記者 | 楊馬可

編輯 | 陳菲遐

港股平安好醫(yī)生（1833.HK）一周內(nèi)市值翻倍，A股中的朗瑪信息（300288.SZ）同樣不甘落后，七個(gè)交易日股價(jià)上漲43%。

或許投資者并不了解朗瑪信息是何方神圣，不過提到39健康網(wǎng)，可能投資者并不陌生，其母公司即朗瑪信息。根據(jù)半年報(bào)披露，朗瑪信息自主運(yùn)營的39健康網(wǎng)通過智慧醫(yī)療健康服務(wù)平臺進(jìn)行功能升級及內(nèi)容擴(kuò)充項(xiàng)目，2022年月度閱讀、訪問等累計(jì)已覆蓋9.39億用戶。此外，朗瑪信息旗下的39互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院是國內(nèi)率先具有合法醫(yī)療機(jī)構(gòu)資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，開展業(yè)務(wù)包括“39互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”、“39健康醫(yī)療服務(wù)平臺”。 目前39互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院簽約了來自協(xié)和、北大、301等醫(yī)院的2000多位名醫(yī)專家，與1300余家縣市醫(yī)院開展合作。

朗瑪信息短期內(nèi)股價(jià)大漲，市場到底看重了什么？

醫(yī)療擠兌利好線上問診

近期，隨著多地調(diào)整優(yōu)化防疫政策，線下就醫(yī)需求或?qū)⒋蠓嵘植砍鞘锌赡軙媾R線下醫(yī)療資源飽和的情況。這部分溢出的就醫(yī)需求，將轉(zhuǎn)至線上醫(yī)療資源。 

朗瑪信息具備完善的醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)。業(yè)務(wù)涵蓋線上+線下相結(jié)合的醫(yī)療及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療體系，線下醫(yī)療服務(wù)主要由控股子公司貴州六醫(yī)公司開展。公司的“貴健康”平臺作為覆蓋貴州全省的遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，“貴健康APP”面向患者提供疾病問醫(yī)、預(yù)約掛號、癥狀自查、健康自測、慢病管理等線上醫(yī)療服務(wù)，并陸續(xù)上線有贊商城、健康商城、藥品商城，拓展業(yè)務(wù)內(nèi)容。在服務(wù)對象方面，朗瑪信息在TO B和TO C端均有涉及。“39互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”(PC端)面向全國的醫(yī)務(wù)工作者，提供在PC端的工作平臺。“39互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院APP”(患者端)面向全國的患者，提供與國內(nèi)名醫(yī)進(jìn)行權(quán)威且便捷的疑難重癥遠(yuǎn)程會診平臺。“39互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院APP”(醫(yī)生端)面向全國的醫(yī)務(wù)工作者，提供各層級醫(yī)務(wù)人員疑難重癥遠(yuǎn)程會診、遠(yuǎn)程教學(xué)查房、遠(yuǎn)程門診、遠(yuǎn)程影像會診、實(shí)地幫帶的遠(yuǎn)程平臺。公司的醫(yī)藥電商主要面向貴州省內(nèi)B端客戶，進(jìn)行藥品及醫(yī)療器械銷售。

從朗瑪信息的業(yè)務(wù)框架以及涉獵廣度可以看到，從線下醫(yī)院至線上醫(yī)院、從醫(yī)藥電商到專家會診，幾乎涵蓋所有就醫(yī)整套需求，醫(yī)療生態(tài)相當(dāng)完善。這與平安好醫(yī)生較為類似。不過，朗瑪信息重心較為集中在貴州省內(nèi)，這也導(dǎo)致公司面臨較為有限的業(yè)績天花板。

業(yè)績多年停滯不前

近幾年，朗瑪信息業(yè)績表現(xiàn)一般。

WIND數(shù)據(jù)顯示，朗瑪信息的營收在2018年達(dá)到4.58億元高點(diǎn)，凈利潤降幅更為明顯。公司解釋稱是由于疫情影響，整個(gè)行業(yè)處于停滯狀態(tài)，市場需求相對低迷。后疫情時(shí)代被激發(fā)的網(wǎng)絡(luò)問診需求，能否助力公司業(yè)績更上一個(gè)臺階需要時(shí)間去驗(yàn)證。

從業(yè)務(wù)細(xì)分明細(xì)中可以看到，朗瑪信息的醫(yī)療信息服務(wù)以及醫(yī)療服務(wù)這兩大業(yè)務(wù)營收占比接近7成，可以說是左右了公司整體的營收走向。不過由于主要局限于貴州省的緣故，近幾年業(yè)績很難進(jìn)一步提升。此外，公司的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)并不賺錢，毛利率僅為0.56%；醫(yī)療信息服務(wù)毛利率達(dá)80.12%，主要成本為職工薪酬，所以朗瑪信息未來營收突破或只能依靠醫(yī)療信息服務(wù)。

朗瑪信息此前發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，公司在回復(fù)“為何擁有如此龐大的用戶群同時(shí)業(yè)績不增長”的原因時(shí)指出，當(dāng)前的39健康醫(yī)療服務(wù)平臺主要面向用戶開展免費(fèi)的遠(yuǎn)程問診。不過同時(shí)朗瑪信息也提到，用戶對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的認(rèn)知度有所提升，未來保留了收費(fèi)的可能性，一旦公司開啟收費(fèi)問診模式，營收或?qū)⒌玫教嵘?/span>

眼下需要注意的是，在基本面并未發(fā)生改變的情況下，朗瑪信息市值已先行了40%。