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奈雪牽手樂樂茶,解決不了它們的模式難題

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奈雪牽手樂樂茶,解決不了它們的模式難題

商業(yè)模式難題,是奈雪和樂樂茶的共同困境。

文|連線Insight 周逸斐

編輯|葉麗麗

新茶飲行業(yè)也開始“大并購”。

12月5日,奈雪的茶(以下簡稱“奈雪”)發(fā)布公告稱,奈雪與樂樂茶簽署了總對價為5.25億元的投資協(xié)議。這一投資事項(xiàng)完成后,奈雪將以持股43.64%的身份成為樂樂茶第一大股東。

讓外界津津樂道的除了5.25億元是新茶飲行業(yè)今年最大投資之外,就是原先被喜茶“嫌棄”的樂樂茶,被奈雪以“抄底”價接手。

圖源奈雪的茶官方公告

2021年7月,一則喜茶將要收購樂樂茶的消息,以及喜茶創(chuàng)始人聶云宸在朋友圈公開諷刺看不上樂樂茶、“堅決放棄”的回應(yīng),將強(qiáng)勢的喜茶和艱難的樂樂茶,推向了大眾視野。

時隔一年多,被喜茶放棄的樂樂茶,被奈雪重新拾起,“雙方溝通很愉快,進(jìn)展順利”。

二級市場也給出了積極回應(yīng)。奈雪宣布成為樂樂茶第一大股東的第二天,奈雪盤中股價一度大漲17.36%,直接拉升至8.49港元/股,總市值漲至144.76億港元。

不少聲音認(rèn)為,此次樂樂茶和奈雪聯(lián)盟,會帶動新式茶飲行業(yè)進(jìn)入新競爭格局。

但是,“這一邏輯并不成立”,一位二次市場投資人向連線Insight解釋,“各行業(yè)發(fā)展格局的共通邏輯是,頭部企業(yè)會集中市場份額,再合謀提價,但是新式茶飲市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到這一步,奈雪等高端茶飲還在搶做低價產(chǎn)品線”。

在上述投資人看來,樂樂茶和奈雪的市占率都不高,還遠(yuǎn)達(dá)不到掌握話語權(quán)的規(guī)模。因此“兩者合作帶來的影響,用‘提高了奈雪在行業(yè)的話語權(quán)’來總結(jié),更為貼切”。

在公眾心中,習(xí)慣性將樂樂茶、喜茶、奈雪的茶合稱為“新式茶飲三巨頭”,并將其列入第一梯隊(duì)。但三者的真正市場規(guī)模,實(shí)際上遠(yuǎn)不到“巨頭”規(guī)模。

高端市場體量原本就算不上大。艾瑞咨詢《2021年中國新式茶飲行業(yè)研究報告》的分析指出,均價低于20元的中低端品牌,占85.3%的市場份額,以喜茶為代表的高端茶飲品牌,僅占14.7%的市場份額。

當(dāng)高端茶飲品牌專注于自身品牌力時,中低端市場的玩家已經(jīng)悄悄搶走了大半市場份額。

如今,中高端市場“三巨頭”中的奈雪陷于虧損難題,樂樂茶在被淘汰的邊緣努力求生,兩者聯(lián)盟,更像是抱團(tuán)取暖,卻無法從根本解決兩家商業(yè)模式等方面的實(shí)質(zhì)問題。

01 離規(guī)?;€遠(yuǎn)

收購競爭對手的股份,聯(lián)手對抗外敵,這一幕在新茶飲行業(yè)上演。

12月5日,奈雪發(fā)公告宣布,擬投資5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份,成為后者的第一大股東。樂樂茶則將成為奈雪的聯(lián)營公司,但會繼續(xù)維持獨(dú)立經(jīng)營,保持品牌不變、團(tuán)隊(duì)不變、運(yùn)營不變。

圖源微博@樂樂茶LELECHA

奈雪投資樂樂茶這件事中,最受關(guān)注的一點(diǎn)是,盡管自己仍深陷虧損泥淖,但奈雪仍掏出約14%的賬面現(xiàn)金(即5.25億元),收購了樂樂茶43.64%的股份,成為樂樂茶第一大股東。

