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楊國福再?zèng)_麻辣燙第一股,對(duì)標(biāo)星巴克卻“臟”上熱搜

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楊國福再?zèng)_麻辣燙第一股,對(duì)標(biāo)星巴克卻“臟”上熱搜

壓力給到張亮。

圖片來源:楊國福麻辣燙官方微博

文|真故研究室

“老板,你知道你們家楊國福要上市了嗎?”

坐標(biāo)位于北京東四環(huán)街邊的一家楊國福麻辣燙,時(shí)間下午4時(shí)半。坐在收銀臺(tái)前的男老板聽聞后略錯(cuò)愕,表示并不知道。

2003年創(chuàng)立于哈爾濱的楊國福麻辣燙,在港交所發(fā)行H股上市的申請(qǐng),日前已獲得中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù),有望沖擊“麻辣燙第一股”。

男老板不知情并不難理解。楊國福麻辣燙全國5762家店鋪中(截至2021年9月底),只有3家自營店,其余皆不姓楊,他們與楊國福之間更多只有買賣人之間的純生意關(guān)系。

男老板身穿的白色廚師大褂上黑漬不少。這不由得讓人想起2021年初,楊國福集團(tuán)創(chuàng)始人在受訪時(shí)曾說的那句雄心壯志——希望學(xué)習(xí)星巴克文化、星巴克會(huì)員體系和星巴克的多元化,并且想讓麻辣燙成為身份、時(shí)尚的象征。

01 裙帶式麻辣燙帝國

楊國福創(chuàng)始人的故事已被報(bào)道得太多——15歲輟學(xué)、33歲賣麻辣燙、52歲沖擊上市,典型的一條從基層翻身把歌唱的路徑。

現(xiàn)在回看楊國福的起勢(shì)之路,可以說他是一個(gè)非常優(yōu)秀的產(chǎn)品經(jīng)理,一個(gè)主動(dòng)和被動(dòng)抓住了風(fēng)口的幸運(yùn)者,也是一個(gè)把濃厚家庭親戚文化帶入企業(yè)的管理者。

2003年,楊國福麻辣燙第一家直營店—“楊記麻辣燙”在哈爾濱永和街開業(yè)。為了這家店,楊國福為打出差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力,據(jù)說苦心研究了三年。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)上,楊國福先做了用戶洞察,他認(rèn)為在東北這個(gè)吃辣能力遠(yuǎn)遜色于四川湖南的地方,再以紅油湯底作為賣點(diǎn),創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)太大。為此,他在湯中加入了奶和糖,將湯鍋?zhàn)兂闪巳榘咨墓菧?,將麻辣燙進(jìn)行了本地化改良。

這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)直接決定了楊國福目前的勢(shì)力范圍,更多出現(xiàn)在不喜麻辣的北方、或外來人口眾多的廣東等地區(qū),相反四川、湖南等地的楊國福店面相對(duì)較少。

品牌上,楊國福打出“可以喝的麻辣燙”核心賣點(diǎn),簡(jiǎn)單易懂易記。麻辣燙本就屬于滲透性極強(qiáng)的大眾飲食,這一下有了這句能口耳相傳的slogan,更加如虎添翼。

渠道或者說商業(yè)模式上,楊國福也展現(xiàn)出天使投資人極為看重的學(xué)習(xí)能力。

早期,親戚街坊鄰居看著后來更名為楊國福麻辣燙的好生意,紛紛眼紅山寨,楊國福也非常大度地免費(fèi)開放品牌。后來看到市場(chǎng)混亂,更重要的是看到了一本萬利的加盟前景,楊國福遂開始在加盟之路上一去不復(fù)返。

相比較于自己經(jīng)營一家餐飲店的辛苦,一家楊國福麻辣燙店數(shù)萬元的加盟費(fèi),明顯來得又快又香。

創(chuàng)業(yè)3年后,楊國福麻辣燙加盟店就突破了百家。2010年,加盟店總數(shù)已經(jīng)突破1000家。截至2021年9月底,楊國福全國5762家店鋪中,5759家都是加盟店,只有3家自營店。

