記者 | 胡振明
1月19日，紅豆股份（600400.SH）股價繼續(xù)下跌，截至收盤，每股收于3.90元，跌2.99%；盤中觸及近半年來的股價新低3.85元/股。
紅豆股份的主營業(yè)務為男裝的生產(chǎn)與銷售，其男裝產(chǎn)品包括襯衫、西服、西褲、茄克、T恤、毛衫等。
近日，紅豆股份披露了《2023年度非公開發(fā)行A股股票預案》（以下簡稱“發(fā)行預案”），擬通過非公開發(fā)行股票的方式募集不超過12億元（含本數(shù)）。
發(fā)行預案顯示，本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過3.8億股（含本數(shù)），發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的不超過35名的特定對象。所有發(fā)行對象均以現(xiàn)金方式認購本次非公開發(fā)行的股票。本次非公開發(fā)行股票完成后，紅豆股份的控股股東和實際控制人均不變。
本次發(fā)行的定價基準日為發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日（不含定價基準日）公司A股股票交易均價的80%。
本次非公開發(fā)行所募集的資金總額在扣除發(fā)行費用后，擬用于“紅豆品牌體驗店升級改造項目”、“紅豆品牌電商中心建設項目”、“紅豆品牌設計研發(fā)中心建設項目”以及補充流動資金。
紅豆股份表示，本次非公開發(fā)行股票募資并投入相關建設項目，是為了優(yōu)化全渠道營銷網(wǎng)絡體系，實現(xiàn)線上線下全渠道營銷的有機融合，提升公司整體研發(fā)條件和實力，并滿足業(yè)務發(fā)展對營運資金的需求。
在“紅豆品牌體驗店升級改造項目”中，紅豆股份擬在不新增建設用地基礎上，在國內(nèi)部分二三線城市中選取基礎較好的300家現(xiàn)有直營店進行軟裝、軟硬件升級改造，打造品牌體驗店；另在國內(nèi)重點城市中選取10家現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)直營店進行整體設計改造，打造品牌體驗旗艦店。為此，紅豆股份將對該項目總投資4.50億元，其中建設投資為4.15億元，鋪底流動資金0.35億元。
紅豆股份認為，該項目是對公司線下渠道的直營店進行升級改造，以提升營銷網(wǎng)絡的經(jīng)營效率，不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，項目實施后產(chǎn)生的間接效益將在公司的經(jīng)營中體現(xiàn)。
為了提升線上電商渠道的營銷能力，紅豆股份擬實施“紅豆品牌電商中心建設項目”，整合生產(chǎn)、銷售、售后服務等信息要素，與公司物流系統(tǒng)建立實時連接，實現(xiàn)公司供應鏈物流與公司信息系統(tǒng)的集成化與一體化，計劃把直播電商變成市場渠道新突破口。根據(jù)預算，該項目的總投資為3.50億元，其中建設投資3.31億元，鋪底流動資金1888.33萬元。
紅豆股份預計，該項目進入運營期后，預計年均可實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元、年均利潤總額0.48億元。經(jīng)測算，項目投資財務內(nèi)部收益率為11.41%（所得稅后），投資回收期為9.19年（所得稅后，含建設期3年）。
通過“紅豆品牌設計研發(fā)中心建設項目”，紅豆股份是想形成服裝產(chǎn)品設計、產(chǎn)品開發(fā)、休閑運動功能材料科技研發(fā)、智能化定制和顧客消費行為研究等協(xié)同研發(fā)創(chuàng)新的四大平臺，以提升公司的研發(fā)條件和研發(fā)實力，提升品牌價值。該項目總投資1.10億元，其中建設投資為9881.44萬元，鋪底流動資金為1118.56萬元。不過，該項目不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益。
除此之外，紅豆股份擬使用本次發(fā)行募集的2.90億元補充流動資金，以滿足公司生產(chǎn)、運營的日常資金周轉(zhuǎn)需要。發(fā)行預案顯示，2019年至2021年各年末以及2022年9月末，紅豆股份的資產(chǎn)負債率分別為24.66%、19.53%、33.51%和35.25%，自2021年以來資產(chǎn)負債率出現(xiàn)明顯的上升。紅豆股份認為，其營運資金需求也在不斷增長。
紅豆股份是否出現(xiàn)了周轉(zhuǎn)資金的緊缺？2019年至2021年各年末，紅豆股份賬上有貨幣資金11.19億元、10.39億元和9.97億元，分別占當期流動資產(chǎn)24.11億元、17.24億元和18.31億元的46.41%、60.27%、54.45%；另外，還有比較容易變現(xiàn)的交易性金融資產(chǎn)6.41億元、0.97億元和0.46億元。
截至2022年9月30日，紅豆股份有貨幣資金8.46億元，占流動資產(chǎn)19.14億元的44.20%，占總資產(chǎn)46.77億元的18.09%。
在上述現(xiàn)金規(guī)模的情況下，2019年至2021年各年度以及2022年前三季度，紅豆股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為25.40億元、23.84億元、23.43億元和16.67億元，同期凈利潤分別為1.72億元、1.74億元、0.80億元和0.48億元，均呈現(xiàn)出小幅下滑的趨勢。
然而，2019年至2021年各年度及2022年前三季度，紅豆股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.68億元、2.43億元、0.03億元和-0.51億元，合計凈流入3.63億元；跟同期凈利潤相比，各期相差-0.04億元、0.69億元、-0.77億元和-0.99億元，存在一定的差距。
相比之下，紅豆股份的投資活動、籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額規(guī)模比經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額規(guī)模要大得多。
2019年至2021年各年度及2022年前三季度，紅豆股份投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.91億元、3.90億元、2.54億元、1.21億元，合計凈流入10.56億元。雖然如此規(guī)模的現(xiàn)金流入，但是同一時期籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3.36億元、-7.17億元、-3.34億元、-3.10億元，合計凈流出16.97億元。
以上各年度，紅豆股份的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額只有1.23億元、-0.84億元、-0.78億元、-2.39億元，合計-2.78億元，近年來總體上呈凈流出來狀態(tài)，而賬面上10億元左右的貨幣資金規(guī)模未出現(xiàn)大幅增減。