文 | 藍(lán)鯨教育 祁青

日前，大地教育發(fā)布了截至2022年9月30日的2023財(cái)年中報(bào)。

繼第一財(cái)季錄得虧損654.7萬港元，同比擴(kuò)大153.66%之后，第二財(cái)季大地教育虧損仍在持續(xù)。2023財(cái)年上半年，虧損額接近2022財(cái)年全年虧損的兩倍。

在股市表現(xiàn)上，大地教育成交量低迷。上市5年，大地教育為何深深陷入困境？

兩季度虧出“兩年”架勢(shì)

2023財(cái)年上半年，大地教育共營(yíng)收839.9萬港元，較比上一財(cái)年同期營(yíng)收的8746萬港元減少了3.97%。其中，第二財(cái)季共營(yíng)收620.5萬港元，較上一財(cái)年同期的671.2萬港元減少了7.55%。

對(duì)于營(yíng)收來源，大地教育表示，所有收益都來自海外升學(xué)顧問服務(wù)。

然而，隨著越來越多的國(guó)家開放對(duì)留學(xué)方面的限制，海外升學(xué)行業(yè)已開始逐漸復(fù)蘇。作為老牌機(jī)構(gòu)，大地教育的營(yíng)收為何卻不見起色？

財(cái)報(bào)中，大地教育將這一原因歸結(jié)為報(bào)告期內(nèi)外幣兌港幣的匯率貶值。

在各國(guó)家分業(yè)務(wù)方面，安排學(xué)生在英國(guó)升學(xué)產(chǎn)生的傭金收入仍是大地教育收益的主要來源，占比約58.5%；報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)共收入490萬港元，同比減少1.3%。大地教育表示該業(yè)務(wù)收入的輕微下降主要由于英鎊兌港元匯率貶值。

加拿大及美國(guó)升學(xué)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的傭金共計(jì)170萬港元，同比略降0.1%；占上半年總營(yíng)收約19.8%，也與上一財(cái)年基本持平。

澳洲升學(xué)顧問服務(wù)受影響較大，由上一財(cái)年上半年的200萬港元減少16.9%至160萬港元，占總營(yíng)收比例也由上財(cái)年同期的27.4%下降至19.3%。對(duì)于下滑原因，大地教育仍將原因歸結(jié)為澳元兌港元匯率貶值。

營(yíng)收的下降似乎也影響到了利潤(rùn)，2023財(cái)年上半年，大地教育虧損800.6萬港元，同比擴(kuò)大291.49%；第二財(cái)季更是由盈轉(zhuǎn)虧，由上年同期盈利的53.6萬港元下降至虧損145.9萬港元。

而2022財(cái)年全年，大地教育共錄得虧損460萬港元，對(duì)比2021財(cái)年全年盈利的約700萬港元已大幅轉(zhuǎn)虧；2023財(cái)年上半年更是幾乎已經(jīng)虧損了2022財(cái)年全年的兩倍。

營(yíng)收利潤(rùn)下降如此明顯，僅靠一句匯率貶值或許難以完整解釋。居高不下的開支或許也是影響收益的原因之一。

2023財(cái)年上半年，大地教育營(yíng)銷成本由上財(cái)年同期的150萬港元增長(zhǎng)至160萬港元。大地教育指出這主要由于其于報(bào)告期內(nèi)開發(fā)了數(shù)碼營(yíng)銷渠道所致。其中，員工成本同比增加13.73%至580萬港元；其他開支則同比增加59.62%至830萬港元。

新業(yè)務(wù)曙光未現(xiàn)

自2022財(cái)年大幅轉(zhuǎn)虧開始，大地教育的業(yè)績(jī)難覓起色。但業(yè)務(wù)上，大地教育將目光瞄準(zhǔn)了內(nèi)地市場(chǎng)。

在財(cái)報(bào)中，大地教育也表示，受移民率上升、出生率下降及利率上升等外來因素影響，海外升學(xué)服務(wù)的香港市場(chǎng)可能會(huì)受到局限，為促進(jìn)未來發(fā)展，目前是將其服務(wù)拓展至內(nèi)地及海外其他市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。于是在2022財(cái)年上半年其在廣州成立了一家提供教育咨詢服務(wù)的中心；并于本財(cái)年上半年在馬來西亞成立一家主要提供教育咨詢服務(wù)的公司。截至目前，馬來西亞的業(yè)務(wù)仍處于起步階段。