不過,雖然楊國福瞄準(zhǔn)了星巴克,但其企業(yè)管理模式,卻顯得有點(diǎn)老土??v觀楊國福背后的上海楊國福企業(yè)管理(集團(tuán))股份有限公司,底色更近乎一家家族裙帶企業(yè)。

據(jù)招股書顯示,楊國福、其妻朱冬波、其子楊興宇分別持有楊國福集團(tuán)41.82%、38.79%和19.39%的股權(quán),且三人簽訂了“一致行動(dòng)協(xié)議”。

在公司內(nèi)部,楊國福的表妹夫?qū)O偉,為公司的執(zhí)行董事及子公司四川楊國福董事兼總經(jīng)理,負(fù)責(zé)楊國福集團(tuán)生產(chǎn)的管理及監(jiān)督;楊國福的表妹韓晶,任公司股東代表監(jiān)事及監(jiān)事會(huì)主席,主要負(fù)責(zé)監(jiān)督集團(tuán)的日常運(yùn)營與財(cái)務(wù)活動(dòng)。

此外朱冬波的堂妹朱丹丹、外甥女張帆、張帆的丈夫白楊、朱冬波的妹妹朱冬艷、表弟孫國榮、堂妹夫李建華等,皆密布于楊國福集團(tuán)的上上下下,管理著各地的加盟店生意。

裙帶難以經(jīng)營好一家企業(yè),這是普羅大眾都知道的道理。在各地屢出的楊國福加盟店食品安全衛(wèi)生事件中,楊國福這一家族管理式企業(yè)露出的通病,更會(huì)受到資本市場(chǎng)的嚴(yán)格檢視。

02 麻辣燙刺客的生意密碼:To B

很多人吃楊國福麻辣燙,覺得雖然店面不起眼,但價(jià)格并不便宜。在北京,隨便點(diǎn)幾個(gè)菜可能就要30-40元之間,有人將其冠以“麻辣燙刺客”的稱號(hào)。其實(shí),to C的楊國福掙得更多是來自to B的錢。

餐飲界的加盟模式,一般分為純粹賣招牌的初代加盟模式,和賣招牌+賣供應(yīng)鏈的進(jìn)階版加盟模式。

楊國福的生意邏輯屬于后者。

作為沒有明星大IP光環(huán)加持的麻辣燙創(chuàng)業(yè)者,楊國福僅靠賣招牌,顯然難以持久,而是要讓每一家加盟商店鋪,盡量有一個(gè)好的基本面——保證有個(gè)統(tǒng)一的店鋪形象,還要保障有統(tǒng)一的口味供應(yīng)。

也就是盡量要把店鋪搞得多多的,店鋪口味還得搞得一樣。

從加盟餐廳營收占楊國福營收的比重來看,2021年Q1-Q3,楊國福實(shí)現(xiàn)營收11.63億元,其中加盟餐廳業(yè)務(wù)營收占比達(dá)94.3%,實(shí)現(xiàn)收入10.97億元。

可以說,各地?cái)?shù)千家的加盟店小老板,支撐起了楊國福的麻辣燙帝國。

而要擴(kuò)大加盟店收入,有兩條要點(diǎn)。一是繼續(xù)擴(kuò)大加盟店數(shù)量;二是維持一定額度的加盟費(fèi)。

在加盟店數(shù)量上,2019年楊國福全國加盟店4708家,2021年前9個(gè)月加盟店數(shù)量達(dá)到了5759家。三年不到增加了1051家。

從區(qū)域分布上看,楊國福加盟店的主要增量來自于二三線及以下城市,也就是所謂的渠道下沉,一線城市店鋪數(shù)量增長(zhǎng)反而在趨緩。

圖|楊國福招股書

從圖表上看,二線、三線及以下城市加盟店數(shù)量近兩年多都在快速增加,但一線城市反而在減少,存在受疫情或其它因素影響、關(guān)停并轉(zhuǎn)的可能。

而從加盟店價(jià)格上來看,有聲音認(rèn)為楊國福加盟店不算便宜。

楊國福一位區(qū)域招商經(jīng)理稱,在北京加盟一家楊國福麻辣燙的前期預(yù)算投入費(fèi)大約為21萬左右,包括加盟費(fèi)、設(shè)備、初期采購等。

