文|獵云網(wǎng) 呂鑫燚
曾經(jīng)被譽(yù)為“東北藥王”的朱吉滿(mǎn)，已經(jīng)講不動(dòng)他的資本故事了。
哈爾濱中院于11月10日作出裁定，終止譽(yù)衡集團(tuán)的重整程序，并宣告譽(yù)衡集團(tuán)破產(chǎn)。譽(yù)衡集團(tuán)為譽(yù)衡藥業(yè)控股股東，二者的實(shí)控人均為朱吉滿(mǎn)。如今朱吉滿(mǎn)所持譽(yù)衡藥業(yè)的股份已被凍結(jié)，所持股份或?qū)⒁字鳌Ｖ旒獫M(mǎn)也辭退了所有業(yè)務(wù)。
回想當(dāng)年，朱吉滿(mǎn)接手一家即將破產(chǎn)的藥廠，僅用了十年將其送上了A股，市值一度高達(dá)550億。上市之后，朱吉滿(mǎn)講起了收購(gòu)故事，頻頻舉牌將十幾家藥企收入囊中。
“野蠻人”“并購(gòu)狂魔”，外界為朱吉滿(mǎn)身上貼了眾多標(biāo)簽。這也能證明朱吉滿(mǎn)在醫(yī)藥行業(yè)具有一定地位。一番資本操作之后，朱吉滿(mǎn)風(fēng)光無(wú)限，先后幾次坐上了黑龍江首富的位置。曾在2018年，和妻子以105億的身家躋身胡潤(rùn)富豪榜。
當(dāng)時(shí)，朱吉滿(mǎn)曾放下豪言，要將譽(yù)衡藥業(yè)做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。
然而，天不遂人愿。朱吉滿(mǎn)在資本市場(chǎng)瘋狂收購(gòu)的那幾年，為如今慘淡的結(jié)局埋下了伏筆。收購(gòu)后子公司效益不佳、頻繁質(zhì)押下的資金鏈承壓等問(wèn)題，導(dǎo)致朱吉滿(mǎn)債務(wù)纏身，被債權(quán)人告上法庭，成為失信執(zhí)行人。
從高樓宴客到破產(chǎn)變“老賴(lài)”，不過(guò)十幾年。
如今朱吉滿(mǎn)“東北藥王”的稱(chēng)號(hào)也早已消失，伴隨譽(yù)衡集團(tuán)的破產(chǎn)，朱吉滿(mǎn)也失去了譽(yù)衡藥業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
從眼科醫(yī)生到黑龍江首富
朱吉滿(mǎn)能成為黑龍江首富，離不開(kāi)他靈活的頭腦。
起初朱吉滿(mǎn)的專(zhuān)業(yè)是臨床醫(yī)學(xué)，但當(dāng)時(shí)朱吉滿(mǎn)更多的想法是專(zhuān)業(yè)性更強(qiáng)的學(xué)科，而且臨床醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)顯得過(guò)于枯燥。于是，他轉(zhuǎn)身投入眼科專(zhuān)業(yè)，分配到了西安的一家醫(yī)院。
面對(duì)這份鐵飯碗，朱吉滿(mǎn)并沒(méi)有覺(jué)得稱(chēng)心如意。當(dāng)時(shí)朱吉滿(mǎn)很多同學(xué)在剛建成的楊森制藥工作，得知同學(xué)的工資是自己8倍的時(shí)候，朱吉滿(mǎn)看著自己100多元的工資陷入了沉思。
躊躇良久后，朱吉滿(mǎn)決心放手一搏。
他先是去往北京的一家外企工作，但由于英語(yǔ)的欠缺離職，離職后回到老家陜西換了一份工作，但仍不如朱吉滿(mǎn)所愿。他認(rèn)為“領(lǐng)死工資，沒(méi)獎(jiǎng)金?！?/p>
輾轉(zhuǎn)了幾份工作后，朱吉滿(mǎn)回到了最初的醫(yī)療領(lǐng)域，然而他選擇的并不是本身專(zhuān)業(yè)，而是倒騰藥品。短短三年，他就從一個(gè)普通的銷(xiāo)售做到了華北區(qū)經(jīng)理。而且還賺到了第一桶金10萬(wàn)，給自己買(mǎi)了一輛桑塔納。
成為醫(yī)藥代理之后，朱吉滿(mǎn)可謂是如魚(yú)得水。隨后他跳槽到東北第六制藥廠，一躍成為市場(chǎng)部經(jīng)理。這為他后續(xù)擴(kuò)張商業(yè)之路，奠下了基礎(chǔ)。
命運(yùn)的齒輪從這里開(kāi)始轉(zhuǎn)動(dòng)，因?yàn)楣ぷ鞯脑蛑旒獫M(mǎn)逐漸熟悉醫(yī)藥領(lǐng)域和東北市場(chǎng)環(huán)境。最初沈陽(yáng)圣元藥業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善，需要一位領(lǐng)導(dǎo)者帶他們走出困境。朱吉滿(mǎn)加入圣元藥業(yè)后，以董事長(zhǎng)的身份帶領(lǐng)圣元藥業(yè)進(jìn)行自上而下的改革。
僅僅兩年，圣元藥業(yè)起死回生。
