文｜GPLP 漣漪
2022年11月25日，上交所官網(wǎng)顯示，浙江星星冷鏈集成股份有限公司（下稱“星星冷鏈”）預(yù)披露更新。
星星冷鏈是一家冷鏈設(shè)備制造商，為客戶提供商用、商廚、家用及醫(yī)用等制冷設(shè)備和產(chǎn)品，也是冷庫工程建設(shè)服務(wù)及配套設(shè)備提供商。
2019-2021年及2022年上半年，星星冷鏈的營業(yè)收入分別為49.91億元、53.13億元、57.51億元、26.72億元，歸母凈利潤分別為3.42億元、1.72億元、1.74億元、1.37億元。
（來源：星星冷鏈招股書）
星星冷鏈擬發(fā)行股票不超過1.61億股，擬募集資金15.42億元，將用于臺州新生產(chǎn)基地建設(shè)項目（6.89億元）、智能化改造及產(chǎn)能擴建項目（4.03億元）、補充流動資金（4.50億元）。
星星冷鏈智能化改造及產(chǎn)能擴建項目包括智能化改造項目（1.50億元）、臺州年產(chǎn)9萬臺醫(yī)用冷鏈終端設(shè)備技改項目（0.53億元）、智能化改造及產(chǎn)能擴建項目（徐州）（2.00億元）。
應(yīng)收賬款規(guī)模、資產(chǎn)負債保持高位，償債能力承壓
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，星星冷鏈應(yīng)收賬款余額分別為6.73億元、6.92億元、7.40億元、8.07億元，壞賬準備金額分別為4899.03萬元、4991.26萬元、7259.80萬元、8330.80萬元。
招股書顯示，星星冷鏈管理層根據(jù)應(yīng)收賬款賬齡及客戶信用情況對應(yīng)收賬款的減值情況進行評估。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，星星冷鏈應(yīng)收賬款賬面價值分別為6.24億元、6.42億元、6.67億元、7.23億元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為 13.74%、11.18%、11.49%、12.84%。
星星冷鏈表示，如未來不能提高應(yīng)收款項的管理水平，或出現(xiàn)下游客戶經(jīng)營困難等情形，將會導(dǎo)致應(yīng)收款項回收不及時甚至無法收回，造成信用減值損失，并對經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
應(yīng)收賬款持續(xù)增長之下，星星冷鏈的資產(chǎn)負債率同樣保持高位，償債能力承壓。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，星星冷鏈合并口徑資產(chǎn)負債率分別為73.68%、79.54%、76.76%、73.61%，同期可比公司平均值分別為38.31%、39.67%、41.04%、39.25%。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，星星冷鏈流動比率分別為0.81倍、0.81倍、0.77倍、0.74倍，同期可比公司平均值分別為2.23倍、2.30倍、2.08倍、2.44倍。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，星星冷鏈的速動比率分別為0.58倍、0.59倍、0.53倍、0.54倍，同期可比公司平均值分別為1.62倍、1.68倍、1.26倍、1.45倍。
星星冷鏈表示，若不能有效拓展融資渠道，同時流動負債增加速度高于流動資產(chǎn)增加速度，未來將面臨較大的短期償債風險。
實控人曾發(fā)生變更
星星冷鏈自成立以來，進行了一次實控人變更。
星星冷鏈的前身浙江星星家電股份有限公司（下稱“星星家電”）成立于2010年9月，有葉仙玉、星星便潔寶、星星電子3名股東，分別出資1020萬元、490萬元、490萬元，共2000萬元成立，持股比例分別為51%、24.50%、24.50%。
2010年10月，星星家電進行第一次增資，注冊資本由2000萬元增至40000萬元，而新增38000萬元注冊資本由星星集團以貨幣出資10000萬元、以土地及房產(chǎn)出資28000萬元并分期繳納。
由此，星星集團持有星星家電的股權(quán)比例達到95%。
2012年4月，星星電子將其持有的星星家電490萬股股份，以1元/股的價格轉(zhuǎn)讓給星星集團，星星集團的持股比例達到96.23%。
星星家電分別于2016年6月、2016年8月、2017年3月引入更多投資者，星星集團的持股比例逐漸被稀釋到48.24%。
2018年8月，星星集團與星星控股簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定星星集團將其持有的星星冷鏈1.60億股股份，以每股3.44元，合計5.50億元的價格轉(zhuǎn)讓給星星控股。
星星控股因此持有星星冷鏈33.00%的股權(quán)，成為控股股東，而星星控股的實控人葉仙斌、戚麗君（2人為夫妻關(guān)系）成為星星冷鏈的實控人。
此后，星星冷鏈股東經(jīng)歷了一系列變動后，實控人未再發(fā)生變化。
招股書顯示，目前，葉仙斌直接持有星星冷鏈12.84%的股份，通過星星控股間接持有星星冷鏈30.72%的股份；戚麗君直接持有星星冷鏈0.91%的股份，通過星星控股間接持有星星冷鏈1.62%的股份。
與此同時，葉仙斌擔任寧波星榮、寧波星澍、寧波星瓴、寧波星旻和寧波星鑫五家合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過五家合伙企業(yè)控制星星冷鏈4.25%的股份表決權(quán)。
因此，葉仙斌和戚麗君直接和間接合計控制星星冷鏈50.34%的股份表決權(quán)，為實控人。
（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）