具體到單獨(dú)的加盟費(fèi),北京等一線城市為27900元,縣級(jí)市與鄉(xiāng)鎮(zhèn)為19900元,每年一簽,交一次錢;保證金一萬元,只需交一次,后期中途退出合作,將會(huì)返還。

然后是裝修費(fèi),所有楊國福的加盟商為保證店面品控一致,實(shí)行包工包料,每平方米1000-1300元,按最低60平米算,則需7-8萬;最后是設(shè)備及維修費(fèi)用,主要涵蓋的是餐區(qū)與廚房設(shè)備,約為8-9萬元;首批食材費(fèi)用則在兩萬元以上。

楊國福顯然并不滿足這近6000家店的規(guī)模。國海證券研究報(bào)告顯示,楊國福預(yù)計(jì)2022-2024年每年有望新拓1000家店,與此同時(shí)楊國福也推出了一系列加盟降價(jià)的政策,在時(shí)局之下,刺激加盟商入局的意味明顯。

除了賣廣告招牌外,楊國福也通過中央廚房向加盟商賣標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,把味道盡量控制得一模一樣,并對(duì)公司形成長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的營收。

招股書顯示,向加盟商銷售貨物收入占比整體加盟餐廳業(yè)務(wù)營收達(dá)95%以上,為核心收入來源。

2019、2020、2021年Q1-Q3,楊國福向加盟商銷售貨品收入分別達(dá)9.8、10、10.6億元,占比加盟餐廳業(yè)務(wù)收入達(dá)94%、95%、96%。

圖| 楊國福掙的是to B的錢,圖源:國海證券

為建設(shè)中央廚房,2018年,楊國福投資3億元在成都建設(shè)了4.0智能食品工廠,可以實(shí)現(xiàn)從投料到出品的全自動(dòng)化處理。生產(chǎn)中心達(dá)40000多平方米,滿產(chǎn)每天生產(chǎn)100噸,可滿足20000家門店的原料配給。

此外,楊國福還在銷售和物流渠道也有一定建設(shè),主要是保障智能化管理。

這一套坐在家中收加盟費(fèi)、還能持續(xù)性從加盟商中收采購費(fèi)用的生意模式,為楊國福貢獻(xiàn)了較為充足的現(xiàn)金流和盈利能力。

截至2021年9月30日,楊國福麻辣燙持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.39億元。2019年、2020年及2021年前三季度,楊國福的毛利率分別為27.9%、28.7%、30.2%,相對(duì)保持穩(wěn)定。

03 投資者對(duì)上市持謹(jǐn)慎態(tài)度

今年2月,楊國福麻辣燙在香港遞交了招股書,但卻因過了6個(gè)月的有效期,招股書失效。此次重啟,有望加速?zèng)_擊“麻辣燙第一股”。

一位資深投資機(jī)構(gòu)人士坦言,在現(xiàn)在消費(fèi)疲軟,以及楊國福麻辣燙盈利能力仍比較單薄的情況下,并不看好此刻上市。但仍選擇此刻上市,估計(jì)是楊國福麻辣燙也感受到了壓力。

近年,麻辣燙行業(yè)一方面行業(yè)整體迎來了快速發(fā)展,另一方面消費(fèi)者喜好、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在迅速變化,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,楊國福需要補(bǔ)充新的彈藥,強(qiáng)化供應(yīng)鏈與品牌管理,或是驅(qū)動(dòng)其上市的主因之一。

《中國餐飲發(fā)展報(bào)告2022》顯示,全國麻辣燙市場(chǎng)規(guī)模由2016的約968億元,增加至2019年的約1306億元。受疫情影響,2020年麻辣燙市場(chǎng)規(guī)??s小至1142億元,2021年麻辣燙市場(chǎng)規(guī)模回升至1291億元,同比增速為13.0%,預(yù)計(jì)2022年麻辣燙市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng),達(dá)到1404億元人民幣。

