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星空華文,廉頗老矣

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星空華文,廉頗老矣

靠不住的《中國(guó)好聲音》。

圖片來(lái)源:中國(guó)好聲音官方微博

文|斑馬消費(fèi) 陳碧婷

12月9日,星空華文控股有限公司(簡(jiǎn)稱“星空華文”)通過(guò)港股IPO聆訊,即將在港交所主板上市。

這是一場(chǎng)等待了太久的資本大戲。

2006年,背靠華人文化產(chǎn)業(yè)基金的燦星文化成立,早期不溫不火。直到2011年,SMG的田明、金磊和徐向東加盟,帶來(lái)了頂級(jí)綜藝內(nèi)容制作能力。

2012年,《中國(guó)好聲音》一炮打響。這檔節(jié)目到底有多火爆呢?曾有媒體統(tǒng)計(jì)了2005年-2016年中國(guó)綜藝節(jié)目收視率排行榜,《中國(guó)好聲音》前四季均進(jìn)入前十;其中,2015年的第四季位列亞軍,第一到第三季分別排在第7、第4和第8名。

圍繞“爆款收割機(jī)”燦星文化,華人文化產(chǎn)業(yè)基金打造了體系化的文娛版圖,創(chuàng)立夢(mèng)響強(qiáng)音、星空國(guó)際,分別對(duì)應(yīng)了藝人經(jīng)紀(jì)和廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù),與燦星文化形成商業(yè)配合。

2014年,巔峰期的燦星提出上市規(guī)劃,跟隨母公司星空傳媒赴港上市,夢(mèng)響強(qiáng)音在A股上市。但是,由于星空傳媒股權(quán)生變,華人文化產(chǎn)業(yè)基金不得不擱置了這一計(jì)劃。

之后,燦星文化開啟分拆上市,阿里巴巴、騰訊先后入股,田明等管理層的持股比例也不斷擴(kuò)大。發(fā)起IPO之前,公司還吸納了夢(mèng)響強(qiáng)音、星空國(guó)際這兩家公司。

2019年,燦星文化首次披露IPO招股書,劍指深交所創(chuàng)業(yè)板。苦等兩年,5次預(yù)披露更新,終于在2021年2月迎來(lái)首發(fā)上會(huì),卻罕見性地遭遇了否決——這應(yīng)該是近幾年創(chuàng)業(yè)板最曲折的擬上市項(xiàng)目之一。

創(chuàng)業(yè)板上市折戟,公司公開承認(rèn)的原因有兩點(diǎn):華人文化產(chǎn)業(yè)基金,以及公司的管理層田明等,股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜,難以認(rèn)定實(shí)際控制人;收購(gòu)夢(mèng)響強(qiáng)音后產(chǎn)生商譽(yù)減值,公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況未能得到真實(shí)反映。

更多的苦澀,燦星文化選擇自我消化。

泛娛樂行業(yè)的全方位調(diào)整,讓綜藝節(jié)目制作這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域同樣飽受沖擊。華錄百納當(dāng)年25億元收購(gòu)綜藝節(jié)目制作商藍(lán)色火焰,最后一地雞毛,以上市公司易主收?qǐng)觥?/p>

所以,監(jiān)管層對(duì)綜藝節(jié)目制作公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性,并不認(rèn)可。影視、游戲等泛娛樂公司在A股直接IPO的閘門關(guān)閉多年,2016年連并購(gòu)重組也被叫停,之后,鮮有此類公司成功沖A。

環(huán)境不理想,燦星文化自己的問題也多。

彼時(shí),《中國(guó)好聲音》的影響力每況愈下,吸金能力大幅下降。巔峰時(shí)期,這檔節(jié)目一年能給公司帶來(lái)十幾億元收入,數(shù)億凈利潤(rùn);等到2021年,營(yíng)業(yè)收入2.52億元,毛利率僅為2.2%。

拳頭產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)疲軟、新產(chǎn)品難尋爆款,導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)連年下滑。2015年,《中國(guó)好聲音》創(chuàng)下收視紀(jì)錄,當(dāng)年公司凈賺8個(gè)億。之后一路下行,直至近年陷入虧損。

背后的根本原因是,燦星文化賴以生存的綜N代模式,難以維系。

燦星文化的幾個(gè)代表產(chǎn)品,《中國(guó)好聲音》、《中國(guó)達(dá)人秀》、《蒙面唱將猜猜猜》等,版權(quán)來(lái)來(lái)自國(guó)外。版權(quán)引進(jìn)產(chǎn)生的曠日持久的訴訟,還帶來(lái)了輕微的附帶傷害。

公司沉溺于模式運(yùn)營(yíng),不斷采取縱向與橫向的自我復(fù)制,最終造成了今天全面審美疲勞的尷尬局面。縱向,同一個(gè)節(jié)目連續(xù)辦十幾期;不知不覺間,《中國(guó)好聲音》已經(jīng)播了十幾年了。橫向,將同一種節(jié)目形式復(fù)制到其他領(lǐng)域,《蒙面唱將猜猜猜》之后有《蒙面舞王》,還模仿《乘風(fēng)破浪的姐姐》搞了個(gè)《追光吧!哥哥》……

