文|斑馬消費 陳曉京
從4月擬投資重組后的北京匯源,到日前正式落定,國中水務耗時大半年時間,終于助匯源這條咸魚實現(xiàn)翻身。
這個令中國快消行業(yè)萬眾矚目的重組項目,匯集了國民果汁品牌、轉(zhuǎn)型中的水務企業(yè),以及民營AMC機構的禿鷲生意等話題。
當然,更讓人唏噓的,還是朱新禮家族在企業(yè)經(jīng)營上的失利。無論是他個人,還是關聯(lián)企業(yè),至今還在債務泥潭中苦苦掙扎。
朱新禮親手創(chuàng)立的匯源品牌,也隨著北京匯源的重整,變身文盛資產(chǎn)、國中水務手里的王炸,朱氏印記漸漸褪色。
匯源品牌淪落到資方手中,解決債務遺留還在其次,如何讓果汁一哥再度證券化,才是終極目標。
畢竟,這個昔日輝煌、迄今還能擺上貨架的高濃度果汁品牌,無論怎樣都能講出幾個好故事,這正是文盛資產(chǎn)、國中水務看中它的重要原因。
關鍵一步
國中水務介入北京匯源重整的消息斷斷續(xù)續(xù)大半年,每一次披露進展,外界都能在這家水務企業(yè)股吧里感受到濃濃的喜悅氣氛。12月27日披露的消息再次引發(fā)狂歡,股價一字漲停,昨日再次以漲停收盤。
此番,國中水務拿出真金白銀8.5億元,擬受讓文盛資產(chǎn)參與重整北京匯源設立的持股平臺——諸暨文盛匯中由上海頊匯持有的31.481%股權,從而間接持有北京匯源18.89%股權。
早在今年4月,國中水務就和重整投資人文盛資產(chǎn)你儂我儂,表現(xiàn)出參與重整的濃厚興趣,并給出3億元“聘金”。
北京匯源作為港股匯源果汁經(jīng)營主體退市之后,還能被各方另眼相看,一個重要原因是匯源這個金字招牌,它在如今的高濃度果汁市場的影響猶存。
根據(jù)國融興華評估報告,截至今年6月30日,按收益法確定,北京匯源整體股權價值45.04億元,增值率404.66%。
在國中水務披露受讓相關股權之前,12月23日,北京匯源就已發(fā)生工商變更,河北匯源食品持股比例從100%降至30%,諸暨文盛匯、天津文盛匯分別成為新增股東,分別持股60%和10%。與此同時,北京匯源注冊資本從3.20億元增至10.67億元。
這樣一來,躺在ICU病房、上了呼吸機北京匯源涅槃重生,有了一線生機。
不過,文盛資產(chǎn)承諾未來三年(2023-2025)對賭不低于11.25億元的扣非凈利潤,以及北京匯源諸多資產(chǎn)處于被抵押狀態(tài),仍是懸在文盛資產(chǎn)頭上的一把利劍。
各懷心思
2021年1月,匯源果汁從港股退市。之前,朱新禮及其家人從管理層全身而退,眼睜睜地看著債務風險累積和加劇。
債權人要債無門,當年7月,不得已向北京一中院申請北京匯源重整程序。
北京匯源手里有“匯源”這個金字招牌,以及遍及全國的經(jīng)營體系,所以,當重整進入司法程序之后,文盛資產(chǎn)慧眼識珠,發(fā)現(xiàn)了巨大的商業(yè)價值。
在此之前,文盛資產(chǎn)介入過多起知名企業(yè)重組案,較為知名的是,接盤了瀕臨退市的女裝品牌拉夏貝爾。
今年6月,北京一中院裁定批準公司重整計劃,文盛資產(chǎn)成為唯一重整投資人,投入16億元成為控股股東,債轉(zhuǎn)股、財產(chǎn)擔保債權留債清償?shù)葌鶆仗幹梅桨改蒙吓_面。
為了平息各方債權人,更是祭出力爭北京匯源3至5年回歸A股計劃。這或許是穩(wěn)住債權人,畫下的最大一個餅。
其實,真正讓文盛資產(chǎn)吃下定心丸的是老朋友國中水務的參與。盡管后來盡調(diào)幾度延期,或多或少讓人意外,好在這二位老熟人過去有良好的合作基礎。此前收購生物質(zhì)發(fā)電廠、泉林集團破產(chǎn)標的資產(chǎn),二者曾攜手共進。
這次,國中水務將北京匯源視作近年來“極為難得的明星重整項目”,不僅寄予厚望,也彰顯了野心。其工作人員公開回應,未來有可能收購匯源,但不是今明兩年就能完成。
十年危機
匯源品牌創(chuàng)立30年,曾一度成為高濃度果汁市場霸主,朱新禮也借此成為春晚???。收獲輝煌之后,為什么會暗淡失色,深陷危機?
這應該與朱新禮的戰(zhàn)略失策不無關聯(lián)。
2008年,可口可樂拋來橄欖枝,為配合這起業(yè)內(nèi)矚目的國際收購,朱新禮大手筆裁撤16年建立起來的渠道及人員。后來這宗24億美元的收購案折戟,匯源傷筋動骨難以自支,造血能力基本喪失。
從2009年至2011年,公司靠每年2億元左右的補助,維持著賬面盈利。
此后,甩賣資產(chǎn)成為公司保命的常態(tài)。2013年前后,公司出售12家子公司;2015年又賣掉9家工廠。
即便如此,果汁大王也難維持最后的體面,虧損成為常態(tài)。
比虧損更嚴重的是債務問題。2017年底,匯源果汁負債規(guī)模達114.03億元。據(jù)大華會計師事務所報告,截至今年6月,北京匯源債務規(guī)模為128.23億元。
上世紀90年代,匯源橫空出世,填補了中國果汁飲料市場的空缺?,F(xiàn)在品牌黯然失色,則是果汁市場產(chǎn)品豐富和白熱化競爭的必然。農(nóng)夫山泉、褚橙等一眾企業(yè)進場,搶足了風頭,市場變得更加難測。
以NFC果汁產(chǎn)品為例(非濃縮還原100%果汁),匯源雖然推出了NFC系列果汁,最終沒有扛過先發(fā)制人的農(nóng)夫山泉的暴擊,在這一細分領域的排名,農(nóng)夫山泉穩(wěn)坐第一把交椅,匯源迄今也沒能邁進前十。
產(chǎn)品、營銷、渠道以及移動互聯(lián)時代的打法,對于任何一家快消企業(yè)至關重要,退市之前匯源果汁沒能從債務危機中抽身,如今只待新主人抽鞭子發(fā)力。
趟過危機,北京匯源需要一次東山再起,更需要一次內(nèi)部體系的脫胎換骨。