文|網(wǎng)經(jīng)社 吳夏雪
近日，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東 (JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）數(shù)字零售三巨頭發(fā)布了2022年三季報。三家電商在營收、凈利潤、研發(fā)費(fèi)用等方面呈現(xiàn)出不同表現(xiàn)，對此，網(wǎng)經(jīng)社進(jìn)行解讀。
一、營收：京東仍占高位
三季度，阿里巴巴營收2071.76億元，同比增長3%。在核心零售業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面，阿里巴巴核心的中國零售業(yè)務(wù)季度營收1312.22億元，同比下跌1%。其中客戶管理（CMR，電商業(yè)務(wù)）收入664.97億元，同比下跌7%，主要是由于消費(fèi)需求的減少，和新冠肺炎疫情反復(fù)和持續(xù)所影響，導(dǎo)致淘寶天貓線上實(shí)物商品GMV（剔除未支付訂單）同比個位數(shù)下降。直營和其他業(yè)務(wù)營收647.25億元，同比增長6%，主要得益于盒馬和阿里健康的收入增長。
京東集團(tuán)第三季度營收2435.4億元，同比增長11.4%；歸母凈利潤60億元，同比增長312.43%。京東凈營收為2435億元，同比增長11.4%。其中，凈服務(wù)營收為465億元，同比增長42.2%。其中，京東零售的凈營收為2119.23億元，而上年同期為1980.80億元。京東零售的運(yùn)營利潤為109.26億元，而上年同期為79.42億元。
財報顯示，拼多多三季度實(shí)現(xiàn)營收355.0億元，同比增長65.1%。該季度營業(yè)利潤為104.366億元，較2021年同期的21.393億元增長388%。美國通用會計準(zhǔn)則下，拼多多三季度運(yùn)營費(fèi)用為176.5億元，占收入的比例從去年同期的59.6％下降至本季度的49.7％。三季度，平臺研發(fā)費(fèi)用再度創(chuàng)下新高，同比上升11.4%至27.0億元。劉珺表示，“我們會繼續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新方面的投入，用技術(shù)創(chuàng)造長期價值?！?/p>
從三家公司的三季度營收總量來看，京東位居第一，阿里巴巴緊隨其后，營收均超2000億元，拼多多居末位。從營收增速來看，拼多多拔得頭籌，達(dá)到65.1%。可見相較三季度阿里營收同比增長3%，京東增長11.4%，拼多多仍然保持高位增長。在國內(nèi)增量市場見頂?shù)那闆r下，拼多多注重在存量市場的開拓，服務(wù)好存量用戶對其營收的增長起到推動作用另外加上品類的擴(kuò)充、高質(zhì)量品牌的擴(kuò)建等舉措，堅定不移地立足農(nóng)業(yè)，拼多多的營收增長點(diǎn)將會持續(xù)釋放。不過，三季度介于618和雙11大促之間，屬于消費(fèi)淡季，因此阿里、京東的營收增速平緩也是可以理解的。且這兩家電商本身體量較大，若想要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模增長是有壓力的。
二、凈利潤：拼多多“一枝獨(dú)秀”
三季度，阿里巴巴歸屬于普通股股東的凈虧損為205.61億元，而2021年同期的凈利潤為33.77億元。不按美國通用會計準(zhǔn)則（non-GAAP），凈利潤為338.20億元，同比增長19%。
京東三季度歸屬于普通股股東的凈利潤為60億元，基于非美國通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP），歸屬于普通股股東的凈利潤為100億元（約合14億美元），而上年同期凈利潤為50億元。
拼多多三季度非gaap運(yùn)營利潤為123.015億元，較2021年同期的326.07億元增長277%。歸屬于普通股東的凈利潤為105.886億元，較2021年同期的16.64億元增長546%。歸屬于普通股東的非公認(rèn)會計準(zhǔn)則凈利潤為124.472億元，較2021年同期的31.502億元增長295%。
