文|小食代 何丹琳
全球最大食品公司雀巢正迎來(lái)近年最大的一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。
今天，在巴塞羅那舉行的投資者大會(huì)上，雀巢發(fā)布了其可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略以及2025年目標(biāo)，并闡述將如何實(shí)現(xiàn)“可持續(xù)的中個(gè)位數(shù)有機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)”。另外，該公司更新了2022年的全年業(yè)績(jī)指引，目前預(yù)計(jì)有機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)在8%-8.5%之間，基礎(chǔ)交易營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率約為17%，按固定匯率計(jì)算的基本每股收益有所增長(zhǎng)。
小食代了解到，雀巢集團(tuán)首席執(zhí)行官馬克·施奈德（Mark Schneider）在會(huì)上花了不小的篇幅說(shuō)到了中國(guó)市場(chǎng)的嬰兒營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)，還表?yè)P(yáng)了在架構(gòu)調(diào)整后新大中華大區(qū)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，并宣布了涉及雀巢健康科學(xué)等的戰(zhàn)略調(diào)整，等等。
雀巢全球CEO馬克·施奈德在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)
這就帶大家第一時(shí)間來(lái)關(guān)注下現(xiàn)場(chǎng)消息。
點(diǎn)贊大中華大區(qū)
“我們上一次像這樣在線(xiàn)下舉行投資者大會(huì)已經(jīng)是3年多以前了，后來(lái)發(fā)生了疫情以及許許多多的其他危機(jī)?！笔┠蔚略跁?huì)議一開(kāi)場(chǎng)感嘆道，現(xiàn)在人們的身處的世界已經(jīng)天翻地覆，“展望我們現(xiàn)在處于的新十年，這是一個(gè)更加動(dòng)蕩的環(huán)境，是最好的時(shí)代也是最壞的時(shí)代，我們正努力擁抱新的現(xiàn)實(shí)?！?/p>
他表示，近年來(lái)，雀巢已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，加速了有機(jī)增長(zhǎng)，增加了利潤(rùn)率，并提高了資本效率。“今天，我們將概述我們的價(jià)值創(chuàng)造模式和2025年目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)我們即使在動(dòng)蕩時(shí)期仍有一貫表現(xiàn)的目標(biāo)。我們將繼續(xù)投資于未來(lái)增長(zhǎng)，投資于我們的品牌，帶來(lái)有影響力的創(chuàng)新，利用好數(shù)字化，并提高速度與靈活性?！?/p>
會(huì)議資料（下同）
隨后，在談到雀巢接下來(lái)要做的工作時(shí)，施奈德提及的重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊包括嬰兒營(yíng)養(yǎng)品。
“近年來(lái)，我們?cè)趮雰籂I(yíng)養(yǎng)品上的表現(xiàn)欠佳，這一方面與全球出生率下降有關(guān)，尤其是在新冠疫情期間；但另一方面，坦率地說(shuō)，也與我們自己內(nèi)部存在的一些執(zhí)行問(wèn)題有關(guān)，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)。我們仔細(xì)審視了中國(guó)的情況，同時(shí)也審視了全球業(yè)務(wù)。 ”他說(shuō)。
施奈德認(rèn)為，這是一個(gè)對(duì)雀巢來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵的品類(lèi)，是其賴(lài)以起家的業(yè)務(wù)，并且非常符合該公司“發(fā)揮營(yíng)養(yǎng)的力量”的目標(biāo)，尤其是在生命早期階段。
