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今年財政政策如何加力提效?經(jīng)濟學家提出這三種可能

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今年財政政策如何加力提效?經(jīng)濟學家提出這三種可能

提高赤字率、發(fā)行特別國債以及用好用足地方政府專項債券。

圖片來源:人民視覺

記者 樊旭

中央經(jīng)濟工作會議提出,今年積極的財政政策要加力提效。周四,在中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院主辦的中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)上,與會專家表示,財政政策加力提效的方向可能包括提高赤字率、發(fā)行特別國債以及用足用好地方政府專項債。

中國人民大學經(jīng)濟研究所副所長、中誠信國際信用評級公司董事長閆衍表示,今年對經(jīng)濟增長的要求更高,在這種情況下,要適度提高財政支出力度,建議赤字率從去年的2.8%提高到3%-3.2%,必要時發(fā)行特別國債,從而保證經(jīng)濟的穩(wěn)定復蘇。

 “目前來看,與美國和日本等發(fā)達國家的中央政府杠桿率相比,中國中央政府的杠桿率是比較低的,所以還有比較大的加杠桿空間?!彼硎尽?/p>

根據(jù)國際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù),截至20226月,美國、英國和日本政府杠桿率分別為113.4%、101.3%233.6%,而中國僅有75%。

瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤也表示,有必要擴大財政赤字來支持經(jīng)濟復蘇,其中的關鍵在于中央政府要擴大債券發(fā)行。

“因為它的信用是最好的,杠桿率也是比較低的。而去年經(jīng)濟這么差,地方政府的賣地收入和稅收都差,地方政府財力非常緊張。所以如果要擴大地方政府債務的話,中央政府要擴大赤字率和債務率?!彼f。

汪濤進一步表示,相比“加力”,更重要的是“提效”,即“錢要怎么用”。她指出,去年的財政資金有相當一部分用于支持減稅退稅降費,但在經(jīng)濟下行時,減稅退稅的政策乘數(shù)效應非常低,因為企業(yè)不會用富余的錢擴大生產、增加就業(yè),而是會保存實力讓自己生存下去。

她建議,進一步提高財政政策對基礎設施建設的支持力度,也就是“直接花錢做投資”,以此更大發(fā)揮財政資金的乘數(shù)效應。

財政政策的另一大主力是地方政府專項債券。閆衍認為,配合赤字率的提高,專項債也有必要合理擴容,建議將新增地方政府專項債券限額從去年的3.65萬億元提高到3.85萬億-4萬億元,保障基建和相關領域的支出。

他指出,根據(jù)中誠信的測算,2022年新增專項債能夠撬動的基建投資規(guī)模在6萬億元以上,但實際只有5萬億元左右。

“撬動不足的原因有三個:一是專項債用于存量項目的規(guī)模較大,而存量項目能撬動的投資規(guī)模是邊際減弱的。二是受到疫情擾動、項目儲備不足以及調整用途等原因影響,項目開動進度沒有達到預期;三是專項債作為資本金的比例仍然不高,市場化的配套融資比較少?!?span>

對于這些問題,閆衍認為,今年在專項債的使用上要更加注重加力提效、用足用好,擴大專項債使用范圍,同時還要加大引導金融機構對專項債項目的支持,強化全周期監(jiān)管。

對于今年的財政收支形勢,與會專家保持較為謹慎的看法。

中誠信國際研究院副院長袁海霞指出,在近年來已實施較大規(guī)模減稅降費的基礎上,2023年或不會有更大規(guī)模的退稅政策出臺,對財政收入的拖累或將減弱。同時,隨著房地產市場逐步企穩(wěn),政府性基金預算收入大概率邊際改善。

但是,她同時指出,受長達三年的疫情沖擊,財政結余資金大幅下降,2023年可用于調節(jié)預算的資金規(guī)模可能銳減,疊加央行繼續(xù)上繳利潤存在不確定性,將對地方政府擴表等形成制約。

野村證券中國首席經(jīng)濟學家陸挺認為,地方財政的改善,很大程度取決于房地產的改善,但今年地方財政明顯改善的可能性不是太大。

“即使房地產行業(yè)今年明顯復蘇,但對于很多開發(fā)商來說,過去兩年的沖擊下,大幅增加買地支出的可能性比較小,開發(fā)商會比較謹慎。這會導致地方財政不可能太大改善,而且房地產未必會復蘇到之前的水平?!?/p>

他進一步表示,地方政府正在面對一個新常態(tài),即要改變對土地財政的高度依賴,而這個轉變是非常痛苦的。就今年來看,公務員、老師、事業(yè)單位員工的薪酬非但不會上升,可能會進一步下降。