圖源:國海證券

目前,麻辣燙行業(yè)以楊國福和張亮為行業(yè)雙雄,兩家競(jìng)爭(zhēng)處于你追我趕的狀況。據(jù)國海證券顯示,2020年楊國福、張亮麻辣燙終端零售分別達(dá)49、46億元。

公開資料顯示,張亮麻辣燙門店數(shù)量也已經(jīng)突破5200家。與楊國福麻辣燙不同,張亮麻辣燙保有一定數(shù)量的直營店鋪。

兩者模式也不同。前者走的是“自行研發(fā)重資產(chǎn)模式”,后者走的是“品牌管理輕資產(chǎn)路線”,底料和調(diào)味料以外采為主。

另一方面,麻辣燙行業(yè)總體格局仍比較分散,楊國福市場(chǎng)占有率4.3%,張亮麻辣燙市場(chǎng)占有率4%,兩者加起來不超過10%,這意味著給新晉品牌還留有廣闊的市場(chǎng)空間。

近年,麻辣拌、稱盤麻辣燙等新秀迅速成長(zhǎng)。

2018年,第一家小谷姐姐麻辣拌麻辣燙開業(yè),如今已經(jīng)有800多家門店。老街稱盤麻辣燙門店也突破800家。2017年在上海成立的覓姐麻辣燙,至今開出了700多家門店;同樣創(chuàng)立于上海的小蠻椒麻辣燙,先后獲得番茄資本、啟賦資本等機(jī)構(gòu)的多輪融資。

目前,這些店面尚不足以對(duì)楊國福麻辣燙造成威脅,但在市場(chǎng)分化的年代,楊國福也需要為未來做準(zhǔn)備。

2021年,楊國福在接受媒體采訪時(shí),希望對(duì)標(biāo)星巴克,相比于傳統(tǒng)餐飲模式的海底撈,星巴克的品牌更為高端,其會(huì)員體系,文化和多元化更為吸引他。

此言一出曾引發(fā)廣泛探討,各種聲音都有。

不少聲音直覺認(rèn)為,這是楊國福要漲價(jià),雖然已經(jīng)不算便宜。此外,大眾還有一個(gè)最大的認(rèn)知公約數(shù),認(rèn)為對(duì)一家餐飲企業(yè)最基本、也是最重要的期待是做好食品安全衛(wèi)生。然而從過去數(shù)年的狀況來看,楊國福離大眾滿意度還有一段不小的距離。

新浪黑貓投訴平臺(tái)上,有關(guān)楊國福的投訴有 780 多條,大量的問題指向食品安全,比如骨肉相連變質(zhì)、菜里有蟲子、外賣中有頭發(fā)、吃到蟑螂、吃出蒼蠅等。

去年7月,在市場(chǎng)監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導(dǎo)下,廣東、上海、河北等 11 地市場(chǎng)監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國福麻辣燙門店 3323 家,責(zé)令整改 841 家,警告 5 家,立案查處 24 件。

去年10 月,北京消協(xié)通報(bào)了存在食品安全問題的連鎖餐飲門店數(shù)量,楊國福麻辣燙排在第 2 位。

以“臟”屢上熱搜的楊國福麻辣燙,如果總是逆著餐飲行業(yè)的基本規(guī)律而行,其即便上市,持續(xù)發(fā)展性也令人堪憂。

而這背后,依靠迅速復(fù)制掙錢,但難以將創(chuàng)始人意志傳遞到數(shù)千家加盟店終端的商業(yè)體制,在為楊國福帶來金錢之前,可能也會(huì)成為砍下楊國福的達(dá)摩克利斯之劍。

參考資料:

1.楊國福招股書

2.楊國福招股書解讀——國海證券

3.“麻辣燙第一股”要來了!楊國福赴港上市獲批,全球門店超5700家——《大河財(cái)立方》

4.楊國福上市背后:一個(gè)東北家族的“起飛”?——鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

5.“麻辣燙第一股”楊國福:15歲輟學(xué)、52歲沖擊上市——財(cái)經(jīng)早餐

6.“麻辣燙第一股”楊國福對(duì)標(biāo)星巴克,要走時(shí)尚路線?——證券市場(chǎng)紅周刊

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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楊國福再?zèng)_麻辣燙第一股,對(duì)標(biāo)星巴克卻“臟”上熱搜

壓力給到張亮。

圖片來源:楊國福麻辣燙官方微博

文|真故研究室

“老板,你知道你們家楊國福要上市了嗎?”

