文 | 獨(dú)角金融 丁一
編輯 | 付影
“通策醫(yī)療的復(fù)利之路，事實(shí)上才剛剛開(kāi)始”。通策醫(yī)療（600763.SH）董事長(zhǎng)呂建明在2021年致全體股東的公開(kāi)信中如是說(shuō)到。
但今年以來(lái)，利潤(rùn)縮水、被監(jiān)管部門責(zé)令整改，作為“牙茅”的通策醫(yī)療，股價(jià)從每股超420元的勢(shì)如破竹，一路跌至每股120元。昔日勝景難再現(xiàn)，近日又因呂建明被立案調(diào)查一事再起波瀾?；蛟S沒(méi)有人比通策醫(yī)療更能體會(huì)“福無(wú)雙至，禍不單行”的苦楚了。
而那些曾經(jīng)寄希望于通策醫(yī)療的股民和投資機(jī)構(gòu)，承受著賬戶資金日益縮水的壓力，有人黯然退場(chǎng)，有人不離不棄?！把烂痹S給股東們的壯語(yǔ)豪言，難道真的要夢(mèng)碎于此了嗎？
1、壹號(hào)基金信披疑云
11月8日晚間，通策醫(yī)療發(fā)布公告稱，實(shí)控人兼董事長(zhǎng)呂建明收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因呂建明涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)呂建明立案。
圖片來(lái)源：通策醫(yī)療公告截圖
對(duì)于立案的具體緣由，通策醫(yī)療表示經(jīng)初步了解，主要涉及壹號(hào)基金浙江通策壹號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“壹號(hào)基金”）信息披露方面。而這件事，從8月份通策醫(yī)療收到行政監(jiān)管措施決定書時(shí)就已現(xiàn)出端倪。8月22日，與通策醫(yī)療中報(bào)同時(shí)披露的，還有來(lái)自浙江證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。浙江證監(jiān)局指出，通策醫(yī)療存在“關(guān)聯(lián)交易未披露”、“財(cái)務(wù)資助及投資出資情況披露不準(zhǔn)確”、“上市公司獨(dú)立性欠缺”等三大違規(guī)事實(shí)，而這三項(xiàng)違規(guī)行為，均指向了公司實(shí)控人呂建明所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)，壹號(hào)基金便是其中之一。
天眼查信息顯示，壹號(hào)基金成立于2017年9月，原注冊(cè)資金為2億元，實(shí)繳300萬(wàn)元，定位為婦幼基金，對(duì)婦幼醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)投資。從股權(quán)架構(gòu)來(lái)看，呂建明出資比例30.35%，通策醫(yī)療出資比例28.65%。
根據(jù)浙江證監(jiān)局此前的調(diào)查，2021年10月19日至12月30日期間，通策醫(yī)療與壹號(hào)基金存在非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)，涉及金額1.43億元，通策醫(yī)療未按規(guī)定履行相應(yīng)的決策程序，且未履行信息披露義務(wù)。
此外，監(jiān)管決定書還顯示，通策醫(yī)療于2021年10月19日向壹號(hào)基金出資1.43億元，呂建明于2021年12月30日出資1.5億元；其他方截至2022年7月1日累計(jì)出資1.5億元，尚有5000萬(wàn)元出資款未到位。這一事實(shí)情況，與通策醫(yī)療投資壹號(hào)基金的公告中披露的“貨幣形式逐期同比例出資”的內(nèi)容，并不符合。被監(jiān)管關(guān)注之后，通策醫(yī)療于10月份發(fā)布整改公告，稱已制定整改方案，通過(guò)監(jiān)督壹號(hào)基金完善投資決策流程、收取違約金等措施進(jìn)行整改。
圖片來(lái)源：通策醫(yī)療整改公告截圖
為何在整改之后依舊會(huì)被立案調(diào)查，通策醫(yī)療至今未給出答案。只是在公告中表示，本次立案事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響，公司經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況正常。
但這般言之鑿鑿并不能阻擋股東們的擔(dān)憂。11月21日收盤，通策醫(yī)療下跌6.09%，收?qǐng)?bào)134.85元/股。比起2021年6月25日421.99元/股的歷史高點(diǎn)，縮水超六成，目前總市值為416.22億元。而通策醫(yī)療一向是機(jī)構(gòu)投資者的重倉(cāng)標(biāo)的。伴隨著昔日風(fēng)光無(wú)兩的“牙茅”褪去白馬光環(huán)，機(jī)構(gòu)持股來(lái)來(lái)走走，投資策略也出現(xiàn)明顯分歧。
2、基金一姐越跌越買
截至2022年第三季度末，通策醫(yī)療前十大流通股股東中包括5只基金產(chǎn)品，分別是中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金、中歐阿爾法混合型證券投資基金、廣發(fā)醫(yī)療保健股票型證券投資基金和華寶中證醫(yī)療交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金。
