正在閱讀:

市值縮水超百億,連股東360都不看好,高開(kāi)低走的哪吒汽車怎么了?

掃一掃下載界面新聞APP

市值縮水超百億,連股東360都不看好,高開(kāi)低走的哪吒汽車怎么了?

哪吒汽車的銷量數(shù)據(jù)有注水的嫌疑?

圖片來(lái)源:界面新聞 匡達(dá)

文|華夏能源網(wǎng)

華夏能源網(wǎng)注意到,近日,三六零(SH:601360)在發(fā)布關(guān)于對(duì)外投資的進(jìn)展公告時(shí)表示,公司目前持有哪吒汽車10.72%的股權(quán),對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值為11.53億元,以此計(jì)算,哪吒汽車的最新估值為107.56億元。

需要注意的是,此前,哪吒汽車在2022年完成D輪融資時(shí),估值曾高達(dá)250億,對(duì)比下來(lái),現(xiàn)在哪吒汽車估值已縮水百億元,暴跌差不多接近60%。

此外,公告內(nèi)還提到了哪吒正在進(jìn)行的股份制改制,或?yàn)槠渖鲜凶鰷?zhǔn)備。據(jù)了解,股份制改制的目的在于建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明的企業(yè)制度,并為企業(yè)上市融資提供體制基礎(chǔ)及實(shí)體資質(zhì)。

不過(guò),從目前資本市場(chǎng)上新能源車企的表現(xiàn)看,整個(gè)2022年全球股市經(jīng)歷了大幅波動(dòng),曾廣受青睞的特斯拉、蔚小理、零跑汽車(HK:09863)等新能源汽車股價(jià)都暴跌,都遭到了資本市場(chǎng)的無(wú)情對(duì)待。

外部環(huán)境不好,疊加自身估值縮水,哪吒汽車尋求上市的道路恐怕不會(huì)太順暢。作為新勢(shì)力中曾經(jīng)的頂流,高開(kāi)低走的哪吒汽車經(jīng)歷了什么?導(dǎo)致其估值大幅度縮水的主要原因是什么?在資本不再熱捧之后,哪吒又該何去何從?

新能源車估值集體遇冷

從整個(gè)新能源車大行業(yè)來(lái)看,哪吒汽車估值縮水不是個(gè)例。整個(gè)行業(yè)都面臨著市值縮水、估值下降的考驗(yàn)。

整個(gè)新能源車板塊,2022年年初一路跌到4月底,累計(jì)跌幅接近40%;而后跟隨指數(shù)從4月底反彈到7月初;自7月8日沖高回落后,迄今又是累計(jì)跌超30%。2022年以來(lái),中證新能源車指數(shù)累計(jì)跌幅為28.06%。

具體從企業(yè)來(lái)看,2022年以來(lái),以特斯拉為首的新能源車企在股市大幅跳水,股價(jià)暴跌近70%,市值跌破3500億美元。

這一切都意味著,資本市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車的熱度正在褪去。2021年上市的理想和小鵬2022年內(nèi)股價(jià)分別下滑37.41%和79.41%;2022年登陸港股的蔚來(lái)和零跑相較上市之初,股價(jià)也分別下滑50.6%和5.3%。

和哪吒較為相似的零跑汽車,在10月份上市首日開(kāi)盤價(jià)41港元/股(約合人民幣37.5元/股),較發(fā)行價(jià)48港元(約合人民幣44元)下跌超14%,隨后跌幅更是一度擴(kuò)大至近40%。截至2023年1月10日收盤,零跑報(bào)價(jià)28.2港元/股,市值較發(fā)行價(jià)預(yù)算開(kāi)盤市值575億元蒸發(fā)252.76億港元。

新能源汽車股的集體縮水,歸根結(jié)底,是資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車行業(yè)的估值體系正經(jīng)歷從P/S(市銷率)轉(zhuǎn)向P/E(市盈率),乃至未來(lái)向P/FCF(基于自由現(xiàn)金流的相對(duì)估值法)及EV/EBITDA(企業(yè)價(jià)值倍數(shù))的體系重構(gòu),盈利和自由現(xiàn)金流可持續(xù)向好才是衡量車企長(zhǎng)久良性發(fā)展的關(guān)鍵因素。

而哪吒汽車很明顯造血能力不足,業(yè)績(jī)虧損巨大,是其估值腰斬的核心原因。

根據(jù)此前三六零披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,哪吒2020年?duì)I收12.97億元,凈虧損13.21億元;2021年?duì)I收57.35億元,凈虧損29億元,兩年合計(jì)虧損42億元。

