文｜網(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)零售部 吳夏雪
編輯丨十九
10月27日，導(dǎo)購(gòu)電商上市公司什么值得買(mǎi)（300785.SZ）發(fā)布2022年三季度財(cái)報(bào)，29日，返利網(wǎng)（600228.SH）三季度財(cái)報(bào)也相繼發(fā)布。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社對(duì)上述兩家導(dǎo)購(gòu)電商上市公司的財(cái)報(bào)進(jìn)行分析解讀。
一、營(yíng)收一增一降，返利網(wǎng)扳回一城
什么值得買(mǎi)：三季度營(yíng)收2.09億元 同比下降28.44%
10月27日，值得買(mǎi)科技公布了2022年三季報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2022年前三季度主營(yíng)收入8.15億元，同比下降11.73%；其中公司單季度主營(yíng)收入2.09億元，同比下降28.44%。
截至2022年9月30日，值得買(mǎi)創(chuàng)始人隋國(guó)棟持股為38.95%，劉峰持股為11.21%，劉超持股為7.17%，北京國(guó)脈創(chuàng)新投資管理中心（有限合伙）持股為6.74%，共青城尚麒投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)持股為2.69%，江唯娜持股為0.59%，侯恒斌持股為0.5%。
返利網(wǎng)：三季度營(yíng)收1.87億元 同比增長(zhǎng)42.1%
10月29日，返利科技發(fā)布2022年三季報(bào)，公司2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.54億元（單位：人民幣，下同），同比增長(zhǎng)1.78%。其中，第三季度營(yíng)收1.87億元，同比增長(zhǎng)42.1%；其中來(lái)自折扣券產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)較快，而廣告營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)導(dǎo)購(gòu)業(yè)務(wù)收入同比有所下降。
從兩家導(dǎo)購(gòu)電商的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速均為一正一負(fù)，且都為返利網(wǎng)呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示，從營(yíng)收規(guī)模上來(lái)看，什么值得買(mǎi)比返利網(wǎng)的總營(yíng)收要高，但從增速上來(lái)看，什么值得買(mǎi)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，而返利網(wǎng)為正向增長(zhǎng)，且增速為42.1%，表現(xiàn)不錯(cuò)。而在此前，返利網(wǎng)的營(yíng)收規(guī)模和增速幾乎都低于值得買(mǎi)。對(duì)于三季度的營(yíng)收增長(zhǎng)，返利科技表示，主要原因在于公司加大新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)開(kāi)拓，折扣券產(chǎn)品收入增長(zhǎng)所致?？梢?jiàn)，在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓仍至關(guān)緊要。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東指出，“隨著直播電商、私域、電商購(gòu)物節(jié)等等形式的出現(xiàn)，價(jià)格相對(duì)比較透明，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，關(guān)于信息的對(duì)稱(chēng)程度掌握的還不是那么充分，但是至少眾多形式為消費(fèi)者提供了在多平臺(tái)上進(jìn)行比價(jià)的可能。”因此，新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，也是吸引消費(fèi)者的重要原因。
二、凈利潤(rùn)增速一正一負(fù)
前三季度，歸母凈利潤(rùn)2630.16萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)1005.22萬(wàn)元。其中，第三季度歸母凈利潤(rùn)610.27萬(wàn)元，同比下降67.81%，毛利率51.35%。此外，報(bào)告還顯示，值得買(mǎi)科技目前總資產(chǎn)為21.32億元，三季度營(yíng)業(yè)成本為3.966億元。
前三季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4767.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.27%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4769.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.50%。其中，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4095.42萬(wàn)元，同比大增1750.99%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為4135.86萬(wàn)元，同比增幅達(dá)2318.42%。
