文｜鋅財(cái)經(jīng) 孫鵬越
編輯｜大風(fēng)
時(shí)至寒冬，新茶飲賽道久違的熱鬧起來。
12月5日，奈雪發(fā)布公告稱，已完成對樂樂茶（上海茶田餐飲管理有限公司）的投資協(xié)議，以5.25億元收購樂樂茶43.64%股權(quán)。
根據(jù)公告，奈雪的茶對樂樂茶的收購分兩步進(jìn)行，包括轉(zhuǎn)股部分3.25億元和增資部分2億元。同時(shí)奈雪方面強(qiáng)調(diào)：本次收購所用的資金完全來自公司，并未使用IPO時(shí)所募集的資金。
當(dāng)交易完成后，樂樂茶將成為奈雪的茶的聯(lián)營公司，并不進(jìn)行兩品牌融合。樂樂茶將保持品牌不變、團(tuán)隊(duì)不變、運(yùn)營不變。
值得一提的是，在去年7月，樂樂茶就已經(jīng)爆出被喜茶、元?dú)馍质召彽膫髀劊?dāng)時(shí)預(yù)估價(jià)為40億元。而這次奈雪的茶僅用5.25億元就收購43.64%股權(quán)，無疑是一次“抄底”收購。
二級市場反饋強(qiáng)烈，截至12月5日收盤，奈雪公司股價(jià)漲超17%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。
樂樂茶流年不利
2016年成立于上海的樂樂茶，正是新茶飲賽道初現(xiàn)崢嶸的節(jié)點(diǎn)，憑借產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)和門店的空間體驗(yàn)感，新茶飲實(shí)現(xiàn)了對傳統(tǒng)奶茶的顛覆，讓市場和資本把目光放在了新茶飲賽道上。
樂樂茶第一家門店開業(yè)時(shí)候，距離喜茶獲一億元A輪融資不到4個(gè)月，在當(dāng)時(shí)喜茶奈雪都沒有進(jìn)入上海，這給樂樂茶留下了寶貴的發(fā)展時(shí)間。樂樂茶選擇了“奶茶+歐包”的經(jīng)營模式，這種1+1>2的模式在當(dāng)時(shí)得到了更高的市場熱度。
2017年，樂樂茶憑借“臟臟包”一炮而紅，成為當(dāng)時(shí)熱度極高的互聯(lián)網(wǎng)搜索詞，不但讓樂樂茶完成了原始粉絲積累，也讓其他新茶飲品牌紛紛跟風(fēng)，極大擴(kuò)大了品牌知名度。隨后在2018年，樂樂茶延續(xù)臟臟系列，推出“臟臟茶”再度破圈，讓樂樂茶真正成為了新茶飲賽道的頭部玩家。
處于巔峰期的樂樂茶吸引了各路資本的目光，據(jù)天眼查顯示：2019-2020年間，樂樂茶進(jìn)行了4輪融資，但只有2019年4月的A輪融資公布了具體金額，約2億人民幣。王思聰旗下的普思資本也參與了樂樂茶融資。
憑借數(shù)億元融資，樂樂茶開始瘋狂擴(kuò)張的步伐，2019-2020年陸續(xù)在西安、杭州、無錫、成都、重慶、蘇州、南京、武漢、天津、深圳開店，店面遍布華南、華北、西北、西南等區(qū)域。
遍地開花的布局埋下了后勁不足的種子，樂樂茶開始在供應(yīng)鏈、營銷上逐步落后于喜茶奈雪。同時(shí)千篇一律的臟臟茶和臟臟包讓消費(fèi)者開始失去對樂樂茶的新鮮感，后續(xù)推出的新品“卿卿烏龍”“胭脂拿鐵”“葡萄抹茶”“桂花陌”，無論從名字、產(chǎn)品配方還是杯子的圖案設(shè)計(jì)，都與茶顏悅色旗下的“聲聲烏龍”“幽蘭拿鐵”“抹茶葡提”“桂花弄”高度相似。
新品屢陷抄襲風(fēng)波，產(chǎn)品研發(fā)存在短板，可見樂樂茶走彎了路，執(zhí)著于擴(kuò)張而丟掉了品牌立足之本的創(chuàng)新能力，在新茶飲賽道中的存在感越來越低。
最終在2021年下半年，支持不住的樂樂茶開始了閉店潮，陸續(xù)關(guān)閉廣州、重慶、西安等地的門店。樂樂茶官方表示：暫時(shí)關(guān)閉其他地區(qū)門店是為了集中精力聚焦華東市場；目前關(guān)閉的市場，公司均有未來重返的規(guī)劃。
現(xiàn)在看，樂樂茶并沒有重新歸來的實(shí)力，還是選擇了賣身。
喜茶奈雪蠢蠢欲動(dòng)
樂樂茶這兩年過得相當(dāng)不好。
據(jù)公告顯示，2020年和2021年，樂樂茶的主營業(yè)務(wù)收入分別是7.28億元、8.7億元，虧損分別為0.2億元、0.18億元，資產(chǎn)凈值分別是1.94億元和1.82億元。
除了經(jīng)營連年虧損之外，樂樂茶最后一筆融資記錄也停留在2020年7月，具體金額不明。而近兩年都是樂樂茶瘋狂擴(kuò)張的時(shí)間段，樂樂茶和創(chuàng)始人郭楠背負(fù)巨額債務(wù)（2.6億元）。
