文|博望財(cái)經(jīng) 寧成缺

隨著林氏父子的接連倒臺(tái)，貴人鳥(niǎo)迎來(lái)新掌舵人李志華。

作為東北糧食大亨，李志華帶領(lǐng)貴人鳥(niǎo)走向了一條嶄新的路線。

近期，貴人鳥(niǎo)公告稱，全資子公司金鶴米程萊農(nóng)業(yè)有限公司擬以3.73億元，購(gòu)買公司實(shí)控人旗下和美泰富固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、在建工程，全資子公司金鶴農(nóng)業(yè)擬零元收購(gòu)和美泰富持有的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

交易完成后，貴人鳥(niǎo)公司將新增大米加工及銷售、糧食倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)，推動(dòng)公司糧食業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的縱向深度拓展，由原先的單一糧食貿(mào)易擴(kuò)展為“糧食生產(chǎn)+倉(cāng)儲(chǔ)+貿(mào)易”的綜合產(chǎn)業(yè)鏈。

昔日的“鞋中貴族”貴人鳥(niǎo)為何淪落到去賣糧食？賣糧又真的能夠解救貴人鳥(niǎo)嗎？

截至文章發(fā)布時(shí)，貴人鳥(niǎo)報(bào)3.89元/股，市值61.13億元，股價(jià)較2015年巔峰時(shí)期，已跌去了近100%。

01 貴人鳥(niǎo)抓住財(cái)富密碼：“營(yíng)銷＋線下渠道建設(shè)”

貴人鳥(niǎo)的春天來(lái)得很早，在福建小縣城晉江還沒(méi)有成為“中國(guó)鞋都”的時(shí)候，貴人鳥(niǎo)創(chuàng)始人林天福就開(kāi)始從事國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌的代工和貼牌工作。

到2004年，林天福正式成立貴人鳥(niǎo)股份有限公司，是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)、銷售各類休閑運(yùn)動(dòng)鞋的公司之一。

有意思的是，貴人鳥(niǎo)剛剛起步就掌握了營(yíng)銷的重要性。一舉簽下天王劉德華，廣告鋪天蓋地，貴人鳥(niǎo)的知名度迅速打開(kāi)。2007年，貴人鳥(niǎo)還贊助了湖南衛(wèi)視的現(xiàn)象級(jí)選秀節(jié)目《快樂(lè)男聲》，牢牢地抓住了年輕人的心。

營(yíng)銷之外，貴人鳥(niǎo)還非常注重線下渠道的鋪設(shè)。2009年-2012年，貴人鳥(niǎo)的門店數(shù)量從不到2000家，激增至5000多家，保持了激進(jìn)豪爽的風(fēng)格。

2014年，貴人鳥(niǎo)在上交所上市，成為“A股運(yùn)動(dòng)品牌第一股”。上市一年后，貴人鳥(niǎo)股價(jià)最高達(dá)69.37元，市值突破400億元，遠(yuǎn)超李寧。貴人鳥(niǎo)一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩，董事長(zhǎng)林天福也以190億元的身家摘得“泉州首富”。

但是好景不長(zhǎng)，由于擴(kuò)張?zhí)^(guò)激進(jìn)，貴人鳥(niǎo)也埋下了諸多隱患。2018年，貴人鳥(niǎo)首次出現(xiàn)了高達(dá)6.85億元的虧損，2019年、2020年又分別再虧10.96億和3.82億。

因連續(xù)三年虧損，2020年，貴人鳥(niǎo)被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST），徘徊在退市邊緣，2020-2021 年期間，公司創(chuàng)始人林天福也曾 5 次收到限制消費(fèi)令。2022 年 3 月 25 日，福建省廈門市中級(jí)人民法院向貴人鳥(niǎo)集團(tuán)發(fā)出了關(guān)于控股股東所持部分股份將被司法拍賣的提示性公告。

隨后，貴人鳥(niǎo)開(kāi)始重整發(fā)展戰(zhàn)略，貴人鳥(niǎo)的實(shí)際控制人也幾經(jīng)變動(dòng)，雖然實(shí)現(xiàn)股票摘帽但依然負(fù)債重重，但市場(chǎng)占有率連連下滑。

近期，貴人鳥(niǎo)打算“變賣資產(chǎn)”來(lái)渡劫。10月22日，貴人鳥(niǎo)發(fā)布關(guān)于處置部分投資的公告，計(jì)劃將上?；蹌?dòng)域投資中心、上海競(jìng)動(dòng)域投資中心予以處置。

那么，貴人鳥(niǎo)“何至于此”？

02 深陷“資本游戲”的貴人鳥(niǎo)：盲目投資和丟失“大本營(yíng)”