坐標(biāo)位于北京東四環(huán)街邊的一家楊國福麻辣燙,時(shí)間下午4時(shí)半。坐在收銀臺(tái)前的男老板聽聞后略錯(cuò)愕,表示并不知道。

2003年創(chuàng)立于哈爾濱的楊國福麻辣燙,在港交所發(fā)行H股上市的申請(qǐng),日前已獲得中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù),有望沖擊“麻辣燙第一股”。

男老板不知情并不難理解。楊國福麻辣燙全國5762家店鋪中(截至2021年9月底),只有3家自營店,其余皆不姓楊,他們與楊國福之間更多只有買賣人之間的純生意關(guān)系。

男老板身穿的白色廚師大褂上黑漬不少。這不由得讓人想起2021年初,楊國福集團(tuán)創(chuàng)始人在受訪時(shí)曾說的那句雄心壯志——希望學(xué)習(xí)星巴克文化、星巴克會(huì)員體系和星巴克的多元化,并且想讓麻辣燙成為身份、時(shí)尚的象征。

01 裙帶式麻辣燙帝國

楊國福創(chuàng)始人的故事已被報(bào)道得太多——15歲輟學(xué)、33歲賣麻辣燙、52歲沖擊上市,典型的一條從基層翻身把歌唱的路徑。

現(xiàn)在回看楊國福的起勢(shì)之路,可以說他是一個(gè)非常優(yōu)秀的產(chǎn)品經(jīng)理,一個(gè)主動(dòng)和被動(dòng)抓住了風(fēng)口的幸運(yùn)者,也是一個(gè)把濃厚家庭親戚文化帶入企業(yè)的管理者。

2003年,楊國福麻辣燙第一家直營店—“楊記麻辣燙”在哈爾濱永和街開業(yè)。為了這家店,楊國福為打出差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力,據(jù)說苦心研究了三年。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)上,楊國福先做了用戶洞察,他認(rèn)為在東北這個(gè)吃辣能力遠(yuǎn)遜色于四川湖南的地方,再以紅油湯底作為賣點(diǎn),創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)太大。為此,他在湯中加入了奶和糖,將湯鍋?zhàn)兂闪巳榘咨墓菧?,將麻辣燙進(jìn)行了本地化改良。

這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)直接決定了楊國福目前的勢(shì)力范圍,更多出現(xiàn)在不喜麻辣的北方、或外來人口眾多的廣東等地區(qū),相反四川、湖南等地的楊國福店面相對(duì)較少。

品牌上,楊國福打出“可以喝的麻辣燙”核心賣點(diǎn),簡(jiǎn)單易懂易記。麻辣燙本就屬于滲透性極強(qiáng)的大眾飲食,這一下有了這句能口耳相傳的slogan,更加如虎添翼。

渠道或者說商業(yè)模式上,楊國福也展現(xiàn)出天使投資人極為看重的學(xué)習(xí)能力。

早期,親戚街坊鄰居看著后來更名為楊國福麻辣燙的好生意,紛紛眼紅山寨,楊國福也非常大度地免費(fèi)開放品牌。后來看到市場(chǎng)混亂,更重要的是看到了一本萬利的加盟前景,楊國福遂開始在加盟之路上一去不復(fù)返。

相比較于自己經(jīng)營一家餐飲店的辛苦,一家楊國福麻辣燙店數(shù)萬元的加盟費(fèi),明顯來得又快又香。

創(chuàng)業(yè)3年后,楊國福麻辣燙加盟店就突破了百家。2010年,加盟店總數(shù)已經(jīng)突破1000家。截至2021年9月底,楊國福全國5762家店鋪中,5759家都是加盟店,只有3家自營店。

