文|港股解碼 瓶子
1月10日，豬肉板塊震蕩下行，截至收盤，相關(guān)概念股相繼走弱，其中，巨星農(nóng)牧（603477.SH）跌3.14%，正虹科技（000702.SZ）跌2.41%，金新農(nóng)（002548.SZ）、傲農(nóng)生物（603363.SH）、溫氏股份（300498.SZ）等紛紛跟跌。
消息面上，春節(jié)臨近，豬肉價格持續(xù)下行，國家發(fā)改委甚至發(fā)出三級預(yù)警。
01 春節(jié)將至，豬肉價格旺季不旺？
據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，上周（1月3日-6日），全國平均豬糧比價為5.93：1，進(jìn)入過度下跌三級預(yù)警區(qū)間。
豬糧比價，即生豬市場價格與飼料糧價格的比值，是直觀反映生豬養(yǎng)殖成本收益對比關(guān)系的重要指標(biāo)
而根據(jù)《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制，做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》測算，生豬生產(chǎn)盈虧平衡點(diǎn)的豬糧比價約為7：1。上周全國平均豬糧比價為5.93：1，這也就意味著，全國生豬養(yǎng)殖已進(jìn)入虧損狀態(tài)。
與此同時，近期豬肉價格也持續(xù)下降。行情數(shù)據(jù)顯示，自2022年10月中旬全國生豬價格及豬肉價格觸及年內(nèi)最高價之后，便開啟了震蕩下行模式，元旦前夕才開始反彈。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月9日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.44元/公斤，比上周五下降2.7%，較2022年10月份最高價下跌31.5%；全國外三元生豬均價15.12元/公斤，比2022年10月份最高價下跌47.2%。
針對豬肉價格持續(xù)下滑，市場分析指出，主要受生豬價格下跌的帶動，其根本原因在于生豬供給充足，而豬肉需求疲軟，市場處于供大于求的狀態(tài)。
中郵證券研報指出，2022年12月市場持續(xù)供強(qiáng)需弱，一方面因?yàn)轲B(yǎng)殖企業(yè)為完成年度出欄目標(biāo)，出欄量大幅增長；在豬價大幅下跌影響下，中小散及二次育肥則恐慌性出欄；市場生豬供給充足；另一方面，疫情防控放開后，國內(nèi)第一波感染高峰全面爆發(fā)，餐飲消費(fèi)不升反降，豬肉市場需求端疲弱。
春節(jié)將至，豬肉市場需求有望持續(xù)改善，后續(xù)豬肉價格走勢如何？
國聯(lián)證券認(rèn)為，春節(jié)前夕，節(jié)日儲備肉需求提升消費(fèi)需求，但市場供應(yīng)較為充足，此輪豬肉價格上漲幅度有限。國金證券也預(yù)計春節(jié)前生豬及豬肉價格處于震蕩盤整狀態(tài)。
02 豬企12月收入普遍下滑
受到豬肉價格持續(xù)下降影響，近期主要上市豬企披露的2022年12月銷售數(shù)據(jù)，銷售收入環(huán)比普遍下降，而相較于2021年同期則仍保持較大幅度的增長（如下圖）。
具體來看，“養(yǎng)豬一哥”牧原股份2022年12月商品豬銷售均價18.61元/公斤，環(huán)比11月份下降20.23%，同比增長26.17%。銷售均價大幅下降拖累了銷售收入，公司2022年12月生豬銷量達(dá)到602.7萬頭創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比增長16.55%，銷售收入仍環(huán)比下降11.23%。
銷售收入方面，除了牧原股份環(huán)比顯著下降外，溫氏股份、新希望、天邦食品、金新農(nóng)等多家豬企情況大抵相同，12月份的銷售收入環(huán)比分別下滑27.69%、17.4%、48.34%、71.64%。
同比來看，在筆者統(tǒng)計的8家豬企中，除正邦科技、金新農(nóng)外，其余6家上市豬企均有較大幅度的增長，其中溫氏股份和新希望增長幅度超87%。
不過,,需要注意的是，雖然當(dāng)前豬價不振，但豬企出欄速度正提速。據(jù)豬易數(shù)據(jù)檢測數(shù)據(jù)顯示，為沖刺年度銷售業(yè)績，不少養(yǎng)殖企業(yè)12月出欄計劃完成率多數(shù)超過100%。
展望2023年，市場分析認(rèn)為，影響生豬價格的因素仍主要在于供需。而能繁母豬存欄量是判斷生豬價格的先行指標(biāo)，是生豬產(chǎn)能的體現(xiàn)，對未來10-12個月的生豬出欄起到?jīng)Q定性作用。
據(jù)卓創(chuàng)資訊研報顯示，2022年11月末，能繁母豬存欄量為4388萬頭，相當(dāng)于正常保有量的107%，且規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)仍在積極擴(kuò)張，生豬供應(yīng)相對充裕。需求方面，在疫情封控“松綁”大背景下，終端需求較2022年或有提升，但幅度有限?？傮w而言，2023年生豬價格或處于偏低水平，養(yǎng)殖端盈利水平或不高。