文|劉曠

如今，吸貓擼狗、攜寵社交正逐漸成為當代年輕人新的生活方式，而能為寵物提供食品、用品、醫(yī)療、美容、訓練、殯葬、交易等全產(chǎn)業(yè)鏈服務的寵物公司的出現(xiàn)，則大大降低了“鏟屎官”養(yǎng)寵物的門檻。于是，隨著年輕人喂養(yǎng)寵物逐漸趨于精細化，與寵物相關的產(chǎn)業(yè)與市場也迎來了高速增長期。

事實上，經(jīng)過20多年發(fā)展的中國寵物消費行業(yè)，不僅已經(jīng)形成了食品、醫(yī)療、用品、服務幾大細分市場，更是催生出了一大批頭部企業(yè)，比如主營寵物食品的中寵股份、主營狗咬膠的佩蒂股份等，這些企業(yè)備受資本市場的青睞。更何況寵物經(jīng)濟方興未艾，于是繼這二者之后，寵物行業(yè)再度掀起了扎堆上市的熱潮。

“上市潮”再起

早在2017年，寵物賽道就發(fā)生了第一波上市潮，中寵股份、佩蒂股份相繼登陸資本市場，而近兩年寵物行業(yè)內(nèi)公司上市又開始此起彼伏。今年3月路斯股份正式在北交所敲鐘，7月乖寶寵物創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過會，8月源飛寵物也開啟了深交所主板上市申購，此外還有天元寵物、福貝寵物、中恒寵物、瑞派寵物、悠派寵物、新瑞鵬寵物等都正在排隊等待上市。寵物行業(yè)內(nèi)各公司之所以紛紛加快IPO步伐，其中的原因不言而喻。

一方面，寵物行業(yè)的火爆給了資本市場以積極信號，寵物公司選擇此時上市則有利于提升估值。近十年，國內(nèi)寵物行業(yè)正在急速發(fā)展，根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年—2020年中國寵物市場規(guī)模呈持續(xù)增長態(tài)勢，2020年市場規(guī)模為2953億元，同比增長了33.5%，預計到2023年，中國寵物行業(yè)市場規(guī)模將達到5928億元。若寵物公司們借此契機上市，市場很有可能會對其給出較高的估值。

另一方面，寵物行業(yè)的競爭隨著賽道日益擁擠而變得愈發(fā)激烈，寵物企業(yè)選擇此時上市則有助其快速搶占市場。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，我國目前現(xiàn)存寵物相關企業(yè)172.48萬家，其中2019年新增寵物相關企業(yè)20.30萬家，2020年新增38.18萬家，2021年新增95.74萬家，近年實現(xiàn)加速井噴。在行業(yè)迅速擴張和新玩家不斷入局的前提下，寵物公司借助資本力量就能夠拿到更多資金增加搶占市場的籌碼。

除此之外，寵物行業(yè)的頭部公司順利上市且發(fā)展向好的成功案例，給了后來者極大的信心。寵物公司在上市后幾乎都迎來了業(yè)績向好的“高光”時刻。比如寵物食品行業(yè)的領軍企業(yè)中寵股份，2018年至2020年的營收分別達到14.12億元、17.16億元、22.33億元，凈利潤分別為5644萬元、7901萬元、1.34億元，連續(xù)三年實現(xiàn)雙增長。目前其總市值已超過90億元，這對彼時注冊資本只有2.941億的中寵股份來說，無疑實現(xiàn)了巨大的飛躍。

“融資熱”延續(xù)

如今，寵物食品、用品、玩具、醫(yī)療、殯葬等更多細分賽道的企業(yè)開始邁過上市門檻，寵物產(chǎn)業(yè)各類細分賽道的龍頭公司也隨之不斷涌現(xiàn)，比如有“狗繩第一股”之稱的源飛寵物、布局寵物殯葬行業(yè)的恩寵堂、經(jīng)營寵物零食的中寵股份、主營寵物一次性衛(wèi)生護理用品的依依股份，以及研發(fā)寵物疫苗及藥品的瑞普生物等。

寵物公司上市熱度不減，寵物經(jīng)濟賽道投融資也在持續(xù)升溫，只不過資本更青睞于寵物行業(yè)細分賽道的頭部企業(yè)，顯然寵物行業(yè)的馬太效應已經(jīng)愈演愈烈。據(jù)悉，從2011年至2021年，我國寵物賽道共發(fā)生投融資數(shù)量約有415起，披露的金額也超過了145億元。僅今年上半年，已有超過10家寵物相關企業(yè)獲得融資，其中恩寵堂就于今年6月份完成了1500萬元A輪融資。而整個寵物行業(yè)也正在資本等多種因素的推動下進一步發(fā)展壯大。

