文|文娛商業(yè)觀察  泰德蘭

又是幾家歡喜幾家愁。

上市11年后迎來(lái)第三季度凈利潤(rùn)首度虧損，光線傳媒持陷“水逆”；博納影業(yè)上市首份成績(jī)單缺乏想象力，第三季度凈利潤(rùn)同比盈轉(zhuǎn)虧；于上半年雙雙實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的歡瑞世紀(jì)、慈文傳媒，第三季度營(yíng)收、凈利持續(xù)上揚(yáng)；芒果超媒、完美世界穩(wěn)坐“A班生”，卻也面臨著不斷顯著的盈利焦慮……

再把目光放回市場(chǎng)整體。

截止第三季度末，文娛君統(tǒng)計(jì)的20家上市公司共計(jì)營(yíng)收超395億元，凈利潤(rùn)卻不足24億元。

與之呼應(yīng)，盡管在第三季度單季有11家公司實(shí)現(xiàn)盈利，但或多或少顯示出了吃力，扣非凈利潤(rùn)為正的僅7家，破億的更只有芒果超媒、完美世界兩家，而博納影業(yè)、華誼兄弟虧損最為嚴(yán)重，扣非凈利潤(rùn)分別為-1.39億、-1.22億。

頭部也煩惱：芒果超媒“雙跌”，華策、博納僅贏了面子

下降，下降，還是下降。

芒果超媒雖在第三季度仍居市場(chǎng)最頭部，但日子肉眼可見的越來(lái)越難過。關(guān)于為何沒能扭轉(zhuǎn)開年以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，第三季度的營(yíng)收、凈利持續(xù)走低，芒果超媒在財(cái)報(bào)中明確表示，最主要是因?yàn)楣竞诵闹髌脚_(tái)芒果TV前三季度廣告業(yè)務(wù)收入同比下降26.33%。

站在市場(chǎng)大環(huán)境的角度上，這一問題短時(shí)間很難得到有效緩解，甚至還會(huì)加劇。據(jù)QuestMobile報(bào)告，2022年上半年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模2903.6億元，較去年同期縮水2.3%。另?yè)?jù)CTR數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2022年上半年中國(guó)廣告市場(chǎng)規(guī)模同比減少了11.8%。

也就是說，接下來(lái)國(guó)內(nèi)廣告主的整體預(yù)算還可能進(jìn)一步收縮。

不過，多家證券機(jī)構(gòu)雖在財(cái)報(bào)公布后下調(diào)了對(duì)芒果超媒的收入預(yù)期，但仍給予買入評(píng)級(jí)，主要依據(jù)是會(huì)員與運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定。

財(cái)報(bào)顯示，芒果超媒前三季度會(huì)員訂閱收入同比增長(zhǎng)7.83%，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)16.39%。

豆瓣7.4，累計(jì)票房逼近15億元，《萬(wàn)里歸途》讓華策影視在國(guó)慶檔賺足了面子，但其在今年第三季度交出的業(yè)績(jī)單卻很難讓人違心夸贊。

財(cái)報(bào)顯示，華策影視第三季度的營(yíng)收、凈利雙雙下滑，其中凈利潤(rùn)環(huán)比減少74.58%至0.61億元，扣非凈利潤(rùn)環(huán)比減少55.67%至0.9億元。同時(shí)華策影視的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況也不樂觀，在 2022 年 Q3 的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為 2400 萬(wàn)元，同比下滑 98%。

不過這一情況可能在第四季度得到改善。公司在第三季度報(bào)中表示，《萬(wàn)里歸途》的相關(guān)收入將在第四季度確認(rèn)，劇集《我們這十年》《三分野》《春閨夢(mèng)里人》也預(yù)計(jì)將在第四季度確認(rèn)收入。

值得一提的是，華策影視的參投電影《流浪地球2》預(yù)計(jì)將于2023年春節(jié)檔上映。

同樣乘著主旋律東風(fēng)的博納影業(yè)也過得不太舒心，受電影票房表現(xiàn)及電視劇銷售較上年同期減少、疫情影響影院收入下降等因素的多重影響，博納影業(yè)上市交出的首份業(yè)績(jī)單——同比盈轉(zhuǎn)虧，第三季度凈利潤(rùn)虧損 1.51 億元，而去年同期為盈利 4674 萬(wàn)元。