根據(jù)奈雪對樂樂茶43.64%的股權(quán)收購價格計算,樂樂茶目前的最新估值約為12億元,相比之前喜茶收購時樂樂茶給出的估值,縮水了40%。據(jù)36kr報道,喜茶此前給出的價格是20億元。自然在業(yè)界看來,這是一次非常劃算的“抄底”投資。

在早年新茶飲行業(yè)快速奔跑期,同行之間投資,是絕不可能發(fā)生的事,互相撕咬對方口中的“蛋糕”才是常態(tài)。

比如樂樂茶為了在市場快速打出名聲,直接抄襲奈雪“茶+軟歐包”模式,并憑借臟臟包、臟臟茶一炮而紅;緊貼著同行開設(shè)門店等。

但當(dāng)新茶飲市場整體增長放緩疊加疫情影響,更致命的問題在于,高端茶飲本身的商業(yè)想象力越發(fā)匱乏,競爭方式又變了。

樂樂茶早就因資金短缺問題,這一年在市場未掀起什么水花,反而在不斷關(guān)停門店;奈雪一直未給出漂亮的單店模型且長期受虧損困擾,股價低迷。昔日競爭對手變成患難兄弟時,自然是合則兩利,斗則俱傷。

但兩者聯(lián)合,對行業(yè)的影響不會太大。

在融資規(guī)模、門店擴(kuò)張、營銷聲量等方面,奈雪的真正對手是喜茶,收購一個樂樂茶并不會使市場格局有較大的變動。而且,奈雪對上游供應(yīng)鏈的話語權(quán)、產(chǎn)品定價權(quán),也不會因?yàn)槎嗔藰窐凡柽@150多家店而有明顯提升。

一位關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的券商分析師也告訴連線Insight,“各行共通的演變趨勢是頭部玩家集中市場份額、合謀提價,比如啤酒、空調(diào)、運(yùn)動服飾均經(jīng)歷過這一過程?!?/p>

在以市場規(guī)模決定話語權(quán)的規(guī)則下,定價基本不超過10元且走親民大眾路線的蜜雪冰城,才算真正意義走上了規(guī)?;蟮?。

窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示,在“奶茶飲品”領(lǐng)域,蜜雪冰城以24105家現(xiàn)有門店數(shù)量、月均開店百家的速度,一騎絕塵,在中國版圖上可謂“全面開花”,并在這幾年開始進(jìn)攻一二線城市。茶百道、古茗等品牌也在加快開店速度,遠(yuǎn)超“三小巨頭”。

圖源窄門餐眼

而喜茶、樂樂茶和奈雪三家即便加在一起,門店數(shù)量也僅有2000多家,與蜜雪冰城差距不小。

如此,奈雪和樂樂茶兩者聯(lián)盟影響不了行業(yè)總體格局,也不難理解了。如果說樂樂茶進(jìn)行聯(lián)盟是為了存續(xù),那么奈雪大有可能是為了增添未來競爭的籌碼。

而在新式茶飲未來發(fā)展格局中,奈雪的優(yōu)勢地位還遠(yuǎn)不能確定。

如今新式茶飲行業(yè)明顯分化出兩大主流路線。一條是主打一二線城市,飲品價格聚焦在20元左右,基本是直營模式,占據(jù)商圈等優(yōu)質(zhì)物業(yè)位置;另一條是主打三四線下沉市場,飲品價格在10元以下,基本是加盟模式,主打低價。

一位關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的投資人向連線Insight直言,“奶茶行業(yè)遠(yuǎn)未到下一新階段,高端茶飲品牌如今還在集中火力降價、內(nèi)卷,便是直接證明?!?/p>

新茶飲之所以被賦予眾望,是因?yàn)樗狭酥袊咚僭鲩L的年輕消費(fèi)群體需求,在咖啡與傳統(tǒng)茶飲之間找到了新的市場空間。但是作為一個新興市場,如今新茶飲行業(yè)顯然還處在各家親自下場搶市場份額的混戰(zhàn)階段,價格競爭、行業(yè)內(nèi)卷還在發(fā)生著。

