記者｜梁怡
近兩年，A股新冠檢測(cè)板塊多家公司業(yè)績(jī)暴漲。一級(jí)市場(chǎng)中，類似業(yè)績(jī)表現(xiàn)的公司并不少，他們很多也都是選擇叩響上市大門(mén)。
據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，目前滬深北交所涉及新冠核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)的IPO公司共計(jì)13家，具體名單如下：
11月21日，滬深交易所就媒體報(bào)道部分?jǐn)M上市公司其業(yè)務(wù)和收入涉及核酸檢測(cè)等相關(guān)話題回答記者問(wèn)。
對(duì)于即將或者已經(jīng)上市的核酸檢測(cè)企業(yè)，滬深交易所表示，從嚴(yán)審核這類企業(yè)核酸檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性、相關(guān)收入的可持續(xù)性，以及剔除該等業(yè)務(wù)收入后公司是否仍滿足發(fā)行上市條件等。
23日，上交所官網(wǎng)發(fā)布的科創(chuàng)板上市委2022年第98次審議會(huì)議公告補(bǔ)充公告之二顯示，上交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于11月25日上午9時(shí)召開(kāi)2022年第98次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審議翌圣生物科技(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“翌圣生物”)公司，會(huì)議相關(guān)事項(xiàng)已經(jīng)公告。
公告稱，鑒于翌圣生物尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消對(duì)翌圣生物發(fā)行上市申請(qǐng)的審議。需要指出的是，翌圣生物是滬深交易所作出上述回應(yīng)后首家涉及新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的擬上會(huì)公司。
因此，交易所從嚴(yán)審核下，相關(guān)公司是否會(huì)選擇半路撤退？而后疫情時(shí)代，這些公司的業(yè)績(jī)“高光”能否維持？當(dāng)潮水退去，誰(shuí)又是在“裸泳”呢？
為何是體外診斷廠商？
首先，從主營(yíng)業(yè)務(wù)看，多家公司主要從事體外診斷相關(guān)業(yè)務(wù)，為何該業(yè)務(wù)能夠與新冠檢測(cè)掛鉤？
體外診斷是指在人體之外，通過(guò)使用診斷試劑、儀器等，對(duì)人體樣本(血液、體液、組織等)進(jìn)行檢測(cè)與校驗(yàn)，而獲取臨床診斷信息，進(jìn)而對(duì)疾病進(jìn)行預(yù)防、診斷、治療檢測(cè)、后期觀察、健康評(píng)價(jià)等的過(guò)程。
根據(jù)臨床醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)項(xiàng)目所用技術(shù)原理和方法的不同，體外診斷產(chǎn)品可分為生化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液診斷和微生物診斷等多種類型，目前以生化診斷、免疫診斷和分子診斷三大類別為主。
從體外診斷的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，行業(yè)上游主要包括電子元件、光學(xué)元件、液路元件、模具等儀器的核心元部件和抗原、抗體、酶、引物、探針、化學(xué)制品等試劑原料的供應(yīng)商；中游主要由儀器、耗材的研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)以及流通環(huán)節(jié)的代理商和經(jīng)銷商組成；下游主要包括了醫(yī)院、血站、第三方檢驗(yàn)中心、體檢中心、以及獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室等面向終端用戶的醫(yī)療檢測(cè)機(jī)構(gòu)。
其中，核酸檢測(cè)新冠病毒內(nèi)的遺傳物質(zhì)RNA（也就是病毒里面的基因），采用熒光定量RT-PCR的方法，患者取鼻咽部、口咽部、痰、下呼吸道抽取物等標(biāo)本，存放于專門(mén)的保存盒中，提取其中的RNA（核糖核酸），屬于分子診斷的聚合酶鏈?zhǔn)椒磻?yīng)(PCR)技術(shù)；抗原檢測(cè)測(cè)的是病毒表面的蛋白質(zhì)（可理解為病毒外面穿的“衣服”），檢測(cè)方式主要為膠體金免疫層析、乳膠法、熒光免疫層析三種類型。
因此，面對(duì)2020年開(kāi)始的新冠檢測(cè)需求，以從事試劑原料供應(yīng)、儀器耗材生產(chǎn)、第三方檢驗(yàn)中心為代表的體外診斷公司紛紛進(jìn)入新冠檢測(cè)市場(chǎng)。
