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2022年快過完,服飾行業(yè)兩級分化更嚴(yán)重了

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2022年快過完,服飾行業(yè)兩級分化更嚴(yán)重了

女裝仍然吃力,男裝穩(wěn)步向好,運動鞋服保持增長狀態(tài)。

文|品牌讀數(shù)

這場比想象中持續(xù)得更久的疫情,打破了各行各業(yè)快速恢復(fù)的愿望。

第三季度再來回顧服飾行業(yè)恢復(fù)情況,很難給出滿意的評價。服飾行業(yè)仍未擺脫影響,上市公司收入和利潤收縮仍然是普遍狀態(tài),更不用說彌補春夏兩季造成的虧損。第三季度,服飾行業(yè)的上市公司總體延續(xù)了半年度的趨勢:女裝仍然吃力,男裝穩(wěn)步向好,運動鞋服保持增長狀態(tài)。

品牌數(shù)讀總結(jié)了26家(港股上市的公司沒有正式披露數(shù)據(jù),披露了部分?jǐn)?shù)據(jù),本文以文字形式在文章中呈現(xiàn),未統(tǒng)計到表格中)上市公司第三季度財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),進入三季度,比音勒芬營收逆勢增長了20%,愛慕股份的凈利潤翻了將近5倍,錦泓集團凈利潤翻了4倍,星期六翻了2倍,歌力思前三季度營收翻了4倍。細觀財報,這些增長與縮減開支、恢復(fù)開店等舉措有直接關(guān)聯(lián)。而童裝品牌安奈兒前三季度的凈利潤下降了1634.8%。

在渠道表現(xiàn)上,女裝受困于盈利壓力,關(guān)閉經(jīng)營不善的門店以求自保。而穩(wěn)步恢復(fù)的男裝更有底氣,諸如比音勒芬、海瀾之家、哈吉斯等品牌穩(wěn)步恢復(fù)開店,且加大直營力度,縮減加盟門店規(guī)模。

隨著調(diào)整成本結(jié)構(gòu)等舉措逐漸發(fā)揮成效,企業(yè)也在期待市場的正向反饋。天風(fēng)證券調(diào)研指出,四季度紡織行業(yè)景氣預(yù)期指數(shù) 53.8%,四季度生產(chǎn)預(yù)期指數(shù)56.8%,企業(yè)對下期生產(chǎn)信心有所提升。

女裝:主業(yè)難盈利,副業(yè)拖后腿

女裝品類持續(xù)下滑,但是各家有各家難言之隱。

品牌數(shù)讀總結(jié)的26家上市公司中,女裝品類中搜于特的第三季度營收同比下降88.65%,前三季度營收同比下降70%,是披露財報中下滑最為嚴(yán)重的。財報公示,受疫情影響,公司業(yè)務(wù)收入下滑,庫存積壓大,資金回籠慢,造成公司資金緊張。11月23日,搜于特收到法院《受理預(yù)重整申請通知書》,債權(quán)人申請對搜于特進行重整。如若法院受理重整,搜于特將被實施退市風(fēng)險警示(股票簡稱前冠以“*ST”字樣)。

另一下滑嚴(yán)重的公司的朗姿股份,第三季度凈利潤下滑了87.2%,前三季度凈利潤下滑了88.9%,但是第三季度營收僅有0.73%的下滑,前三季度營收還反向增長了0.5%,屬于增收不增利的類型。

而朗姿股份,也很難用純粹的女裝企業(yè)來定義。早在2014年,朗姿股份即開展多元化布局,通過并購等方式逐漸拓展童裝、電商甚至醫(yī)美板塊。有分析指出,女裝和童裝業(yè)務(wù)持續(xù)拖累朗姿股份的業(yè)績,其前幾年的增長得益于醫(yī)美板塊的增長。2018年,朗姿股份醫(yī)美營收增速87.6%,2021上半年增速為49.5%,但到了今年增速變?yōu)?8.5%,朗姿也出現(xiàn)了凈利潤大幅下滑的情況。

另一增收不盈利的上市公司為歌力思,營收增長要歸功于第三季度公司積極拓展門店,直營店鋪數(shù)量較六月底凈增加43家,直營收入有所增長。但是增長部分被國內(nèi)外部分地區(qū)加盟門店收入下滑抵消。

