文|酒訊 子煜
12月，兩家老字號頻繁進出酒局。“烤鴨一哥”全聚德銷售自有品牌醬酒引發(fā)公司股價連續(xù)多日漲停，中藥企業(yè)同仁堂則宣布終止收購旗下?lián)碛邪拙茦I(yè)務(wù)的京宜生物51%股權(quán)。
事實上，2022年，資本酒意依舊濃厚，只是相較前些年的觥籌交錯和容易“上頭”，今年的資本飲酒顯得更為冷靜?？v覽一年來進進出出的業(yè)內(nèi)外資本，華潤系、復(fù)星系出現(xiàn)頻率最高，兩位資本巨頭在一次次并購交易中顯得收放自如，并在酒過三巡后呈現(xiàn)出一張平分秋色的白酒版圖。
01 縱橫捭闔，邊界擴大
12月，華潤酒業(yè)控股有限公司收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司股權(quán)案已獲無條件批準。時間回到10月25日，華潤啤酒發(fā)布公告稱，公司方面已于當日與相關(guān)方簽訂協(xié)議，華潤啤酒擬通過增資擴股和股權(quán)購買的方式，獲得金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，增資加購股合計金額約123億元。
同日，舍得酒業(yè)新增對外投資，被投資企業(yè)為貴州夜郎古酒莊有限公司，舍得酒業(yè)認繳出資額2368.5萬元，持股比例為78.95%，第二大股東夜郎古酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“夜郎古酒”）出資631.5萬元，持股比例為21.05%。
華潤系、復(fù)星系同日飲醬之后，兩家現(xiàn)有白酒版圖都實現(xiàn)了“醬酒位”的從零到一。今年，兩家資本除了在醬酒上搞出大動作，也對旗下白酒產(chǎn)業(yè)進行了新布局。2月，通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，華潤系戰(zhàn)投獲得金種子集團49%的股權(quán)；4月，華潤系收購金種子進入公示期；9月，復(fù)星系豫園股份及其一致行動人海南豫珠企業(yè)管理有限公司擬合計轉(zhuǎn)讓金徽酒股份6594.38萬股轉(zhuǎn)讓金徽酒13%股份。
酒訊梳理近年來華潤系、復(fù)星系布局白酒情況發(fā)現(xiàn)，兩家資本正將國內(nèi)白酒地圖一塊塊變成自己的色塊。去年10月，華潤酒業(yè)收購景芝酒業(yè)的全資子公司景芝白酒40%的股權(quán)；2020年12月，復(fù)星系豫園股份以45.3億元的價格競得舍得集團70%股權(quán)；10月，經(jīng)過兩次收購后，豫園股份成為金徽酒業(yè)第一大股東以及上市公司控股股東；2018年，華潤系參與山西汾酒混改，以51.6億受讓山西汾酒11.45%股權(quán)，成為山西汾酒第二大股東。
至此，華潤系已將山西汾酒、景芝白酒、金種子酒和金沙酒業(yè)攬入懷中，復(fù)星系則手握舍得酒業(yè)、金徽酒、夜郎古酒。總體來看，華潤系和復(fù)星系的白酒版圖中品類香型不一，頭部品牌區(qū)域品牌俱有，呈現(xiàn)出多元化的白酒版圖。
圖片來源：酒訊制圖
02 進退之間，全盤考量
今年的白酒局可不是門庭若市、瘋狂上頭、沾醬起飛的形勢，相反，資本們更加謹慎冷靜，在進退之間全盤謀劃。
就醬酒來說，12月9日，同仁堂宣布擬以不超過1.9億元收購京宜生物51%股權(quán)。約一周后，同仁堂叫停本次收購。對此，同仁堂表示，由于本次交易方案較為復(fù)雜，在與相關(guān)部門溝通過程中，就部分安排未能達成一致意見，繼續(xù)推進將面臨較大不確定性，經(jīng)審慎考慮，公司決定終止本次投資。
相較于同仁堂退出的果斷，復(fù)星系和華潤系的入局顯得更加謹慎。從時間線來看，復(fù)星系與夜郎古酒業(yè)的合作有長達近一年半的“磨合期”。去年5月，曾有消息稱“復(fù)星系正在茅臺鎮(zhèn)尋找合適的醬酒標的”；今年3月，市場消息稱復(fù)星系與夜郎古酒業(yè)洽談收購；5月，仁懷市人民政府與4家（集團）公司集中簽約投資項目，涵蓋白酒生產(chǎn)、食品加工、文化旅游等領(lǐng)域，復(fù)星系方面代表現(xiàn)身簽約現(xiàn)場，而后又有消息稱“復(fù)星系與夜郎古酒業(yè)就收購一事基本協(xié)商完畢”。
酒訊就復(fù)星系白酒布局戰(zhàn)略事宜詢問復(fù)星集團工作人員，截止發(fā)稿，對方暫未回復(fù)。
