文｜面包財(cái)經(jīng)

近日，吉電股份發(fā)布60億元定增預(yù)案，定增對象包括公司控股股東國家電投集團(tuán)吉林能源投資有限公司，募集資金凈額將用于新能源項(xiàng)目投資及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

吉電股份曾在2021年3月進(jìn)行過定增募資，募資凈額用于風(fēng)電、光伏項(xiàng)目投資及補(bǔ)充流動(dòng)資金。值得注意的是，因受政策、環(huán)境等影響，截至2022年6月30日，歷年募投項(xiàng)目中總計(jì)有6個(gè)募投項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期收益。除此之外，近年來公司業(yè)績整體保持增長，但仍需注意公司資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)均值所帶來的影響。

再次定增用于新能源項(xiàng)目投資，前次募投項(xiàng)目并未達(dá)預(yù)期 

吉電股份主要從事發(fā)電（風(fēng)電、太陽能、水電、火電、分布式能源、氣電、生物質(zhì)、核能）、供熱（民用、工業(yè)）、綜合智慧能源供應(yīng)、清潔能源投資開發(fā)、電站檢修等業(yè)務(wù)。2022年中報(bào)顯示，2022年上半年火電產(chǎn)品、風(fēng)電產(chǎn)品、光伏產(chǎn)品分別占營業(yè)收入的30.81%、19.35%和24.48%，其中火電產(chǎn)品收入占比較大。

在當(dāng)前碳達(dá)峰、碳中和的政策背景下，國家對新能源發(fā)電、新能源制綠氫、綠氫合成氨的支持力度較大，吉電股份的主營業(yè)務(wù)也從火電逐漸轉(zhuǎn)向發(fā)展新能源發(fā)電。本次定增預(yù)案顯示，公司此次募集資金凈額將主要用于新能源項(xiàng)目投資。

在此之前，吉電股份也曾在2021年3月定增募資超21億元，用于風(fēng)電、光伏項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金。從募投項(xiàng)目的收益情況來看，截至2022年6月30日，公司有6個(gè)募投項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期收益。其中，延安寶塔蟠龍風(fēng)電項(xiàng)目（100MW）、廣西崇左響水平價(jià)光伏項(xiàng)目（150MW）和山東壽光恒遠(yuǎn)平價(jià)光伏項(xiàng)目（200MW）為前次定增募投項(xiàng)目。

募投項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期收益的原因主要系項(xiàng)目所在地存在一定程度棄風(fēng)棄電、光資源未達(dá)預(yù)期以及售電政策發(fā)生變化所帶來的影響。

整體來看，吉電股份逐漸從火電轉(zhuǎn)向新能源發(fā)電，但新募投項(xiàng)目受政策、環(huán)境、設(shè)備供應(yīng)等方面影響較大。

近幾年資產(chǎn)負(fù)債率超75%居于高位 

2022年前三季度，吉電股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約110.69億元，同比增加24.01%；歸母凈利潤約8.22億元，同比增加14.11%。數(shù)據(jù)顯示2018年以來，除2021年公司歸母凈利潤小幅下滑外，其余年份均保持增長。

雖然整體業(yè)績保持增長，但公司的資產(chǎn)負(fù)債情況需關(guān)注。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年9月末，吉電股份總資產(chǎn)約712.90億元，負(fù)債合計(jì)約541.49億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為75.96%。除此之外，2021年底的2020年底的資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.61%和79.86%，均超過75%。

近幾年，吉電股份資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)微幅下降趨勢，但與同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率相比，明顯偏高，截至2022年三季末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)均值17.99個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2022年9月末，公司固定資產(chǎn)約494.89億元，占總資產(chǎn)的69.42%。2020年底和2021年底，公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例分別為62.30%和66.20%，占比逐年增加。固定資產(chǎn)投資比例較高或?yàn)楣举Y產(chǎn)負(fù)債率較高的原因之一，而未來隨著募投項(xiàng)目建成后轉(zhuǎn)固，公司的資產(chǎn)負(fù)債率以及固定資產(chǎn)折舊或許應(yīng)持續(xù)關(guān)注。

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