02 商業(yè)模式的難題,“牽手”不是解法

奈雪的日子不好過,已經(jīng)持續(xù)很久了。

以最新的半年財報為例,2022年上半年,奈雪營收20.44億元,同比下滑3.8%。在利潤方面,奈雪依舊未逃出虧損魔咒。

2018年-2020年,奈雪凈虧損分別為0.66億元、0.39億元、2.02億元,到了2021年,奈雪經(jīng)調(diào)整后凈虧損為1.45億元。且虧損不斷擴(kuò)大,僅在2022年上半年期間,奈雪經(jīng)調(diào)整后凈虧損就達(dá)到了2.49億元,比2021年全年的虧損還要多。

遲遲無法扭虧的財務(wù)狀況,讓奈雪的股價一直低迷。直到投資樂樂茶一事官宣后,股價才有了向好起色。但本就在盈虧線上掙扎的奈雪這季度拿出5.25億,也會增加資金流吃緊的風(fēng)險,影響新季度報的財務(wù)數(shù)據(jù)。

更值得注意的是,這也是奈雪和樂樂茶的共同困境,是未來兩者要面臨的重要調(diào)整。

樂樂茶本身的經(jīng)營數(shù)據(jù)也不太亮眼。奈雪的收購公告顯示,樂樂茶2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)營收7.28億元、8.7億元,除稅后虧損分別為0.21億元和0.18億元。

圖源奈雪的茶官方公告

甚至在奈雪給樂樂茶的3.26億股份轉(zhuǎn)讓資金中,2.6億元將被用于償還樂樂茶創(chuàng)始人郭楠的貸款,直接轉(zhuǎn)入債權(quán)人賬戶,剩余的6500萬元才屬于賣方(樂樂茶)。

因此樂樂茶與奈雪的合力,在雙方財務(wù)數(shù)據(jù)上較難有明顯增色。

另外,樂樂茶與奈雪商業(yè)模式上底色相近,都堅持直營模式,主打茶飲+歐包產(chǎn)品線,并且提供“第三空間”,甚至樂樂茶也一直跟隨奈雪腳步,開始拓展小店模型。

相同商業(yè)模式的合體,既能讓兩個品牌的優(yōu)勢、特點(diǎn),低成本地融合,但也把問題雙倍放大了。

眾所周知,奈雪在2014年創(chuàng)立時便決定對標(biāo)星巴克,定位大店精品模式,主打“第三空間”,試圖打造中國茶飲界的“星巴克”。因此當(dāng)喜茶大店、小店齊開時,奈雪主力門店大多在200-350平之間。即便登陸港股后,奈雪控制擴(kuò)張成本,主要店型轉(zhuǎn)為奈雪PRO店,但平均150平左右的面積對成本來說仍是一大負(fù)擔(dān)。

圖源奈雪的茶微信公眾號

樂樂茶店鋪規(guī)模也很大,其門店分為標(biāo)準(zhǔn)店、標(biāo)桿店、旗艦店,面積在180平-600平之間——這也是制約樂樂茶開店速度的因素之一。

擴(kuò)張成本大、坪效低等問題,并沒有因?yàn)殡p方聯(lián)合,就能得到實(shí)質(zhì)解決。

合并僅是這兩大高端茶飲品牌踏上自救之路的第一步,仍然要繼續(xù)觀望兩者的下一步實(shí)際進(jìn)展。

一榮俱榮,一損俱損。樂樂茶以后的表現(xiàn),連鎖反應(yīng)也會波及到奈雪生態(tài)。

投資人自然不希望“投資折戟”成為奈雪繼虧損之后的第二痛楚,那么兩者危機(jī)意識都不能少。

雖說各自獨(dú)立運(yùn)營,但總歸奈雪是樂樂茶第一大股東,二者需要思考清楚,未來如何彼此借力化解各自的發(fā)展困局?在高端新茶飲行業(yè)愈發(fā)內(nèi)卷,缺乏創(chuàng)新模式的大環(huán)境下,聯(lián)盟之后的二者如何在行業(yè)繼續(xù)“開花”?

