記者｜趙陽(yáng)戈
自兩融業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，經(jīng)歷過(guò)多次標(biāo)的池?cái)U(kuò)容，上一次為2019年8月，這一次則從2022年10月24日起實(shí)施。據(jù)悉，此番滬深共計(jì)擴(kuò)容600只標(biāo)的，大部分股票分布在30~100億市值的區(qū)間之內(nèi)，新增股票最多的行業(yè)為電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、化工、電子等上市公司較多的制造業(yè)行業(yè)。那么，擴(kuò)容對(duì)市場(chǎng)有什么影響呢？
滬深同步擴(kuò)容
10月21日，上交所披露，為促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所擴(kuò)大了主板融資融券標(biāo)的股票范圍，將主板標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴(kuò)大到1000只。上述調(diào)整自2022年10月24日起實(shí)施。
據(jù)上交所稱，融資融券業(yè)務(wù)自2010年啟動(dòng)試點(diǎn)以來(lái)，總體運(yùn)行平穩(wěn)，證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷提升，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷增強(qiáng)，證券市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度不斷提高。對(duì)于標(biāo)的股票數(shù)量，上交所一直遵循從嚴(yán)到寬、從少到多、逐步擴(kuò)大的原則。此次主板融資融券標(biāo)的股票范圍擴(kuò)大后，主板標(biāo)的股票流通市值占滬市主板A股流通市值達(dá)到95%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)滬深300指數(shù)成分股中滬市成分股的全覆蓋，對(duì)中證500指數(shù)成分股、中證1000指數(shù)成分股中滬市成分股的覆蓋率分別達(dá)到98%、86%。標(biāo)的股票范圍擴(kuò)大措施總體有利于吸引增量資金，提升市場(chǎng)活力，提高相關(guān)股票的流動(dòng)性和定價(jià)效率，將積極促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，滿足投資者多樣化的投資需求。
無(wú)獨(dú)有偶，10月21日，深交所也發(fā)布“關(guān)于擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍的通知”，交易所決定擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍，注冊(cè)制股票以外的標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有800只擴(kuò)大到1200只。該通知2022年10月24日起施行。
這樣一來(lái)，滬深兩邊共計(jì)擴(kuò)了600只標(biāo)的。
新增大部分股票分布在30-100億市值區(qū)間
根據(jù)銀河證券的梳理，由于大盤(pán)股票大多已經(jīng)進(jìn)入兩融股票池，同時(shí)注冊(cè)制的科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板均為兩融標(biāo)的股票，因此新增的標(biāo)的多為主板中小市值股票。按照10月24日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，新增股票平均市值為76億元，大部分股票分布在30~100億市值的區(qū)間之內(nèi)。在兩融標(biāo)的擴(kuò)容之后，滬深主板的股票即將超過(guò)60%被兩融標(biāo)的覆蓋。整體創(chuàng)業(yè)板的股票也將超過(guò)60%的兩融股票覆蓋。新增股票最多的行業(yè)為電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、化工、電子等上市公司較多的制造業(yè)行業(yè)。那么在擴(kuò)容后所有行業(yè)的兩融標(biāo)的覆蓋度均超過(guò)30%。覆蓋度最全面的行業(yè)是銀行、國(guó)防軍工、非銀金融、鋼鐵、煤炭等行業(yè)，兩融標(biāo)的的覆蓋度均超過(guò)80%;覆蓋度較低的行業(yè)是商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、紡織服裝、輕工制造等行業(yè)，兩融標(biāo)的覆蓋度未超過(guò)50%。
至于擴(kuò)容的影響，國(guó)盛證券稱，標(biāo)的股票范圍擴(kuò)大，有利于發(fā)揮融資融券促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提高標(biāo)的證券流動(dòng)性的積極作用。
東莞證券研報(bào)則認(rèn)為，本次擴(kuò)容能夠吸引增量資金，提高相關(guān)股票的流動(dòng)性和定價(jià)效率，增強(qiáng)兩融標(biāo)的行業(yè)和市場(chǎng)代表性，符合資本市場(chǎng)漸進(jìn)放開(kāi)的大趨勢(shì)。另外，在10月20日，中國(guó)證券金融股份有限公司宣布，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，中證金融啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，轉(zhuǎn)融資市場(chǎng)化改革邁出實(shí)質(zhì)性一步。此外，中證金融還決定，從2022年10月20日起，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP，并表示此次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，是根據(jù)資金市場(chǎng)利率水平做出的正常經(jīng)營(yíng)性調(diào)整，旨在滿足證券公司低成本融資需求。兩項(xiàng)政策結(jié)合來(lái)看，兩融標(biāo)的擴(kuò)容、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資及下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率均向市場(chǎng)傳遞出積極的信號(hào)，有望推動(dòng)資本市場(chǎng)資金活躍，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?0月24日算起擴(kuò)容一周，根據(jù)滬市數(shù)據(jù)，10月21日的融資余額7736.93億元，10月31日時(shí)該數(shù)據(jù)為7687.37億元，有一定增長(zhǎng)，但由于融券余量金額自10月21日的682.91億元下降為10月31日的669.91億元，故總的融資融券余額從8419.84億元變化為8357.28億元。深市數(shù)據(jù)的話，10月21日融資余額為6730.25億元，融券余額為365.99億元；10月31日的融資余額為6740.8億元，融券余額為368.65億元，一周運(yùn)行下來(lái)，并未有明顯變化。
按西部證券研報(bào)的說(shuō)法，兩融標(biāo)的擴(kuò)容短期市場(chǎng)會(huì)漲跌互現(xiàn)，但中長(zhǎng)期將提升兩融余額規(guī)模。根據(jù)西部證券的預(yù)測(cè)，兩融規(guī)模增量有望達(dá)到2447億元，約占當(dāng)前兩融余額比重達(dá)到15.7%。
對(duì)于擴(kuò)容，英大證券李大霄告訴界面新聞?dòng)浾?，?biāo)的池?cái)U(kuò)容目前旨在對(duì)主要指數(shù)的覆蓋，考慮到兩融與指數(shù)之間的相關(guān)度，擴(kuò)容對(duì)金融衍生品的運(yùn)作等是有便利的。就每個(gè)券商來(lái)說(shuō)，融資融券的名單都不一樣，因?yàn)槊總€(gè)券商也有自己的風(fēng)險(xiǎn)管控。券的話，來(lái)源是客戶的托管，又或者是券商的自營(yíng)，一般是托管?？蛻粼陂L(zhǎng)期持股的狀態(tài)下，就可將券借出，以獲取額外的收益。目前A股還是融資規(guī)模遠(yuǎn)大于融券規(guī)模的。
值得注意的是，北交所在9月2日發(fā)布，已起草《北京證券交易所融資融券交易細(xì)則》，并在9月23日發(fā)布，將組織交易所會(huì)員單位進(jìn)行三輪的融資融券業(yè)務(wù)仿真測(cè)試。在北交所開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)后，根據(jù)北交所發(fā)布的交易細(xì)則，北交所股票自上市首日起可作為融資融券標(biāo)的。如此兩融標(biāo)的的股票還會(huì)進(jìn)一步增加。