有句俗語(yǔ)說(shuō)“可憐之人必有可恨之處”，放到企業(yè)身上也一樣，貴人鳥(niǎo)之所以失速墜落，離不開(kāi)以下兩個(gè)原因。

盲目投資，是貴人鳥(niǎo)犯的第一錯(cuò)。

才剛上市，貴人鳥(niǎo)就想大干特干一場(chǎng)，不再滿足于傳統(tǒng)的運(yùn)動(dòng)鞋服的制造和銷售，而是想將自身變?yōu)闄M跨互聯(lián)網(wǎng)+體育、體育經(jīng)紀(jì)、體育保險(xiǎn)、體育游戲、體育健身等多個(gè)領(lǐng)域的“體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)”。

于是乎，貴人鳥(niǎo)四處尋找投資標(biāo)的，頻繁進(jìn)行收購(gòu)并購(gòu)，玩起了資本游戲。

上市后的第一年，貴人鳥(niǎo)不僅投資了西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司BOY等多個(gè)體育項(xiàng)目，還以2.4億元受讓虎撲體育16.11%的股權(quán)，并和虎撲共同設(shè)立總計(jì)20億元的體育產(chǎn)業(yè)基金“動(dòng)域資本”，該基金分兩期設(shè)立，第一期為慧動(dòng)域，第二期為競(jìng)動(dòng)域。

截至2016年底，貴人鳥(niǎo)已為動(dòng)域資本累計(jì)出資6.3億元，動(dòng)域資本已投資“超級(jí)猩猩”、“滑雪助手”、“競(jìng)彩貓”等20個(gè)標(biāo)的，涵蓋跑步、健身、足球、籃球、戶外等熱門運(yùn)動(dòng)及電競(jìng)、體育彩票多個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”項(xiàng)目。

除此之外，貴人鳥(niǎo)還將上市募得的資金用途由“全國(guó)戰(zhàn)略店建設(shè)項(xiàng)目”變更為“永久性補(bǔ)充公司流動(dòng)資金”，擴(kuò)展自身在體育產(chǎn)業(yè)的投資版圖。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2015年-2018年，貴人鳥(niǎo)投資與收購(gòu)了12家公司，涉足體育相關(guān)的社區(qū)、游戲、經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)，還有一些小眾運(yùn)動(dòng)品牌。耗費(fèi)累計(jì)金額超過(guò)了30億元。

可體育版圖的急速膨脹帶來(lái)的并非只有榮耀，風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。

搞投資比做運(yùn)動(dòng)鞋服難多了。2017年，虎撲體育折戟IPO，貴人鳥(niǎo)投資失??；2018年，貴人鳥(niǎo)將其持有的虎撲股權(quán)悉數(shù)清倉(cāng)；2019年，慧動(dòng)域所投項(xiàng)目業(yè)績(jī)不佳，整體減值1.82億元；今年貴人鳥(niǎo)發(fā)布關(guān)于處置慧動(dòng)域、競(jìng)動(dòng)域投資的公告。隨著虎撲系資產(chǎn)的拋空，貴人鳥(niǎo)的“互聯(lián)網(wǎng)+體育”的夢(mèng)徹底碎了。

盲目投資拖垮了貴人鳥(niǎo)。2017年-2019年，貴人鳥(niǎo)資產(chǎn)總額和營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降，且公司凈利潤(rùn)從2015年的33.18億元一直降至2019年-10.18億元，公司的賺錢能力明顯下滑。

同時(shí)期，貴人鳥(niǎo)2015年-2019年的資產(chǎn)負(fù)債比也逐漸上升，從50.6%一直上升到87.2%

丟失“大本營(yíng)”，是貴人鳥(niǎo)犯的第二錯(cuò)。

作為一家“運(yùn)動(dòng)鞋服”企業(yè)，貴人鳥(niǎo)在鞋服主戰(zhàn)場(chǎng)的“輕率”使其逐漸失去話語(yǔ)權(quán)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2016年-2019年期間，主品牌貴人鳥(niǎo)業(yè)績(jī)呈滑坡趨勢(shì)，其中2018年?duì)I收同比下滑比例最大，為-39.03%。

相反，貴人鳥(niǎo)的庫(kù)存從2015年開(kāi)始一直攀升，2015年庫(kù)存量為1.71億元，2018年達(dá)到了5.03億元，而凈利潤(rùn)從33.18億元降到了-6.93億元，到2019年擴(kuò)大到-10.18億元。2019年較2015年利潤(rùn)降低近131%。

在貴人鳥(niǎo)執(zhí)迷于“多元化”發(fā)展的同時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)手卻“死磕”鞋服行業(yè)，安踏選擇了單聚焦、多品牌、全渠道的新方向；李寧則聚焦主品牌，以互聯(lián)網(wǎng)+客戶體驗(yàn)的戰(zhàn)略，逐步提升品牌影響力。

從貴人鳥(niǎo)上市到現(xiàn)在的6年間，同業(yè)中的李寧（2331.HK）股價(jià)翻36倍，安踏體育（2020.HK）也翻了大約24倍，后者甚至已位居全球第三大體育服裝品牌的位置。而貴人鳥(niǎo)卻走上了下坡路，這一品牌卻逐漸被市場(chǎng)淡忘。