“當(dāng)你審視這個(gè)80億瑞郎規(guī)模的品類(lèi)時(shí)，嬰兒配方奶粉占比達(dá)3/4，所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有一個(gè)（該品類(lèi)的）成功戰(zhàn)略可以不建立在重振核心的基礎(chǔ)上。因此，圍繞著重振核心業(yè)務(wù)，我們有了一些動(dòng)作，關(guān)鍵部分自然就是中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇，我們可以自豪地說(shuō)，我們今年已經(jīng)看到了顯著改善。”他說(shuō)。
在施奈德看來(lái)，這也反映了中國(guó)架構(gòu)重組初見(jiàn)成效，新架構(gòu)發(fā)揮了很大的作用?！拔覀兊募瘓F(tuán)執(zhí)行副總裁、雀巢大中華大區(qū)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)埼鲝?qiáng)擁有這一行業(yè)的強(qiáng)大履歷背景，在我們收購(gòu)（惠氏）之前就在該公司任職，他對(duì)于能夠扭轉(zhuǎn)該業(yè)務(wù)勢(shì)頭也感到很自豪?！?/p>
小食代留意到，在發(fā)言的最后，施奈德再次贊揚(yáng)了雀巢新成立大中華大區(qū)以來(lái)取得的成效?！拔蚁胂蚰銈兇_認(rèn)，這一改變卓有成效，我認(rèn)為它使得決策路徑更短，還豐富了我們的執(zhí)行董事會(huì)的討論視角?！彼f(shuō)。
說(shuō)回中國(guó)嬰兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)，施奈德在會(huì)上表示，對(duì)接下來(lái)的勢(shì)頭有信心?！澳阋呀?jīng)看到了其他一些國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)缺乏制勝戰(zhàn)略。我認(rèn)為我們最近已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了局面，我們會(huì)沿著勝利的道路繼續(xù)走下去。”
另外，施奈德表示，在全球范圍內(nèi)，雀巢嬰兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)在很大程度上受科學(xué)和創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)。與此同時(shí)，雀巢在嬰幼兒領(lǐng)域之外還有更多的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，包括從孕前營(yíng)養(yǎng)到學(xué)前教育的階段，在這些人生的關(guān)鍵早期階段可以提供更廣泛的營(yíng)養(yǎng)解決方案。
“例如，我們旗下?lián)碛性星昂驮衅诘臓I(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充產(chǎn)品，以及學(xué)前的餐食和飲品，我們?cè)谶@一領(lǐng)域擁有許多可以進(jìn)一步發(fā)展的品牌。這也是我們接下來(lái)要做的事情，它有助于部分抵消全球不斷上升的母乳喂養(yǎng)率和不斷下降的出生率所帶來(lái)的影響?！彼f(shuō)。
不過(guò)，他又強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，重振核心業(yè)務(wù)仍是重中之重?！拔覀冎铝τ诎l(fā)展核心的嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)，而提升這一業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)，不僅來(lái)自于和其他奶粉制造商的競(jìng)爭(zhēng)，也來(lái)自于在無(wú)法母乳喂養(yǎng)的情況下，針對(duì)那些不合適的喂養(yǎng)方式——這在全球范圍內(nèi)仍然非常普遍，宣傳嬰幼兒配方奶粉喂養(yǎng)的優(yōu)點(diǎn)，這在出生率下降的環(huán)境下，也將為我們帶來(lái)業(yè)務(wù)增量?！?/p>