在充滿不確定性的大環(huán)境下,追求確定性是資本的本能,控股樂樂茶的奈雪需要背負(fù)的責(zé)任,更大了。

03 競爭進(jìn)入新階段,奈雪和樂樂茶壓力更大

前有喜茶開放加盟,后有奈雪控股樂樂茶。隨著競爭的加劇,不同玩家選擇了不同的打法。

在新茶飲高端市場,天花板早已見頂,樂樂茶創(chuàng)始人李明博更是在近期公開坦言,市場紅利已逝,新茶飲高端品牌沒有第四個品牌。

而當(dāng)頭部品牌還在為同質(zhì)化競爭和下沉困境發(fā)愁的時候,中端品牌已經(jīng)通過“農(nóng)村包圍城市”策略,以中端市場為核心,用規(guī)模化優(yōu)勢攤平了拓店成本和運(yùn)營成本。聚焦高端市場的頭部品牌們在市場規(guī)模上,明顯慢了一步,不得不迭代原有模式。

比較代表性的案例是,一度是高端網(wǎng)紅茶飲品牌代名詞的喜茶,選擇邊降價、邊開放加盟。

圖源喜茶官方微博

為了應(yīng)對門店增速掉隊(duì)問題。今年11月,喜茶開放加盟,在全國門店實(shí)行門店合伙人機(jī)制的基礎(chǔ)上,在非一線城市以合適的店型展開事業(yè)合伙業(yè)務(wù)。

不少觀點(diǎn)都認(rèn)為,加盟能使喜茶加速下沉到二三線大眾市場。畢竟此前不管是蜜雪冰城還是絕味鴨脖等消費(fèi)品牌,均以加盟為主要模式,迅速晉升為所屬賽道Top級品牌。

因此,喜茶也把以價換量作為階段性策略,不斷應(yīng)用到新的區(qū)域市場(非一線城市),借此迅速拉高市場份額,爭取新市場更多用戶。

畢竟一線城市雖然消費(fèi)能力高,但消費(fèi)需求是有限的。在存量市場里找增量,無疑壓力巨大。

頭豹研究院調(diào)查顯示,網(wǎng)紅茶飲在新一線及一線城市用戶規(guī)模占比超過了60%,各大頭部品牌爭奪集中在一線城市這一存量市場。消費(fèi)頻次高的中低端市場,更有待釋放。

當(dāng)喜茶搶做蜜雪冰城等中低端品牌的下沉市場生意時,奈雪堅持繼續(xù)鋪一線城市的盤子。

奈雪也選擇了降價,但未開放加盟、堅持直營模式,轉(zhuǎn)身通過投資牽手“另一個自己”樂樂茶,加強(qiáng)壁壘。

但新“盟友”樂樂茶現(xiàn)有核心市場只有華東,市場規(guī)模較小,并且也堅持直營模式,即便今年有進(jìn)一步輻射華中、華北和二三線城市的規(guī)劃,可實(shí)際拓展的市場空間想象力有限。

唯一變量在于,樂樂茶店鋪模型發(fā)生了轉(zhuǎn)變,正籌備啟動“LELECHA FRESH”門店計劃,即開設(shè)60平米的店鋪,改用更輕、更快的模式發(fā)展。但奈雪5.25億元的投資已經(jīng)有2.6億元用于償還債務(wù),剩余2.65億元可以讓樂樂茶有多少底氣在新市場跑馬圈地,仍是未知數(shù)。

如今,喜茶為了搶占高端品牌在中低端價格帶的優(yōu)勢,開放了加盟、降價,開始注重經(jīng)營效率。奈雪和樂樂茶把主戰(zhàn)場放在一二線城市、在存量市場里爭取增量,把賭注壓在了未來,注重消費(fèi)者體驗(yàn)。

若后期鋪開下沉市場的喜茶,通過賺取加盟費(fèi)形成了穩(wěn)健資金流,原先主打下沉市場的中低端品牌也在發(fā)力一線市場,對于聚焦一二線城市的奈雪和樂樂茶來說,來自同行的壓力會越來越大。

品牌只能順應(yīng)時代的浪潮,對于企業(yè)而言,發(fā)展難題不是不可改變的。新茶飲行業(yè)還在混戰(zhàn)期,奈雪和樂樂茶面臨的挑戰(zhàn)很大,但也還有機(jī)會。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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奈雪牽手樂樂茶,解決不了它們的模式難題

