文|新旅界

酒店上市公司在第三季度迎來了回穩(wěn)喘息的窗口。

日前，大部分酒店上市公司2022年三季度報告相繼出爐。在目前已公布財務(wù)數(shù)據(jù)的5家酒店中，盡管受上半年業(yè)績拖累，前三季度僅錦江酒店、金陵飯店、君亭酒店3家公司實現(xiàn)盈利，但第三季度各酒店公司業(yè)績有所反彈——僅華天酒店一家出現(xiàn)虧損，其余均實現(xiàn)盈利，其中錦江酒店單季凈利潤同比大幅增長逾七成，恢復勢頭強勁。

究其原因，新旅界通過梳理各家公司財報發(fā)現(xiàn)，這其中既有疫情緩和后旅游旺季出行需求釋放的加持，也有部分公司境外業(yè)務(wù)的帶動。值得關(guān)注的是，盡管市場大環(huán)境低迷，但頭部酒店企業(yè)對于中高端市場搶奪的硝煙并未散去，同時也不乏酒店企業(yè)在洞察到市場新需求、新變化后，開始向微度假、短途游以及預(yù)制菜等“新寵”業(yè)務(wù)方向上拓展。

出行需求釋放業(yè)績回血，微度假、預(yù)制菜成“新寵”

第三季度，受各地商旅出行需求釋放、旅游市場復蘇的影響，錦江酒店、華天酒店和首旅酒店幾家公司營收基本恢復至2021年同期水平，其中錦江酒店恢復程度略好于首旅酒店。君亭酒店受益于疫情防控形勢穩(wěn)健、7-8月旅游旺季下度假需求爆發(fā)、去年同期低基數(shù)等因素影響，2022年三季度實現(xiàn)營收1.07億元，同比增幅達63.48%。

盈利表現(xiàn)方面，在已經(jīng)披露第三季財報的5家酒店上市公司中，僅首旅酒店凈利潤同比下滑，其余4家酒店企業(yè)凈利潤均實現(xiàn)正增長，就連今年虧損態(tài)勢未止的華天酒店也同比減虧22.11%。而錦江酒店和君亭酒店凈利則同比大幅增長73.54%、48.9%。

“上半年累積的會議培訓和消費需求在沒有受到疫情影響的區(qū)域得以反彈，長三角區(qū)域特別是杭州市場表現(xiàn)的較為積極；暑期旅游在7月份恢復明顯，跨省長線旅游度假加速回暖，然而 8月份熱門旅游目的地出現(xiàn)散發(fā)疫情，加速復蘇的長線跨省游遭遇新挑戰(zhàn)，但同時短距離、短時間的省內(nèi)微度假興起，本地游、周邊游市場升溫。”君亭酒店表示，受此影響，三季度公司度假產(chǎn)品呈現(xiàn)本地化、短途游的特點，君瀾、景瀾品牌非客房收入尤其是婚宴、餐飲、親子等產(chǎn)品增長顯著。公司直營酒店平均房價由上年同期的403.93元/間增至419.2元/間，平均出租率由上年同期的55.99%增至60.96%，RevPAR同比增長12.99%至255.54元/間。

同在長三角地區(qū)的老牌酒店企業(yè)金陵飯店，在酒店經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤同比大幅上升之余，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)板塊也在穩(wěn)步推進：8月，公司宣布控股子公司擬受讓公司控股股東擁有的部分房產(chǎn)，用于開設(shè)茅臺專賣店、五糧液旗艦店、習酒體驗店和習酒定制中心；同時，今年大熱的預(yù)制菜業(yè)務(wù)亦是金陵飯店當前發(fā)力的重點，公司不斷加大預(yù)制菜的研發(fā)投入，以淮揚菜研發(fā)為突破口，截至三季度已完成18個新菜品研發(fā)，部分已投入市場。

相比君亭酒店和金陵飯店，錦江酒店在三季度的爆發(fā)主要得益于其境外布局的業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，7至9月份，錦江酒店中國大陸境內(nèi)業(yè)務(wù)整體平均RevPAR為2019年同期的80.40%，實現(xiàn)營收19.68億元，同比下降 12.24%；而中國大陸境外整體平均RevPAR已超出2019年同期8.85個百分點，實現(xiàn)營收10.21億元，同比增長30.33%。

華住集團三季度的營收利潤等數(shù)據(jù)雖然尚未公布，但其初步披露的酒店經(jīng)營指標同樣令人側(cè)目。就Legacy-Huazhu（華住及其附屬公司，不包括DH）業(yè)務(wù)而言，公司第三季度的平均可出租客房收入已恢復至2019年水平的90%。按月份細分，7月、8月及9月的平均可出租客房收入分別恢復至2019年水平的90%、89%及90%。

同時，華住Steigenberger Hotels AG及其附屬公司（「DH」或「Legacy-DH」）雖然第三季度入住率仍較2019年水平低10個百分點，但其平均可出租客房收入也已反彈至2019年水平的 102%。