基于此，博納影業(yè)主控出品的 “中國(guó)勝利三部曲”收官之作《無(wú)名》能否在年內(nèi)上映對(duì)其全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)更顯意義重大。早前根據(jù)預(yù)告片，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)該影片票房或在 5億元 -8億元之間。

不過，新的挑戰(zhàn)已經(jīng)出現(xiàn)。

2019年，《我和我的祖國(guó)》《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》《攀登者》三部在國(guó)慶檔上映的主旋律大片共計(jì)收割近43億票房，占到當(dāng)年總票房的97%；隔年，《我和我的家鄉(xiāng)》單部收獲28.29億票房；到了2021年國(guó)慶檔，博納影業(yè)主控的《長(zhǎng)津湖》上映首日砍下了4.1億票房，上映第20天累計(jì)票房正式突破50億大關(guān)，位列中國(guó)電影歷史票房第四名。

然而今年，一枝獨(dú)秀的《萬(wàn)里歸途》單日最高票房始終沒有突破2億大關(guān)，貓眼預(yù)測(cè)最終票房15.99億。

這一結(jié)果與《萬(wàn)里歸途》自身的故事聚焦、疫情反復(fù)皆有密切聯(lián)系，但也從側(cè)面佐證觀眾對(duì)主旋律影片的觀影情緒在進(jìn)一步回歸理性。

博納影業(yè)也意識(shí)到了危機(jī)，但其在今年中秋檔和國(guó)慶檔推出的“非主旋律”影片《海的盡頭是草原》《平凡英雄》都未帶來(lái)驚喜，早前在春節(jié)檔參投的影片《四?！房诒?、票房雙輸。

接下來(lái)，博納影業(yè)最值得關(guān)注的“非主旋律”待映項(xiàng)目為張之亮導(dǎo)演的古裝題材電影《阿麥從軍》。

爆款難出、業(yè)績(jī)滯漲，電影公司普遍患上盈利焦慮

博納交出的業(yè)績(jī)單不夠令資本“上頭”，整個(gè)“電影派”上市公司也普遍缺乏想象力和吸引力。

首當(dāng)其沖的就是光線傳媒。財(cái)報(bào)顯示，光線傳媒第三季度營(yíng)業(yè)收入同比減少54.12%至1.02億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損9876萬(wàn)元，同比下降244.57%。

這是光線傳媒2011年上市后首次在第三季度出現(xiàn)虧損。在《哪吒之魔童降世》上映的2019年，光線傳媒第三季度凈利潤(rùn)超過10億元，而在受疫情影響的2020年、2021年，光線傳媒第三季度凈利潤(rùn)分別為4315萬(wàn)元、6831萬(wàn)元。

由此足見，光線傳媒第三季度首虧絕不僅僅是疫情的鍋。同時(shí)據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截止發(fā)稿前，2022票房TOP10影片中沒有一部光線傳媒主控或者參投作品。

令人玩味的是，接連押中《獨(dú)行月球》《人生大事》的中國(guó)電影也沒有取得可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

第三季度營(yíng)收7.12億元，同比下降12.60%；凈利潤(rùn)為虧損1959萬(wàn)元，同比收窄55.09%。而整個(gè)2022年前三季度，中國(guó)電影的歸母凈利潤(rùn)僅有59.45萬(wàn)元，同比下降99.8%。

無(wú)獨(dú)有偶，《人生大事》背后的橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影也深陷盈利焦慮。

橫店影視前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，同比下降263.91%至-1.06億，而第三季度的單季營(yíng)收、凈利雖呈現(xiàn)雙雙上漲的態(tài)勢(shì)，但凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。

萬(wàn)達(dá)電影第三季度的營(yíng)收與凈利也都出現(xiàn)大幅上漲，單季度歸母凈利潤(rùn)更同比上漲了113.8%，但公司整個(gè)前三季度的歸母凈利潤(rùn)卻同比下降283.47%，為-5.3億元。

同時(shí)據(jù)萬(wàn)達(dá)電影披露，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)票房37.1億元(不含服務(wù)費(fèi))，同比下降18.8%，觀影人次 9041 萬(wàn)，同比下降 21.6%。