不過,雖然楊國福瞄準(zhǔn)了星巴克,但其企業(yè)管理模式,卻顯得有點(diǎn)老土??v觀楊國福背后的上海楊國福企業(yè)管理(集團(tuán))股份有限公司,底色更近乎一家家族裙帶企業(yè)。

據(jù)招股書顯示,楊國福、其妻朱冬波、其子楊興宇分別持有楊國福集團(tuán)41.82%、38.79%和19.39%的股權(quán),且三人簽訂了“一致行動(dòng)協(xié)議”。

在公司內(nèi)部,楊國福的表妹夫?qū)O偉,為公司的執(zhí)行董事及子公司四川楊國福董事兼總經(jīng)理,負(fù)責(zé)楊國福集團(tuán)生產(chǎn)的管理及監(jiān)督;楊國福的表妹韓晶,任公司股東代表監(jiān)事及監(jiān)事會(huì)主席,主要負(fù)責(zé)監(jiān)督集團(tuán)的日常運(yùn)營與財(cái)務(wù)活動(dòng)。

此外朱冬波的堂妹朱丹丹、外甥女張帆、張帆的丈夫白楊、朱冬波的妹妹朱冬艷、表弟孫國榮、堂妹夫李建華等,皆密布于楊國福集團(tuán)的上上下下,管理著各地的加盟店生意。

裙帶難以經(jīng)營好一家企業(yè),這是普羅大眾都知道的道理。在各地屢出的楊國福加盟店食品安全衛(wèi)生事件中,楊國福這一家族管理式企業(yè)露出的通病,更會(huì)受到資本市場(chǎng)的嚴(yán)格檢視。

02 麻辣燙刺客的生意密碼:To B

很多人吃楊國福麻辣燙,覺得雖然店面不起眼,但價(jià)格并不便宜。在北京,隨便點(diǎn)幾個(gè)菜可能就要30-40元之間,有人將其冠以“麻辣燙刺客”的稱號(hào)。其實(shí),to C的楊國福掙得更多是來自to B的錢。

餐飲界的加盟模式,一般分為純粹賣招牌的初代加盟模式,和賣招牌+賣供應(yīng)鏈的進(jìn)階版加盟模式。

楊國福的生意邏輯屬于后者。

作為沒有明星大IP光環(huán)加持的麻辣燙創(chuàng)業(yè)者,楊國福僅靠賣招牌,顯然難以持久,而是要讓每一家加盟商店鋪,盡量有一個(gè)好的基本面——保證有個(gè)統(tǒng)一的店鋪形象,還要保障有統(tǒng)一的口味供應(yīng)。

也就是盡量要把店鋪搞得多多的,店鋪口味還得搞得一樣。

從加盟餐廳營收占楊國福營收的比重來看,2021年Q1-Q3,楊國福實(shí)現(xiàn)營收11.63億元,其中加盟餐廳業(yè)務(wù)營收占比達(dá)94.3%,實(shí)現(xiàn)收入10.97億元。

可以說,各地?cái)?shù)千家的加盟店小老板,支撐起了楊國福的麻辣燙帝國。

而要擴(kuò)大加盟店收入,有兩條要點(diǎn)。一是繼續(xù)擴(kuò)大加盟店數(shù)量;二是維持一定額度的加盟費(fèi)。

在加盟店數(shù)量上,2019年楊國福全國加盟店4708家,2021年前9個(gè)月加盟店數(shù)量達(dá)到了5759家。三年不到增加了1051家。

從區(qū)域分布上看,楊國福加盟店的主要增量來自于二三線及以下城市,也就是所謂的渠道下沉,一線城市店鋪數(shù)量增長(zhǎng)反而在趨緩。

圖|楊國福招股書

從圖表上看,二線、三線及以下城市加盟店數(shù)量近兩年多都在快速增加,但一線城市反而在減少,存在受疫情或其它因素影響、關(guān)停并轉(zhuǎn)的可能。

而從加盟店價(jià)格上來看,有聲音認(rèn)為楊國福加盟店不算便宜。

楊國福一位區(qū)域招商經(jīng)理稱,在北京加盟一家楊國福麻辣燙的前期預(yù)算投入費(fèi)大約為21萬左右,包括加盟費(fèi)、設(shè)備、初期采購等。

