文|新經(jīng)濟e線

首批個人養(yǎng)老金基金來了。

新經(jīng)濟e線獲悉，養(yǎng)老目標FOF增設Y類基金份額的公告接踵而至。截至2022年11月11日晚10時左右（樣本統(tǒng)計時間點，以下同）首批入選個人養(yǎng)老金基金的養(yǎng)老目標FOF數(shù)量共計錄得40只。

根據(jù)公告，Y類基金份額為針對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務單獨設立的一類基金份額，未來投資者可通過個人養(yǎng)老金賬戶申購養(yǎng)老目標FOF的Y類基金份額，管理費和托管費將較A類基金份額享有五折的費率優(yōu)惠，不收取銷售服務費。

來源：基金公告

新經(jīng)濟e線注意到，上述首批入選個人養(yǎng)老金基金的管理人主要為養(yǎng)老目標FOF管理規(guī)模居前的基金公司，共計有23家，分別包括交銀施羅德基金、匯添富基金、南方基金、華夏基金、嘉實基金、華安基金、招商基金、民生加銀基金、廣發(fā)基金、易方達基金、中歐基金、銀華基金等。

不過，令人意外的是，截至11月11日當晚，公募養(yǎng)老目標FOF管理規(guī)模位居第二位的興證全球基金并沒有出現(xiàn)在榜單之列。截至今年三季度末，其規(guī)模接近百億元，僅次于交銀施羅德基金。類似情形的還有泰康資管和平安基金等，旗下養(yǎng)老目標FOF尚且沒有披露相關(guān)公告。

首批個人養(yǎng)老金基金全名單

此外，新經(jīng)濟e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在首批入選個人養(yǎng)老金基金的40養(yǎng)老目標FOF中，其產(chǎn)品類型主要包括穩(wěn)健養(yǎng)老目標FOF、平衡養(yǎng)老目標FOF以及目標日期養(yǎng)老FOF。其中，穩(wěn)健養(yǎng)老目標FOF數(shù)量最多，合計有19只，占比近五成；目標日期養(yǎng)老FOF居其次，共計17只，占比四成；平（均）衡養(yǎng)老目標FOF相對較少，僅4只，占比為一成。首批個人養(yǎng)老金基金全名單如下：

穩(wěn)健養(yǎng)老目標FOF（19只）

富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、工銀穩(wěn)健養(yǎng)老Y、廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年Y、華安民享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y、華商嘉悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y、建信優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、景順長城穩(wěn)健養(yǎng)老目標三年Y、民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、鵬華長治穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期Y、天弘永豐穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y、萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y、易方達匯智穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、銀華尊尚穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、中歐預見穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y、中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y。

平（均）衡養(yǎng)老目標FOF（4只）

博時頤澤平衡養(yǎng)老三年Y、富國鑫旺均衡養(yǎng)老(FOF)Y、萬家平衡養(yǎng)老三年(FOF)Y、中銀安康平衡養(yǎng)老三年Y。

目標日期養(yǎng)老FOF（17只）

大成養(yǎng)老2040三年Y、工銀養(yǎng)老2035三年Y、華安養(yǎng)老2030三年Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y、華夏養(yǎng)老2045三年Y、匯添富養(yǎng)老2030三年Y、匯添富養(yǎng)老2050五年Y、嘉實養(yǎng)老2030三年Y、嘉實養(yǎng)老2050五年Y、建信普澤養(yǎng)老目標日期2040三年持有Y、交銀養(yǎng)老2035三年Y、南方養(yǎng)老2045三年Y、天弘養(yǎng)老2035三年Y、易方達匯誠養(yǎng)老2043三年Y、銀華養(yǎng)老2035三年Y、招商和惠養(yǎng)老目標日期2040三年持有Y、中歐預見養(yǎng)老2035三年Y。

統(tǒng)計表明，上述40只個人養(yǎng)老金基金中，17家養(yǎng)老目標FOF管理人各有2只產(chǎn)品入選，分別為富國基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金、華安基金、萬家基金、中銀基金、華夏基金、匯添富基金、嘉實基金、建信基金、交銀施羅德基金、南方基金、天弘基金、易方達基金、銀華基金、招商基金、中歐基金。

而在養(yǎng)老目標風險FOF中，風險偏好較高的的積極養(yǎng)老目標FOF則全部缺席，無一入圍。在現(xiàn)有6只同類產(chǎn)品中，興全安泰積極養(yǎng)老目標五年和東方紅頤和積極養(yǎng)老目標五年今年三季度末的規(guī)模均超過2億元，分別為9.85億元和2.45億元。

wind統(tǒng)計顯示，在公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品中，截至今年三季度末，共有45家基金公司發(fā)行的137只養(yǎng)老目標基金最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元或上一季度末規(guī)模不低于2億元，基金規(guī)模合計達904.74億元。

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，2022年11月8日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會養(yǎng)老金業(yè)務委員會通過“線上+線下”相結(jié)合的方式在北京召開2022年第二次會議。會上，證監(jiān)會相關(guān)負責人對行業(yè)提出的養(yǎng)老金產(chǎn)品納入范圍、投資對象、投顧服務、估值標準等意見建議進行了回應，并表示個人養(yǎng)老金賬戶和投資的相關(guān)準備工作已就緒，個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品和銷售機構(gòu)名錄將于近期發(fā)布。