大肆投資布局沒(méi)能獲益，奈何主業(yè)業(yè)務(wù)又陷入困境，真是賠了夫人又折兵，如今的貴人鳥(niǎo)早已不再似當(dāng)年那般風(fēng)光了。

為了收拾盲目擴(kuò)張的殘局，貴人鳥(niǎo)不斷探索重整和自救之路，還出人意料地搞起了“賣糧”。

03 糧食大亨帶隊(duì)，貴人鳥(niǎo)轉(zhuǎn)型賣糧能好嗎？

為什么要賣糧？這或許與貴人鳥(niǎo)新掌舵人李志華相關(guān)。

2021年，李志華執(zhí)掌的泰富金谷介入貴人鳥(niǎo)的破產(chǎn)重整，為貴人鳥(niǎo)提供了資金，也提供了糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)，讓貴人鳥(niǎo)在2021年的營(yíng)收達(dá)到了14.19億元，凈利潤(rùn)扭虧達(dá)到3.61億元；扣非凈利潤(rùn)也扭虧達(dá)到8988.12萬(wàn)元。這一成績(jī)也讓貴人鳥(niǎo)脫掉“ST“帽子。

2022年7月，原控股股東貴人鳥(niǎo)集團(tuán)（香港）有限公司的股份被司法拍賣，此次權(quán)益變動(dòng)后，泰富金谷以20.36%的股份成為貴人鳥(niǎo)的控股股東，實(shí)際控制人變?yōu)樘└唤鸸榷麻L(zhǎng)、東北糧食大亨李志華。

8月，貴人鳥(niǎo)董事會(huì)選舉李志華成為新任董事長(zhǎng)。

賣糧讓貴人鳥(niǎo)“起死回生”的同時(shí)，也讓其變得越來(lái)越像一家農(nóng)業(yè)公司。

2022年，糧食業(yè)務(wù)在貴人鳥(niǎo)業(yè)務(wù)版圖里的地位更加明顯。半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.51億元，同比增加22.87%。其中，新晉的“糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)”營(yíng)業(yè)收入已達(dá)2.38億元，而貴人鳥(niǎo)的老本行“運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)”僅實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2.88億元，較上年同期下降29.19%。

糧食市場(chǎng)確實(shí)廣闊。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)發(fā)展模式與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，2021年，我國(guó)糧食生產(chǎn)再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)量達(dá)到6.83億噸，較2020年的6.69億噸增加1336萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.0%，連續(xù)7年站穩(wěn)6.5億噸臺(tái)階。

但是貴人鳥(niǎo)想要在“賣糧”上獲得成就也不是一件簡(jiǎn)單的事。

首先，貴人鳥(niǎo)布局的糧食業(yè)務(wù)和主營(yíng)業(yè)務(wù)鞋服行業(yè)跨界過(guò)大，不同業(yè)務(wù)模式很難實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，一旦協(xié)調(diào)不好或者盲目激進(jìn)，貴人鳥(niǎo)會(huì)隨著品牌的規(guī)?；瘮U(kuò)張導(dǎo)致品牌貶值。

其次，貴人鳥(niǎo)還因短期內(nèi)多次更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所而收到證監(jiān)會(huì)關(guān)注函。貴人鳥(niǎo)方面表示，因公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展，糧食業(yè)務(wù)在公司占比增加，永拓會(huì)計(jì)師事務(wù)所在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域具有經(jīng)驗(yàn)，擬改聘永拓所為公司2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

但根據(jù)公告顯示，近三年永拓所受到行政處罰1次，行政監(jiān)管措施8次，其從業(yè)人員受到行政處罰4次，行政監(jiān)管措施17次。這對(duì)一心想要“賣糧”求生的貴人鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)不小的隱患。

萬(wàn)幸的是，作為國(guó)名老品牌，貴人鳥(niǎo)這些年積攢的口碑依然還在。特別是河南暴雨后，貴人鳥(niǎo)默默地給河南捐贈(zèng)3000萬(wàn)元物資，老板林思萍帶領(lǐng)員工奔赴一線災(zāi)區(qū)救援的新聞再次出圈。

嚴(yán)重虧損的貴人鳥(niǎo)沒(méi)有逃避社會(huì)責(zé)任，反而在社會(huì)危機(jī)關(guān)頭挺身而出，這種“做好事不留名”的行為再次戳中了網(wǎng)友的淚點(diǎn)，網(wǎng)友紛紛稱其為“憨鳥(niǎo)”。

輝煌已經(jīng)是過(guò)去，在李志華的帶領(lǐng)下，貴人鳥(niǎo)將會(huì)進(jìn)入嶄新的階段，至于前程如何？那就得看貴人鳥(niǎo)的造化了。總之，不再犯致命錯(cuò)誤，踏踏實(shí)實(shí)做事，貴人鳥(niǎo)的未來(lái)總不會(huì)太差。