按照2021年的銷量數(shù)據(jù)測(cè)算,其每輛車帶來(lái)的收入僅為8萬(wàn)元左右,而每賣出一輛車要虧損4.2萬(wàn)元。進(jìn)入2022年后,哪吒以中低端車型為主的銷量結(jié)構(gòu),無(wú)疑會(huì)繼續(xù)承受巨大的虧損壓力。

不過(guò),即使面對(duì)上述種種,哪吒汽車依然尋找IPO的可能性,并進(jìn)行股份制改革。

2022年6月,三六零將持有的哪吒汽車股權(quán)進(jìn)行平價(jià)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)公告,三六零曾將未出資繳納的10億元(對(duì)應(yīng)3.532%股權(quán)轉(zhuǎn)讓)投資額進(jìn)行了平價(jià)轉(zhuǎn)讓,轉(zhuǎn)讓完成后三六零仍持有哪吒汽車11.4266%股權(quán),這顯示出三六零對(duì)公司的不看好。

對(duì)此,三六零創(chuàng)始人周鴻祎稱,哪吒汽車還是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司,需要讓創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)公司發(fā)展,而不是完全資本主導(dǎo),但是現(xiàn)在創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)股權(quán)太少。三六零的定位還是支持和輔助團(tuán)隊(duì)。

12月底,三六零發(fā)布了《關(guān)于對(duì)外投資進(jìn)展》的公告,為了配合哪吒汽車股改,三六零還放棄了對(duì)哪吒汽車的贖回權(quán)、優(yōu)先收購(gòu)權(quán)、追加投資權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)(附條件生效)等特殊權(quán)利。

盡管哪吒完成股份制改革,面對(duì)整體預(yù)期不佳的2023年新能源汽車市場(chǎng),哪吒汽車還有缺芯、貴電等諸多問(wèn)題需要解決。不過(guò),在這一切之外,哪吒必須止住目前銷量上的頹勢(shì),提振市場(chǎng)對(duì)他們的信心。

背靠三六零,銷量超蔚小理

哪吒汽車曾經(jīng)引以為豪的低價(jià)策略,似乎行不太通了。

哪吒汽車隸屬于浙江合眾新能源汽車有限公司(以下簡(jiǎn)稱“合眾新能源”)旗下,成立于2014年10月份。2017年哪吒汽車獲得了國(guó)家新能源汽車牌照和新能源造車雙資質(zhì),2018年,哪吒汽車品牌正式發(fā)布,并于當(dāng)年年底推出首款量產(chǎn)車哪吒N01。

由于牌照和新車的進(jìn)展順利,哪吒汽車得到了資本的青睞。華夏能源網(wǎng)(公眾號(hào)hxny3060)注意到,自2017年至今,哪吒汽車已經(jīng)完成了10輪融資,除去有3輪未披露交易金額的融資,累計(jì)融資接近180億元,其中投資方包括三六零、寧德時(shí)代(SZ:300750)、慕華科創(chuàng)和瑞華控股等。

其中,哪吒汽車與三六零周鴻祎之間,還因?yàn)槿绮雷悠诎愕南嗷バ蕾p,頻頻登上“熱搜”。憑借周鴻祎本人比較親民的形象,哪吒汽車能夠非常順利地打造自己“為人民造車”的品牌印象;而周鴻祎,也可以通過(guò)與哪吒汽車的結(jié)盟,順利進(jìn)入中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)。

在雙贏的局面之下,三六零開(kāi)始持續(xù)為哪吒輸血。據(jù)悉,2021年5月31日,三六零B輪投資9億元完成支付;2021年10月27日,D1輪首筆10億元投資款完成支付,累計(jì)實(shí)繳投資19億元。

因此,哪吒汽車的銷量也開(kāi)始上升,并一度打破“蔚小理”領(lǐng)先的格局。據(jù)悉,2021年5月,蔚來(lái)(HK:09866)、小鵬(HK:09868)、理想(HK:02015)、哪吒的銷量分別為6711輛、5686輛、4323輛、4508輛,哪吒汽車位居第三,超越了理想。

問(wèn)界是2022年3月份開(kāi)始正式交付,故而前兩個(gè)月沒(méi)有銷量

到2022年,哪吒汽車銷量更是一度領(lǐng)先,九個(gè)月銷量上萬(wàn),7至11月的銷量超越“蔚小理”,10月更是憑借全年最高的單月銷量1.8萬(wàn)輛,是小鵬汽車銷量的三倍多,在造車新勢(shì)力四小龍中,銷量排在埃安之后,位于第二名。

     