商業(yè)模式難題,是奈雪和樂樂茶的共同困境。

文|連線Insight 周逸斐

編輯|葉麗麗

新茶飲行業(yè)也開始“大并購”。

12月5日,奈雪的茶(以下簡稱“奈雪”)發(fā)布公告稱,奈雪與樂樂茶簽署了總對價為5.25億元的投資協(xié)議。這一投資事項(xiàng)完成后,奈雪將以持股43.64%的身份成為樂樂茶第一大股東。

讓外界津津樂道的除了5.25億元是新茶飲行業(yè)今年最大投資之外,就是原先被喜茶“嫌棄”的樂樂茶,被奈雪以“抄底”價接手。

圖源奈雪的茶官方公告

2021年7月,一則喜茶將要收購樂樂茶的消息,以及喜茶創(chuàng)始人聶云宸在朋友圈公開諷刺看不上樂樂茶、“堅決放棄”的回應(yīng),將強(qiáng)勢的喜茶和艱難的樂樂茶,推向了大眾視野。

時隔一年多,被喜茶放棄的樂樂茶,被奈雪重新拾起,“雙方溝通很愉快,進(jìn)展順利”。

二級市場也給出了積極回應(yīng)。奈雪宣布成為樂樂茶第一大股東的第二天,奈雪盤中股價一度大漲17.36%,直接拉升至8.49港元/股,總市值漲至144.76億港元。

不少聲音認(rèn)為,此次樂樂茶和奈雪聯(lián)盟,會帶動新式茶飲行業(yè)進(jìn)入新競爭格局。

但是,“這一邏輯并不成立”,一位二次市場投資人向連線Insight解釋,“各行業(yè)發(fā)展格局的共通邏輯是,頭部企業(yè)會集中市場份額,再合謀提價,但是新式茶飲市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到這一步,奈雪等高端茶飲還在搶做低價產(chǎn)品線”。

在上述投資人看來,樂樂茶和奈雪的市占率都不高,還遠(yuǎn)達(dá)不到掌握話語權(quán)的規(guī)模。因此“兩者合作帶來的影響,用‘提高了奈雪在行業(yè)的話語權(quán)’來總結(jié),更為貼切”。

在公眾心中,習(xí)慣性將樂樂茶、喜茶、奈雪的茶合稱為“新式茶飲三巨頭”,并將其列入第一梯隊(duì)。但三者的真正市場規(guī)模,實(shí)際上遠(yuǎn)不到“巨頭”規(guī)模。

高端市場體量原本就算不上大。艾瑞咨詢《2021年中國新式茶飲行業(yè)研究報告》的分析指出,均價低于20元的中低端品牌,占85.3%的市場份額,以喜茶為代表的高端茶飲品牌,僅占14.7%的市場份額。

當(dāng)高端茶飲品牌專注于自身品牌力時,中低端市場的玩家已經(jīng)悄悄搶走了大半市場份額。

如今,中高端市場“三巨頭”中的奈雪陷于虧損難題,樂樂茶在被淘汰的邊緣努力求生,兩者聯(lián)盟,更像是抱團(tuán)取暖,卻無法從根本解決兩家商業(yè)模式等方面的實(shí)質(zhì)問題。

01 離規(guī)?;€遠(yuǎn)

收購競爭對手的股份,聯(lián)手對抗外敵,這一幕在新茶飲行業(yè)上演。

12月5日,奈雪發(fā)公告宣布,擬投資5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份,成為后者的第一大股東。樂樂茶則將成為奈雪的聯(lián)營公司,但會繼續(xù)維持獨(dú)立經(jīng)營,保持品牌不變、團(tuán)隊(duì)不變、運(yùn)營不變。

圖源微博@樂樂茶LELECHA

奈雪投資樂樂茶這件事中,最受關(guān)注的一點(diǎn)是,盡管自己仍深陷虧損泥淖,但奈雪仍掏出約14%的賬面現(xiàn)金(即5.25億元),收購了樂樂茶43.64%的股份,成為樂樂茶第一大股東。