具體到單獨(dú)的加盟費(fèi),北京等一線城市為27900元,縣級(jí)市與鄉(xiāng)鎮(zhèn)為19900元,每年一簽,交一次錢;保證金一萬元,只需交一次,后期中途退出合作,將會(huì)返還。

然后是裝修費(fèi),所有楊國福的加盟商為保證店面品控一致,實(shí)行包工包料,每平方米1000-1300元,按最低60平米算,則需7-8萬;最后是設(shè)備及維修費(fèi)用,主要涵蓋的是餐區(qū)與廚房設(shè)備,約為8-9萬元;首批食材費(fèi)用則在兩萬元以上。

楊國福顯然并不滿足這近6000家店的規(guī)模。國海證券研究報(bào)告顯示,楊國福預(yù)計(jì)2022-2024年每年有望新拓1000家店,與此同時(shí)楊國福也推出了一系列加盟降價(jià)的政策,在時(shí)局之下,刺激加盟商入局的意味明顯。

除了賣廣告招牌外,楊國福也通過中央廚房向加盟商賣標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,把味道盡量控制得一模一樣,并對(duì)公司形成長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的營收。

招股書顯示,向加盟商銷售貨物收入占比整體加盟餐廳業(yè)務(wù)營收達(dá)95%以上,為核心收入來源。

2019、2020、2021年Q1-Q3,楊國福向加盟商銷售貨品收入分別達(dá)9.8、10、10.6億元,占比加盟餐廳業(yè)務(wù)收入達(dá)94%、95%、96%。

圖| 楊國福掙的是to B的錢,圖源:國海證券

為建設(shè)中央廚房,2018年,楊國福投資3億元在成都建設(shè)了4.0智能食品工廠,可以實(shí)現(xiàn)從投料到出品的全自動(dòng)化處理。生產(chǎn)中心達(dá)40000多平方米,滿產(chǎn)每天生產(chǎn)100噸,可滿足20000家門店的原料配給。

此外,楊國福還在銷售和物流渠道也有一定建設(shè),主要是保障智能化管理。

這一套坐在家中收加盟費(fèi)、還能持續(xù)性從加盟商中收采購費(fèi)用的生意模式,為楊國福貢獻(xiàn)了較為充足的現(xiàn)金流和盈利能力。

截至2021年9月30日,楊國福麻辣燙持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.39億元。2019年、2020年及2021年前三季度,楊國福的毛利率分別為27.9%、28.7%、30.2%,相對(duì)保持穩(wěn)定。

03 投資者對(duì)上市持謹(jǐn)慎態(tài)度

今年2月,楊國福麻辣燙在香港遞交了招股書,但卻因過了6個(gè)月的有效期,招股書失效。此次重啟,有望加速?zèng)_擊“麻辣燙第一股”。

一位資深投資機(jī)構(gòu)人士坦言,在現(xiàn)在消費(fèi)疲軟,以及楊國福麻辣燙盈利能力仍比較單薄的情況下,并不看好此刻上市。但仍選擇此刻上市,估計(jì)是楊國福麻辣燙也感受到了壓力。

近年,麻辣燙行業(yè)一方面行業(yè)整體迎來了快速發(fā)展,另一方面消費(fèi)者喜好、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在迅速變化,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,楊國福需要補(bǔ)充新的彈藥,強(qiáng)化供應(yīng)鏈與品牌管理,或是驅(qū)動(dòng)其上市的主因之一。

《中國餐飲發(fā)展報(bào)告2022》顯示,全國麻辣燙市場(chǎng)規(guī)模由2016的約968億元,增加至2019年的約1306億元。受疫情影響,2020年麻辣燙市場(chǎng)規(guī)??s小至1142億元,2021年麻辣燙市場(chǎng)規(guī)?;厣?291億元,同比增速為13.0%,預(yù)計(jì)2022年麻辣燙市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng),達(dá)到1404億元人民幣。