超500億瑞郎
會(huì)上，施奈德還詳細(xì)談到了產(chǎn)品組合管理。
“很顯然，當(dāng)我們內(nèi)部平時(shí)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)軍新品類(lèi)的時(shí)候，就涉及到產(chǎn)品組合管理了，這方面的影響不可低估。但在這里，我們僅討論大家更關(guān)心的由收購(gòu)和出售引起的產(chǎn)品組合調(diào)整。”他指出，雀巢在產(chǎn)品組合管理上十分活躍，“比我們?cè)?017年的投資者大會(huì)上所說(shuō)的還要活躍”。
據(jù)透露，雀巢已經(jīng)調(diào)整了超過(guò)20%的產(chǎn)品組合，進(jìn)行了超過(guò)90筆交易，總交易金額超過(guò)500億瑞郎。
“我們本可以輕松地將這一數(shù)字翻倍。是我們不夠勤奮嗎？（不是的。）在收購(gòu)方面，我們一直是非常挑剔的買(mǎi)家，有著嚴(yán)格的紀(jì)律性。當(dāng)我們?cè)诒M職調(diào)查過(guò)程中看到的不喜的地方，或者估值不理想時(shí)，我們會(huì)拒絕?！笔┠蔚卤硎?。
他指出，這些收購(gòu)為雀巢帶來(lái)了每年50個(gè)基點(diǎn)的有機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了約1/3的基礎(chǔ)交易運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率增長(zhǎng)，83%的交易在業(yè)務(wù)價(jià)值上達(dá)到或超過(guò)了收購(gòu)計(jì)劃，創(chuàng)造了大約70-90瑞郎的價(jià)值（年回報(bào)率11%-13%）?！耙虼?，無(wú)論是從運(yùn)營(yíng)指標(biāo)還是價(jià)值創(chuàng)造的角度來(lái)看，我認(rèn)為我們總體上都擁有相當(dāng)不錯(cuò)的收購(gòu)記錄?！?/p>
但也有一些不那么成功的案例。
“這里有兩筆交易并沒(méi)有完全達(dá)到我們的目標(biāo)。第一個(gè)是Freshly。”施奈德說(shuō)。小食代介紹過(guò)，此前在2020年，雀巢宣布以9.5億美元 （約合人民幣63.5億元）收購(gòu)美國(guó)新鮮預(yù)制餐食外賣(mài)公司Freshly，后續(xù)如業(yè)務(wù)繼續(xù)成功發(fā)展，還將支付大約5.5億美元（約合人民幣36.8億元）。
對(duì)中國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，F(xiàn)reshly的業(yè)務(wù)模式可能比較陌生。根據(jù)小食代翻閱的官網(wǎng)資料，這家總部位于紐約的公司成立于2015年，提供每周4-12道餐食配送的服務(wù)，用戶(hù)也是按周來(lái)下單的，和鮮奶的按周訂貨配送模式有些類(lèi)似。
官網(wǎng)顯示，F(xiàn)reshly的菜單上大約有50多道菜，用戶(hù)可以在選購(gòu)時(shí)查看卡路里、碳水、蛋白質(zhì)含量等營(yíng)養(yǎng)信息，一餐大約10美元左右，訂得越多每餐價(jià)格就越便宜。根據(jù)用戶(hù)訂單，廚師將進(jìn)行烹飪，隨后這些完全煮熟的新鮮飯菜將直接送出而并不進(jìn)行冷凍。用戶(hù)收到餐食后冷藏，在需要用餐時(shí)可在3分鐘內(nèi)重新加熱。
“在過(guò)去的一年里，我們收到了很多（關(guān)于Freshly的）問(wèn)題。 ”施奈德說(shuō)，困擾Freshly的是，隨著獲取用戶(hù)的成本上升，以及后疫情時(shí)代的用戶(hù)留存率下降，這一直接面向消費(fèi)者銷(xiāo)售（DTC）的業(yè)務(wù)賽道太過(guò)狹窄了。
因此，雀巢的解決辦法是，不久前宣布將Freshly與Kettle Cuisine（一家為零售和餐飲服務(wù)客戶(hù)生產(chǎn)新鮮手工食品的制造商）進(jìn)行合并。資料顯示，Kettle Cuisine目前由私募股權(quán)公司L Catterton所有。合并后，雀巢將持有合資公司41%的股份，而L Catterton將積極領(lǐng)導(dǎo)和管理該業(yè)務(wù)。