根據(jù)奈雪對樂樂茶43.64%的股權(quán)收購價格計算,樂樂茶目前的最新估值約為12億元,相比之前喜茶收購時樂樂茶給出的估值,縮水了40%。據(jù)36kr報道,喜茶此前給出的價格是20億元。自然在業(yè)界看來,這是一次非常劃算的“抄底”投資。

在早年新茶飲行業(yè)快速奔跑期,同行之間投資,是絕不可能發(fā)生的事,互相撕咬對方口中的“蛋糕”才是常態(tài)。

比如樂樂茶為了在市場快速打出名聲,直接抄襲奈雪“茶+軟歐包”模式,并憑借臟臟包、臟臟茶一炮而紅;緊貼著同行開設(shè)門店等。

但當(dāng)新茶飲市場整體增長放緩疊加疫情影響,更致命的問題在于,高端茶飲本身的商業(yè)想象力越發(fā)匱乏,競爭方式又變了。

樂樂茶早就因資金短缺問題,這一年在市場未掀起什么水花,反而在不斷關(guān)停門店;奈雪一直未給出漂亮的單店模型且長期受虧損困擾,股價低迷。昔日競爭對手變成患難兄弟時,自然是合則兩利,斗則俱傷。

但兩者聯(lián)合,對行業(yè)的影響不會太大。

在融資規(guī)模、門店擴(kuò)張、營銷聲量等方面,奈雪的真正對手是喜茶,收購一個樂樂茶并不會使市場格局有較大的變動。而且,奈雪對上游供應(yīng)鏈的話語權(quán)、產(chǎn)品定價權(quán),也不會因?yàn)槎嗔藰窐凡柽@150多家店而有明顯提升。

一位關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的券商分析師也告訴連線Insight,“各行共通的演變趨勢是頭部玩家集中市場份額、合謀提價,比如啤酒、空調(diào)、運(yùn)動服飾均經(jīng)歷過這一過程。”

在以市場規(guī)模決定話語權(quán)的規(guī)則下,定價基本不超過10元且走親民大眾路線的蜜雪冰城,才算真正意義走上了規(guī)?;蟮?。

窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示,在“奶茶飲品”領(lǐng)域,蜜雪冰城以24105家現(xiàn)有門店數(shù)量、月均開店百家的速度,一騎絕塵,在中國版圖上可謂“全面開花”,并在這幾年開始進(jìn)攻一二線城市。茶百道、古茗等品牌也在加快開店速度,遠(yuǎn)超“三小巨頭”。

圖源窄門餐眼

而喜茶、樂樂茶和奈雪三家即便加在一起,門店數(shù)量也僅有2000多家,與蜜雪冰城差距不小。

如此,奈雪和樂樂茶兩者聯(lián)盟影響不了行業(yè)總體格局,也不難理解了。如果說樂樂茶進(jìn)行聯(lián)盟是為了存續(xù),那么奈雪大有可能是為了增添未來競爭的籌碼。

而在新式茶飲未來發(fā)展格局中,奈雪的優(yōu)勢地位還遠(yuǎn)不能確定。

如今新式茶飲行業(yè)明顯分化出兩大主流路線。一條是主打一二線城市,飲品價格聚焦在20元左右,基本是直營模式,占據(jù)商圈等優(yōu)質(zhì)物業(yè)位置;另一條是主打三四線下沉市場,飲品價格在10元以下,基本是加盟模式,主打低價。

一位關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的投資人向連線Insight直言,“奶茶行業(yè)遠(yuǎn)未到下一新階段,高端茶飲品牌如今還在集中火力降價、內(nèi)卷,便是直接證明。”

新茶飲之所以被賦予眾望,是因?yàn)樗狭酥袊咚僭鲩L的年輕消費(fèi)群體需求,在咖啡與傳統(tǒng)茶飲之間找到了新的市場空間。但是作為一個新興市場,如今新茶飲行業(yè)顯然還處在各家親自下場搶市場份額的混戰(zhàn)階段,價格競爭、行業(yè)內(nèi)卷還在發(fā)生著。

