記者｜張喬遇

新冠肺炎疫情爆發(fā)當(dāng)年靠著口罩生意大賺7個(gè)億，健爾康醫(yī)療科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：健爾康）順勢(shì)向滬市主板遞交IPO招股書意圖登陸資本市場(chǎng)。

11月21日，滬深交易所就部分?jǐn)MIPO公司業(yè)務(wù)和收入涉及核酸檢測(cè)等相關(guān)話題回答記者問時(shí)表示：高度關(guān)注涉核酸檢測(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)，堅(jiān)持從嚴(yán)審核。口罩銷售雖不是非核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)，但同樣與新冠疫情緊密相關(guān)。

在此情景下，健爾康的上市之路能否順利？

2020年口罩銷量翻31倍

健爾康是一家主要從事醫(yī)用敷料等一次性醫(yī)療器械及消毒衛(wèi)生用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。產(chǎn)品根據(jù)用途可分為手術(shù)耗材類、傷口護(hù)理類、消毒清潔類、防護(hù)類、高分子及輔助類和非織造布類六大系列。

防護(hù)類產(chǎn)品主要包含口罩、防護(hù)服及隔離面罩，其中口罩為主要產(chǎn)品。2020年新冠疫情爆發(fā)背景下，口罩產(chǎn)品短期內(nèi)供不應(yīng)求，市場(chǎng)銷量大幅上升，健爾康業(yè)績(jī)因此大幅增長(zhǎng)。

招股書顯示，2020年，健爾康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.23億元，較2019年7.49億元營收同比大增116.69%；扣非后歸母凈利潤達(dá)到3.78億元，較2019年的5627.37萬元同比激增570.92%。

其中防護(hù)類產(chǎn)品（即主要為口罩產(chǎn)品）該年為健爾康貢獻(xiàn)7.82億元收入，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重為48.44%。

單看這一數(shù)值意義不大，但對(duì)比2019年，該年健爾康防護(hù)類產(chǎn)品收入才不到1000萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重不足2%。

若扣除防護(hù)類產(chǎn)品收入，2021年健爾康主營業(yè)務(wù)收入為8.33億元，較2019年7.35億元營業(yè)收入同比增長(zhǎng)僅13.33%，足以證明健爾康高增長(zhǎng)背后受益新冠肺炎疫情。

2020年新冠疫情剛爆發(fā)也是口罩需求量最大的時(shí)候，“一罩難求”的局面在國內(nèi)及世界范圍內(nèi)上演。2019年，健爾康公司口罩銷量分別為2016.64萬片；2020年公司的口罩銷量翻了31倍達(dá)到了6.37億片，彼時(shí)健爾康一只口罩的單價(jià)達(dá)到了1.23元，公司毛利率高達(dá)68.48%，而2019年健爾康一只口罩的平均售價(jià)不到5毛錢。

由于健爾康自由口罩機(jī)產(chǎn)能不足，且市場(chǎng)上口罩機(jī)短缺，2020年2月初公司還向關(guān)聯(lián)方湖北聯(lián)賽租賃6臺(tái)口罩機(jī)用以生產(chǎn)。隨著國內(nèi)疫情逐漸得到控制以及新購置的口罩機(jī)陸續(xù)到位，健爾康于2020年3月末至4月上旬陸續(xù)歸還向湖北聯(lián)賽租賃的口罩機(jī)，合計(jì)支付租賃費(fèi)用4266.64萬元。

據(jù)悉，2006年健爾康增資時(shí)陳國平曾委托夏新明由其控制的香港聯(lián)賽代為持有健爾康30%的股權(quán)，而彼時(shí)夏新明在湖北聯(lián)賽處擔(dān)任董事長(zhǎng)。

2021年業(yè)績(jī)“腰斬”

口罩銷售帶來的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)注定缺少可持續(xù)性。隨著社會(huì)產(chǎn)能供給提高及原材料價(jià)格回落，在疫情期間收益的產(chǎn)品價(jià)格逐步下降并趨于平穩(wěn)，逐漸回到正常水平。且疫情防控進(jìn)展、市場(chǎng)防疫物資產(chǎn)品及原材料產(chǎn)能擴(kuò)張和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)增加，2021年健爾康口罩等防疫物資銷售價(jià)格和收入“腰斬”。