從2022年累計(jì)的銷量中看,排名其次是埃安、哪吒、理想、蔚來(lái)、小鵬、問(wèn)界、極氪,銷量分別為271156、152073、133246、122486、120757、76180、71941。其中,哪吒汽車第二名的位置相對(duì)穩(wěn)固,超出第三名近2萬(wàn)輛,比問(wèn)界和極氪總銷量都多3952輛。

    

但是,從哪吒汽車本身的月度銷量看,在各個(gè)車企集中發(fā)力的年末,卻突然掉隊(duì)了。

11月和12月,哪吒汽車已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下滑,特別是到了12月,月銷量7795輛,是10月份銷量的43.3%。對(duì)比同行,僅為埃安當(dāng)月銷量的1/4,而且被緊跟其后的極氪和問(wèn)界首次超越。

究其銷量腰斬的原因,一方面是車的質(zhì)量水平,根據(jù)全國(guó)汽車產(chǎn)品缺陷線索檢測(cè)協(xié)作網(wǎng)顯示,哪吒汽車從去年7、8月份開(kāi)始,投訴量便一路飆升,由之前的1、2起到一個(gè)月有10多起,投訴的主要問(wèn)題有,哪吒N01車身多處生銹,減震器漏油。

受此影響,被寄予希望沖擊高端的哪吒S,也沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期。2022年12月,哪吒S的交付數(shù)據(jù)為2003輛,只占官方訂單量的10%。

另一方面,則是哪吒汽車的銷量數(shù)據(jù)有注水的嫌疑,尤其是月度交付量和上險(xiǎn)量之間存在較大的差距。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,10月份哪吒汽車的上險(xiǎn)量?jī)H有9832輛,對(duì)比官方公布的交付量相差了8184輛。對(duì)于銷量數(shù)據(jù)與上險(xiǎn)數(shù)據(jù)的不符,哪吒方面并未有公開(kāi)的回應(yīng)。

此前,哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇曾定下“2025年銷量超過(guò)50萬(wàn)輛”的目標(biāo),從目前的情況來(lái)看,哪吒汽車若想達(dá)成上述目標(biāo)須在未來(lái)3年每年均取得近50%的同比增長(zhǎng)。面對(duì)當(dāng)下的寒冬,哪吒還能完成這個(gè)目標(biāo)嗎?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

哪吒汽車

5.2k
  • 哪吒汽車所持1.7億股權(quán)被凍結(jié)
  • 汽車早報(bào) | 消息稱哪吒汽車已小批量復(fù)產(chǎn) 日產(chǎn)CFO馬智欣將出任日產(chǎn)中國(guó)管理委員會(huì)主席

評(píng)論

暫無(wú)評(píng)論哦,快來(lái)評(píng)價(jià)一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號(hào)

微博

市值縮水超百億,連股東360都不看好,高開(kāi)低走的哪吒汽車怎么了?

哪吒汽車的銷量數(shù)據(jù)有注水的嫌疑?

圖片來(lái)源:界面新聞 匡達(dá)

文|華夏能源網(wǎng)

華夏能源網(wǎng)注意到,近日,三六零(SH:601360)在發(fā)布關(guān)于對(duì)外投資的進(jìn)展公告時(shí)表示,公司目前持有哪吒汽車10.72%的股權(quán),對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值為11.53億元,以此計(jì)算,哪吒汽車的最新估值為107.56億元。

需要注意的是,此前,哪吒汽車在2022年完成D輪融資時(shí),估值曾高達(dá)250億,對(duì)比下來(lái),現(xiàn)在哪吒汽車估值已縮水百億元,暴跌差不多接近60%。

此外,公告內(nèi)還提到了哪吒正在進(jìn)行的股份制改制,或?yàn)槠渖鲜凶鰷?zhǔn)備。據(jù)了解,股份制改制的目的在于建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明的企業(yè)制度,并為企業(yè)上市融資提供體制基礎(chǔ)及實(shí)體資質(zhì)。

不過(guò),從目前資本市場(chǎng)上新能源車企的表現(xiàn)看,整個(gè)2022年全球股市經(jīng)歷了大幅波動(dòng),曾廣受青睞的特斯拉、蔚小理、零跑汽車(HK:09863)等新能源汽車股價(jià)都暴跌,都遭到了資本市場(chǎng)的無(wú)情對(duì)待。

外部環(huán)境不好,疊加自身估值縮水,哪吒汽車尋求上市的道路恐怕不會(huì)太順暢。作為新勢(shì)力中曾經(jīng)的頂流,高開(kāi)低走的哪吒汽車經(jīng)歷了什么?導(dǎo)致其估值大幅度縮水的主要原因是什么?在資本不再熱捧之后,哪吒又該何去何從?

