文|投資界PEdaily 楊文靜
這一次又是常州。
投資界-解碼LP獲悉，常州近日發(fā)布《常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金管理辦法》與《常州市產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》《常州天使投資引導(dǎo)基金管理辦法》（以下分別簡稱《科創(chuàng)基金辦法》《產(chǎn)業(yè)基金辦法》《天使基金辦法》）。
根據(jù)文件，常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金（簡稱“科創(chuàng)基金”）作為市級一級母基金，下設(shè)兩個專項母基金——分別是常州市產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“產(chǎn)業(yè)基金”）、常州天使投資引導(dǎo)基金（簡稱“天使基金”），并由兩支基金出資參股子基金或?qū)ζ髽I(yè)直接投資。
常州最新設(shè)立兩支母基金，政府最高出資60%
首先來看常州市產(chǎn)業(yè)投資基金——根據(jù)《產(chǎn)業(yè)基金辦法》，基金的資金從科創(chuàng)基金中注入，是由市政府出資設(shè)立，按市場化方式運作的政策性引導(dǎo)基金，主要通過參股子基金的方式，吸引社會資本對常州市重點領(lǐng)域成長期企業(yè)、上市后備企業(yè)等成熟期企業(yè)實施股權(quán)投資。
同時，《產(chǎn)業(yè)基金辦法》支持產(chǎn)業(yè)基金參與常州市龍頭企業(yè)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，通過并購重組實現(xiàn)強鏈補鏈固鏈和上下游整合；以及發(fā)揮國有資本作用，與市屬國企合作參與子基金，推動市屬國有企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型升級。
產(chǎn)業(yè)基金投資運行方式分為參股子基金和直接股權(quán)投資。其中在直接股權(quán)投資方面，要求管理人通過基金進行的投資規(guī)模不超過產(chǎn)業(yè)基金實繳規(guī)模的20%，對單個項目累計持股比例不得高于20%，且不作為最大出資人或股東。
參股子基金方面，子基金將主要由產(chǎn)業(yè)基金與各轄市（區(qū)）、常州經(jīng)開區(qū)聯(lián)合出資參與設(shè)立，其中市、區(qū)兩級對子基金出資額原則上不超過子基金的40%，到2025年市、區(qū)兩級國有資金出資額逐步下降到30%（市級出資額原則上不超過區(qū)級）。
具體要求如下：
（一）注冊在常州市，且原則上設(shè)立在常州龍城金谷；
（二）有明確的出資來源、設(shè)立方式和投資領(lǐng)域，主要投資于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、重點產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的重點投資項目，且投資于協(xié)議約定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的比例不得低于基金實繳規(guī)模的60%；
（三）返投常州比例原則上不低于產(chǎn)業(yè)基金實際出資額的2倍；
（四）子基金規(guī)模原則上不少于2億元人民幣，且均以貨幣形式出資；
（五）子基金存續(xù)期限原則上不超過8年，其中投資期原則上最長不超過5年。經(jīng)管委會批準(zhǔn)可適當(dāng)延長。
此外，收益分配方面，在收回全部本金及門檻收益基礎(chǔ)上，基金門檻收益率、超額收益分配方式及比例和管理費標(biāo)準(zhǔn)原則上按市場通行慣例確定。
再來看常州天使投資引導(dǎo)基金，這支基金在返投和出資上做出了更大的嘗試。
根據(jù)《天使基金辦法》規(guī)定，天使基金是由市級與轄市（區(qū)）、常州經(jīng)開區(qū)共同發(fā)起設(shè)立，按市場化方式運作的政策性引導(dǎo)基金?；鹨?guī)模60億元，市級與轄市（區(qū)）、常州經(jīng)開區(qū)按照1:1的比例認繳出資，其中市級出資從常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金中注入。
天使基金投資運行方式同樣包括參股子基金和直接股權(quán)投資。主要通過參股子基金的方式，吸引社會資本對常州市重點領(lǐng)域具有高成長性的種子期、初創(chuàng)期企業(yè)實施股權(quán)投資，大力培育未來產(chǎn)業(yè)。
其中，在直接股權(quán)投資方面，要求管理人的投資規(guī)模不高于天使基金市級實繳出資的30%；天使基金對單戶企業(yè)投資金額原則上不超過500萬元，累計持股比例不得超過30%，且不作為最大出資人或股東。
參股子基金方面，常州市鼓勵轄市（區(qū)）、常州經(jīng)開區(qū)申請市級出資聯(lián)合參股子基金，且市與區(qū)兩級國有資金對單支子基金的出資比例原則上不超過60%（市級出資額原則上不超過區(qū)級）。