從凈利潤來看，拼多多排在第一，京東第二，阿里處于虧損狀態(tài)。從增速來看，拼多多達(dá)546%的高增長、位居第一；京東居第二，凈利潤增速達(dá)到312.13%，而阿里巴巴由盈轉(zhuǎn)虧。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青認(rèn)為，經(jīng)營利潤的天量釋放是本季度京東財報的亮點(diǎn)。這主要體現(xiàn)在兩方面：無死角控費(fèi)以及新業(yè)務(wù)的大幅扭虧。
“自2021年二季度以來，拼多多已經(jīng)連續(xù)六季度實(shí)現(xiàn)盈利。日益豐富的商家活動以及農(nóng)業(yè)科研、底層基礎(chǔ)投入，正成為拼多多的優(yōu)勢和潛在增長點(diǎn)?！蹦非嗾f道。
反觀阿里，凈利潤呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢。其中新業(yè)務(wù)淘特和淘菜菜是中國零售市場業(yè)務(wù)矩陣的重要組成部分，其中淘特對標(biāo)拼多多，淘菜菜對標(biāo)多多買菜、美團(tuán)優(yōu)選等。從本次財報來看，新業(yè)務(wù)仍然虧損，不過收窄明顯。阿里新業(yè)務(wù)的競爭壓力依然很大，在下沉市場拼多多比淘特更早已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，淘特以后來者身份介入，想要瓜分難度可想而知。新業(yè)務(wù)的虧損或許還要持續(xù)一段時間，對阿里的凈利潤也會有一定影響。
盡管受到大環(huán)境及疫情影響，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司三季度財報仍然有向好一面。京東、拼多多、快手、美團(tuán)等營收超過預(yù)期，在凈利潤方面，京東超百億元，美團(tuán)同比扭虧為盈，快手的虧損顯著收窄?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)已在吃、穿、住、行等方面滲透進(jìn)人們的日常消費(fèi)中。在國家政策的推動下，數(shù)實(shí)融合進(jìn)一步提升社會效率。
三、“天花板”下各尋出路
此外，京東還公布了用戶規(guī)模。在截至2022年9月30日的12個月內(nèi)，京東年度活躍用戶數(shù)量為5.883億，與截至2021年9月30日的12個月內(nèi)的5.522億相比增長6.5%。截至2022年9月30日，京東體系員工總數(shù)近50萬人，比去年底增加7萬多人。
莫岱青表示，沿襲二季報的風(fēng)格，此次發(fā)布的財報只有京東公布用戶規(guī)模，阿里巴巴、拼多多均未公布。在國內(nèi)增量市場見頂?shù)那闆r下，阿里、京東、拼多多紛紛尋找新的增量市場。
具體來看，拼多多開展海外業(yè)務(wù)，尋找新市場。今年9月初，拼多多在北美上線跨境電商平臺Temu，上線一個月后，Temu在美日均GMV突破150萬美元，入駐商家數(shù)量達(dá)到近3萬個，SKU在30萬至40萬個，涵蓋了24個一級類目。不過目前國際業(yè)務(wù)的業(yè)績尚未反映到拼多多財報的數(shù)據(jù)指標(biāo)上。
而阿里主要聚焦在高質(zhì)量用戶的轉(zhuǎn)化上。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥表示，高質(zhì)量高粘性的用戶轉(zhuǎn)換是阿里優(yōu)勢。這個優(yōu)勢不斷地得到強(qiáng)化，這是阿里有別于其他電商平臺的最重要優(yōu)勢，能夠讓品牌商有更確定性的增長，在高粘性、高客單價的用戶基礎(chǔ)上。
再看京東，主要放眼在下沉市場。在截至2022年9月30日的12個月內(nèi)，京東年度活躍用戶數(shù)量為5.883億，同比增長6.5%。莊帥表示，用戶方面，該季度京東表現(xiàn)的不是太理想，京東跟阿里和拼多多相比，還有很大的用戶增長空間，主要還是在下沉市場的表現(xiàn)。京東需要在關(guān)閉京喜業(yè)務(wù)之后，或是減少京喜業(yè)務(wù)投入之后，去思考怎么利用自己的供應(yīng)鏈優(yōu)勢和服務(wù)優(yōu)勢，在下沉市場獲得更多的用戶。