新能源車估值集體遇冷

從整個(gè)新能源車大行業(yè)來(lái)看,哪吒汽車估值縮水不是個(gè)例。整個(gè)行業(yè)都面臨著市值縮水、估值下降的考驗(yàn)。

整個(gè)新能源車板塊,2022年年初一路跌到4月底,累計(jì)跌幅接近40%;而后跟隨指數(shù)從4月底反彈到7月初;自7月8日沖高回落后,迄今又是累計(jì)跌超30%。2022年以來(lái),中證新能源車指數(shù)累計(jì)跌幅為28.06%。

具體從企業(yè)來(lái)看,2022年以來(lái),以特斯拉為首的新能源車企在股市大幅跳水,股價(jià)暴跌近70%,市值跌破3500億美元。

這一切都意味著,資本市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車的熱度正在褪去。2021年上市的理想和小鵬2022年內(nèi)股價(jià)分別下滑37.41%和79.41%;2022年登陸港股的蔚來(lái)和零跑相較上市之初,股價(jià)也分別下滑50.6%和5.3%。

和哪吒較為相似的零跑汽車,在10月份上市首日開(kāi)盤價(jià)41港元/股(約合人民幣37.5元/股),較發(fā)行價(jià)48港元(約合人民幣44元)下跌超14%,隨后跌幅更是一度擴(kuò)大至近40%。截至2023年1月10日收盤,零跑報(bào)價(jià)28.2港元/股,市值較發(fā)行價(jià)預(yù)算開(kāi)盤市值575億元蒸發(fā)252.76億港元。

新能源汽車股的集體縮水,歸根結(jié)底,是資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車行業(yè)的估值體系正經(jīng)歷從P/S(市銷率)轉(zhuǎn)向P/E(市盈率),乃至未來(lái)向P/FCF(基于自由現(xiàn)金流的相對(duì)估值法)及EV/EBITDA(企業(yè)價(jià)值倍數(shù))的體系重構(gòu),盈利和自由現(xiàn)金流可持續(xù)向好才是衡量車企長(zhǎng)久良性發(fā)展的關(guān)鍵因素。

而哪吒汽車很明顯造血能力不足,業(yè)績(jī)虧損巨大,是其估值腰斬的核心原因。

根據(jù)此前三六零披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,哪吒2020年?duì)I收12.97億元,凈虧損13.21億元;2021年?duì)I收57.35億元,凈虧損29億元,兩年合計(jì)虧損42億元。

按照2021年的銷量數(shù)據(jù)測(cè)算,其每輛車帶來(lái)的收入僅為8萬(wàn)元左右,而每賣出一輛車要虧損4.2萬(wàn)元。進(jìn)入2022年后,哪吒以中低端車型為主的銷量結(jié)構(gòu),無(wú)疑會(huì)繼續(xù)承受巨大的虧損壓力。

不過(guò),即使面對(duì)上述種種,哪吒汽車依然尋找IPO的可能性,并進(jìn)行股份制改革。

2022年6月,三六零將持有的哪吒汽車股權(quán)進(jìn)行平價(jià)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)公告,三六零曾將未出資繳納的10億元(對(duì)應(yīng)3.532%股權(quán)轉(zhuǎn)讓)投資額進(jìn)行了平價(jià)轉(zhuǎn)讓,轉(zhuǎn)讓完成后三六零仍持有哪吒汽車11.4266%股權(quán),這顯示出三六零對(duì)公司的不看好。

對(duì)此,三六零創(chuàng)始人周鴻祎稱,哪吒汽車還是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司,需要讓創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)公司發(fā)展,而不是完全資本主導(dǎo),但是現(xiàn)在創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)股權(quán)太少。三六零的定位還是支持和輔助團(tuán)隊(duì)。

12月底,三六零發(fā)布了《關(guān)于對(duì)外投資進(jìn)展》的公告,為了配合哪吒汽車股改,三六零還放棄了對(duì)哪吒汽車的贖回權(quán)、優(yōu)先收購(gòu)權(quán)、追加投資權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)(附條件生效)等特殊權(quán)利。

盡管哪吒完成股份制改革,面對(duì)整體預(yù)期不佳的2023年新能源汽車市場(chǎng),哪吒汽車還有缺芯、貴電等諸多問(wèn)題需要解決。不過(guò),在這一切之外,哪吒必須止住目前銷量上的頹勢(shì),提振市場(chǎng)對(duì)他們的信心。