經(jīng)過(guò)醫(yī)藥代理和圣元藥業(yè)董事長(zhǎng)身份的歷練，朱吉滿(mǎn)的能力已經(jīng)得到認(rèn)證。此時(shí)，他更想自己創(chuàng)業(yè)，成就一番天地。彼時(shí)，一家名為黑龍江康復(fù)研究所附屬藥廠的企業(yè)正在面臨破產(chǎn)。朱吉滿(mǎn)敏銳發(fā)覺(jué)了其中的商機(jī)，通過(guò)四次分期付款，以168萬(wàn)元的價(jià)格在2000年買(mǎi)下這間藥廠，并更名為譽(yù)衡藥業(yè)。
朱吉滿(mǎn)看中的不是這間藥廠的外殼，而是藥廠的核心產(chǎn)品“松梅樂(lè)”。這是一款用于骨科注射用液。在朱吉滿(mǎn)看來(lái)，這款藥物十分成熟，只是苦于銷(xiāo)售渠道沒(méi)有打開(kāi)。對(duì)于在醫(yī)藥銷(xiāo)售領(lǐng)域如魚(yú)得水的朱吉滿(mǎn)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一次巨大的商機(jī)。
完成收購(gòu)后，朱吉滿(mǎn)做的第一件事就是為松梅樂(lè)申請(qǐng)進(jìn)入國(guó)家藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范的規(guī)范，也就是推動(dòng)藥物納入醫(yī)保。成功之后，松梅樂(lè)便有了專(zhuān)業(yè)背書(shū)，為后續(xù)打開(kāi)銷(xiāo)售市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。朱吉滿(mǎn)采用招商代理制，為松梅樂(lè)鋪開(kāi)了全國(guó)的銷(xiāo)售渠道，并在2007年獲得國(guó)家發(fā)改委獨(dú)家定價(jià)權(quán)，由于定價(jià)權(quán)的優(yōu)勢(shì)，譽(yù)衡藥業(yè)松梅樂(lè)的市場(chǎng)份額一度超過(guò)80%。截至2009年這款產(chǎn)品為譽(yù)衡藥業(yè)創(chuàng)造了1.59億元的收入，2010年譽(yù)衡藥業(yè)上市。
朱吉滿(mǎn)拯救了一家瀕臨倒閉的藥廠，并且將它送上了A股市場(chǎng)。上市當(dāng)天譽(yù)衡醫(yī)藥的市值突破百億，朱吉滿(mǎn)夫婦的身家上升到了37億。
然后，真正的故事才剛剛開(kāi)始，或許是吃到了直接收購(gòu)現(xiàn)有藥物的甜頭，上市之后，朱吉滿(mǎn)并沒(méi)有選擇自主研發(fā)藥物，而是并購(gòu)。畢竟，一款新藥從立項(xiàng)到研發(fā)再到臨床和上市，要經(jīng)歷幾年甚至十年的過(guò)程。這其中的時(shí)間成本和回報(bào)，遠(yuǎn)沒(méi)有直接收購(gòu)帶來(lái)的效益迅速。
“一旦發(fā)現(xiàn)合適的品種，取直接購(gòu)買(mǎi)、合作研發(fā)、并購(gòu)等方式把這個(gè)品種收過(guò)來(lái)?，F(xiàn)在的譽(yù)衡藥業(yè)就是一個(gè)藥品整合商，新藥的資源只會(huì)越來(lái)越少，先拿到手再說(shuō)?！敝旒獫M(mǎn)曾表示。
在朱吉滿(mǎn)看來(lái)，目前中國(guó)仍有4000家醫(yī)藥企業(yè)，根據(jù)其他國(guó)家的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展歷程來(lái)看，這4000家將來(lái)一定要整合，剩下幾百家甚至幾十家大企業(yè)是一定的。于是朱吉滿(mǎn)走上了無(wú)序擴(kuò)張的道路。
吃到收購(gòu)的甜，朱吉滿(mǎn)又嘗到了收購(gòu)的苦
認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)一定會(huì)向整合趨勢(shì)發(fā)展的朱吉滿(mǎn)，決定先發(fā)制人。
最初朱吉滿(mǎn)通過(guò)質(zhì)押股權(quán)的方式收購(gòu)了廣州花城，上市十一年里，譽(yù)衡藥業(yè)如法炮制，通過(guò)質(zhì)押等方式重組并購(gòu)案例高達(dá)27宗，最終完成重組并購(gòu)的達(dá)14宗，耗費(fèi)資金超過(guò)129億。包括哈爾濱蒲公英藥業(yè)、澳諾制藥、上海華拓以及山西普德藥業(yè)等。
經(jīng)過(guò)幾次并購(gòu)后，譽(yù)衡藥業(yè)的市值也水漲船高。朱吉滿(mǎn)賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，身家已經(jīng)超百億。