美邦服飾也實現(xiàn)了增收又增利,但奈何前三季度的虧損積重難返。第三季度的凈利潤上漲了16%,是女裝品類凈利潤恢復(fù)較為顯著的,但前三季度的凈利潤下滑了283.8%,第三季度的恢復(fù)沒能給今年慘淡的情況帶來多少貢獻。而經(jīng)營無力的美邦服飾,再一次選擇了出售資產(chǎn)的方式增加現(xiàn)金流。

10月30日,美邦服飾發(fā)布公告,計劃將位于光谷世界城西班牙風(fēng)情街的店鋪出售給寧波雅戈爾集團,該店鋪共有3層,面積3810.2㎡,評估后的最終交易價格為1.9億元。公告顯示經(jīng)過內(nèi)部財務(wù)部門測算,此次交易將形成資產(chǎn)處置收益約5539萬元,所得款項將用于補充美邦服飾的流動資金。

但在品類中,也有像錦泓集團這樣增收又增利的特殊案例。第三季度,錦泓集團營收出現(xiàn)了0.5%的增長,凈利潤增長了395%。其旗下的VGRASS、TEENIE WEENIE、云錦三個品牌,三個品牌在前三季度的收入均出現(xiàn)了不同程度的恢復(fù),主營業(yè)務(wù)收入與去年相比分別增加了15.6%、0.18%和6.48%。究其原因,品牌的增長主要得意于線上的銷售的恢復(fù),線下收入仍然在下滑。與下滑相對應(yīng)的是,錦泓集團的門店前三季度減少了43家。

男裝:快速恢復(fù),開源節(jié)流

與女裝呈現(xiàn)截然不同趨勢的是,品牌數(shù)讀統(tǒng)計的7家男裝上市公司營收均在穩(wěn)步恢復(fù),增收增利的同時,連帶前三季度也正向增長。雖然每家各有差異,但各家增長都試圖通過調(diào)整費用結(jié)構(gòu),對抗行業(yè)下行。

漲幅最為顯著的是比音勒芬,第三季度營收同比增長20.1%,凈利潤同比增長30.4%。財報沒有給出解釋,但數(shù)據(jù)顯示,比音勒芬第三季度費用率下降,毛利率平穩(wěn),存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快,公司整體運營復(fù)蘇。此外,2022年上半年,在疫情背景下比音勒芬仍凈拓店25家,亦能看出比音勒芬對第四季度的樂觀預(yù)期。

報喜鳥和海瀾之家也持續(xù)向市場釋放積極的信號。折扣店同比提升、高毛利的哈吉斯占比提升,連帶提高了報喜鳥的毛利率,同時成本管控得當(dāng),門店積極拓展,助推報喜鳥“報喜”。

“截流”是營收利潤增長的一面,“開源”則是另一對抗方法。在渠道上的開源則表現(xiàn)為,優(yōu)化門店數(shù)量和門店運營。

海瀾之家也位列營收、凈利潤同增長的一員,財報同時披露了門店開關(guān)詳情。2022年前三季度,海瀾之家系列直營門店凈增170家,加盟店及聯(lián)營店減少了61家;其他品牌門店直營店增加了105家,加盟店及聯(lián)營店減少了25家。

東方證券報告亦顯示,在報喜鳥集團運營的品牌中,哈吉斯品牌領(lǐng)跑增長,考慮到哈吉斯和報喜鳥單凈增門店僅增加十幾家門店,因此增長主要由同店驅(qū)動。

男裝亦有仍在掙扎的公司。雅戈爾就受困于增長,第三季度營收和凈利潤還沒有恢復(fù)到去年同期水平,但前三季度的營收和凈利潤已經(jīng)穩(wěn)步增長,原因在于由于疫情影響及新品牌、子品牌培育磨合。另一層沒有說破的原因在于,缺少了地產(chǎn)業(yè)務(wù)的強勢推動,雅戈爾增速按下了剎車鍵。

運動裝與家居/內(nèi)衣服:行業(yè)推手

疫情下一直領(lǐng)跑行業(yè)的運動鞋服公司扎堆在港股上市,近期沒有披露全部的財務(wù)數(shù)據(jù),公布的些許數(shù)據(jù)顯示運動品類保持住了領(lǐng)跑的位置。

