份公告的預(yù)案得以順利實(shí)施，以目前二級市場股價(jià)計(jì)算，橫琴舜和將有可能產(chǎn)生約57.19億元的浮盈。

考慮到二級市場波動，即便在定增股票上市日或限售股解禁日，愛旭股份股價(jià)較當(dāng)前下跌50%，相關(guān)股份浮盈仍將達(dá)到12.1億元。

行情不好，股民炒股賺錢很難。但是一些上市公司大股東、實(shí)控人，低價(jià)向自己增發(fā)股票，即便股價(jià)下跌仍有相當(dāng)大概率“躺賺”。

愛旭股份此次定增擬定的價(jià)格是否合理？是否會攤薄甚至損害小股東權(quán)益？值得投資者關(guān)注。

 擬向?qū)嵖厝岁P(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)增發(fā)股票，股價(jià)“打三折” 

2022年5月6日，愛旭股份發(fā)布本次定增預(yù)案，發(fā)行對象為實(shí)際控制人陳剛控制的珠海橫琴舜和企業(yè)管理合伙企業(yè)，橫琴舜和擬以自有資金或自籌資金參與認(rèn)購本次非公開發(fā)行的股票，此次非公開發(fā)行構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

根據(jù)此次定增預(yù)案公告顯示，定增價(jià)格為10.17元/股，定價(jià)基準(zhǔn)日為第八屆董事會第三十一次會議決議公告日，即2022年5月6日。募資金額為16.5億元，其中，12億元將用于珠海擴(kuò)產(chǎn)新世代高效晶硅太陽能電池，剩余4.5億元補(bǔ)充流動資金。發(fā)行股份數(shù)額約為1.62億股，最終發(fā)行數(shù)量以證監(jiān)會相關(guān)核準(zhǔn)文件為準(zhǔn)。

自定增預(yù)案發(fā)布以來，公司股價(jià)由決議公告日5月6日的收盤價(jià)15.85元/股飆至10月26日收盤價(jià)35.25元/股，期間漲幅達(dá)139.9%。發(fā)行股價(jià)10.17元/股與近日股價(jià)35.25元/股相比，約三折發(fā)行。

借殼上市后業(yè)績未達(dá)標(biāo)，前次定增折戟 

重組借殼上市期間，公司承諾2019年至2021年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤將分別不低于4.75億元、6.68億元、8億元。前兩年公司均完成業(yè)績承諾，但2021年公司扣非凈利潤銳減并由盈轉(zhuǎn)虧，面臨業(yè)績補(bǔ)償。

2022年8月30日，公司通過向大股東按照1元/股回購了8.98億股，業(yè)績補(bǔ)償了34.82億，總股本數(shù)額幾乎折半。截至2022年9月18日，陳剛合計(jì)控制發(fā)行人的股份比例由37.34％降至21.6%，陳剛的直接持股比例降至20.57％。

若此次定增預(yù)案通過并實(shí)施，公司實(shí)控人總持股數(shù)量將回升至31.80%，對公司的控制權(quán)也將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

而在本次定增受理前，愛旭股份還發(fā)布過一次定增計(jì)劃，但最終于今年3月初終止。

2021年6月，愛旭股份擬發(fā)行定增募集不超過35億元。但經(jīng)兩次反饋意見回復(fù)、三次定增預(yù)案修訂后，因預(yù)計(jì)2021年將出現(xiàn)較大幅度的虧損，無法預(yù)估股份補(bǔ)償數(shù)及業(yè)績補(bǔ)償對發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，公司于2022年3月5日發(fā)布公告終止此次定增。

即便股價(jià)下跌50%，也能浮盈12億元 

此外，此次預(yù)案顯示定增實(shí)施后，認(rèn)購對象所認(rèn)購的股票自發(fā)行結(jié)束之日起 36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。若鎖定期滿，公司股價(jià)與現(xiàn)價(jià)35.25元/股保持一致，定增募資金額為16.5億元，定增部分約1.62億股市值約57.19億元，較成本價(jià)高出約40.69億元。

考慮到經(jīng)營業(yè)績相關(guān)波動風(fēng)險(xiǎn)，若公司股價(jià)相較于現(xiàn)在下跌50%即17.63元/股，則定增部分約1.62億股對應(yīng)市值約28.6億元，較成本價(jià)高出約12.1億元。