02 商業(yè)模式的難題,“牽手”不是解法

奈雪的日子不好過,已經(jīng)持續(xù)很久了。

以最新的半年財報為例,2022年上半年,奈雪營收20.44億元,同比下滑3.8%。在利潤方面,奈雪依舊未逃出虧損魔咒。

2018年-2020年,奈雪凈虧損分別為0.66億元、0.39億元、2.02億元,到了2021年,奈雪經(jīng)調(diào)整后凈虧損為1.45億元。且虧損不斷擴(kuò)大,僅在2022年上半年期間,奈雪經(jīng)調(diào)整后凈虧損就達(dá)到了2.49億元,比2021年全年的虧損還要多。

遲遲無法扭虧的財務(wù)狀況,讓奈雪的股價一直低迷。直到投資樂樂茶一事官宣后,股價才有了向好起色。但本就在盈虧線上掙扎的奈雪這季度拿出5.25億,也會增加資金流吃緊的風(fēng)險,影響新季度報的財務(wù)數(shù)據(jù)。

更值得注意的是,這也是奈雪和樂樂茶的共同困境,是未來兩者要面臨的重要調(diào)整。

樂樂茶本身的經(jīng)營數(shù)據(jù)也不太亮眼。奈雪的收購公告顯示,樂樂茶2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)營收7.28億元、8.7億元,除稅后虧損分別為0.21億元和0.18億元。

圖源奈雪的茶官方公告

甚至在奈雪給樂樂茶的3.26億股份轉(zhuǎn)讓資金中,2.6億元將被用于償還樂樂茶創(chuàng)始人郭楠的貸款,直接轉(zhuǎn)入債權(quán)人賬戶,剩余的6500萬元才屬于賣方(樂樂茶)。

因此樂樂茶與奈雪的合力,在雙方財務(wù)數(shù)據(jù)上較難有明顯增色。

另外,樂樂茶與奈雪商業(yè)模式上底色相近,都堅持直營模式,主打茶飲+歐包產(chǎn)品線,并且提供“第三空間”,甚至樂樂茶也一直跟隨奈雪腳步,開始拓展小店模型。

相同商業(yè)模式的合體,既能讓兩個品牌的優(yōu)勢、特點(diǎn),低成本地融合,但也把問題雙倍放大了。

眾所周知,奈雪在2014年創(chuàng)立時便決定對標(biāo)星巴克,定位大店精品模式,主打“第三空間”,試圖打造中國茶飲界的“星巴克”。因此當(dāng)喜茶大店、小店齊開時,奈雪主力門店大多在200-350平之間。即便登陸港股后,奈雪控制擴(kuò)張成本,主要店型轉(zhuǎn)為奈雪PRO店,但平均150平左右的面積對成本來說仍是一大負(fù)擔(dān)。

圖源奈雪的茶微信公眾號

樂樂茶店鋪規(guī)模也很大,其門店分為標(biāo)準(zhǔn)店、標(biāo)桿店、旗艦店,面積在180平-600平之間——這也是制約樂樂茶開店速度的因素之一。

擴(kuò)張成本大、坪效低等問題,并沒有因?yàn)殡p方聯(lián)合,就能得到實(shí)質(zhì)解決。

合并僅是這兩大高端茶飲品牌踏上自救之路的第一步,仍然要繼續(xù)觀望兩者的下一步實(shí)際進(jìn)展。

一榮俱榮,一損俱損。樂樂茶以后的表現(xiàn),連鎖反應(yīng)也會波及到奈雪生態(tài)。

投資人自然不希望“投資折戟”成為奈雪繼虧損之后的第二痛楚,那么兩者危機(jī)意識都不能少。

雖說各自獨(dú)立運(yùn)營,但總歸奈雪是樂樂茶第一大股東,二者需要思考清楚,未來如何彼此借力化解各自的發(fā)展困局?在高端新茶飲行業(yè)愈發(fā)內(nèi)卷,缺乏創(chuàng)新模式的大環(huán)境下,聯(lián)盟之后的二者如何在行業(yè)繼續(xù)“開花”?

