文｜覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)
11月8日據(jù)北京醫(yī)保局消息，第七批國(guó)家組織藥品集采中選結(jié)果將于11月在本市執(zhí)行，而在此前，河南、青海、浙江、遼寧、山西、上海和海南等地也已相繼發(fā)布文件，明確了第七批國(guó)家集采藥品落地時(shí)間與具體政策。根據(jù)國(guó)家組織藥品聯(lián)合采購(gòu)辦公室發(fā)布的通知，第七批集采中選結(jié)果于11月實(shí)施，具體執(zhí)行日期以各地發(fā)布通知為準(zhǔn)。
市場(chǎng)對(duì)集采剛開(kāi)始時(shí)候的惶恐，到如今已逐漸回歸理性。安信證券認(rèn)為，第七批國(guó)家集采藥品的平均價(jià)格降幅收窄，廠家報(bào)價(jià)逐步回歸理性，國(guó)家集采藥品價(jià)格降幅有望趨于穩(wěn)定。
但對(duì)醫(yī)藥板塊來(lái)說(shuō)，集采帶來(lái)的影響并未徹底散去，站在當(dāng)下，機(jī)構(gòu)如何看待行業(yè)情況？
近期集采的“威力”
集采對(duì)行業(yè)的“威力”是巨大的。以近期為例，10月底“OK鏡”集采的消息帶崩眼科龍頭歐普康視(300595.SZ)、愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、普瑞眼科(301239.SZ)等股價(jià)。
OK鏡集采與股價(jià)下跌，是怎么聯(lián)系起來(lái)的？
近年國(guó)內(nèi)青少年近視率處于較高水平，數(shù)據(jù)顯示,2021年我國(guó)青少年近視率超過(guò)50%,近視呈現(xiàn)高發(fā)、低齡化趨勢(shì)。而再疊加居家上網(wǎng)課影響，青少年近視率恐怕不容樂(lè)觀。
但這也給眼科行業(yè)帶來(lái)了巨大的增量空間，“OK鏡”就是受益產(chǎn)品之一。OK鏡也是高毛利產(chǎn)品的代表，其出廠價(jià)一般僅為終端價(jià)格的一兩成。
而市場(chǎng)此前判斷OK鏡并不會(huì)納入集采，例如眼科龍頭愛(ài)爾眼科曾信心滿(mǎn)滿(mǎn)的表示，“集采是要占用醫(yī)保的，我們認(rèn)為OK鏡不會(huì)集采”。
可惜，市場(chǎng)判斷錯(cuò)了。
10月26日，河北省醫(yī)用藥品器械采購(gòu)中心發(fā)布集采通知，熱門(mén)高毛利品種“角膜塑形用硬性透氣接觸鏡”(俗稱(chēng)“OK鏡”）被納入其中。該產(chǎn)品適用于眼睛延緩近視和散光度數(shù)增長(zhǎng)，廣泛用于青少年近視防控中。
該消息發(fā)布隔日（10月27日），眼科龍頭們股價(jià)紛紛下挫。
有意思的是，市場(chǎng)或早已有所預(yù)感，以歐普康視的股價(jià)為例，其在10月24日就已開(kāi)啟下跌之路，早于河北集采通知的正式發(fā)布。
OK鏡集采給行業(yè)帶來(lái)的影響只是一個(gè)縮影。近期集采影響較大的還有口腔醫(yī)療的種植牙，想必通策醫(yī)療(600763.SH)也感受到了威力。
有意思的是，集采對(duì)市場(chǎng)的影響并不一定是負(fù)面的，也有正面的案例。例如10月中旬的肝功生化集采。據(jù)報(bào)道，22個(gè)省市自治區(qū)組成集采聯(lián)盟，采購(gòu)品種包括肝功生化試劑領(lǐng)域等26個(gè)項(xiàng)目，是目前為止今年規(guī)模最大的體外診斷行業(yè)(IVD領(lǐng)域)集采。
而機(jī)構(gòu)把這次集采的邏輯看作“國(guó)產(chǎn)替代”。
據(jù)光大研報(bào)，本次集采對(duì)后續(xù)的IVD領(lǐng)域（如化學(xué)發(fā)光）具有一定指引作用。目前國(guó)內(nèi)高端醫(yī)院的化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)主要由外資壟斷，而集采后國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品迅速崛起，在部分三甲醫(yī)院實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。
不過(guò)據(jù)最新消息，10月底上述集采聯(lián)盟的肝功生化集采征求意見(jiàn)稿發(fā)布，相較于此前流傳的版本有所變化，焦點(diǎn)主要聚焦在刪除了涉及“保底中標(biāo)”的相關(guān)表述，取而代之的表述較為模糊，增強(qiáng)了不確定性。
那么目前集采對(duì)行業(yè)影響，機(jī)構(gòu)是怎么看的？
總體來(lái)看，雖然集采對(duì)市場(chǎng)影響仍然較大，但目前多家機(jī)構(gòu)判斷其影響已逐漸減小。
中國(guó)銀河認(rèn)為，政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)短期表現(xiàn)仍起主導(dǎo)作用。對(duì)于行業(yè)的影響，下一個(gè)觀察政策的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)將是11月底的創(chuàng)新藥醫(yī)保國(guó)家談判議價(jià)，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)本次醫(yī)保談判將作為觀察藥品政策是否邊際寬松的窗口。
營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)
拋開(kāi)政策影響，我們來(lái)看醫(yī)藥行業(yè)的基本面情況。三季報(bào)情況顯示，A股醫(yī)藥公司中222家實(shí)現(xiàn)前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。
從細(xì)分行業(yè)看，今年前三季度醫(yī)藥生物6大細(xì)分行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)都為正，其中醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療器械的營(yíng)收同比增速最快。而從盈利能力看，只有醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械這二者在前三季度實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。從現(xiàn)金流情況看，醫(yī)療服務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增速是最高的。
從單個(gè)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，前三個(gè)季度，上海醫(yī)藥(601607.SH)營(yíng)業(yè)收入達(dá)1746.12億元，居營(yíng)業(yè)收入榜榜首；九安醫(yī)療(002432.SZ)為醫(yī)藥上市公司“盈利王”，期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)達(dá)160.5億元。
對(duì)于未來(lái)業(yè)績(jī)變化，華夏基金認(rèn)為，隨著醫(yī)保支出的穩(wěn)定增長(zhǎng)、創(chuàng)新藥政策端回暖疊加集采政策趨于理性等因素綜合影響下，行業(yè)邊際發(fā)生變化。