7月，市場傳言稱，華潤系有意收購金沙酒業(yè)。10月25日，華潤啤酒CEO侯孝海在接受媒體采訪時表示，華潤酒業(yè)收購金沙酒業(yè)這場交易的談判前后歷時一年。收購金沙酒業(yè)是華潤啤酒做大非啤酒業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的重要一步，目前可以確定的是，華潤計劃要把金沙酒業(yè)當做發(fā)展的主要龍頭。
對于酒業(yè)資本冷靜、謹慎的態(tài)度，業(yè)內(nèi)人士認為，一方面與當前經(jīng)濟形勢下，投資公司的資金鏈及投資戰(zhàn)略有關(guān)，另一方面，兩家資本在白酒領(lǐng)域的布局中，對于不同香型、品類、區(qū)域的酒企需要長期考察及選擇，以完成在不同版塊白酒的占位。
北京市酒類流通行業(yè)協(xié)會秘書長程萬松認為，華潤系布局白酒的方式，給我們看到了一種新的可能性。不過華潤系的路能不能走通，關(guān)鍵在于能否尋找有品牌護城河、有增長潛質(zhì)的投資標的，能否尋求一種科學(xué)解決華潤與投資標的之間文化排異反應(yīng)的方式以及人才隊伍建設(shè)能否跟上投資布局的步伐。
03 收購之后，比拼繼續(xù)
資本并購并不是結(jié)束，真正的比拼還在繼續(xù)。各家資本旗下的白酒企業(yè)被收編后的發(fā)展不盡相同，與此同時，其他陸續(xù)入局的業(yè)外資本也試圖在白酒版圖上圈更多地。
從復(fù)星系入局白酒后的實際情況來看，今年1-6月，舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入30.25億元，同比增長26.51%;實現(xiàn)凈利潤8.36億元，同比增長13.6%。金徽酒上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.26億元，同比增長26.13%；實現(xiàn)凈利潤為2.12億元，同比增長13.06%。
華潤系方面，今年上半年，山西汾酒實現(xiàn)營業(yè)收入153.34億元，同比增長26.53%，凈利潤50.13億元，同比增長41.46%。金種子酒上半年業(yè)績則并不理想。今年上半年，金種子酒營收6.02億元，凈虧損5508.02萬元，在第一季度虧損0.13億元的基礎(chǔ)上，第二季度虧損0.42億元，虧損程度持續(xù)擴大。
業(yè)內(nèi)人士認為，資本入局白酒后，還要看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化、香型優(yōu)勢、全國化市場等，需要更長遠以及更高質(zhì)量的比拼，要看兩家在白酒運營上的模式，畢竟白酒品牌運營能力需要相當漫長時間沉淀。
據(jù)悉，11月，景芝白酒總經(jīng)理干曉峰現(xiàn)身華潤雪花啤酒生態(tài)伙伴周。7月，華潤酒業(yè)舉行華潤啤白模式安徽戰(zhàn)略伙伴合作洽談會，華潤方面認為這是景芝白酒“全國化”戰(zhàn)略重要路徑之一。值得注意的是，此次洽談會上華潤雪花啤酒安徽區(qū)域公司陳萌出席，此前，金種子集團和上市公司金種子酒剛剛完成調(diào)整，陳萌任金種子集團總經(jīng)理。
和華潤“啤白模式”的渠道賦能不同，復(fù)星系和舍得酒業(yè)更傾向管理、營銷上的多層次聯(lián)動，包括共同登陸海南消博會、與三亞·亞特蘭蒂斯棠中餐廳合作推出“舍得套餐”、舉行“舍得之夜”等，此外，復(fù)星系投后管理績效卓著的高級管理人才加入舍得酒業(yè)董事會、高管團隊。
酒局之上無常客，華潤系、復(fù)星系之外，江蘇綜藝集團也在加速擴張白酒版圖。目前，江蘇綜藝集團麾下已有貴州醇、枝江酒業(yè)、貴州青酒、藺郎酒業(yè)以及貴州勻酒等多個酒企，貴州醇董事長朱偉曾在社交平臺上表示：“貴州醇的發(fā)展方向是成為中國版的帝亞吉歐，公司內(nèi)部的發(fā)展目標是10年做到6000億?！?/p>
程萬松指出，在致力于世界第一大酒類供應(yīng)商方面，從金東集團到聯(lián)想豐聯(lián)酒業(yè)，到華潤系控股布局白酒“1+N”戰(zhàn)略，前赴后繼二十余年，或通過流通領(lǐng)域優(yōu)勢整合，或通過資本運營控股，積累了大量豐富經(jīng)驗。不過，中國白酒產(chǎn)業(yè)是通過產(chǎn)業(yè)端的科技創(chuàng)新快速實現(xiàn)規(guī)?；?，因此產(chǎn)業(yè)端的話語權(quán)比較重，也就使得中國出現(xiàn)帝亞吉歐的幾率比較低?！凹词沟蹃喖獨W本尊在中國白酒產(chǎn)業(yè)布局，也極為謹慎?！?/p>