實(shí)習(xí)記者 | 章宇璠
近期，債券市場階段性回調(diào)背景下，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回撤，投資者眼中穩(wěn)健的銀行理財(cái)“跌得猝不及防”。不少投資者都表示震驚。
更有投資者表示，自己買的產(chǎn)品已經(jīng)觸碰巨額贖回上限。
涉及產(chǎn)品包括招銀理財(cái)發(fā)行的一款R2中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品——招銀理財(cái)招?；铄X管家添金2號(hào)。11月17日，該產(chǎn)品已可正常贖回。招商銀行理財(cái)經(jīng)理向媒體解釋稱，發(fā)生大額贖回是由于贖回該產(chǎn)品的客戶太多，達(dá)到了系統(tǒng)限制的比例。
是什么原因觸發(fā)了部分理財(cái)產(chǎn)品的大幅贖回？
回看該產(chǎn)品數(shù)據(jù)，近期該產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定回撤，或也是導(dǎo)致產(chǎn)品觸發(fā)大額贖回的原因。11月15日該產(chǎn)品凈值為1.0071，較上一日凈值1.0074回撤0.03%。11月1日，該產(chǎn)品的凈值為1.0084，半個(gè)月該產(chǎn)品凈值回撤幅度達(dá)到0.13%。
除了招商銀行，亦有投資者抱怨自己買的浦發(fā)銀行的悅盈利之6個(gè)月定開型F款，11月份以來大幅下跌。
回看該產(chǎn)品凈值，11月16日該產(chǎn)品凈值為1.1352，較上一日凈值1.1365回撤0.13%。11月1日，該產(chǎn)品的凈值為1.141，也就是說11月以來為負(fù)收益。
這兩只產(chǎn)品并非個(gè)例。根據(jù)wind理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)數(shù)據(jù)，剔除近六個(gè)月無凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品后，截至11月17日，全市場存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品有34367只（包含銀行發(fā)行的和銀行理財(cái)子公司發(fā)行的），其中累計(jì)單位凈值小于1的破凈產(chǎn)品有1839只，占比5.35%。
統(tǒng)計(jì)單位凈值小于1的破凈產(chǎn)品及其公司后，共有150家管理公司有破凈產(chǎn)品，破凈產(chǎn)品數(shù)量排名前五的管理公司包括工銀理財(cái)、興銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)和花旗銀行（中國）。
其中，有1176只破凈產(chǎn)品來自26家理財(cái)子公司，占所有破凈產(chǎn)品的63.94%。
向來被認(rèn)為是“穩(wěn)健投資”的銀行理財(cái)為何紛紛破凈，原因是什么？
一位股份行理財(cái)經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，銀行理財(cái)?shù)牡讓优渲脼楣潭ㄊ找骖愘Y產(chǎn)，而這類資產(chǎn)主要就是債券，11月以來，債市在“資金利率、防疫政策、地產(chǎn)鏈”大因素的影響下震蕩走低，而這一部分的資產(chǎn)導(dǎo)致理財(cái)出現(xiàn)了一定波動(dòng)。
數(shù)據(jù)顯示，11月以來，債市出現(xiàn)了急劇的大幅調(diào)整。11月14日，10年期國債收益率上行10BP至2.835%，信用債單日跌幅達(dá)到20BP以上。截止到11月17日，十年期國債的收益率達(dá)到2.837%。
11月16日，包括中銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)子發(fā)布致投資者的一封信。其中，對(duì)于此次債券市場的回調(diào)原因，中銀理財(cái)認(rèn)為，有近期寬松幅度暫不及市場預(yù)期帶來的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺(tái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率預(yù)期抬升，還包括防疫政策優(yōu)化提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面。
中信證券報(bào)告分析，債市出現(xiàn)的大跌的原因有三：第一，央行、銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)具有標(biāo)志意義的政策救助房地產(chǎn)市場；第二，對(duì)于資金面的擔(dān)憂有所加劇。銀行間市場隔夜回購利率日內(nèi)有所上行，隨著多筆正回購大單的突然出現(xiàn)，流動(dòng)性較盤初有所收緊；第三，疫情防控政策的調(diào)整帶來的復(fù)蘇交易，市場已經(jīng)開始交易未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。
展望未來，中銀理財(cái)表示，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，需要流動(dòng)性寬松環(huán)境護(hù)航，伴隨著近期債券資產(chǎn)回調(diào)帶來的風(fēng)險(xiǎn)釋放，價(jià)格或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，市場能進(jìn)一步發(fā)揮資源配置作用，優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)未來有望繼續(xù)提供穩(wěn)健回報(bào)。
國盛證券表示，從11月14日大跌當(dāng)天各類機(jī)構(gòu)現(xiàn)券減持規(guī)?？?，公募基金是最主要的賣出者，利率債和信用債都是如此。而理財(cái)相對(duì)于公募基金，賣出規(guī)模相對(duì)有限。同時(shí)，對(duì)存單來說，貨基和公募基金同樣是主要的減持者。雖然現(xiàn)券中理財(cái)并未直接賣出，但這并不能排除理財(cái)贖回形成螺旋式下跌的可能。因?yàn)槔碡?cái)可能通過贖回公募基金，形成公募賣出的現(xiàn)象，而實(shí)際上理財(cái)資金贖回依然是主要原因。因此，進(jìn)一步判斷理財(cái)是否大量贖回，形成被動(dòng)的螺旋式下跌，一方面需要觀察理財(cái)凈值變化，另一方面，需要觀察理財(cái)負(fù)債端變化。