一是，寵物行業(yè)頭部企業(yè)更有資本積累，能夠通過兼收并購達到快速打開市場的目的。一直以來寵物食品在寵物飼養(yǎng)成本中占比較大，算是最大的寵物細分市場。以寵物食品公司為例，由于國內(nèi)寵物食品同質化程度高，品牌粘性不強，因此國內(nèi)寵物食品公司不約而同地開始收購境外品牌以尋求快速增長。比如中寵股份2021年年初就以3300萬新西蘭元收購了新西蘭高端寵物罐頭品牌Petfood70%的股份，乖寶寵物也收購了境外品牌“Waggin'Train”。

二是，寵物行業(yè)頭部企業(yè)更有研發(fā)實力，能夠通過推出自有品牌來提高產(chǎn)品的毛利率。目前寵物消費行業(yè)達成共識——得品牌業(yè)務者得天下。因此國內(nèi)已有不少寵物企業(yè)開始加強自主研發(fā)投入和自主品牌建設。比如乖寶寵物投入大量研發(fā)成本，在國內(nèi)市場推出了自有品牌“麥富迪”，得益于此，乖寶寵物的盈利能力實現(xiàn)大幅領先，其整體毛利率比同行業(yè)公司高出了三分之一以上，體量更是與行業(yè)老大中寵股份十分接近。

三是，寵物行業(yè)頭部企業(yè)更有危機意識，能夠通過產(chǎn)能擴建從激烈的競爭中快速突圍。自建工廠能保證產(chǎn)品品控質量和穩(wěn)定供應能力，也更容易打造出具有競爭力的差異化產(chǎn)品，因此擴產(chǎn)逐漸成為國內(nèi)寵物企業(yè)突圍的重要戰(zhàn)略選擇。數(shù)據(jù)顯示，源飛寵物、福貝寵物和乖寶寵物都計劃將IPO募集資金投入產(chǎn)能擴建項目。此外，中寵股份也發(fā)布了可轉債預案，擬募集資金投向干糧、濕糧、凍干食品等項目建設，進一步擴充公司在主糧行業(yè)的產(chǎn)能。

“攔路虎”猶在

資本的注入確實幫助國內(nèi)寵物賽道孕育出了不少的寵物品牌，但資本的偏好同樣也折射出了寵物賽道中品牌實力不足、質量良莠不齊等弊病，可見，寵物企業(yè)的發(fā)展之路從來不會是一帆風順，這也意味著即便能成功上市，國內(nèi)寵物賽道的玩家們依舊要面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

首先，國內(nèi)寵物產(chǎn)品同質化現(xiàn)象嚴重，寵物企業(yè)很難形成差異化競爭的優(yōu)勢。由于研發(fā)周期長、成本高等特點，很少有寵物企業(yè)愿意投入大量資金去實現(xiàn)真正的研發(fā)，而國內(nèi)大多寵物產(chǎn)品技術含量并不高，甚至可以說是極易模仿，因此整個寵物行業(yè)的門檻都比較低，這也就導致了寵物行業(yè)產(chǎn)品品類單一，同質化現(xiàn)象嚴重等問題。而各寵物企業(yè)之間產(chǎn)品本身以及成本投入差別不大，在競爭中也就很難形成優(yōu)勢。

其次，我國寵物企業(yè)主要還是以代工或貼牌模式為主，這會進一步壓縮企業(yè)的盈利空間。國內(nèi)做寵物生意的企業(yè)，大都是以ODM和OEM業(yè)務為主，鮮少有自主品牌受到消費者認可。而在以代工、貼牌為主的模式下，即便寵物產(chǎn)品有可觀的市場空間，也會由于品牌和渠道的缺失，而無法擁有較高的附加值，因此代工出口業(yè)務的毛利率明顯要低于自有品牌銷售的毛利率，這也就導致絕大部分國產(chǎn)品牌都處于微利或者虧損的狀態(tài)。

