文｜覽富財經(jīng)網(wǎng)
11月8日據(jù)北京醫(yī)保局消息，第七批國家組織藥品集采中選結(jié)果將于11月在本市執(zhí)行，而在此前，河南、青海、浙江、遼寧、山西、上海和海南等地也已相繼發(fā)布文件，明確了第七批國家集采藥品落地時間與具體政策。根據(jù)國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室發(fā)布的通知，第七批集采中選結(jié)果于11月實施，具體執(zhí)行日期以各地發(fā)布通知為準(zhǔn)。
市場對集采剛開始時候的惶恐，到如今已逐漸回歸理性。安信證券認(rèn)為，第七批國家集采藥品的平均價格降幅收窄，廠家報價逐步回歸理性，國家集采藥品價格降幅有望趨于穩(wěn)定。
但對醫(yī)藥板塊來說，集采帶來的影響并未徹底散去，站在當(dāng)下，機(jī)構(gòu)如何看待行業(yè)情況？
近期集采的“威力”
集采對行業(yè)的“威力”是巨大的。以近期為例，10月底“OK鏡”集采的消息帶崩眼科龍頭歐普康視(300595.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)、普瑞眼科(301239.SZ)等股價。
OK鏡集采與股價下跌，是怎么聯(lián)系起來的？
近年國內(nèi)青少年近視率處于較高水平，數(shù)據(jù)顯示,2021年我國青少年近視率超過50%,近視呈現(xiàn)高發(fā)、低齡化趨勢。而再疊加居家上網(wǎng)課影響，青少年近視率恐怕不容樂觀。
但這也給眼科行業(yè)帶來了巨大的增量空間，“OK鏡”就是受益產(chǎn)品之一。OK鏡也是高毛利產(chǎn)品的代表，其出廠價一般僅為終端價格的一兩成。
而市場此前判斷OK鏡并不會納入集采，例如眼科龍頭愛爾眼科曾信心滿滿的表示，“集采是要占用醫(yī)保的，我們認(rèn)為OK鏡不會集采”。
可惜，市場判斷錯了。
10月26日，河北省醫(yī)用藥品器械采購中心發(fā)布集采通知，熱門高毛利品種“角膜塑形用硬性透氣接觸鏡”(俗稱“OK鏡”）被納入其中。該產(chǎn)品適用于眼睛延緩近視和散光度數(shù)增長，廣泛用于青少年近視防控中。
該消息發(fā)布隔日（10月27日），眼科龍頭們股價紛紛下挫。
有意思的是，市場或早已有所預(yù)感，以歐普康視的股價為例，其在10月24日就已開啟下跌之路，早于河北集采通知的正式發(fā)布。
OK鏡集采給行業(yè)帶來的影響只是一個縮影。近期集采影響較大的還有口腔醫(yī)療的種植牙，想必通策醫(yī)療(600763.SH)也感受到了威力。
有意思的是，集采對市場的影響并不一定是負(fù)面的，也有正面的案例。例如10月中旬的肝功生化集采。據(jù)報道，22個省市自治區(qū)組成集采聯(lián)盟，采購品種包括肝功生化試劑領(lǐng)域等26個項目，是目前為止今年規(guī)模最大的體外診斷行業(yè)(IVD領(lǐng)域)集采。
而機(jī)構(gòu)把這次集采的邏輯看作“國產(chǎn)替代”。
據(jù)光大研報，本次集采對后續(xù)的IVD領(lǐng)域（如化學(xué)發(fā)光）具有一定指引作用。目前國內(nèi)高端醫(yī)院的化學(xué)發(fā)光市場主要由外資壟斷，而集采后國產(chǎn)產(chǎn)品迅速崛起，在部分三甲醫(yī)院實現(xiàn)國產(chǎn)替代。
不過據(jù)最新消息，10月底上述集采聯(lián)盟的肝功生化集采征求意見稿發(fā)布，相較于此前流傳的版本有所變化，焦點(diǎn)主要聚焦在刪除了涉及“保底中標(biāo)”的相關(guān)表述，取而代之的表述較為模糊，增強(qiáng)了不確定性。
那么目前集采對行業(yè)影響，機(jī)構(gòu)是怎么看的？
總體來看，雖然集采對市場影響仍然較大，但目前多家機(jī)構(gòu)判斷其影響已逐漸減小。
中國銀河認(rèn)為，政策對醫(yī)藥行業(yè)短期表現(xiàn)仍起主導(dǎo)作用。對于行業(yè)的影響，下一個觀察政策的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)將是11月底的創(chuàng)新藥醫(yī)保國家談判議價，該機(jī)構(gòu)預(yù)計本次醫(yī)保談判將作為觀察藥品政策是否邊際寬松的窗口。
營收、利潤雙增長
拋開政策影響，我們來看醫(yī)藥行業(yè)的基本面情況。三季報情況顯示，A股醫(yī)藥公司中222家實現(xiàn)前三季度營收、凈利潤雙增長。
從細(xì)分行業(yè)看，今年前三季度醫(yī)藥生物6大細(xì)分行業(yè)營收同比增長都為正，其中醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療器械的營收同比增速最快。而從盈利能力看，只有醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械這二者在前三季度實現(xiàn)了凈利潤正增長。從現(xiàn)金流情況看，醫(yī)療服務(wù)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增速是最高的。
從單個公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，前三個季度，上海醫(yī)藥(601607.SH)營業(yè)收入達(dá)1746.12億元，居營業(yè)收入榜榜首；九安醫(yī)療(002432.SZ)為醫(yī)藥上市公司“盈利王”，期內(nèi)歸母凈利潤達(dá)160.5億元。
對于未來業(yè)績變化，華夏基金認(rèn)為，隨著醫(yī)保支出的穩(wěn)定增長、創(chuàng)新藥政策端回暖疊加集采政策趨于理性等因素綜合影響下，行業(yè)邊際發(fā)生變化。