文|藍(lán)鯨教育 祁 青
12月1日盤前，成實外發(fā)布截至8月31日止年度業(yè)績，隨后多日，其股價保持上升趨勢。
另據(jù)聯(lián)交所顯示，年報發(fā)布當(dāng)日，成實外獲執(zhí)行董事鄧幫凱在場內(nèi)以每股均價0.127港元增持21.9萬股，共計出資約2.78萬港元。
一系列積極信號背后，成實外交出了怎樣的成績單？
扭虧為盈，營收向好
2021年，成實外將財報周期進(jìn)行調(diào)整，自每年的1月1日至12月31日更改為每年的9月1日至次年8月31日。
由于2022財年比調(diào)整后的2021財年多出四個月，在財報表現(xiàn)上，成實外實現(xiàn)了規(guī)模性的全面增長——收入增長117.4%，毛利增長25649.8%，凈利潤增長102%。
而與自2020年9月1日至2021年8月31日12個月的業(yè)績相比，2022財年，成實外收益為5.5億元，較同期的4.83億元增長14.1%；來自持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈溢利為389.1萬元，實現(xiàn)扭虧為盈，上年同期虧損1.39億元，同比增幅102.8%。
在財報中，成實外指出，收入和利潤的增長主要由于，學(xué)費(fèi)收益由截至2021年8月31日止12個月增長9.7%至本財年的4.36億元。學(xué)費(fèi)的增加主要由于自2021年9月起，德陽成外高級中學(xué)及成都市金牛區(qū)實外高級中學(xué)兩所新高中開始營運(yùn)，導(dǎo)致2021/2022學(xué)年學(xué)生入學(xué)人數(shù)增加。
與此同時，因?qū)W生人數(shù)的增加，來自學(xué)校食堂服務(wù)收益也同比增加了64.4%至4020萬元。另外，財年內(nèi)成實外也向若干民辦學(xué)校及公立學(xué)校提供教育管理及資訊服務(wù)，這也使得來自服務(wù)費(fèi)的收益同比增長了123.5%，也一定程度上帶來了總收益的增長。
當(dāng)然，上述兩所新高中的投入運(yùn)營，也一定程度上帶來了其成本的增加。
2022財年，其銷售成本增加2.7%至3.84億元。而增加原因主要由于，上述兩所新高中開始運(yùn)營以及旗下學(xué)校教師人數(shù)增加導(dǎo)致雇員成本同比增加9.9%；另外，新增兩所高中帶來的學(xué)生人數(shù)增加，也使得食堂營運(yùn)直接材料成本增加了45.4%。與此同時，物業(yè)、廠房、小區(qū)裝修等折舊費(fèi)用減少也使得折舊與攤銷成本同比減少15.9%。
值得關(guān)注的是，盡管兩所新高中投入運(yùn)營使得成本微增，但本財年成實外的各項開支均有明顯縮減。
2022財年，由于實施了成本開支控制措施，其銷售及分銷開支同比減少30.9%；同時，由于來自2020/2021學(xué)年的持續(xù)及已終止經(jīng)營業(yè)務(wù)之間交易的增值稅影響，其行政開支同比減少27.7%；除此之外，2022財年，成實外的其他開支同比減少75%。
控制費(fèi)用開支，營收取得增長，最終使得成實外盈利改善。
學(xué)生人數(shù)增長
不僅如此，本財年，成實外的學(xué)生數(shù)量也實現(xiàn)了增長。
2021年8月，成實外宣布以現(xiàn)金代價750萬元出售旗下成都外國語學(xué)校附屬小學(xué)及成都市金牛區(qū)成外附小幼稚園的100%出資人權(quán)益，此后，曾被稱為“川渝民辦教育頭把交椅”的成實外如何轉(zhuǎn)型，便吸引了無數(shù)目光。
根據(jù)《民促法》要求，截至目前，成實外已完成包括成都市金牛區(qū)成外附小幼稚園、成都外國語學(xué)校、成都市實驗外國語學(xué)校及其附屬小學(xué)、成都實外新都五龍山學(xué)校、宜賓市翠屏區(qū)成外學(xué)校及其附屬小學(xué)等在內(nèi)的共計17所提供幼稚園、小學(xué)、初高中教學(xué)服務(wù)的學(xué)校。
財報信息透露，2022財年內(nèi)，成實外在成都市設(shè)立了兩所新高中。至2022年8月31日，成實外在四川省的五個城市、中國香港及美國爾灣市經(jīng)營11間高中、大學(xué)及課后輔導(dǎo)中心，通過這些學(xué)校，成實外主要提供高中及高等教育的學(xué)歷教育全面教育課程。此外，成實外還向四川的一間公立高中、兩間學(xué)前教育至九年級公立學(xué)校以及5間民辦幼稚園提供教育管理及咨詢服務(wù)。
除了學(xué)校數(shù)量穩(wěn)定增長，學(xué)生數(shù)量也在增加。2022-2023學(xué)年，成實外教育學(xué)生入學(xué)總?cè)藬?shù)27155人，比上一學(xué)年的22967增加4188人；網(wǎng)絡(luò)學(xué)校入學(xué)9319，比上一學(xué)年的7432人增加1887人。其中，國內(nèi)課程的高中學(xué)生由上一學(xué)年的3954人增長37.25%至6427人；國際課程的高中學(xué)生同比下降10.3%至444人；大學(xué)學(xué)生同比增長9.54%至20284人，占學(xué)生總數(shù)的近75%。
