記者 | 藍(lán)麗琦

泛家居企業(yè)廣東德?tīng)柆斂萍脊煞萦邢薰荆ㄏ路Q“德?tīng)柆敗保┙诟仑?cái)務(wù)數(shù)據(jù)并提交了招股書(shū)（注冊(cè)稿），擬登錄深交所創(chuàng)業(yè)板。

德?tīng)柆斣谌ツ?月第一次提交招股書(shū)，歷經(jīng)三輪問(wèn)詢，今年6月已經(jīng)成功過(guò)會(huì)。其上市之路也因主播薇婭的丈夫董海鋒投資而備受關(guān)注。

2020年11月，德?tīng)柆數(shù)谌卧黾幼?cè)資本，董海鋒增資1.50億元，目前持有德?tīng)柆?.84%的股權(quán)。

天眼查APP顯示，這家來(lái)自佛山順德的泛家居企業(yè)成立于2011年，曾用名為佛山市順德區(qū)德?tīng)柆旊娖饔邢薰?，注?cè)資本3.69億元，歸屬智能家電賽道。

公司在招股書(shū)中介紹，德?tīng)柆斒且患易灾餮邪l(fā)、原創(chuàng)設(shè)計(jì)、自有生產(chǎn)、自營(yíng)銷(xiāo)售的創(chuàng)新家電品牌企業(yè)，旗下品牌主要有“德?tīng)柆敗?、“飛利浦”、“薇新”、“華帝”，主要產(chǎn)品類(lèi)型包括家居環(huán)境類(lèi)、水健康類(lèi)、個(gè)護(hù)健康類(lèi)以及生活衛(wèi)浴類(lèi)。

2018年，德?tīng)柆?/span>收購(gòu)飛利浦水健康業(yè)務(wù)，并創(chuàng)立“薇新”品牌，主要產(chǎn)品為個(gè)護(hù)健康類(lèi)；2021年，德?tīng)柆斢肢@得了飛利浦品牌移動(dòng)按摩產(chǎn)品的授權(quán)；2018年到至今，德?tīng)柆斂毓勺庸救A聚衛(wèi)浴與華帝股份（002035.SZ）達(dá)成品牌授權(quán)合作，主要產(chǎn)品為生活衛(wèi)浴類(lèi)。

而公司在2011年自創(chuàng)的“德?tīng)柆敗逼放苿t聚焦小家電，并一直把電商視為重點(diǎn)銷(xiāo)售渠道。

在2019至2021年，德?tīng)柆斣诟髂昶谀┓謩e實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收15.16億元、22.28億元、30.38億元；歸母凈利1.17億元、1.73億元、1.70億元。

三年內(nèi)，德?tīng)柆數(shù)臓I(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍，授權(quán)品牌和代工業(yè)務(wù)是主要來(lái)源。

從品牌收入來(lái)看，2019至2021年，授權(quán)品牌“飛利浦”和“華帝”的收入合計(jì)在各年期末分別為3.86億元、8.76億元、11.8億元，分別占比28.54%、39.44%、38.92%。

同時(shí)，給小米代工也是德?tīng)柆數(shù)闹饕杖雭?lái)源之一。德?tīng)柆數(shù)拿准襉DM業(yè)務(wù)從2019年的0.72億元增長(zhǎng)至2021年的6.44億元，占總營(yíng)收比重為21.2%。但毛利率卻從27.53%持續(xù)下滑至12.57%。今年上半年下滑到10%以下。

德?tīng)柆斣谡泄蓵?shū)中解釋稱，米家品牌產(chǎn)品定位性價(jià)比，且主要采用利潤(rùn)分成模式，所以米家ODM業(yè)務(wù)的毛利率低于公司自有或授權(quán)品牌產(chǎn)品的毛利率。

所以，為什么德?tīng)柆敔I(yíng)收翻倍，利潤(rùn)增長(zhǎng)還不到一半，似乎有了答案。除去給小米代工的低利潤(rùn)外，主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率也順應(yīng)行業(yè)背景持續(xù)下滑。不過(guò)，還有一個(gè)無(wú)法令人忽視的原因，德?tīng)柆斨饕揽俊皟?nèi)卷”嚴(yán)重的電商賽道。

2019至2021年，公司的電商收入分別占比71.58%、61.68%、49.68%。今年上半年電商收入實(shí)現(xiàn)9.05億元，占比59.75%，收入超過(guò)去年15.07億元的一半。

德?tīng)柆敱硎?，互?lián)網(wǎng)流量紅利效應(yīng)逐漸減弱，電商競(jìng)爭(zhēng)加劇，線上銷(xiāo)售收入增速有所放緩，但公司促銷(xiāo)推廣成本呈上升趨勢(shì)。

與小熊電器（002959.SZ）、北鼎股份（300824.SZ）、九陽(yáng)股份（002242.SZ）、石頭科技（688169.SH）、科沃斯（603486.SH）等看重電商賽道的上市家電企業(yè)一樣，德?tīng)柆數(shù)匿N(xiāo)售費(fèi)用率也超過(guò)15%。僅今年上半年，德?tīng)柆數(shù)匿N(xiāo)售費(fèi)用就達(dá)到2.41億元，與2019年全年相差無(wú)幾。

此番上市，德?tīng)柆敂M募資14.64億元用于投入智能家電制造基地項(xiàng)目、研發(fā)品控中心建設(shè)項(xiàng)目以及信息化建設(shè)項(xiàng)目，其中智能家電制造基地項(xiàng)目占12.38億元。此前，德?tīng)柆數(shù)难邪l(fā)費(fèi)用僅占營(yíng)收的4%左右。

德?tīng)柆斠苍谡泄蓵?shū)中表示，公司會(huì)持續(xù)加大研發(fā)投入，緊跟消費(fèi)趨勢(shì)進(jìn)行研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)。這也許能看作德?tīng)柆數(shù)囊环荨氨ｋU(xiǎn)”。