具體要求如下：
（一）注冊在常州市，且原則上設(shè)立在常州龍城金谷；
（二）有明確的出資來源、設(shè)立方式和投資領(lǐng)域，主要投資于常州市扶持和鼓勵發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和其他重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)；子基金投資于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的金額不低于子基金總規(guī)模的50%；
（三）子基金規(guī)模原則上不低于5000萬元，其中首期實繳出資不低于1500萬元。天使基金對單支子基金認繳規(guī)模原則上不超過2億元；
（四）子基金管理人或其關(guān)聯(lián)方對子基金的出資比例不低于1%。天使基金的出資順序原則上不先于其他社會資本出資人；
（五）子基金存續(xù)期限原則上不超過10年，其中投資期原則上不超過6年。經(jīng)管委會批準(zhǔn)可適當(dāng)延長；
（六）子基金投資于在常州注冊登記企業(yè)的金額原則上不低于天使基金對子基金的實繳出資額。
也就是說，天使基金的子基金返投比例為1:1。但同時規(guī)定，子基金返投常州部分原則上須全部投向常州市種子期、初創(chuàng)期企業(yè)，且設(shè)立時間不超過5年，或者雖超過5年、但屬首兩輪外部機構(gòu)投資。
收益分配方面，天使基金對已滿足常州返投要求且平均每年績效考評成績不低于70分的子基金管理人實施超額收益讓利，讓利金額以超額收益的50%為基數(shù)及上限，與實際返投超規(guī)定部分比例相乘計算。
VC/PE去常州，投新能源
實際上，上述兩支基金管理辦法的頒布是常州在此前基礎(chǔ)上的進一步加碼。早在今年5月，常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金就已經(jīng)在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案。
此前投資界-解碼LP曾報道過，科創(chuàng)基金首期規(guī)模100億元，是經(jīng)市政府批準(zhǔn)、市級財政出資為主設(shè)立的市級綜合性政府投資基金母基金，由常州市政府投資基金管理有限公司受托管理。
此次《科創(chuàng)基金辦法》也給出了基金的規(guī)劃方向，提出科創(chuàng)基金將以市場方式撬動外部資本，聚焦常州市十大先進制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群和八大高成長性產(chǎn)業(yè)鏈，支持科技創(chuàng)新和數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，集中資源高效投入，打造常州產(chǎn)業(yè)品牌。
這是繼去年提出設(shè)立的60億元天使母基金后，常州又一次大動作。如果說去年是常州在創(chuàng)投領(lǐng)域開始發(fā)力的一年，那么今年以來，常州的動作已然十分迅猛。
據(jù)悉，自科創(chuàng)基金成立以來，常州市引進了國電投、IDG、武岳峰科創(chuàng)等大型央企及創(chuàng)投機構(gòu)，先后增設(shè)8只行業(yè)子基金，財政資金放大超7倍，母子基金累計投資項目300多個。
此外，時間回到今年1月，國內(nèi)第一支以“技術(shù)投資+場景賦能”為主題的零碳科技投資基金落地常州市。該基金由IDG資本聯(lián)合基金戰(zhàn)略投資方香港中華煤氣有限公司共同成立，將重點投資太陽能、風(fēng)能、動力電池、儲能、智能電網(wǎng)、氫能、碳交易及管理等零碳科技相關(guān)創(chuàng)新領(lǐng)域，總規(guī)模為100億元，首期募資規(guī)模為50億。
不久前，常州市武進區(qū)也出臺了專門政策，提出在科技金融方面建立武進科創(chuàng)基金矩陣，打造“基金+平臺”模式，并以“基地+基金+城市”模式，在武進中心城區(qū)打造一座面向未來的科創(chuàng)新城。
除了在基金上加快布局和運作外，作為新能源重鎮(zhèn)，常州先后跑出多家獨角獸企業(yè)以及多個IPO，引來大批頭部VC。
今年10月，坐落于常州的動力電池超級獨角獸——中創(chuàng)新航正式登陸港交所，成為港股首家動力電池企業(yè)，上市首日市值超670億港元。
中創(chuàng)新航脫胎于中航工業(yè)，早年營收曾一度超越寧德時代，背后站著紅杉中國、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、中國保險投資基金、廣汽資本、基石資本等組成的一支龐大的投資人隊伍。此前，這家獨角獸曾被VC/PE激烈爭搶，入場門檻極高，被視為動力電池行業(yè)火爆的一個縮影。
無獨有偶，今年11月，動力電池又一典型獨角獸蜂巢能源科創(chuàng)板IPO獲受理。招股書顯示，蜂巢能源擬募資150億元，估值達到了600億元。蜂巢能源同樣坐落于常州，2018年正式從長城汽車中獨立出來，如今早已躋身新能源獨角獸行列。
伴著新能源火爆，常州開始成為VC/PE的熱門出差目的地。