據(jù)北京日?qǐng)?bào)此前報(bào)道，10月13日，在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家衛(wèi)健委疫情應(yīng)對(duì)處置工作領(lǐng)導(dǎo)小組專家組組長(zhǎng)梁萬(wàn)年介紹，新冠肺炎疫情的防控關(guān)鍵是要做到“四早”，一個(gè)核心就是早發(fā)現(xiàn)。核酸檢測(cè)是早發(fā)現(xiàn)的一個(gè)重要手段，特別是在判定感染者方面是一個(gè)金標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)已經(jīng)具備了強(qiáng)大的核酸檢測(cè)能力，現(xiàn)在每天可以有1億多管的單管檢測(cè)能力。
東方證券研報(bào)分析指出，核酸檢測(cè)作為常態(tài)化新冠疫情篩查的有力工具，從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，中國(guó)核酸檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模在2021年達(dá)到132億元，同比增長(zhǎng)9.1%。根據(jù)CBinsights 預(yù)測(cè)，2022年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到146億元。
天風(fēng)證券研報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)將繼續(xù)加強(qiáng)新冠病毒檢測(cè)，包括住院病人、門(mén)急診常規(guī)化、復(fù)學(xué)人群檢測(cè)。中性預(yù)估，中國(guó)新冠病毒核酸檢測(cè)市場(chǎng)空間為52億，抗體檢測(cè)為34億。海外疫情仍處于緊張期，對(duì)于試劑盒的需求較大，根據(jù)中性預(yù)估，海外約有1.3億人需要進(jìn)行新冠病毒檢測(cè)，對(duì)應(yīng)核酸檢測(cè)市場(chǎng)空間為126億，抗體檢測(cè)市場(chǎng)空間為25億。
賺了多少錢(qián)？
受新冠疫情影響之下，多數(shù)行業(yè)遭到重創(chuàng)，而從事核酸檢測(cè)、抗原檢測(cè)業(yè)務(wù)的公司賺的“盆滿缽滿”，“暴利”也成為了行業(yè)代名詞。
對(duì)此，界面新聞特地制圖說(shuō)明業(yè)績(jī)前后變化，主要分析2019年-2021年上述公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、毛利率以及新冠收入幾個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。
顯而易見(jiàn)，這些企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)?span>2020年、2021年出現(xiàn)了不同程度的上漲。其中收入漲幅最明顯的為雅睿生物，微策生物、菲鵬生物次之，最不明顯的則是英科新創(chuàng)；凈利潤(rùn)漲幅最明顯的是翌圣生物、微策生物、致善生物，但2019年的基數(shù)均較低。另外，2019年-2021年各家公司的毛利率水平有升有降，但多數(shù)公司新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的毛利率在2021年明顯下滑。
但更應(yīng)該關(guān)注的是，剔除新冠業(yè)務(wù)，公司非新冠業(yè)務(wù)的發(fā)展是否受到影響？基本面到底如何？是否能夠達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)？
關(guān)于翌圣生物暴漲的凈利潤(rùn)，是存在一些疑問(wèn)的，招股書(shū)雖然提到了2020年、2021年新冠產(chǎn)品的收入情況，但是所貢獻(xiàn)的毛利額并不明晰，所支出的期間費(fèi)用也不清楚，因此其對(duì)凈利潤(rùn)的影響到底有多大？是否符合剔除該業(yè)務(wù)收入后公司是否仍滿足發(fā)行上市條件。
中翰生物則像一個(gè)反面教材， 2021年公司收入同比增284.38%至11.57億元，凈利潤(rùn)同比上漲1230%至2.66億元，其中新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了8.33億元，而剔除新冠產(chǎn)品后，2019年-2021年公司的收入整體下滑，毛利額出現(xiàn)波動(dòng)。
前面提到，PCR檢測(cè)技術(shù)成為了新冠疫情期間的主流診斷技術(shù)，對(duì)此，雅睿生物表示優(yōu)先保障新冠疫情檢測(cè)領(lǐng)域的產(chǎn)品需求，憑借銷售熒光定量PCR儀實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增。公司的實(shí)時(shí)熒光定量PCR儀以MA-6000系列為主，2019年，該系列僅銷售134臺(tái)，而2020年、2021年激增至5319臺(tái)、1.0637萬(wàn)臺(tái)，從下游來(lái)看，公司的產(chǎn)品主要銷給圣湘生物、迪安生物、美康 生物、聯(lián)合醫(yī)學(xué)等公司，其中圣湘生物、迪安生物包攬了公司2020年、2021年乃至2022年一季度前兩大客戶，收入合計(jì)占比均超過(guò)30%。