圖源:國海證券

目前,麻辣燙行業(yè)以楊國福和張亮為行業(yè)雙雄,兩家競(jìng)爭(zhēng)處于你追我趕的狀況。據(jù)國海證券顯示,2020年楊國福、張亮麻辣燙終端零售分別達(dá)49、46億元。

公開資料顯示,張亮麻辣燙門店數(shù)量也已經(jīng)突破5200家。與楊國福麻辣燙不同,張亮麻辣燙保有一定數(shù)量的直營店鋪。

兩者模式也不同。前者走的是“自行研發(fā)重資產(chǎn)模式”,后者走的是“品牌管理輕資產(chǎn)路線”,底料和調(diào)味料以外采為主。

另一方面,麻辣燙行業(yè)總體格局仍比較分散,楊國福市場(chǎng)占有率4.3%,張亮麻辣燙市場(chǎng)占有率4%,兩者加起來不超過10%,這意味著給新晉品牌還留有廣闊的市場(chǎng)空間。

近年,麻辣拌、稱盤麻辣燙等新秀迅速成長(zhǎng)。

2018年,第一家小谷姐姐麻辣拌麻辣燙開業(yè),如今已經(jīng)有800多家門店。老街稱盤麻辣燙門店也突破800家。2017年在上海成立的覓姐麻辣燙,至今開出了700多家門店;同樣創(chuàng)立于上海的小蠻椒麻辣燙,先后獲得番茄資本、啟賦資本等機(jī)構(gòu)的多輪融資。

目前,這些店面尚不足以對(duì)楊國福麻辣燙造成威脅,但在市場(chǎng)分化的年代,楊國福也需要為未來做準(zhǔn)備。

2021年,楊國福在接受媒體采訪時(shí),希望對(duì)標(biāo)星巴克,相比于傳統(tǒng)餐飲模式的海底撈,星巴克的品牌更為高端,其會(huì)員體系,文化和多元化更為吸引他。

此言一出曾引發(fā)廣泛探討,各種聲音都有。

不少聲音直覺認(rèn)為,這是楊國福要漲價(jià),雖然已經(jīng)不算便宜。此外,大眾還有一個(gè)最大的認(rèn)知公約數(shù),認(rèn)為對(duì)一家餐飲企業(yè)最基本、也是最重要的期待是做好食品安全衛(wèi)生。然而從過去數(shù)年的狀況來看,楊國福離大眾滿意度還有一段不小的距離。

新浪黑貓投訴平臺(tái)上,有關(guān)楊國福的投訴有 780 多條,大量的問題指向食品安全,比如骨肉相連變質(zhì)、菜里有蟲子、外賣中有頭發(fā)、吃到蟑螂、吃出蒼蠅等。

去年7月,在市場(chǎng)監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導(dǎo)下,廣東、上海、河北等 11 地市場(chǎng)監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國福麻辣燙門店 3323 家,責(zé)令整改 841 家,警告 5 家,立案查處 24 件。

去年10 月,北京消協(xié)通報(bào)了存在食品安全問題的連鎖餐飲門店數(shù)量,楊國福麻辣燙排在第 2 位。

以“臟”屢上熱搜的楊國福麻辣燙,如果總是逆著餐飲行業(yè)的基本規(guī)律而行,其即便上市,持續(xù)發(fā)展性也令人堪憂。

而這背后,依靠迅速復(fù)制掙錢,但難以將創(chuàng)始人意志傳遞到數(shù)千家加盟店終端的商業(yè)體制,在為楊國福帶來金錢之前,可能也會(huì)成為砍下楊國福的達(dá)摩克利斯之劍。

參考資料:

1.楊國福招股書

2.楊國福招股書解讀——國海證券

3.“麻辣燙第一股”要來了!楊國福赴港上市獲批,全球門店超5700家——《大河財(cái)立方》

4.楊國福上市背后:一個(gè)東北家族的“起飛”?——鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

5.“麻辣燙第一股”楊國福:15歲輟學(xué)、52歲沖擊上市——財(cái)經(jīng)早餐

6.“麻辣燙第一股”楊國福對(duì)標(biāo)星巴克,要走時(shí)尚路線?——證券市場(chǎng)紅周刊

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