在充滿不確定性的大環(huán)境下,追求確定性是資本的本能,控股樂樂茶的奈雪需要背負(fù)的責(zé)任,更大了。

03 競爭進(jìn)入新階段,奈雪和樂樂茶壓力更大

前有喜茶開放加盟,后有奈雪控股樂樂茶。隨著競爭的加劇,不同玩家選擇了不同的打法。

在新茶飲高端市場,天花板早已見頂,樂樂茶創(chuàng)始人李明博更是在近期公開坦言,市場紅利已逝,新茶飲高端品牌沒有第四個品牌。

而當(dāng)頭部品牌還在為同質(zhì)化競爭和下沉困境發(fā)愁的時候,中端品牌已經(jīng)通過“農(nóng)村包圍城市”策略,以中端市場為核心,用規(guī)?;瘍?yōu)勢攤平了拓店成本和運(yùn)營成本。聚焦高端市場的頭部品牌們在市場規(guī)模上,明顯慢了一步,不得不迭代原有模式。

比較代表性的案例是,一度是高端網(wǎng)紅茶飲品牌代名詞的喜茶,選擇邊降價、邊開放加盟。

圖源喜茶官方微博

為了應(yīng)對門店增速掉隊(duì)問題。今年11月,喜茶開放加盟,在全國門店實(shí)行門店合伙人機(jī)制的基礎(chǔ)上,在非一線城市以合適的店型展開事業(yè)合伙業(yè)務(wù)。

不少觀點(diǎn)都認(rèn)為,加盟能使喜茶加速下沉到二三線大眾市場。畢竟此前不管是蜜雪冰城還是絕味鴨脖等消費(fèi)品牌,均以加盟為主要模式,迅速晉升為所屬賽道Top級品牌。

因此,喜茶也把以價換量作為階段性策略,不斷應(yīng)用到新的區(qū)域市場(非一線城市),借此迅速拉高市場份額,爭取新市場更多用戶。

畢竟一線城市雖然消費(fèi)能力高,但消費(fèi)需求是有限的。在存量市場里找增量,無疑壓力巨大。

頭豹研究院調(diào)查顯示,網(wǎng)紅茶飲在新一線及一線城市用戶規(guī)模占比超過了60%,各大頭部品牌爭奪集中在一線城市這一存量市場。消費(fèi)頻次高的中低端市場,更有待釋放。

當(dāng)喜茶搶做蜜雪冰城等中低端品牌的下沉市場生意時,奈雪堅持繼續(xù)鋪一線城市的盤子。

奈雪也選擇了降價,但未開放加盟、堅持直營模式,轉(zhuǎn)身通過投資牽手“另一個自己”樂樂茶,加強(qiáng)壁壘。

但新“盟友”樂樂茶現(xiàn)有核心市場只有華東,市場規(guī)模較小,并且也堅持直營模式,即便今年有進(jìn)一步輻射華中、華北和二三線城市的規(guī)劃,可實(shí)際拓展的市場空間想象力有限。

唯一變量在于,樂樂茶店鋪模型發(fā)生了轉(zhuǎn)變,正籌備啟動“LELECHA FRESH”門店計劃,即開設(shè)60平米的店鋪,改用更輕、更快的模式發(fā)展。但奈雪5.25億元的投資已經(jīng)有2.6億元用于償還債務(wù),剩余2.65億元可以讓樂樂茶有多少底氣在新市場跑馬圈地,仍是未知數(shù)。

如今,喜茶為了搶占高端品牌在中低端價格帶的優(yōu)勢,開放了加盟、降價,開始注重經(jīng)營效率。奈雪和樂樂茶把主戰(zhàn)場放在一二線城市、在存量市場里爭取增量,把賭注壓在了未來,注重消費(fèi)者體驗(yàn)。

若后期鋪開下沉市場的喜茶,通過賺取加盟費(fèi)形成了穩(wěn)健資金流,原先主打下沉市場的中低端品牌也在發(fā)力一線市場,對于聚焦一二線城市的奈雪和樂樂茶來說,來自同行的壓力會越來越大。

品牌只能順應(yīng)時代的浪潮,對于企業(yè)而言,發(fā)展難題不是不可改變的。新茶飲行業(yè)還在混戰(zhàn)期,奈雪和樂樂茶面臨的挑戰(zhàn)很大,但也還有機(jī)會。

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