這時(shí)的朱吉滿(mǎn)被貼上了醫(yī)藥界“野蠻人”的標(biāo)簽，其中最具代表性的莫過(guò)于，他通過(guò)質(zhì)押股權(quán)、找信托借貸的方式，以30億元收購(gòu)了信邦制藥21%股權(quán)。而且為了收購(gòu)成功，朱吉滿(mǎn)成立了一家近六倍杠桿的并購(gòu)基金。外界普遍將這次收購(gòu)評(píng)為“蛇吞象”，這也看出朱吉滿(mǎn)的胃口逐漸變大。這場(chǎng)收購(gòu)，也讓信邦制藥的創(chuàng)始人張觀福一次性套現(xiàn)30.24億離場(chǎng)。
從譽(yù)衡藥業(yè)的營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，朱吉滿(mǎn)的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)確實(shí)帶動(dòng)了譽(yù)衡藥業(yè)的營(yíng)收。
2019年-2021年，譽(yù)衡藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為50.54億元、30.55億元和31.45億元。譽(yù)衡藥業(yè)的主要營(yíng)收來(lái)自心腦血管和骨骼肌肉類(lèi)產(chǎn)品，據(jù)2019年財(cái)報(bào)，譽(yù)衡藥業(yè)的心腦血管藥物創(chuàng)造了18.7億元營(yíng)收，占總營(yíng)收的37.01%。
而心腦血管產(chǎn)品中，安腦丸/安腦片是2012年收購(gòu)蒲公英藥業(yè)獲得，注射用磷酸肌酸鈉是2014年收購(gòu)上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展股份有限公司獲得，銀杏達(dá)莫注射液是2015年通過(guò)收購(gòu)普德藥業(yè)獲得的。
來(lái)源：官網(wǎng)截圖
可以看出，譽(yù)衡藥業(yè)的營(yíng)收大部分都來(lái)自收購(gòu)子公司獲得的。如果子公司能一直盈利，那這種操作方式也能確保譽(yù)衡藥業(yè)的持續(xù)發(fā)展。然而，故事并沒(méi)有朱吉滿(mǎn)想象的順利。
醉心資本市場(chǎng)運(yùn)作的朱吉滿(mǎn)，在收購(gòu)獲得營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，也嘗到了收購(gòu)帶來(lái)的不安因素。
2017年，朱吉滿(mǎn)質(zhì)押了97次股權(quán)，在朱吉滿(mǎn)收購(gòu)信邦制藥的30億元中，16億元來(lái)自中融信托借貸，4億元來(lái)自向天風(fēng)證券質(zhì)押所持譽(yù)衡藥業(yè)股份。為了償還收購(gòu)資金，朱吉滿(mǎn)又將到手的信邦制藥股份質(zhì)押給中信信托以獲得融資。2017年底，譽(yù)衡集團(tuán)股票質(zhì)押率高達(dá)98.83%。高質(zhì)押導(dǎo)致譽(yù)衡藥業(yè)停止了收購(gòu)的步伐。
2018年，朱吉滿(mǎn)欲收購(gòu)瑾呈信息科技70%股權(quán)以及天麥生物不低于35%的轉(zhuǎn)讓無(wú)負(fù)擔(dān)股權(quán)，合計(jì)56億元的大規(guī)模并購(gòu)因債務(wù)問(wèn)題被終止。收購(gòu)后遺癥開(kāi)始顯現(xiàn)。為了確保持續(xù)經(jīng)營(yíng)，朱吉滿(mǎn)只好開(kāi)啟賣(mài)賣(mài)賣(mài)模式。2019年11月，譽(yù)衡藥業(yè)以14.2億元將澳諾制藥出售給華潤(rùn)三九，使公司2020年歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，但扣非凈利潤(rùn)依舊虧損3.05億元。
譽(yù)衡藥業(yè)開(kāi)始拋售資產(chǎn)時(shí)，朱吉滿(mǎn)也開(kāi)始面臨危機(jī)纏身，股票質(zhì)押爆倉(cāng)、債務(wù)違約等。譽(yù)衡集團(tuán)及其一致行動(dòng)人所持譽(yù)衡藥業(yè)股票多次遭遇被動(dòng)減持、司法凍結(jié)及拍賣(mài)。此時(shí)朱吉滿(mǎn)的負(fù)債已達(dá)到48億。
債務(wù)纏身的朱吉滿(mǎn)，被債主告上了法庭凍結(jié)了朱吉滿(mǎn)及妻子部分資產(chǎn)，由于一直沒(méi)有執(zhí)行法院的判決，被列為了失信人士。
從眼科醫(yī)生到黑龍江首富再到如今公司破產(chǎn)成為失信人，朱吉滿(mǎn)這一生可謂是跌宕起伏。從今回頭看，朱吉滿(mǎn)確實(shí)展現(xiàn)了經(jīng)商頭腦，但或許步子邁得太大了。如果當(dāng)初步伐更穩(wěn)健一點(diǎn)，故事的發(fā)展會(huì)有另一個(gè)結(jié)局。
不知道，面對(duì)如今唏噓的場(chǎng)景，朱吉滿(mǎn)會(huì)作何感想。