但值得注意的是，雅睿生物并未在招股書(shū)中區(qū)分“新冠檢測(cè)收入”與“非新冠檢測(cè)收入”，因此在后續(xù)的問(wèn)詢中可以一探究竟，公司是否就靠新冠檢測(cè)“吃飯”呢？
再比如業(yè)績(jī)暴漲的菲鵬生物，公司自詡是新冠核酸檢測(cè)試劑原料和新冠抗原免疫檢測(cè)試劑原料最主要的供應(yīng)商之一，2020年、2021年新冠相關(guān)收入分別為6.97億元、15.87億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到65.44%、68.73%，而扣除后，菲鵬生物的收入、營(yíng)業(yè)毛利漲幅大幅下滑，同期減少的毛利額分別為6.74億元、14.43億元。因此，初略計(jì)算，公司新冠檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)96.7%、90.93%，不得不說(shuō)菲鵬生物的賺錢(qián)能力頂流。
另一家業(yè)績(jī)存在“水分”的微策生物，新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)逐漸成為了公司的頂梁柱，產(chǎn)品主要為免疫膠體金法平臺(tái)下的新冠病毒抗體檢測(cè)試劑盒和抗原試劑盒，主要以境外收入為主，銷往歐洲、亞洲等國(guó)家。
2020年微策生物的試劑盒銷量為2817.37萬(wàn)人份，而2021年接近1.87億人份，但均價(jià)出現(xiàn)大幅下滑，由15.18元減少至5.13元，因此導(dǎo)致毛利率有所下滑，但即便如此，同期新冠檢測(cè)產(chǎn)生的毛利額分別2.69億元、4.2億元，仍然比公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)生物傳感電化學(xué)的營(yíng)業(yè)額高。
另外，作為上述企業(yè)中唯一一家涉及第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)公司，瑞博奧通過(guò)下屬公司翰普醫(yī)檢室開(kāi)展核酸檢測(cè)，服務(wù)地主要在廣州、深圳、東莞市，2020年、2021年收入分別為0.66億元、1.14億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為24.31%、41.36%，而同期非新冠相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為1.26億元、1.15億元、1.46億元。
另外，翰普醫(yī)檢室今年因出現(xiàn)違規(guī)被予以通報(bào)。2022年4月，廣州市衛(wèi)健委發(fā)布通告，瀚普醫(yī)檢室在2022年3月深圳市開(kāi)展多輪大規(guī)模人群核酸檢測(cè)篩查期間，私自接收檢測(cè)非本機(jī)構(gòu)唯一采樣管編碼標(biāo)本進(jìn)行核酸檢測(cè)，違反了相關(guān)規(guī)定，要求瀚普醫(yī)檢室在內(nèi)的第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)引以為戒、及時(shí)整改、杜絕類似事件發(fā)生。
最近處于輿論漩渦的達(dá)科為以采集運(yùn)送試劑為核心來(lái)布局新冠檢測(cè)產(chǎn)品，2020年、2021年公司僅靠銷售核酸保存液、核酸采樣管分別實(shí)現(xiàn)收入5260.37萬(wàn)元、4827.88萬(wàn)元，今年上半年通過(guò)銷售核酸采樣管2145.84萬(wàn)支就賺了4190.23萬(wàn)元，但每支核酸采樣管的價(jià)格由2020年的4.13元降至2021年的3.01元。
另外，根據(jù)上述公司披露的新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)毛利率，整體處于一個(gè)下滑趨勢(shì)，最主要與政府指導(dǎo)價(jià)格制定，多次下調(diào)檢測(cè)價(jià)格有關(guān)。值得關(guān)注的是，盡管價(jià)格在下調(diào)，毛利率在下降，但對(duì)于新冠檢測(cè)相關(guān)公司而言，只要有需求，公司只是賺的多與少的問(wèn)題。
業(yè)績(jī)或難持續(xù)
面對(duì)這么如此亮眼的業(yè)績(jī)漲幅，監(jiān)管層問(wèn)詢的重中之重自然是主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可持續(xù)性。
事實(shí)上，多家公司在回復(fù)中明確表示，新冠疫情帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有偶發(fā)性，存在未來(lái)可能因?yàn)樾鹿谑杖胂禄瑢?dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