李寧的線下渠道(包括零售及批發(fā))增長水平在10%~20%之間,其中零售的增長在20%~30%之間;安踏品牌與去年同期相比增長了個位數(shù),F(xiàn)ILA增長水平在10%~20%之間;包括線上線下渠道,特步第三季度同比增長了20%~25%;361o主品牌也有雙位數(shù)的增長。

在高于行業(yè)的增長也給了運動鞋服公司積極擴張的信心。前三季度,李寧增加了166個銷售點,李寧YONG增加了36個。

除了運動鞋服公司外,內(nèi)衣公司愛慕也在悄悄恢復(fù),第三季度營收同比增長2.46%,凈利潤將近翻了5倍。財報解釋稱,是入較同期微增、費用支出減少所致,本季度利潤增幅較同期增加。

根據(jù)贏商網(wǎng)持續(xù)追蹤,愛慕所在的家居服/內(nèi)衣業(yè)態(tài)與運動鞋服業(yè)態(tài)相似,是大環(huán)境下行業(yè)為數(shù)不多的增長推手。2019年下半年至2020年下半年,家居服/內(nèi)衣和運動裝兩個業(yè)態(tài)開關(guān)店比始終是前兩名,這意味著,二者的門店更具穩(wěn)定性,開關(guān)店調(diào)整低于行業(yè)其他業(yè)態(tài)。

拉長周期來看,2020年上半年初次疫情后,行業(yè)各業(yè)態(tài)開關(guān)店比值持續(xù)走低,關(guān)店規(guī)模范圍更大,開店更少,服飾行業(yè)整體煎熬。但是這樣的煎熬從2020年下半年開始緩解,服裝配飾、家居服/內(nèi)衣、男裝、女裝、鞋類、運動裝開關(guān)店比有所回暖,再度回到2019年下半年水平已是2年后了。

而2年內(nèi),優(yōu)質(zhì)的空鋪換了新的品牌,又進入了新的競爭。

參考文獻:

1、于見專欄:多元化轉(zhuǎn)型遲遲未有成績,朗姿股份難掩焦慮

2、東方證券:給予報喜鳥買入評級,目標(biāo)價位5.04元

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

比音勒芬

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  • 14股獲券商買入評級,立華股份目標(biāo)漲幅達40.76%
  • 服裝業(yè)的“寒意”也來到了比音勒芬

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2022年快過完,服飾行業(yè)兩級分化更嚴(yán)重了

女裝仍然吃力,男裝穩(wěn)步向好,運動鞋服保持增長狀態(tài)。

文|品牌讀數(shù)

這場比想象中持續(xù)得更久的疫情,打破了各行各業(yè)快速恢復(fù)的愿望。

第三季度再來回顧服飾行業(yè)恢復(fù)情況,很難給出滿意的評價。服飾行業(yè)仍未擺脫影響,上市公司收入和利潤收縮仍然是普遍狀態(tài),更不用說彌補春夏兩季造成的虧損。第三季度,服飾行業(yè)的上市公司總體延續(xù)了半年度的趨勢:女裝仍然吃力,男裝穩(wěn)步向好,運動鞋服保持增長狀態(tài)。

品牌數(shù)讀總結(jié)了26家(港股上市的公司沒有正式披露數(shù)據(jù),披露了部分?jǐn)?shù)據(jù),本文以文字形式在文章中呈現(xiàn),未統(tǒng)計到表格中)上市公司第三季度財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),進入三季度,比音勒芬營收逆勢增長了20%,愛慕股份的凈利潤翻了將近5倍,錦泓集團凈利潤翻了4倍,星期六翻了2倍,歌力思前三季度營收翻了4倍。細觀財報,這些增長與縮減開支、恢復(fù)開店等舉措有直接關(guān)聯(lián)。而童裝品牌安奈兒前三季度的凈利潤下降了1634.8%。

在渠道表現(xiàn)上,女裝受困于盈利壓力,關(guān)閉經(jīng)營不善的門店以求自保。而穩(wěn)步恢復(fù)的男裝更有底氣,諸如比音勒芬、海瀾之家、哈吉斯等品牌穩(wěn)步恢復(fù)開店,且加大直營力度,縮減加盟門店規(guī)模。