“這兩家公司的共同點(diǎn)是都聚焦于新鮮，同時(shí)在合并后，上市銷(xiāo)售的方式將變得更多元，包括B2B2C等，或者與食品服務(wù)運(yùn)營(yíng)商合作，例如食堂、餐館、酒店等，我們可以為他們提供鮮食的同時(shí)節(jié)省他們的人力成本。”施奈德說(shuō)。
“兩大支柱”
另一筆被點(diǎn)名的交易則是雀巢健康科學(xué)旗下的Aimmune。
小食代介紹過(guò)，雀巢健康科學(xué)被該公司視為增長(zhǎng)“潛力股”，僅2020年以來(lái)進(jìn)行了超10筆收購(gòu)，是雀巢收購(gòu)頻率最高的業(yè)務(wù)板塊。此前在2020年2月，雀巢健康科學(xué)宣布花2億美元對(duì)Aimmune Therapeutics進(jìn)行增持。緊接著在2020年8月，雀巢健康科學(xué)又宣布要全資拿下這家食物過(guò)敏療法新貴，在已投資4.73億美元的基礎(chǔ)上，支付不高于20億美元的現(xiàn)金完成全資收購(gòu)。
資料顯示，雀巢健康科學(xué)最早是在2016年投資Aimmune的。后者是一家專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)創(chuàng)新療法治療潛在危及生命的食物過(guò)敏癥的生物制藥公司，更有媒體稱(chēng)其為“千億抗過(guò)敏市場(chǎng)的顛覆者”。此前，雀巢在通報(bào)中專(zhuān)門(mén)提及了Aimmune一款針對(duì)兒童及青少年食物過(guò)敏的療法Palforzia，稱(chēng)“它將改變食物過(guò)敏治療的前景，并有望進(jìn)行更多的創(chuàng)新”。
“考慮到我們確實(shí)對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)寄予厚望，這可能會(huì)讓你們當(dāng)中一些人感到驚訝?！笔┠蔚抡f(shuō)，其過(guò)敏療法在2020年拿到了FDA的批文，但隨后該業(yè)務(wù)受到了疫情的沖擊，“當(dāng)感染風(fēng)險(xiǎn)如此之大時(shí)，人們根本不想出門(mén)去尋求這樣的新療法?！?/p>
當(dāng)疫情影響逐漸減弱之后，雀巢又發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)更重要的與治療無(wú)關(guān)的潛在問(wèn)題。 “我們的過(guò)敏療法是安全且有效的，但應(yīng)用程度卻不如我們預(yù)想中那么好。一方面，這種療法給治療過(guò)敏癥的醫(yī)師帶來(lái)（更多的）工作量，但卻他們沒(méi)有得到相應(yīng)的補(bǔ)償。根據(jù)現(xiàn)有法律法規(guī)，我們也不能彌補(bǔ)這一點(diǎn)?！?/p>
“另一方面，雖然有有著花生過(guò)敏的人對(duì)我們的療法擁有強(qiáng)烈的興趣，尤其是關(guān)心孩子的那些父母，但患者的配合卻不如我們的想象，因?yàn)檫@需要他們多次復(fù)診，而且療程也需要他們花費(fèi)大量時(shí)間。這些因素加在一起，使得讓患者接受我們的治療比預(yù)想中困難得多。這是我們不得不接受的現(xiàn)實(shí)。”施奈德說(shuō)。
因此，在今天發(fā)布的通報(bào)中，雀巢宣布，鑒于此前患者和專(zhuān)業(yè)醫(yī)護(hù)人員采用花生過(guò)敏治療藥物Palforzia的速度低于預(yù)期，雀巢公司決定探索相關(guān)的戰(zhàn)略選擇。該評(píng)估預(yù)計(jì)將于2023年上半年完成。
小食代曾介紹，雀巢健康科學(xué)建立起了三大支柱業(yè)務(wù)：醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品、 消費(fèi)保健部門(mén)（注：主要是膳食補(bǔ)充劑）、 創(chuàng)新?tīng)I(yíng)養(yǎng)治療（如針對(duì)食物過(guò)敏的專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)品）?！拔磥?lái)，該板塊將依賴(lài)兩大支柱，一是消費(fèi)者保健，二是醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)?！笔┠蔚抡f(shuō)。
2025目標(biāo)
今天，雀巢最新發(fā)布了2025年目標(biāo)。