而若以期后2022年上半年來(lái)看，新冠相關(guān)收入存在兩極分化。
據(jù)界面新聞?dòng)浾叽饲皥?bào)道，2020年、2021年全式金新冠相關(guān)產(chǎn)品收入分別為4305.24萬(wàn)元和9757.32萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別高達(dá)30.92%和42.59%。公司新冠相關(guān)產(chǎn)品不僅內(nèi)銷，部分還銷往了阿根廷等海外市場(chǎng)。根據(jù)最近一輪問(wèn)詢函的回復(fù)，2022年1-6月，全式金境外新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入為0萬(wàn)元，收入和毛利同比下降2449.99萬(wàn)元和1930.10萬(wàn)元。
再比如，2021年中翰生物的新冠檢測(cè)試劑收入8.33億元，而今年上半年僅1.85億元，公司則直接坦言新冠疫情所致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不可持續(xù)，并且可能存在業(yè)績(jī)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。
凱實(shí)生物也在招股書(shū)提示新冠疫情對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，“隨著海外新冠疫情大規(guī)模檢測(cè)需求有所下降，公司境外耗材業(yè)務(wù)規(guī)模有較大幅度下滑，公司2022年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比下降 14.69%。與此同時(shí)，受公司進(jìn)一步加大研發(fā)投入、固定成本費(fèi)用增加等因素影響，公司2022年1-6月歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)分別同比下降30.60%及39.88%。
相反，也有新冠產(chǎn)品收入上漲導(dǎo)致業(yè)績(jī)上漲的公司。2022年1-6月，英科新創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.97億元，同比增加1.17億元，增長(zhǎng)41.56%，主要系公司接受亞輝龍（688575.SH ）委托，加工生產(chǎn)定制化新冠抗原板業(yè)務(wù)，產(chǎn)生銷售收入9760.08萬(wàn)元，剔除亞輝龍相關(guān)業(yè)務(wù)，2022年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別較同期增長(zhǎng)6.76%、6.85%。另外2020年、2021年公司新冠檢測(cè)檢測(cè)產(chǎn)品收入分別為1707.09萬(wàn)元、1423.68萬(wàn)元。
菲鵬生物因財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期目前注冊(cè)程序中止，今年的業(yè)績(jī)情況尚未得知，但其在注冊(cè)稿中初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2022年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億元至11.5億元，同比增長(zhǎng) 56.28%至89.19%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6億元至 7億元，同比增長(zhǎng)36.33%至59.05%。
另外，仍有公司選擇繼續(xù)布局新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)。2020年、2021年致善生物的新冠相關(guān)產(chǎn)品為新冠類試劑，2020年、2021年收入分別為1.06億元、1.82億元，而2022年上半年子公司致善醫(yī)學(xué)開(kāi)始提供核酸檢測(cè)服務(wù)，主要服務(wù)于廈門(mén)當(dāng)?shù)氐男鹿诤怂釞z測(cè)需求。
2022年1-6月，公司檢測(cè)服務(wù)收入為223.30萬(wàn)元，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率約60%。根據(jù)公司測(cè)算，目前公司單日的檢測(cè)能力為3000管，單管檢測(cè)20人份的價(jià)格為100元/管，可實(shí)現(xiàn)30萬(wàn)元/日的檢測(cè)服務(wù)收入。公司表示：鑒于國(guó)內(nèi)疫情管控的嚴(yán)格及常態(tài)化疫情檢測(cè)的需求，預(yù)計(jì)公司核酸檢測(cè)服務(wù)將在未來(lái)創(chuàng)造持續(xù)的收入，有利于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。