背靠三六零,銷量超蔚小理

哪吒汽車曾經(jīng)引以為豪的低價(jià)策略,似乎行不太通了。

哪吒汽車隸屬于浙江合眾新能源汽車有限公司(以下簡(jiǎn)稱“合眾新能源”)旗下,成立于2014年10月份。2017年哪吒汽車獲得了國(guó)家新能源汽車牌照和新能源造車雙資質(zhì),2018年,哪吒汽車品牌正式發(fā)布,并于當(dāng)年年底推出首款量產(chǎn)車哪吒N01。

由于牌照和新車的進(jìn)展順利,哪吒汽車得到了資本的青睞。華夏能源網(wǎng)(公眾號(hào)hxny3060)注意到,自2017年至今,哪吒汽車已經(jīng)完成了10輪融資,除去有3輪未披露交易金額的融資,累計(jì)融資接近180億元,其中投資方包括三六零、寧德時(shí)代(SZ:300750)、慕華科創(chuàng)和瑞華控股等。

其中,哪吒汽車與三六零周鴻祎之間,還因?yàn)槿绮雷悠诎愕南嗷バ蕾p,頻頻登上“熱搜”。憑借周鴻祎本人比較親民的形象,哪吒汽車能夠非常順利地打造自己“為人民造車”的品牌印象;而周鴻祎,也可以通過(guò)與哪吒汽車的結(jié)盟,順利進(jìn)入中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)。

在雙贏的局面之下,三六零開(kāi)始持續(xù)為哪吒輸血。據(jù)悉,2021年5月31日,三六零B輪投資9億元完成支付;2021年10月27日,D1輪首筆10億元投資款完成支付,累計(jì)實(shí)繳投資19億元。

因此,哪吒汽車的銷量也開(kāi)始上升,并一度打破“蔚小理”領(lǐng)先的格局。據(jù)悉,2021年5月,蔚來(lái)(HK:09866)、小鵬(HK:09868)、理想(HK:02015)、哪吒的銷量分別為6711輛、5686輛、4323輛、4508輛,哪吒汽車位居第三,超越了理想。

問(wèn)界是2022年3月份開(kāi)始正式交付,故而前兩個(gè)月沒(méi)有銷量

到2022年,哪吒汽車銷量更是一度領(lǐng)先,九個(gè)月銷量上萬(wàn),7至11月的銷量超越“蔚小理”,10月更是憑借全年最高的單月銷量1.8萬(wàn)輛,是小鵬汽車銷量的三倍多,在造車新勢(shì)力四小龍中,銷量排在埃安之后,位于第二名。

     

從2022年累計(jì)的銷量中看,排名其次是埃安、哪吒、理想、蔚來(lái)、小鵬、問(wèn)界、極氪,銷量分別為271156、152073、133246、122486、120757、76180、71941。其中,哪吒汽車第二名的位置相對(duì)穩(wěn)固,超出第三名近2萬(wàn)輛,比問(wèn)界和極氪總銷量都多3952輛。

    

但是,從哪吒汽車本身的月度銷量看,在各個(gè)車企集中發(fā)力的年末,卻突然掉隊(duì)了。

11月和12月,哪吒汽車已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下滑,特別是到了12月,月銷量7795輛,是10月份銷量的43.3%。對(duì)比同行,僅為埃安當(dāng)月銷量的1/4,而且被緊跟其后的極氪和問(wèn)界首次超越。

究其銷量腰斬的原因,一方面是車的質(zhì)量水平,根據(jù)全國(guó)汽車產(chǎn)品缺陷線索檢測(cè)協(xié)作網(wǎng)顯示,哪吒汽車從去年7、8月份開(kāi)始,投訴量便一路飆升,由之前的1、2起到一個(gè)月有10多起,投訴的主要問(wèn)題有,哪吒N01車身多處生銹,減震器漏油。

受此影響,被寄予希望沖擊高端的哪吒S,也沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期。2022年12月,哪吒S的交付數(shù)據(jù)為2003輛,只占官方訂單量的10%。

另一方面,則是哪吒汽車的銷量數(shù)據(jù)有注水的嫌疑,尤其是月度交付量和上險(xiǎn)量之間存在較大的差距。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,10月份哪吒汽車的上險(xiǎn)量?jī)H有9832輛,對(duì)比官方公布的交付量相差了8184輛。對(duì)于銷量數(shù)據(jù)與上險(xiǎn)數(shù)據(jù)的不符,哪吒方面并未有公開(kāi)的回應(yīng)。

此前,哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇曾定下“2025年銷量超過(guò)50萬(wàn)輛”的目標(biāo),從目前的情況來(lái)看,哪吒汽車若想達(dá)成上述目標(biāo)須在未來(lái)3年每年均取得近50%的同比增長(zhǎng)。面對(duì)當(dāng)下的寒冬,哪吒還能完成這個(gè)目標(biāo)嗎?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。