四、挑戰(zhàn)帶來什么？
從目前的市場環(huán)境來看，電商“三巨頭”所面臨的壓力不小。莊帥表示，拼多多的挑戰(zhàn)來自于內(nèi)容電商平臺（抖快）在直播電商的基礎(chǔ)上加大貨架商城的投入，另外，視頻號直播電商對拼多多也有一定的影響，且阿里和京東也將持續(xù)拓展下沉市場。其次是拼多多的盈利模式過于單一，需要快速調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)應(yīng)對營收增長降低的風(fēng)險。
同時，莊帥還也指出，阿里面臨的挑戰(zhàn)在于：首先，消費(fèi)者的需求多樣化，所以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品類結(jié)構(gòu)也要不斷進(jìn)行調(diào)整；其次，因?yàn)闃I(yè)務(wù)越來越多，所以組織和文化需要去強(qiáng)化，需要在保持開放多元的體系下，更加統(tǒng)一的文化輸出和價值觀來保證它的持續(xù)增長。再次，在競爭環(huán)境下面要強(qiáng)化自己的優(yōu)勢，找到差異化，來提升自己的競爭力，這很重要。最后在國內(nèi)營收增長乏力背景下，需要去拓展全球化的業(yè)務(wù)。
“對于京東而言，該季度京東的營收表現(xiàn)還算比較不錯的，等于在現(xiàn)在的這個大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，京東的增長壓力還是在的。接下來京東要繼續(xù)增長的話，要在幾個方面去尋求增量，一是下沉市場，還是需要繼續(xù)再去努力，去獲得更多的用戶和更多的轉(zhuǎn)化；二是在品類和品牌的招商上，這里還有很多的空間，特別是開放平臺的這個拓展；三是在線下的即時零售業(yè)務(wù)，也有很大的增長空間可以去增長；四是供應(yīng)鏈服務(wù)，這個服務(wù)輸出或者運(yùn)營，或者對接，像B站開展電商、小紅書開展電商等都可以繼續(xù)在強(qiáng)化這些合作；五是在直播上發(fā)力，這個也是京東的一些增長的空間?！鼻f帥說道。
五、“省出來”的業(yè)績？
今年以來，京東、阿里等一眾電商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在開展 “降本增效”策略，從三季報來看，阿里、京東的營銷費(fèi)用都呈現(xiàn)下降趨勢。莫岱青表示，京東在產(chǎn)品銷售收入比去年同期多110億元的情況下，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在Q3也同比減了6億元，其中管理費(fèi)用更是減少14%，下降最為明顯?？梢娋〇|今年的利潤的來源主要靠降本，此前的虧損大戶“新業(yè)務(wù)”在本季度則直接扭虧為盈，從單季虧損20億，轉(zhuǎn)為實(shí)現(xiàn)了2.8億的凈利潤。除卻上半年已被暫停的京喜業(yè)務(wù)，本季度12.3億的京東物業(yè)資產(chǎn)出售功不可沒。
阿里本次財報數(shù)據(jù)表明，新業(yè)務(wù)虧損收窄明顯。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東表示，阿里的新業(yè)務(wù)或許還在鞏固階段，也不好說，對于淘特和淘菜菜這兩項業(yè)務(wù)而言，虧損收窄是一個比較值得注意的現(xiàn)象，這也是其精細(xì)化運(yùn)營組合拳之后產(chǎn)生的效果。
而拼多多的營銷費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用都呈現(xiàn)正增長，三季度，平臺研發(fā)費(fèi)用同比上升11.4%至27億元?！叭找尕S富的商家活動以及農(nóng)業(yè)科研、底層基礎(chǔ)投入，正成為拼多多的優(yōu)勢和潛在增長點(diǎn)?！蹦非嘌a(bǔ)充道。