該公司表示，在2021年和2022年成本通脹急劇上升導(dǎo)致利潤(rùn)率受影響后，預(yù)計(jì)到2025年基本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將恢復(fù)到17.5%至18.5%的區(qū)間。今天，在隨后按議程繼續(xù)舉行的會(huì)議上，雀巢將介紹其通過(guò)品牌建設(shè)、創(chuàng)新和數(shù)字化來(lái)促進(jìn)增長(zhǎng)的計(jì)劃，并表示將通過(guò)效率計(jì)劃來(lái)支持利潤(rùn)率增長(zhǎng)。
雀巢還預(yù)計(jì)，在2022年至2025年期間，按固定匯率計(jì)算，每股收益的年度基本增長(zhǎng)率將達(dá)到6% 至10%。雀巢計(jì)劃，到2025年自由現(xiàn)金流達(dá)到銷(xiāo)售額的12%，并實(shí)現(xiàn)15%的ROIC（注：Return on Invested Capital，投入資本回報(bào)率）。
施奈德在會(huì)上指出，“對(duì)您有益，對(duì)地球有益（Good for You, Good for the Planet）”是雀巢戰(zhàn)略的核心，為利益相關(guān)者創(chuàng)造共享價(jià)值始終是該公司的焦點(diǎn)。
在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，雀巢奉行一種“價(jià)值創(chuàng)造”模式，這一模式在每股收益增長(zhǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)力的股東回報(bào)、外部增長(zhǎng)的靈活性和進(jìn)入金融市場(chǎng)的機(jī)會(huì)等要素間取得平衡。
正如上文提到的，雀巢通過(guò)產(chǎn)品組合管理，促進(jìn)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和利潤(rùn)率的提升?！叭赋矊⒗^續(xù)在快速增長(zhǎng)的細(xì)分市場(chǎng)和地區(qū)尋求外部增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”該公司今天表示，將持續(xù)有紀(jì)律地進(jìn)行產(chǎn)品組合管理，尋求戰(zhàn)略和文化上的契合，以及有吸引力的財(cái)務(wù)回報(bào)。
今天，雀巢還確認(rèn)了其正在進(jìn)行的股份回購(gòu)計(jì)劃，即在2022年至2024年期間回購(gòu)價(jià)值200億瑞士法郎的股份。該公司已在2022年回購(gòu)了約97億瑞士法郎的股份。雀巢的目標(biāo)是保持其以瑞士法郎計(jì)算的股息同比增加的做法。
對(duì)于這家全球食品巨頭的動(dòng)向，外電今天也給予了高度關(guān)注。
小食代留意到，彭博今天表示，施奈德正努力在通脹環(huán)境中促進(jìn)公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)和盈利能力，他今天還給出了超出分析師預(yù)期的利潤(rùn)率目標(biāo)。在以26 億美元收購(gòu)Palforzia僅兩年后，雀巢正在評(píng)估這個(gè)業(yè)務(wù)。由于疫情，它在美國(guó)的推出速度低于預(yù)期，對(duì)其營(yíng)銷(xiāo)投資也壓低了健康科學(xué)業(yè)務(wù)的盈利能力。施奈德今天認(rèn)為，它看起來(lái)更像是一種小眾的療法，而不是業(yè)務(wù)明星。
彭博還形容，對(duì)Palforzia的潛在出售是雀巢的一次“路線(xiàn)調(diào)整”，是該公司2017年成為激進(jìn)投資者Third Point的目標(biāo)后，最大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。雖然如此，施奈德的并購(gòu)記錄顯示，它們大多取得了積極的效果。
路透今天指出，全球最大的食品公司雀巢再一次上調(diào)了2022年業(yè)績(jī)展望。Vontobel分析師Jean-Philippe Bertschy今天指出，從該公司“雄心勃勃”的財(cái)務(wù)目標(biāo)中可以看出，雀巢現(xiàn)正對(duì)2025年的預(yù)期充滿(mǎn)信心。