未經(jīng)正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。

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今年財政政策如何加力提效?經(jīng)濟學家提出這三種可能

提高赤字率、發(fā)行特別國債以及用好用足地方政府專項債券。

圖片來源:人民視覺

記者 樊旭

中央經(jīng)濟工作會議提出,今年積極的財政政策要加力提效。周四,在中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院主辦的中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)上,與會專家表示,財政政策加力提效的方向可能包括提高赤字率、發(fā)行特別國債以及用足用好地方政府專項債。

中國人民大學經(jīng)濟研究所副所長、中誠信國際信用評級公司董事長閆衍表示,今年對經(jīng)濟增長的要求更高,在這種情況下,要適度提高財政支出力度,建議赤字率從去年的2.8%提高到3%-3.2%,必要時發(fā)行特別國債,從而保證經(jīng)濟的穩(wěn)定復蘇。

 “目前來看,與美國和日本等發(fā)達國家的中央政府杠桿率相比,中國中央政府的杠桿率是比較低的,所以還有比較大的加杠桿空間?!彼硎尽?/p>

根據(jù)國際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù),截至20226月,美國、英國和日本政府杠桿率分別為113.4%、101.3%233.6%,而中國僅有75%。

瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤也表示,有必要擴大財政赤字來支持經(jīng)濟復蘇,其中的關鍵在于中央政府要擴大債券發(fā)行。

“因為它的信用是最好的,杠桿率也是比較低的。而去年經(jīng)濟這么差,地方政府的賣地收入和稅收都差,地方政府財力非常緊張。所以如果要擴大地方政府債務的話,中央政府要擴大赤字率和債務率?!彼f。

汪濤進一步表示,相比“加力”,更重要的是“提效”,即“錢要怎么用”。她指出,去年的財政資金有相當一部分用于支持減稅退稅降費,但在經(jīng)濟下行時,減稅退稅的政策乘數(shù)效應非常低,因為企業(yè)不會用富余的錢擴大生產、增加就業(yè),而是會保存實力讓自己生存下去。

她建議,進一步提高財政政策對基礎設施建設的支持力度,也就是“直接花錢做投資”,以此更大發(fā)揮財政資金的乘數(shù)效應。

財政政策的另一大主力是地方政府專項債券。閆衍認為,配合赤字率的提高,專項債也有必要合理擴容,建議將新增地方政府專項債券限額從去年的3.65萬億元提高到3.85萬億-4萬億元,保障基建和相關領域的支出。

他指出,根據(jù)中誠信的測算,2022年新增專項債能夠撬動的基建投資規(guī)模在6萬億元以上,但實際只有5萬億元左右。

“撬動不足的原因有三個:一是專項債用于存量項目的規(guī)模較大,而存量項目能撬動的投資規(guī)模是邊際減弱的。二是受到疫情擾動、項目儲備不足以及調整用途等原因影響,項目開動進度沒有達到預期;三是專項債作為資本金的比例仍然不高,市場化的配套融資比較少?!?span>

對于這些問題,閆衍認為,今年在專項債的使用上要更加注重加力提效、用足用好,擴大專項債使用范圍,同時還要加大引導金融機構對專項債項目的支持,強化全周期監(jiān)管。

對于今年的財政收支形勢,與會專家保持較為謹慎的看法。

中誠信國際研究院副院長袁海霞指出,在近年來已實施較大規(guī)模減稅降費的基礎上,2023年或不會有更大規(guī)模的退稅政策出臺,對財政收入的拖累或將減弱。同時,隨著房地產市場逐步企穩(wěn),政府性基金預算收入大概率邊際改善。

但是,她同時指出,受長達三年的疫情沖擊,財政結余資金大幅下降,2023年可用于調節(jié)預算的資金規(guī)模可能銳減,疊加央行繼續(xù)上繳利潤存在不確定性,將對地方政府擴表等形成制約。

野村證券中國首席經(jīng)濟學家陸挺認為,地方財政的改善,很大程度取決于房地產的改善,但今年地方財政明顯改善的可能性不是太大。

“即使房地產行業(yè)今年明顯復蘇,但對于很多開發(fā)商來說,過去兩年的沖擊下,大幅增加買地支出的可能性比較小,開發(fā)商會比較謹慎。這會導致地方財政不可能太大改善,而且房地產未必會復蘇到之前的水平?!?/p>

他進一步表示,地方政府正在面對一個新常態(tài),即要改變對土地財政的高度依賴,而這個轉變是非常痛苦的。就今年來看,公務員、老師、事業(yè)單位員工的薪酬非但不會上升,可能會進一步下降。

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