華誼兄弟的業(yè)績(jī)更顯愁容不展。其中，公司第三季度單季度歸母凈利潤(rùn)同比下降114.24%；單季度扣非凈利潤(rùn)同比下降3.03%。

關(guān)于原因，除財(cái)報(bào)提及的影院上座率、項(xiàng)目開工進(jìn)度等，最主要的還是公司在報(bào)告期內(nèi)無(wú)爆款電影作品，但這一情況在第四季度就極可能得到緩解。財(cái)報(bào)顯示，《愛很美味》《格薩爾王之磨煉》《殺死那個(gè)魔術(shù)師》《貓狗武林》等都計(jì)劃四季度上映。

值得一提的是，憑借《消失的孩子》《東北插班生》華誼兄弟在三季度的電視劇市場(chǎng)刷了一波存在感。同時(shí)財(cái)報(bào)顯示，《我們的西南聯(lián)大》《宣判》《燕山派與百花門》等劇集都已完成制作，《警鷹》《回響》等也已殺青進(jìn)入后期制作階段。

此外，華誼兄弟還在持續(xù)布局元宇宙內(nèi)容賽道，于今年10月中旬入股元宇宙文化娛樂管理(青島)有限公司，持股比例20%。

完美世界游戲支撐，歡瑞、慈文底氣不足，劇集公司各有各難

盡管跟電影公司的to c的模式相比，電視劇公司大部分還是to b的買賣，所以在影視寒冬與疫情常態(tài)化的大環(huán)境下，即便沒有爆款劇集出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

但從財(cái)報(bào)看，完美世界之所以能在第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.04億元，前三季度總體實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.42億元，關(guān)鍵得益于《夢(mèng)幻新誅仙》《幻塔》《完美世界：諸神之戰(zhàn)》等游戲產(chǎn)品貢獻(xiàn)的良好業(yè)績(jī)?cè)隽浚约昂Ｍ庾庸竟蓹?quán)處置收益。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入54.48億元（剔除合并范圍變動(dòng)影響后），同比增長(zhǎng)4.46%；實(shí)現(xiàn)盈利15.47億元，同比增長(zhǎng)約100%。

不過，看起來(lái)高歌猛進(jìn)的完美世界，實(shí)則也挑戰(zhàn)重重。

一方面，第三季度完美世界游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利3.64億元，較去年同期有所下降，而被公司寄予厚望的《幻塔》在海外市場(chǎng)主要采用授權(quán)第三方發(fā)行模式，相較自主發(fā)行模式下根據(jù)玩家充值確認(rèn)收入，這一模式的收入較低。

另一方面，完美世界的影視業(yè)務(wù)收入較上年同期減少，與之呼應(yīng)，截止第三季度末，完美世界稱得上亮眼的影視作品還是只有《天才基本法》，且在這部劇集里其只是二番聯(lián)合出品方。

在今年上半年雙雙實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈的歡瑞世紀(jì)、慈文傳媒，呈現(xiàn)出了持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

不過，報(bào)告期內(nèi)，歡瑞世紀(jì)僅有一部與愛奇藝合作的古裝武俠劇《蓮花樓》殺青，慈文傳媒方面更只有一部和愛奇藝等合作的古裝玄幻劇《紫川》可以期待。

兩家的存量項(xiàng)目都有所降低，這意味著未來(lái)營(yíng)收或?qū)⒊袎骸?/p>

同樣面臨這一問題的還有捷成股份。

憑借和愛奇藝合作的刑偵懸疑劇《罰罪》，捷成股份重新在劇集市場(chǎng)收獲了更大的存在感，同時(shí)也強(qiáng)化了自身以軍旅、刑偵內(nèi)容為主的主旋律品牌影響力。

但是，捷成股份第三季度的凈利潤(rùn)同比下滑45.71%，而且，公司暫時(shí)沒有足以引發(fā)關(guān)注的新項(xiàng)目釋出。

需要強(qiáng)調(diào)的是，捷成股份2021年業(yè)績(jī)之所以扭虧為盈，主要功勞并不在《王牌部隊(duì)》《愛上特種兵》的播出，而是2021年公司賬上僅計(jì)提了3000多萬(wàn)資產(chǎn)減值損失。

同樣的，公司的凈利潤(rùn)之所以在2018年下降超90%，2019年、2020年則分別虧損23.27億元、12.38億元，也不是主營(yíng)業(yè)務(wù)乏力，而是其在這三年里分別計(jì)提了10.62億、18.45億和5.62億的資產(chǎn)減值損失，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)暴雷。