雖然樂樂茶連年虧損、背負(fù)巨額債務(wù)，在新茶飲賽道逐漸掉隊(duì)，但它依然有優(yōu)勢之處，那就是成立于上海的樂樂茶，在上海地區(qū)是不遜色喜茶奈雪的地頭蛇。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示：截止目前，樂樂茶在全國范圍內(nèi)只剩百余家門店，但在上海地區(qū)還是擁有60家門店左右，數(shù)量與喜茶奈雪不相上下。
憑借在上海、華東地區(qū)的地頭蛇優(yōu)勢，樂樂茶的“賣身”還是吸引了不少人的注意。
2021年7月，喜茶和元?dú)馍侄紓鞒隽餮砸召彉窐凡?，雙方非?？粗貥窐凡璧那纼r(jià)值，給出了40億元估值。其中，收購?fù)瓿啥茸罡叩木褪窍膊琛?/p>
據(jù)鈦媒體報(bào)道：喜茶收購樂樂茶的意向非常強(qiáng)烈，先是通過黑蟻資本跟樂樂茶接觸，并且支付一筆2億元的“定金”來表示自己的誠意。但在隨后的股東溝通會上，喜茶方面卻和樂樂茶意見未統(tǒng)一，情緒激烈。
隨后聶云宸在朋友圈公開否認(rèn)收購樂樂茶：“消息不實(shí)，此前經(jīng)過中間人介紹的確有過一段時(shí)間接觸，但在深度了解內(nèi)部情況、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和狀況后已經(jīng)徹底、完全、堅(jiān)決放棄?！?/p>
在聶云宸“徹底、完全、堅(jiān)決放棄”的態(tài)度下，樂樂茶也回應(yīng)稱：“目前獨(dú)立發(fā)展，經(jīng)營狀況良好，并無被收購計(jì)劃，會把分內(nèi)事做好，不辜負(fù)消費(fèi)者的信賴?！?/p>
雖然送走了喜茶，但樂樂茶還是迎來了奈雪。
為了收購樂樂茶，奈雪拿出了超過賬面現(xiàn)金14%的金額，比起喜茶的“徹底、完全、堅(jiān)決放棄”，可謂是“誠意十足”。
據(jù)交易文件信息，5.25億投資款里有有2.6億元用于償還貸款，幫助樂樂茶避免出現(xiàn)債權(quán)人申請凍結(jié)財(cái)產(chǎn)等措施，影響樂樂茶的正常運(yùn)營；其次郭楠團(tuán)隊(duì)和投資方還能獲得總現(xiàn)金不超過3250萬元的現(xiàn)金回報(bào)，也算是讓前任善始善終。
除此之外，奈雪還將為樂樂茶提供運(yùn)營資金和業(yè)務(wù)上的支持，分期提供總額不超過8000萬元的運(yùn)營貸款，這筆貸款會包含在5.25億元的總投資價(jià)款中；并且在門店拓展、供應(yīng)鏈、數(shù)字化與自動(dòng)化、內(nèi)部管理等方面的優(yōu)勢賦能樂樂茶。
看上去對于被迫賣身的樂樂茶來說，奈雪是個(gè)不錯(cuò)的“白衣騎士”。
新茶飲賽道持續(xù)內(nèi)卷
在今年，奈雪的動(dòng)作非常多，陸續(xù)投資澳咖、怪物困了、鶴所、茶乙己等咖啡、烘焙和茶飲品牌。
然后奈雪開始七周年的品牌升級，修改了名稱和LOGO。將含有日語詞匯的中文招牌“奈雪の茶”改為“奈雪的茶”；字母招牌也由日文“NAYUKI”改為拼音“NAIXUE”。
消費(fèi)者對于中國文化的自信心飛速攀升，為了迎合Z世代消費(fèi)群體，假洋牌“國潮化”成為重中之重，奈雪也急于和日本元素撇清關(guān)系。
除此之外，奈雪還掀起了新茶飲賽道的“原材料內(nèi)卷”，將業(yè)內(nèi)普遍使用的代糖赤蘚糖醇，升級為羅漢果糖。據(jù)奈雪宣傳：羅漢果糖的甜味來源于“羅漢果甜苷”，調(diào)試長達(dá)一年，歷經(jīng)十幾次迭代，屬于0熱量的天然代糖，為蔗糖甜度的300倍，且?guī)в辛_漢果自有的清香，口感更飽滿無異味澀味。
新式代糖讓原本就兵荒馬亂的新茶飲賽道更加內(nèi)卷，可見作為“新茶飲第一股”的奈雪，已經(jīng)不甘心再繼續(xù)做萬年老二。
同時(shí)樂樂茶和奈雪理念頗為相近，早期都是奶茶+歐包的雙產(chǎn)品和直營門店模式，且專注于打造社區(qū)“第三空間”。
收購樂樂茶對于奈雪來說，既可以擴(kuò)大份額、鞏固優(yōu)勢，又能減少不必要的競爭。但樂樂茶長期虧損，依然是個(gè)亟待解決的難題。
對于新茶飲賽道來說，奈雪和樂樂茶強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，讓新茶飲賽道進(jìn)入一種強(qiáng)者更強(qiáng)、弱者更弱的固有循環(huán)，行業(yè)將越來越“卷”。