2021年，健爾康的營業(yè)收入為7.82億元，較2020年收入同比下滑51.83%，扣非后歸母凈利潤為8083.90萬元，較2020年同比下滑78.59%。截至2022年上半年，健爾康的營業(yè)收入為5.16億元；扣非后歸母凈利潤為6374.47萬元。

歸根結(jié)底還是口罩的暴利生意沒那么好做了。

2021年，健爾康防護(hù)類產(chǎn)品收入6255.61萬元，同比下滑92%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重為8.02%，下滑40%。主要系防護(hù)類產(chǎn)品中主要的口罩銷售量下滑72.06%至1.78億片。截至2021年上半年，健爾康防護(hù)類產(chǎn)品收入6968.84萬元，占比13.54%，該期口罩銷量為1.12億片。

目前來看，2021年健爾康的口罩單價(jià)下滑至0.35元/只，截至2022年上半年，公司口罩單價(jià)進(jìn)一步下滑至0.18元/只，下滑幅度為48.57%。

口罩單價(jià)降低帶來防護(hù)類產(chǎn)品毛利率降至2021年的51.81%，并進(jìn)一步降至2022年上半年的32.80%，健爾康口罩生意的利潤進(jìn)一步被壓縮。

公司同時(shí)表示：后疫情時(shí)代公司口罩等防疫物資銷售價(jià)格和收入可能會(huì)進(jìn)一步降低。

回看健爾康主要產(chǎn)品，其收入表現(xiàn)同樣欠佳。2021年公司第一大手術(shù)耗材類產(chǎn)品收入從上年的2.72億元下滑至2.50億元；第二大傷口護(hù)理類產(chǎn)品收入從上年2.19億元下滑至1.85億元；第三大消毒清潔類產(chǎn)品收入從上年2.32億元下滑至2.00億元。上述三大類產(chǎn)品占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例超80%。

對(duì)此，公司表示主要系受疫情影響，全球海運(yùn)費(fèi)大漲，海運(yùn)貨柜預(yù)定也非常緊張，對(duì)下游客戶的采購計(jì)劃和公司銷售造成一定影響。

招股書顯示，報(bào)告期公司外銷收入占比分別為82.97%、54.65%、83.43%和78.99%。

四成應(yīng)收賬款難收回

報(bào)告期各期，健爾康的應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.04億元、2.81億元、2.84億元和3.22億元。占營業(yè)收入的比例分別為40.56%、17.33%、36.26%和31.24%，比例較大。

值得注意的是，健爾康僅53.63%的應(yīng)收賬款賬齡為1年以內(nèi)，存在1.48億元應(yīng)收賬款賬齡達(dá)到3年及以上，占應(yīng)收賬款金額的45.82%。

截至2022年6月30日，健爾康應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額達(dá)到1.57億元，其中1.49億元為按照單項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備，預(yù)期信用損失率達(dá)到100%。公司表示主要系對(duì)古巴客戶歷史累計(jì)欠款單項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備。

據(jù)披露，2014年至2017年健爾康曾對(duì)古巴客戶銷售古巴棉和紗布卷，但由于古巴國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難，外匯短缺，導(dǎo)致其無法按期回款，于2016年首次出現(xiàn)信用證違約的情形，并于2017年和2018年大面積違約，截至2018年末，健爾康古巴客戶相關(guān)應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

報(bào)告期，健爾康應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.71、5.55、2.77和1.70，低于同期穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）、奧美醫(yī)療（002950.SZ）、振德醫(yī)療（SH603301）三家同行業(yè)可比公司對(duì)應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值8.92%、18.14%、8.39%和4.54%。

本輪上市，公司擬募集資金7.20億元，其中4.20億元將用于高端醫(yī)用敷料和無紡布及其制品項(xiàng)目；5500萬元建設(shè)研發(fā)中心；6500萬元用于信息化系統(tǒng)升級(jí)改造項(xiàng)目；1.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。