隨著調(diào)整成本結(jié)構(gòu)等舉措逐漸發(fā)揮成效,企業(yè)也在期待市場的正向反饋。天風(fēng)證券調(diào)研指出,四季度紡織行業(yè)景氣預(yù)期指數(shù) 53.8%,四季度生產(chǎn)預(yù)期指數(shù)56.8%,企業(yè)對下期生產(chǎn)信心有所提升。

女裝:主業(yè)難盈利,副業(yè)拖后腿

女裝品類持續(xù)下滑,但是各家有各家難言之隱。

品牌數(shù)讀總結(jié)的26家上市公司中,女裝品類中搜于特的第三季度營收同比下降88.65%,前三季度營收同比下降70%,是披露財報中下滑最為嚴(yán)重的。財報公示,受疫情影響,公司業(yè)務(wù)收入下滑,庫存積壓大,資金回籠慢,造成公司資金緊張。11月23日,搜于特收到法院《受理預(yù)重整申請通知書》,債權(quán)人申請對搜于特進行重整。如若法院受理重整,搜于特將被實施退市風(fēng)險警示(股票簡稱前冠以“*ST”字樣)。

另一下滑嚴(yán)重的公司的朗姿股份,第三季度凈利潤下滑了87.2%,前三季度凈利潤下滑了88.9%,但是第三季度營收僅有0.73%的下滑,前三季度營收還反向增長了0.5%,屬于增收不增利的類型。

而朗姿股份,也很難用純粹的女裝企業(yè)來定義。早在2014年,朗姿股份即開展多元化布局,通過并購等方式逐漸拓展童裝、電商甚至醫(yī)美板塊。有分析指出,女裝和童裝業(yè)務(wù)持續(xù)拖累朗姿股份的業(yè)績,其前幾年的增長得益于醫(yī)美板塊的增長。2018年,朗姿股份醫(yī)美營收增速87.6%,2021上半年增速為49.5%,但到了今年增速變?yōu)?8.5%,朗姿也出現(xiàn)了凈利潤大幅下滑的情況。

另一增收不盈利的上市公司為歌力思,營收增長要歸功于第三季度公司積極拓展門店,直營店鋪數(shù)量較六月底凈增加43家,直營收入有所增長。但是增長部分被國內(nèi)外部分地區(qū)加盟門店收入下滑抵消。

美邦服飾也實現(xiàn)了增收又增利,但奈何前三季度的虧損積重難返。第三季度的凈利潤上漲了16%,是女裝品類凈利潤恢復(fù)較為顯著的,但前三季度的凈利潤下滑了283.8%,第三季度的恢復(fù)沒能給今年慘淡的情況帶來多少貢獻。而經(jīng)營無力的美邦服飾,再一次選擇了出售資產(chǎn)的方式增加現(xiàn)金流。

10月30日,美邦服飾發(fā)布公告,計劃將位于光谷世界城西班牙風(fēng)情街的店鋪出售給寧波雅戈爾集團,該店鋪共有3層,面積3810.2㎡,評估后的最終交易價格為1.9億元。公告顯示經(jīng)過內(nèi)部財務(wù)部門測算,此次交易將形成資產(chǎn)處置收益約5539萬元,所得款項將用于補充美邦服飾的流動資金。

但在品類中,也有像錦泓集團這樣增收又增利的特殊案例。第三季度,錦泓集團營收出現(xiàn)了0.5%的增長,凈利潤增長了395%。其旗下的VGRASS、TEENIE WEENIE、云錦三個品牌,三個品牌在前三季度的收入均出現(xiàn)了不同程度的恢復(fù),主營業(yè)務(wù)收入與去年相比分別增加了15.6%、0.18%和6.48%。究其原因,品牌的增長主要得意于線上的銷售的恢復(fù),線下收入仍然在下滑。與下滑相對應(yīng)的是,錦泓集團的門店前三季度減少了43家。

男裝:快速恢復(fù),開源節(jié)流

與女裝呈現(xiàn)截然不同趨勢的是,品牌數(shù)讀統(tǒng)計的7家男裝上市公司營收均在穩(wěn)步恢復(fù),增收增利的同時,連帶前三季度也正向增長。雖然每家各有差異,但各家增長都試圖通過調(diào)整費用結(jié)構(gòu),對抗行業(yè)下行。