最后，國內(nèi)寵物各細分賽道頭部企業(yè)的市場份額占比較小，不利于形成規(guī)模效應。目前，國內(nèi)寵物行業(yè)格局整體呈現(xiàn)出“市場較大而企業(yè)不強”的特點，有數(shù)據(jù)顯示，2020年中國寵物食品行業(yè)市場份額80%以上被國際品牌瓜分。與海外成熟市場中的國際品牌相比，國產(chǎn)品牌并不具備明顯優(yōu)勢。比如寵物食品領域的頭部玩家中寵股份的年報顯示，其2021年的市場份額僅為2.2%左右，可見國產(chǎn)寵物企業(yè)距離真正擁有話語權還為時尚遠。

更何況，還有很多具有品牌影響力的玩家跨界而來，寵物企業(yè)還需要面對巨大的競爭壓力。據(jù)悉，伊利、三只松鼠、來伊份等與食品相關的頭部公司已經(jīng)紛紛入局寵物食品賽道；互聯(lián)網(wǎng)大廠百度也上線“私人寵物醫(yī)生”服務，布局寵物服務領域；京東也推出了自有寵物新品牌京萌；騰訊則在入股寵幸寵物之后又再次入股寵物家……而這些耳熟能詳、實力雄厚的品牌和企業(yè)布局寵物消費市場，對于寵物產(chǎn)品所帶來的品牌附加價值可想而知。

下一站，出海？

如今，國內(nèi)寵物行業(yè)已經(jīng)逐漸發(fā)展成為覆蓋寵物衣食住行、生老病死的全產(chǎn)業(yè)鏈，只是同樣伴隨寵物行業(yè)發(fā)展而來的還有“內(nèi)卷”和“亂象”，于是，出海就成了目前國內(nèi)寵物品牌們的集體策略。而由于寵物食品涉及食品安全問題，出海難度相對較高，智能寵物品牌就成了出海的主力軍。

一來，海外市場廣闊，寵物企業(yè)出海有望尋找到第二增長曲線。根據(jù)咨詢機構Sky Quest最新數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球寵物科技市場價值52億美元，預計到2028年將達到175.7億美元，復合年增長率為19%。對于國產(chǎn)寵物企業(yè)來說，其產(chǎn)品一旦能夠在廣闊的海外市場被消費者認同，不僅能夠開啟企業(yè)的“第二增長曲線”，還能夠有效改善國人對于國產(chǎn)寵物品牌的印象。

而且，寵物企業(yè)出海可以反哺國內(nèi)市場，提升盈利能力。由于國內(nèi)寵物企業(yè)大多從品牌代工起家，因此其主要營收多數(shù)來自海外市場，如中寵股份、依依股份、源飛寵物今年上半年境外收入占總營收比重分別為75.88%、96%和96.31%。寵物企業(yè)在專注國內(nèi)市場的同時征戰(zhàn)海外市場，這一國內(nèi)外雙輪驅動戰(zhàn)略，不僅可以助其補齊國內(nèi)市場短板，還能大幅提升公司的整體盈利能力。

二是，海外市場較為成熟，寵物企業(yè)出海有著巨大的發(fā)展空間。國內(nèi)寵物市場雖然擁有龐大需求，但中國的寵物產(chǎn)業(yè)尚處在發(fā)展初期，行業(yè)不夠成熟且亂象頗多，企業(yè)規(guī)模也都不算大，行業(yè)集中度較低。相比較而言，海外寵物市場已經(jīng)較為成熟，且還沒有特別滿足消費者需求的產(chǎn)品和品牌出現(xiàn)，國內(nèi)寵物企業(yè)則可以憑借自身優(yōu)勢，在海外開拓出較大的發(fā)展空間。

顯而易見，隨著國內(nèi)寵物企業(yè)紛紛開始注重自主研發(fā)、加強品牌建設、出海尋求增量，中國寵物行業(yè)正在得到進一步的發(fā)展和完善，而且目前國內(nèi)除了佩蒂股份、中寵股份、路斯股份、依依股份、禾豐股份、瑞普生物、源飛寵物等7家寵物公司初步在A股集結外，還有諸多“新星”正在冉冉升起，國內(nèi)寵物行業(yè)未來可期。

雖然放眼全球，國內(nèi)寵物賽道七雄的體量尚且微不足道，這就意味著國內(nèi)寵物企業(yè)距離成為世界級寵物級巨頭還有很長的路要走，但只要國內(nèi)寵物品牌能夠腳踏實地、開拓創(chuàng)新，努力提升品牌競爭力，想必實現(xiàn)國貨崛起，反超海外巨頭的夢想終會照進現(xiàn)實。