三季度業(yè)績雖有回暖，但仍有酒店上市公司對四季度持保守態(tài)度，如華住集團就表示：“我們對2022年第四季度的復蘇之路仍持謹慎態(tài)度，原因是我們目睹近期中國各省市新冠肺炎有更多零星的復發(fā)現(xiàn)象?！?/p>

頭部酒店規(guī)模持續(xù)擴張，中高端市場競爭加劇

在疫情的反復攪動影響下，酒店行業(yè)業(yè)績雖有波動，但在酒店連鎖化率提高、行業(yè)供需格局優(yōu)化、酒店結(jié)構(gòu)升級的背景下，加盟規(guī)模持續(xù)擴張及中高端酒店的卡位戰(zhàn)仍是酒店上市公司的主旋律。

以國內(nèi)酒店旅企“三巨頭”為例，從酒店規(guī)模上看，7至9月份，錦江酒店新開業(yè)酒店361家，開業(yè)退出酒店85家，凈增開業(yè)酒店276家，其中直營酒店減少21家，加盟酒店增加297家。截至2022年9月30日，已經(jīng)開業(yè)的酒店合計達到11251家，已經(jīng)開業(yè)的酒店客房總數(shù)達到1076459間。

華住集團第三季度開業(yè)酒店429家（其中管理加盟及特許經(jīng)營酒店425家），關(guān)閉酒店204家，凈增家酒店數(shù)量為225家。截至9月30日，華住經(jīng)營酒店數(shù)量為8276家，客房數(shù)目達772227間。

首旅酒店新開店數(shù)量為279家，其中直營店10家，特許加盟店269家。經(jīng)濟型酒店新開店數(shù)量為23家；中高端酒店新開店數(shù)量為63家；輕管理酒店193家。截至2022年9月30日，公司酒店數(shù)量5888家（含境外1 家），客房間數(shù)465829間。

分酒店類型看，截至9月30日，錦江酒店已開業(yè)中端酒店6155家，占比54.71%，經(jīng)濟型酒店5096家，占比45.29%；華住集團已開業(yè)經(jīng)濟型酒店4898家，占比59.18%，中高檔酒店3378家，占比40.82%；首旅酒店中高端酒店數(shù)量 1496 家，占比僅25.4%。

值得注意的是，今年1-9月錦江酒店所凈增的638家酒店類型均為中端酒店，其戰(zhàn)略重點可見一斑。而華住集團在待開業(yè)的2274家酒店中也包含了中高檔酒店1324家。

首旅酒店方面，盡管受到疫情嚴重沖擊，公司仍堅定推動全年800-1000 家開店計劃。公司第三季度新開的279家酒店當中，高端酒店占比 22.58%，同比提升1.04個百分點；新開輕管理酒店占比69.18%。截至報告期末，公司已簽約未開業(yè)和正在簽約的儲備項目達到2046家，比二季度末增加157家。

對于輕管理酒店成為當季開店的主力，首旅酒店解釋，主要是因為報告期內(nèi)，公司完成對管理輸出業(yè)務(wù)的一家主要合作公司70%股權(quán)的收購，且公司已將該合作公司旗下管理的363家滿足“華驛”標準的管理輸出酒店轉(zhuǎn)入“輕管理-華驛”進行管理，對其余124家管理輸出酒店終止提供管理輸出服務(wù)，并相應(yīng)調(diào)整了“管理輸出”與“輕管理-華驛”的酒店數(shù)量。

盡管目前首旅酒店中高端酒店占比尚不及錦江酒店和華住集團，但分析認為，首旅去年完成定增，募得資金30億元，將為其后續(xù)加速擴張?zhí)峁┯欣?。同時，首旅酒店大股東首旅集團此前承諾將其部分符合條件的酒店類資產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)于2022年底注入上市公司，以避免同業(yè)競爭，其中包括諾金酒管公司等（含環(huán)球影城大酒店運營），目前正積極推進，未來也有望貢獻業(yè)績增量。

事實上，疫情下酒店行業(yè)大環(huán)境并不樂觀，但頭部企業(yè)為何依舊要加快搶占中高端市場？

業(yè)內(nèi)人士分析，受消費升級影響，當前酒店市場里中高端酒店市場增長潛力巨大。數(shù)據(jù)顯示2019年底，我國中高檔客房數(shù)僅為501萬間，占比29%；豪華客房數(shù)為110.6萬間，占比6%。以發(fā)達國家經(jīng)驗來看，酒店結(jié)構(gòu)與居民收入結(jié)構(gòu)并未實現(xiàn)充分匹配，結(jié)構(gòu)優(yōu)化空間可觀。加之后疫情時代休閑旅游成為新生代消費者的生活方式之一，加速布局中高端酒店等休閑旅游新業(yè)態(tài)便成為頭部酒店提高市場競爭力的重要選擇。