而早在一季報(bào)中，大地教育便透露，公司在廣州提供教育咨詢服務(wù)的中心已經(jīng)開業(yè)，或?qū)⒂善渥庸緯r(shí)進(jìn)（廣州）教育咨詢有限公司經(jīng)營(yíng)。資料顯示，時(shí)進(jìn)（廣州）教育成立于2020年，并在2022年1月變更經(jīng)營(yíng)范圍，新增自費(fèi)出國(guó)留學(xué)中介服務(wù)，被視為大地教育開拓大陸留學(xué)市場(chǎng)的“重要一子”。一季報(bào)中也預(yù)計(jì)廣州的新中心將帶來新收入來源。然而截至2023財(cái)年上半年，該中心并未帶來明顯收益，面向各國(guó)家的升學(xué)業(yè)務(wù)收入幾乎仍全部為港元。

值得注意的是，這并非其第一次開拓內(nèi)地市場(chǎng)。2018年，大地教育就曾作價(jià)80萬元收購(gòu)霍爾果斯達(dá)美嘉51%股權(quán)，后者附屬公司北京達(dá)美嘉當(dāng)時(shí)與255所中小學(xué)校、2個(gè)教育機(jī)構(gòu)及8個(gè)政府教育部門訂立了信息科技服務(wù)合作協(xié)議。但2019年因霍爾果斯達(dá)美嘉財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳，公司決定出售擁有的股權(quán)。

2019年正是留學(xué)火熱之際，那時(shí)都未打開內(nèi)地市場(chǎng)，如今恐也難走通。況且截至目前，內(nèi)地留學(xué)服務(wù)市場(chǎng)玩家已眾多，在香港都未能做到亮眼市占率的大地教育，只身闖入內(nèi)地市場(chǎng)，能否得到用戶信任也未可知。

轉(zhuǎn)型內(nèi)地似乎更像是“無奈之舉”。財(cái)報(bào)中，大地教育也指出，盡管其在嘗試開拓不同的市場(chǎng)，但只有香港業(yè)務(wù)仍為其主要市場(chǎng)。

上市五年，已無人問津？

除了持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)和難見起色的新業(yè)務(wù)，在股票市場(chǎng)上，大地教育似乎也已無人問津。

今年以來，大地教育頻繁出現(xiàn)極低成交量及換手率的情況，截至11月16日收盤，大地教育報(bào)0.022港元，盤中似乎并無交易。

回顧2017年2月，大地教育剛剛在港交所敲響上市鐘時(shí)，其上市不到一個(gè)半月，股價(jià)便飛漲了4.82倍，也使得其在資本市場(chǎng)上獲得不少關(guān)注。然而，5年后的今天已是天壤之別，與上市之初最高股價(jià)的1.98港元相比，如今已跌去98.89%。

盡管股價(jià)跌得基本不剩，大地教育原股東可能并不在意。

2017年8月10日，大地教育公布了2018財(cái)年一季度業(yè)績(jī)。這也是大地教育上市之后發(fā)布的首份財(cái)報(bào)。根據(jù)智通財(cái)經(jīng)披露數(shù)據(jù)，就在此次財(cái)報(bào)發(fā)布之前，8月7日及8月8日，大地教育的股價(jià)就持續(xù)受壓，累計(jì)跌幅達(dá)19.15%。7、8、9三日，該集團(tuán)股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)48.9%，近乎腰斬。

在8月8日的前九大賣出席位中，有八個(gè)席位來自聯(lián)合證券，其中最大賣出席位的賣出額達(dá)866萬，占總成交的20.09%。而在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日交易后，前五大賣出席位中有也四個(gè)席位來自聯(lián)合證券，最大賣出席位的賣出額為102萬，占總成交的5.1%。最大買入席位來自興證國(guó)際，買入額為118萬，占總成交的5.87%。

連續(xù)兩日賣出席位均來自同一券商，也使得股民質(zhì)疑上述拋售是否來自同一投資人。

無獨(dú)有偶，在上市僅半年后，2017年9月，大地教育控股股東宏勇宣布，已按照每股0.35港元的價(jià)格將其持有的大地教育4.2億股票出售給中國(guó)世紀(jì)集團(tuán)，占當(dāng)時(shí)已發(fā)行股本的24%。

配售完成后，宏勇所持股份減至約8.93億股，占公司現(xiàn)有已發(fā)行股本約51.0%，繼續(xù)為公司控股股東。而此次配售也讓宏勇成功套現(xiàn)1.47億港元。

業(yè)績(jī)虧損不斷，拓新難尋曙光；股價(jià)愈來愈“仙”，原股東卻可能早已“吃飽”……從大地教育身上似乎已很難看到希望。