產(chǎn)品、業(yè)績(jī)、上市進(jìn)程上的多重打擊,讓田明等管理層心灰意冷,也讓華人文化產(chǎn)業(yè)基金失去了耐心,重新梳理燦星文化的定位。

于是,燦星文化分拆上市屢戰(zhàn)屢敗之后,與星空華文傳媒火速重組,組成新的星空華文控股有限公司,在原有的綜藝節(jié)目、藝人經(jīng)紀(jì)、廣告營(yíng)銷等業(yè)務(wù)外,增加了電影、音樂相關(guān)業(yè)務(wù)。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn),星空華文去年開始向港股上市發(fā)起沖擊,期間也遭遇各種挫折,公司整體虧損遭遇質(zhì)疑、招股書過(guò)期失效、被鄧紫棋討薪等。好在,最終還是拿到了入場(chǎng)券。

與燦星文化重組的星空華文傳媒,以IP授權(quán)作為主要業(yè)務(wù)。這家公司經(jīng)營(yíng)著最大的華語(yǔ)電影庫(kù)之一,擁有757部港片的版權(quán),另外,其音樂庫(kù)也擁有8549個(gè)IP。通過(guò)對(duì)外授權(quán)這種“收租”模式,能相對(duì)簡(jiǎn)單地獲取較為豐厚的收益。

盡管星空華文的管理團(tuán)隊(duì)仍然延續(xù)了燦星文化的基本構(gòu)成,但是,重組后的新公司,在業(yè)務(wù)上高了一個(gè)層次。

星空華文本質(zhì)上是一家IP授權(quán)公司,旗下燦星文化仍然在綜藝節(jié)目行業(yè)內(nèi)堅(jiān)守和探索,也是為了通過(guò)內(nèi)容生產(chǎn)積累龐大的IP庫(kù)。

在此背景下,燦星文化其實(shí)已經(jīng)在對(duì)自己的綜藝節(jié)目業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整,收入分成模式的節(jié)目占比下降,委托制作模式的占比提升。

總的來(lái)說(shuō),華人文化產(chǎn)業(yè)基金主導(dǎo)下,將星空華文傳媒與燦星文化打包,用長(zhǎng)線的、穩(wěn)定盈利的業(yè)務(wù),來(lái)幫助短線的、業(yè)績(jī)承壓的業(yè)務(wù),對(duì)沖周期。同時(shí),以IP創(chuàng)造商及運(yùn)營(yíng)商的定位,來(lái)豐富綜藝節(jié)目制作商的產(chǎn)業(yè)價(jià)值,幫助旗下資產(chǎn)順利上市。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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文|斑馬消費(fèi) 陳碧婷

12月9日,星空華文控股有限公司(簡(jiǎn)稱“星空華文”)通過(guò)港股IPO聆訊,即將在港交所主板上市。

這是一場(chǎng)等待了太久的資本大戲。

2006年,背靠華人文化產(chǎn)業(yè)基金的燦星文化成立,早期不溫不火。直到2011年,SMG的田明、金磊和徐向東加盟,帶來(lái)了頂級(jí)綜藝內(nèi)容制作能力。

2012年,《中國(guó)好聲音》一炮打響。這檔節(jié)目到底有多火爆呢?曾有媒體統(tǒng)計(jì)了2005年-2016年中國(guó)綜藝節(jié)目收視率排行榜,《中國(guó)好聲音》前四季均進(jìn)入前十;其中,2015年的第四季位列亞軍,第一到第三季分別排在第7、第4和第8名。

圍繞“爆款收割機(jī)”燦星文化,華人文化產(chǎn)業(yè)基金打造了體系化的文娛版圖,創(chuàng)立夢(mèng)響強(qiáng)音、星空國(guó)際,分別對(duì)應(yīng)了藝人經(jīng)紀(jì)和廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù),與燦星文化形成商業(yè)配合。

2014年,巔峰期的燦星提出上市規(guī)劃,跟隨母公司星空傳媒赴港上市,夢(mèng)響強(qiáng)音在A股上市。但是,由于星空傳媒股權(quán)生變,華人文化產(chǎn)業(yè)基金不得不擱置了這一計(jì)劃。

之后,燦星文化開啟分拆上市,阿里巴巴、騰訊先后入股,田明等管理層的持股比例也不斷擴(kuò)大。發(fā)起IPO之前,公司還吸納了夢(mèng)響強(qiáng)音、星空國(guó)際這兩家公司。

2019年,燦星文化首次披露IPO招股書,劍指深交所創(chuàng)業(yè)板。苦等兩年,5次預(yù)披露更新,終于在2021年2月迎來(lái)首發(fā)上會(huì),卻罕見性地遭遇了否決——這應(yīng)該是近幾年創(chuàng)業(yè)板最曲折的擬上市項(xiàng)目之一。

創(chuàng)業(yè)板上市折戟,公司公開承認(rèn)的原因有兩點(diǎn):華人文化產(chǎn)業(yè)基金,以及公司的管理層田明等,股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜,難以認(rèn)定實(shí)際控制人;收購(gòu)夢(mèng)響強(qiáng)音后產(chǎn)生商譽(yù)減值,公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況未能得到真實(shí)反映。