據(jù)悉，個人養(yǎng)老金基金名錄由中國證監(jiān)會確定，每季度通過中國證監(jiān)會網(wǎng)站、基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站、基金行業(yè)平臺等向社會發(fā)布。

覆蓋個性化資產(chǎn)配置需求

截至目前，個人養(yǎng)老金賬戶制下四大可投資產(chǎn)品均已揭開面紗，銀行、公募基金、保險公司等機構(gòu)將同臺競技。隨著個人養(yǎng)老金產(chǎn)品矩陣日趨多元，此舉將有效覆蓋個人養(yǎng)老金參與者的個性化資產(chǎn)配置需求。

個人養(yǎng)老金賬戶制建設依托于個人養(yǎng)老金信息管理服務平臺

按照《個人養(yǎng)老金實施辦法》規(guī)定，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制，繳費完全由參加人個人承擔，自主選擇購買符合規(guī)定的儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等等運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側(cè)重長期保值的金融產(chǎn)品，實行完全積累，按照國家有關(guān)規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。

新經(jīng)濟e線注意到，與其他機構(gòu)相比，銀行作為個人養(yǎng)老金賬戶開立主體，在客戶數(shù)目、客戶資產(chǎn)規(guī)模、客戶觸達方面具有多重優(yōu)勢。憑借廣泛的渠道網(wǎng)絡和深厚的客戶基礎，以及多年的賬戶管理、資產(chǎn)及財富管理經(jīng)驗，且作為目前唯一可開立個人養(yǎng)老金資金賬戶的機構(gòu)，銀行可實現(xiàn)全業(yè)務鏈覆蓋，先發(fā)優(yōu)勢較強。業(yè)內(nèi)預計如推動力度較大，賬戶有望實現(xiàn)快速鋪開。

與此同時，銀行本身作為資金賬戶的開設方，又可以代銷養(yǎng)老金產(chǎn)品，還可以以理財子作為管理人的身份發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金產(chǎn)品，因此可以認為銀行渠道目前來看在個人養(yǎng)老金業(yè)務的推廣中具有重要作用。

據(jù)悉，銀保監(jiān)會對商業(yè)銀行、理財公司、理財產(chǎn)品實施名單制管理，業(yè)內(nèi)料國有大行和大型股份行或為第一批賬戶設立參與主體，國民養(yǎng)老保險公司的理財子公司股東的母公司或為賬戶開立主要參與者（即中農(nóng)工建交、郵儲、中信、招商、興業(yè)、民生、華夏銀行）。

屆時，儲蓄和理財將成為銀行個人養(yǎng)老金產(chǎn)品布局的主要方向。一方面，由于賬戶具有唯一性特征，各商業(yè)銀行對于資金賬戶的爭奪將較為激烈。商業(yè)銀行可以通過柜面或電子渠道為參加人辦理資金賬戶開立或指定服務，參加人也可以委托在職單位批量辦理，未來線下網(wǎng)點、線上渠道與公私聯(lián)動或可成為商業(yè)銀行開展養(yǎng)老金業(yè)務的切入點。

另一方面，參加人僅可購買其本人資金賬戶開戶行所發(fā)行的儲蓄產(chǎn)品，工農(nóng)中建四大行將從2022 年11 月20 日起開展特定養(yǎng)老儲蓄試點，因此具備先發(fā)渠道優(yōu)勢的大中型銀行將率先受益。

加之銀行系個人養(yǎng)老金產(chǎn)品涵蓋養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品及養(yǎng)老理財產(chǎn)品，與銀行客戶契合度高，二者組合可滿足多元化養(yǎng)老金配置需求。其中，養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品有效匹配低風險偏好人群投資需求，養(yǎng)老理財產(chǎn)品適合中風險偏好人群，在一定程度上或?qū)⒊蔀轲B(yǎng)老公募基金產(chǎn)品的有力競爭對象。

相比之下，基金公司缺乏穩(wěn)定的客戶來源和線下渠道，在客戶獲取、顧問服務方面短板較為明顯，但由于多年深耕投資管理，在產(chǎn)品研發(fā)和投資方面具有獨特優(yōu)勢，且依托直銷渠道積累了一定的賬戶管理經(jīng)驗。

作為中國資本市場最成熟的專業(yè)機構(gòu)投資者，公募基金參與社?；稹⒒攫B(yǎng)老金和年金業(yè)務較早，在養(yǎng)老金投資管理上具備專業(yè)投研優(yōu)勢、業(yè)務經(jīng)驗豐富，有能力進行精細化、多元化資產(chǎn)配置，助力個人養(yǎng)老金保值增值。

值得關(guān)注的是，雖然個人養(yǎng)老金賬戶為長期封閉型賬戶，但短期凈值波動可直觀地在賬戶中顯現(xiàn)，在市場波動的情況下，如果養(yǎng)老理財、養(yǎng)老基金短期絕對收益率表現(xiàn)顯著低于預期（或出現(xiàn)負收益），可能對部分賬戶持有人的產(chǎn)品配置策略產(chǎn)生根本性影響。隨著投資者教育的逐步完善，其投資傾向于選擇長期收益率保持相對較高水平且表現(xiàn)相對穩(wěn)定的產(chǎn)品。

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