莫岱青表示，從凈利潤(rùn)來(lái)看，兩家仍保持盈利，但需要注意的是，什么值得買(mǎi)的凈利潤(rùn)增速仍處于下滑狀態(tài)，而返利網(wǎng)的增速卻大幅增長(zhǎng)。返利科技對(duì)此也進(jìn)行了解釋?zhuān)哼@主要系公司折扣券產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，公司加大控制成本力度、提高投入產(chǎn)出比，以及去年同期相關(guān)數(shù)據(jù)基數(shù)較低所致。的確，增長(zhǎng)是電商永恒的話題，或許未來(lái)能夠繼續(xù)保持。再?gòu)臓I(yíng)業(yè)成本來(lái)看，返利網(wǎng)的營(yíng)業(yè)成本為9436萬(wàn)，僅為值得買(mǎi)的四分之一，這也表明返利網(wǎng)的降本增效成果顯著。
陳虎東認(rèn)為，眾多電商形式的出現(xiàn)，在一定程度上沖擊了導(dǎo)購(gòu)電商，這也說(shuō)明了當(dāng)前這種市場(chǎng)狀況下，電商的整體業(yè)績(jī)應(yīng)該不盡如人意。從返利網(wǎng)的逆勢(shì)增長(zhǎng)中可以看出，導(dǎo)購(gòu)電商通過(guò)優(yōu)惠的收集、攻略的制定、不同平臺(tái)優(yōu)惠組合的建議等等手段來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，確實(shí)有所幫助。
三、導(dǎo)購(gòu)電商還有存在感嗎？
近幾年，導(dǎo)購(gòu)電商用戶(hù)人數(shù)明顯有增速放緩的趨勢(shì)。原因在于，各大傳統(tǒng)電商平臺(tái)都在完善站內(nèi)導(dǎo)購(gòu)功能，而且還有自帶導(dǎo)購(gòu)功能的社交電商相繼出現(xiàn)。比如抖音、快手等短視頻平臺(tái)通過(guò)視頻和直播帶貨，又在平臺(tái)內(nèi)完成交易，這使得導(dǎo)購(gòu)電商們的存在感越來(lái)越低。除什么值得買(mǎi)和返利網(wǎng)這兩家外，其他導(dǎo)購(gòu)電商還有一淘、折800、唯享客、省錢(qián)快報(bào)、卷皮網(wǎng)、淘粉吧等，導(dǎo)購(gòu)電商的名號(hào)已不再如從前般響亮。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢(xún)創(chuàng)始人莊帥指出：從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)層面去看，這些返利、導(dǎo)購(gòu)社區(qū)，在面臨拼多多、快手等的競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)際上優(yōu)勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越弱。換句話說(shuō)，在眼下，消費(fèi)者為了省錢(qián)，只會(huì)更傾向于到拼多多上購(gòu)買(mǎi)，而不是多了一重麻煩到PC端、APP端上操作。你看拼多多最新的季度業(yè)績(jī)這么好，也是證明之一。
“什么值得買(mǎi)和返利網(wǎng)都是傳統(tǒng)的圖文形式，跟不上短視頻和直播流行的形勢(shì)。作為一個(gè)獨(dú)立站，本身去跟風(fēng)做這種來(lái)獲取流量留住用戶(hù)，那運(yùn)營(yíng)成本和投入是比較大的。但是如果只是轉(zhuǎn)型去抖音上或者視頻號(hào)上帶貨的話，它們又沒(méi)有供應(yīng)鏈體系。只能說(shuō)，它們現(xiàn)在是兩頭都不占好。如果要突破，可能要建立自己的供應(yīng)鏈體系，然后在內(nèi)容部分也要做一些升級(jí)和轉(zhuǎn)型?！鼻f帥進(jìn)一步補(bǔ)充道。
陳虎東表示，因?yàn)樯铑?lèi)的服務(wù)，或者說(shuō)教育類(lèi)的服務(wù)，在目前的趨勢(shì)下，邊界正在模糊化，彼此穿插融合的可能性是很高的，例如直播帶貨的行業(yè)，教育行業(yè)的老師做的也挺好；專(zhuān)業(yè)的知識(shí)分子，搞娛樂(lè)其實(shí)更有深度，帶點(diǎn)貨也可能很順理成章。因此不同行業(yè)的優(yōu)惠穿插，通過(guò)消融邊界，去邊界化，這樣的方式可能真的是眾多導(dǎo)購(gòu)電商轉(zhuǎn)型的方向。
四、誰(shuí)來(lái)替導(dǎo)購(gòu)電商“背鍋”？
電商行業(yè)整體疲軟、疫情防控常態(tài)化、電商新生態(tài)的沖擊，對(duì)什么值得買(mǎi)和返利網(wǎng)都造成了不同程度的影響。陳虎東認(rèn)為，直播電商、私域電商等等，這種沖擊不會(huì)是致命的，畢竟優(yōu)惠攻略，消費(fèi)者不一定都具有制定這種攻略的能力；再者，我們將導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)看成是一種在價(jià)格優(yōu)惠方面進(jìn)行深耕的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，其是具備價(jià)格優(yōu)惠挖掘的專(zhuān)業(yè)能力的，這種能力不是個(gè)人消費(fèi)者，或者說(shuō)專(zhuān)注做電商的電商企業(yè)能具備的。
陳虎東進(jìn)一步解釋?zhuān)瑢?dǎo)購(gòu)電商是電商市場(chǎng)的一種生態(tài)，雖然受到了一些其他形式的沖擊，但是這種生態(tài)還是會(huì)存在，至于一些導(dǎo)購(gòu)電商出現(xiàn)了盈利下滑的趨勢(shì)，但是個(gè)人覺(jué)得這是非常正常的，個(gè)人也認(rèn)為這是整個(gè)電商的生態(tài)導(dǎo)致的，而不能單單說(shuō)導(dǎo)購(gòu)電商這種生態(tài)出了問(wèn)題。故導(dǎo)購(gòu)電商盈利出現(xiàn)下滑，個(gè)人覺(jué)得這是評(píng)判當(dāng)前電商生態(tài)的一個(gè)比較好的例子，應(yīng)該綜合考量導(dǎo)購(gòu)電商盈利下滑的原因。