更多的苦澀,燦星文化選擇自我消化。

泛娛樂行業(yè)的全方位調(diào)整,讓綜藝節(jié)目制作這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域同樣飽受沖擊。華錄百納當(dāng)年25億元收購(gòu)綜藝節(jié)目制作商藍(lán)色火焰,最后一地雞毛,以上市公司易主收?qǐng)觥?/p>

所以,監(jiān)管層對(duì)綜藝節(jié)目制作公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性,并不認(rèn)可。影視、游戲等泛娛樂公司在A股直接IPO的閘門關(guān)閉多年,2016年連并購(gòu)重組也被叫停,之后,鮮有此類公司成功沖A。

環(huán)境不理想,燦星文化自己的問題也多。

彼時(shí),《中國(guó)好聲音》的影響力每況愈下,吸金能力大幅下降。巔峰時(shí)期,這檔節(jié)目一年能給公司帶來(lái)十幾億元收入,數(shù)億凈利潤(rùn);等到2021年,營(yíng)業(yè)收入2.52億元,毛利率僅為2.2%。

拳頭產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)疲軟、新產(chǎn)品難尋爆款,導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)連年下滑。2015年,《中國(guó)好聲音》創(chuàng)下收視紀(jì)錄,當(dāng)年公司凈賺8個(gè)億。之后一路下行,直至近年陷入虧損。

背后的根本原因是,燦星文化賴以生存的綜N代模式,難以維系。

燦星文化的幾個(gè)代表產(chǎn)品,《中國(guó)好聲音》、《中國(guó)達(dá)人秀》、《蒙面唱將猜猜猜》等,版權(quán)來(lái)來(lái)自國(guó)外。版權(quán)引進(jìn)產(chǎn)生的曠日持久的訴訟,還帶來(lái)了輕微的附帶傷害。

公司沉溺于模式運(yùn)營(yíng),不斷采取縱向與橫向的自我復(fù)制,最終造成了今天全面審美疲勞的尷尬局面。縱向,同一個(gè)節(jié)目連續(xù)辦十幾期;不知不覺間,《中國(guó)好聲音》已經(jīng)播了十幾年了。橫向,將同一種節(jié)目形式復(fù)制到其他領(lǐng)域,《蒙面唱將猜猜猜》之后有《蒙面舞王》,還模仿《乘風(fēng)破浪的姐姐》搞了個(gè)《追光吧!哥哥》……

產(chǎn)品、業(yè)績(jī)、上市進(jìn)程上的多重打擊,讓田明等管理層心灰意冷,也讓華人文化產(chǎn)業(yè)基金失去了耐心,重新梳理燦星文化的定位。

于是,燦星文化分拆上市屢戰(zhàn)屢敗之后,與星空華文傳媒火速重組,組成新的星空華文控股有限公司,在原有的綜藝節(jié)目、藝人經(jīng)紀(jì)、廣告營(yíng)銷等業(yè)務(wù)外,增加了電影、音樂相關(guān)業(yè)務(wù)。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn),星空華文去年開始向港股上市發(fā)起沖擊,期間也遭遇各種挫折,公司整體虧損遭遇質(zhì)疑、招股書過(guò)期失效、被鄧紫棋討薪等。好在,最終還是拿到了入場(chǎng)券。

與燦星文化重組的星空華文傳媒,以IP授權(quán)作為主要業(yè)務(wù)。這家公司經(jīng)營(yíng)著最大的華語(yǔ)電影庫(kù)之一,擁有757部港片的版權(quán),另外,其音樂庫(kù)也擁有8549個(gè)IP。通過(guò)對(duì)外授權(quán)這種“收租”模式,能相對(duì)簡(jiǎn)單地獲取較為豐厚的收益。

盡管星空華文的管理團(tuán)隊(duì)仍然延續(xù)了燦星文化的基本構(gòu)成,但是,重組后的新公司,在業(yè)務(wù)上高了一個(gè)層次。

星空華文本質(zhì)上是一家IP授權(quán)公司,旗下燦星文化仍然在綜藝節(jié)目行業(yè)內(nèi)堅(jiān)守和探索,也是為了通過(guò)內(nèi)容生產(chǎn)積累龐大的IP庫(kù)。

在此背景下,燦星文化其實(shí)已經(jīng)在對(duì)自己的綜藝節(jié)目業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整,收入分成模式的節(jié)目占比下降,委托制作模式的占比提升。

總的來(lái)說(shuō),華人文化產(chǎn)業(yè)基金主導(dǎo)下,將星空華文傳媒與燦星文化打包,用長(zhǎng)線的、穩(wěn)定盈利的業(yè)務(wù),來(lái)幫助短線的、業(yè)績(jī)承壓的業(yè)務(wù),對(duì)沖周期。同時(shí),以IP創(chuàng)造商及運(yùn)營(yíng)商的定位,來(lái)豐富綜藝節(jié)目制作商的產(chǎn)業(yè)價(jià)值,幫助旗下資產(chǎn)順利上市。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。