漲幅最為顯著的是比音勒芬,第三季度營收同比增長20.1%,凈利潤同比增長30.4%。財報沒有給出解釋,但數(shù)據(jù)顯示,比音勒芬第三季度費用率下降,毛利率平穩(wěn),存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快,公司整體運營復(fù)蘇。此外,2022年上半年,在疫情背景下比音勒芬仍凈拓店25家,亦能看出比音勒芬對第四季度的樂觀預(yù)期。

報喜鳥和海瀾之家也持續(xù)向市場釋放積極的信號。折扣店同比提升、高毛利的哈吉斯占比提升,連帶提高了報喜鳥的毛利率,同時成本管控得當(dāng),門店積極拓展,助推報喜鳥“報喜”。

“截流”是營收利潤增長的一面,“開源”則是另一對抗方法。在渠道上的開源則表現(xiàn)為,優(yōu)化門店數(shù)量和門店運營。

海瀾之家也位列營收、凈利潤同增長的一員,財報同時披露了門店開關(guān)詳情。2022年前三季度,海瀾之家系列直營門店凈增170家,加盟店及聯(lián)營店減少了61家;其他品牌門店直營店增加了105家,加盟店及聯(lián)營店減少了25家。

東方證券報告亦顯示,在報喜鳥集團運營的品牌中,哈吉斯品牌領(lǐng)跑增長,考慮到哈吉斯和報喜鳥單凈增門店僅增加十幾家門店,因此增長主要由同店驅(qū)動。

男裝亦有仍在掙扎的公司。雅戈爾就受困于增長,第三季度營收和凈利潤還沒有恢復(fù)到去年同期水平,但前三季度的營收和凈利潤已經(jīng)穩(wěn)步增長,原因在于由于疫情影響及新品牌、子品牌培育磨合。另一層沒有說破的原因在于,缺少了地產(chǎn)業(yè)務(wù)的強勢推動,雅戈爾增速按下了剎車鍵。

運動裝與家居/內(nèi)衣服:行業(yè)推手

疫情下一直領(lǐng)跑行業(yè)的運動鞋服公司扎堆在港股上市,近期沒有披露全部的財務(wù)數(shù)據(jù),公布的些許數(shù)據(jù)顯示運動品類保持住了領(lǐng)跑的位置。

李寧的線下渠道(包括零售及批發(fā))增長水平在10%~20%之間,其中零售的增長在20%~30%之間;安踏品牌與去年同期相比增長了個位數(shù),F(xiàn)ILA增長水平在10%~20%之間;包括線上線下渠道,特步第三季度同比增長了20%~25%;361o主品牌也有雙位數(shù)的增長。

在高于行業(yè)的增長也給了運動鞋服公司積極擴張的信心。前三季度,李寧增加了166個銷售點,李寧YONG增加了36個。

除了運動鞋服公司外,內(nèi)衣公司愛慕也在悄悄恢復(fù),第三季度營收同比增長2.46%,凈利潤將近翻了5倍。財報解釋稱,是入較同期微增、費用支出減少所致,本季度利潤增幅較同期增加。

根據(jù)贏商網(wǎng)持續(xù)追蹤,愛慕所在的家居服/內(nèi)衣業(yè)態(tài)與運動鞋服業(yè)態(tài)相似,是大環(huán)境下行業(yè)為數(shù)不多的增長推手。2019年下半年至2020年下半年,家居服/內(nèi)衣和運動裝兩個業(yè)態(tài)開關(guān)店比始終是前兩名,這意味著,二者的門店更具穩(wěn)定性,開關(guān)店調(diào)整低于行業(yè)其他業(yè)態(tài)。

拉長周期來看,2020年上半年初次疫情后,行業(yè)各業(yè)態(tài)開關(guān)店比值持續(xù)走低,關(guān)店規(guī)模范圍更大,開店更少,服飾行業(yè)整體煎熬。但是這樣的煎熬從2020年下半年開始緩解,服裝配飾、家居服/內(nèi)衣、男裝、女裝、鞋類、運動裝開關(guān)店比有所回暖,再度回到2019年下半年水平已是2年后了。

而2年內(nèi),優(yōu)質(zhì)的空鋪換了新的品牌,又進入了新的競爭。

參考文獻:

1、于見專欄:多元化轉(zhuǎn)型遲遲未有成績,朗姿股份難掩焦慮

2、東方證券:給予報喜鳥買入評級,目標(biāo)價位5.04元

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。