文｜燕十四

12月19日，曾憑借強勁實力入選“港股100強”榜單的信義玻璃（00868.HK）發(fā)布了2022年年度（截至12月31日）盈利預(yù)警。

受此消息的影響，該股出現(xiàn)了小幅下跌，不過隨后其股價再度走強。1月4日，信義玻璃延續(xù)升勢，再漲4.56%，股價（前復權(quán)）收于15.60港元/股，而如果自2022年11月1日算起至今，其股價已經(jīng)在2個月內(nèi)累漲了近55%。

需求下降疊加成本上升，信義玻璃發(fā)盈警

信義玻璃是一家主要從事玻璃的制造及銷售業(yè)務(wù)的公司，主要通過三大分部運營。其中，浮法玻璃分部從事白玻、F綠玻及歐洲灰玻的制造及銷售業(yè)務(wù)；汽車玻璃分部從事汽車玻璃的制造及銷售業(yè)務(wù)；建筑玻璃分部從事鋼化玻璃及夾層玻璃等建筑玻璃的制造及銷售業(yè)務(wù)。

此前幾年該公司的業(yè)績表現(xiàn)不錯，營收和歸母凈利潤獲得持續(xù)增長，其中于2021年，其營收同比增長63.62%至304.59億港元，歸母凈利潤則同比增長79.94%至115.56億港元。

對比往年業(yè)績，信義玻璃的營收和歸母凈利潤在2021年雙雙創(chuàng)下了新高。

而最新的2022年年度（截至12月31日）盈利預(yù)警公告則顯示，信義玻璃預(yù)計在期內(nèi)歸母凈利潤較2021年同期減少55%至65%，至至52億港元與40.4億港元的范圍。

2022年歸母凈利潤大幅下降主要有以下原因：1）由于中國建筑市場的浮法玻璃產(chǎn)品需求減少，公司的浮法玻璃產(chǎn)品平均售價于2022年財政年度內(nèi)接連下降；2）原材料及能源成本于2022年財政年度內(nèi)上升。

而除了這些因素外，上年同期業(yè)績基數(shù)高也是2022年歸母凈利潤下降幅度特別大的原因之一。

獲南向資金連續(xù)加倉，機構(gòu)有何看法？

在信義玻璃發(fā)布預(yù)期2022年凈利會遭受大幅下降的消息后，一些機構(gòu)也發(fā)布了最新的看法。

據(jù)悉，根據(jù)發(fā)布的利潤預(yù)警，大摩下調(diào)了信義玻璃的盈利預(yù)期，將2022-2024年每股盈測下調(diào)至1.17/1.23/1.28港元（前值為1.37/1.43/1.47港元）；目標價由17.1港元下調(diào)15%至14.6港元。維持“與大市同步”評級。

中金公司則發(fā)布研究報告稱，維持信義玻璃“跑贏行業(yè)”評級，行情修復或?qū)⒗瓌影鍓K估值。但由于今年下半年浮法需求不及預(yù)期，下調(diào)2022/23eEPS預(yù)測36%/20%至1.13/1.73港元，目標價下調(diào)5%至20.8港元。

而東吳證券近日發(fā)布的研究報告顯示，中性假設(shè)下，該機構(gòu)測算2023年浮法玻璃需求有望同比增長7.7%，基于前期房屋新開工體量維持高位，以及地產(chǎn)政策利好下竣工交付速度有望回到接近于2021年的正常水平。

該機構(gòu)認為春節(jié)前后廠商向下游漲價移庫有望較為順利，推動價格向成本線修復，若保交付加速落實，庫存去化斜率加快，玻璃價格彈性將更大，企業(yè)盈利有望大幅修復。

目前龍頭玻璃企業(yè)當前市凈率估值仍處低位，基于浮法玻璃景氣反彈帶來的盈利彈性和新業(yè)務(wù)拓展帶來的中長期成長性和估值彈性，建議關(guān)注信義玻璃等。

與此同時，南向資金近日在持續(xù)增持信義玻璃。據(jù)了解，1月3日，南向資金增持信義玻璃79.2萬股，這已經(jīng)是連續(xù)第5日增持。