而國內(nèi)高中學(xué)生數(shù)量的持續(xù)增長離不開優(yōu)秀的升學(xué)率。據(jù)財報數(shù)據(jù)透露，2022年高考中，成實外旗下兩所旗艦學(xué)校94.7%的畢業(yè)生，均考取了可升讀中國一流大學(xué)的分?jǐn)?shù)，其中47名高中畢業(yè)生獲得北京大學(xué)或清華大學(xué)錄取。其余學(xué)校中，也有72.4%的畢業(yè)生分?jǐn)?shù)高于大學(xué)錄取線，比例遠(yuǎn)高于四川省高中平均大學(xué)錄取率36.4%。
對于學(xué)生人數(shù)的進(jìn)一步變化，成實外表示，盡管其主要針對美國及英國大學(xué)的AP及A level課程的入學(xué)需求依然保持強(qiáng)勁，但中加課程近年遭遇招生困難。對此，集團(tuán)將進(jìn)一步加大對上述課程的投入以消除其他課程的負(fù)面影響，并預(yù)計國際高中課程總?cè)雽W(xué)人數(shù)將穩(wěn)定增長。
高升學(xué)率吸引了更多的學(xué)生報名，但其背后也對應(yīng)著高昂的學(xué)費(fèi)。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，成實外旗下國內(nèi)高中課程，2022/2023學(xué)年平均學(xué)費(fèi)同比增長4.27%至41621元；國際高中平均學(xué)費(fèi)則同比增長8.15%至11.63萬元；大學(xué)課程平均學(xué)費(fèi)則同比增長6.13%至15873元。
財年內(nèi)，高中共計學(xué)費(fèi)收入1.6億元，同比增長19.66%，占總學(xué)費(fèi)收入的36.7%；大學(xué)學(xué)費(fèi)共計2.76億元，同比增長10.88%，占總學(xué)費(fèi)收入的63.3%。
經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型初期的陣痛，成實外本季度業(yè)績展現(xiàn)了積極一面，成實外是如何實現(xiàn)的？
“輕資產(chǎn)”運(yùn)營初見成效
在此前宣布轉(zhuǎn)型時，成實外便和光正教育、楓葉教育、凱文教育等其他多家港股民辦學(xué)校一樣，錨定了“輕資產(chǎn)”運(yùn)營。
所謂“輕資產(chǎn)”運(yùn)營可以理解為，向民辦學(xué)?；蚬k學(xué)校輸出運(yùn)營管理，并收取管理費(fèi)用，這種模式可以大幅減少土地和基建費(fèi)用的投入；此外，還有課外活動、課后托管、升學(xué)指導(dǎo)、夏令營和冬令營等多種業(yè)務(wù)形式增加收入。
截至目前，剝離掉整個業(yè)務(wù)近6成的K9板塊之后，成實外毛利率不降反升或許可以說明其“輕資產(chǎn)”運(yùn)營初見成效。
而除了“輕資產(chǎn)”模式，成實外教育也在積極探索其他轉(zhuǎn)型路徑，包括進(jìn)軍海外升學(xué)咨詢服務(wù)，以及提供非學(xué)歷培訓(xùn)，例如與若干商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)主合作，開設(shè)一站式全面教學(xué)課程；推出學(xué)生本地生活服務(wù)、課外關(guān)懷等非學(xué)科活動。
但從財報來看，這些新嘗試的開展并不順暢。
盡管2022財年，海外升學(xué)咨詢服務(wù)的收入同比增長9.2%，但由于疫情等因素影響，一定程度上或減低學(xué)生出國留學(xué)意愿。非學(xué)歷培訓(xùn)業(yè)務(wù)的學(xué)費(fèi)收入更是同比減少22.5%至1392.3萬元。
上述業(yè)務(wù)中，只有教育管理咨詢業(yè)務(wù)大幅增長123.5%。據(jù)悉，成實外的教育管理咨詢業(yè)務(wù)是向K-12學(xué)校和學(xué)前班，提供包括教育質(zhì)量監(jiān)控、課程開發(fā)、日常運(yùn)營、教師招聘及培訓(xùn)、品牌推廣、校園設(shè)計等支持，其客戶包括一間公立高中、兩間K-9公立學(xué)校，以及五間民辦幼兒園。
總的來看，對于成實外來說，逐漸復(fù)蘇的業(yè)務(wù)之后，下一個議題是能否打動資本市場的投資者。2022財年業(yè)績發(fā)布后，成實外股價連續(xù)三天上揚(yáng)，累計上漲近6%。但其市值僅余4.1億港元，較比去年5月14日《民促法》發(fā)布前的39億港元，已下挫近90%。
未來，“輕資產(chǎn)”模式又能否持續(xù)帶來穩(wěn)定的利潤，能否持續(xù)釋放積極信號重獲中小股東的青睞，成實外想成功“翻身”，還需要時間。