圖片來(lái)源：天天基金網(wǎng)
其中，“基金一姐”葛蘭所管理的三只基金中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票、中歐阿爾法混合分別位列公司第二、第六、第九大流通股股東。中歐基金也成為了持有通策醫(yī)療股份最多的公募基金，合計(jì)持股數(shù)量達(dá)2416.25萬(wàn)股。
具體來(lái)看，三季度中歐醫(yī)療健康混合和中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票對(duì)通策醫(yī)療采取了一減一增的差異化調(diào)倉(cāng)。前者較上半年減持2.77萬(wàn)股，持股比例保持不變，后者較上半年增持71.74萬(wàn)股，持股比例達(dá)1.88%。除此之外，葛蘭管理的另一只基金產(chǎn)品中歐阿爾法混合新進(jìn)持股244.13萬(wàn)股，持股比例0.76%。總體來(lái)看，三季度葛蘭對(duì)通策醫(yī)療進(jìn)行了加倉(cāng)，加倉(cāng)股數(shù)超313萬(wàn)股。
值得一提的是，中歐醫(yī)療創(chuàng)新已連續(xù)兩年對(duì)通策醫(yī)療進(jìn)行加倉(cāng)。去年四季度，葛蘭加倉(cāng)198.36萬(wàn)股，今年年中，持股數(shù)量增至532.02萬(wàn)股，持股比例達(dá)到1.66%。而在此次減持中歐醫(yī)療健康混合之前，葛蘭也曾連續(xù)三季度大幅度加倉(cāng)通策醫(yī)療。去年三、四兩個(gè)季度，分別加倉(cāng)了441.17萬(wàn)股和143.74萬(wàn)股，目前持股比例達(dá)到4.89%。持續(xù)加倉(cāng)不離不棄，通策醫(yī)療是否給到葛蘭相應(yīng)的回報(bào)？
從整體規(guī)模來(lái)看，截至9月30日，葛蘭管理的基金規(guī)?？s水至875.46億元，環(huán)比二季度末的1017.51億元下降142.05億元，降幅達(dá)13.96%。具體到單一基金，以中歐醫(yī)療健康混合為例，該基金三季度末規(guī)模613.33億元，環(huán)比二季度末下降13.72%。
報(bào)告期內(nèi)，A類份額凈值增長(zhǎng)率為-19.95%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-11.45%；C類份額凈值增長(zhǎng)率為-20.12%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-11.45%。盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)均低于基準(zhǔn)收益率，但葛蘭表示，2022年3季度，受內(nèi)外部環(huán)境影響，市場(chǎng)情緒較為脆弱，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較大調(diào)整，但醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，因此，她依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
3、危急關(guān)頭，2只基金去還是留？
同樣出現(xiàn)在通策醫(yī)療前十大流通股股東之中的廣發(fā)醫(yī)療保健股票，第二季度大幅加倉(cāng)，持股數(shù)量從274.23萬(wàn)股增至532.2萬(wàn)股，卻在第三季度進(jìn)行了減持，減持股數(shù)為15.86萬(wàn)股，當(dāng)前持股比例為1.61%，位列前十大流通股股東第七位。這也是廣發(fā)醫(yī)療保健股票的一貫表現(xiàn)。在過(guò)往的兩年時(shí)間內(nèi)，廣發(fā)醫(yī)療保健股票共對(duì)通策醫(yī)療進(jìn)行過(guò)4次減持和4次增持。
圖片來(lái)源：天天基金網(wǎng)
從業(yè)績(jī)來(lái)看，今年三季度，廣發(fā)醫(yī)療保健A收益為-22.83%，同類平均收益為-13.38%，在同類844只基金中排名782位。
而另一只基金產(chǎn)品華寶中證醫(yī)療在本季度增持通策醫(yī)療股份94.62萬(wàn)股，持股比例達(dá)到了0.93%。自2019年三季度持有通策醫(yī)療股份開(kāi)始，華寶中證僅在2020年后三季度對(duì)其進(jìn)行過(guò)小規(guī)模的減持，減持股數(shù)分別為13.94萬(wàn)股、0.27萬(wàn)股、2.19萬(wàn)股。
另外，截至9月30日，除前文所述的5只基金外，還有諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合、中歐新藍(lán)籌混合A、易方達(dá)中證醫(yī)療ETF、中銀大健康股票A等45只基金持有通策醫(yī)療的股份，50只基金合計(jì)占總股本比為5.42%。
呂建明在《致通策醫(yī)療全體股東的公開(kāi)信》中表示，“心被囿限在身體里，生命被囿限在地球上，復(fù)利之為宇宙間最大的能量，終不為大，能成其大”，極言“復(fù)利”的魅力所在。只是不知道，如今面對(duì)業(yè)績(jī)的承壓，又有幾位投資者能在增減持之間堅(jiān)守夢(mèng)想，最終擁抱時(shí)間的玫瑰？