文｜翠鳥資本
拉卡拉（300773.SZ）陷入了尷尬境地。
一位大股東遇到所持股份被動(dòng)減持情況，凸顯出股權(quán)質(zhì)押違約引發(fā)一系列未知風(fēng)險(xiǎn)，公司股價(jià)不確定性成為焦點(diǎn)。
拉卡拉這位涉事的大股東是誰(shuí)？他究竟遇到了什么問(wèn)題？
對(duì)于中小股東而言，此次被動(dòng)減持風(fēng)險(xiǎn)將產(chǎn)生哪些影響？
被動(dòng)減持風(fēng)險(xiǎn)陡升
近日，拉卡拉發(fā)布公告披露，公司股東孫浩然因與券商機(jī)構(gòu)開展的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)出現(xiàn)違約，其在該券商機(jī)構(gòu)質(zhì)押的公司股份可能被證券公司（質(zhì)權(quán)方）采取集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易的方式進(jìn)行平倉(cāng)，用于歸還不超過(guò)1億元融資款。
簡(jiǎn)單地說(shuō)就是，股東孫浩然此前進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，目前出現(xiàn)違約，因此存在被券商強(qiáng)制平倉(cāng)賣出的情況。
截至2022年三季度末，孫浩然位列拉卡拉前十大股東行列。
值得一提的是，孫浩然與拉卡拉創(chuàng)始人孫陶然屬于兄弟關(guān)系，二人是一致行動(dòng)人關(guān)系。
上述公告提示了風(fēng)險(xiǎn)，即“減持期間、數(shù)量、價(jià)格均存在不確定性，該被動(dòng)減持計(jì)劃是否能夠?qū)嵤┩瓿梢啻嬖诓淮_定性” 。
為何會(huì)有此種不確定性？這在于被動(dòng)減持四個(gè)字。
通常來(lái)講，被動(dòng)減持并非股東方主觀意愿的減持行為，普遍因?yàn)闋可鎮(zhèn)鶆?wù)糾紛股份被司法處置（包括司法拍賣、司法劃轉(zhuǎn)）、因股票質(zhì)押融資逾期股份被金融機(jī)構(gòu)出售等情形。
孫浩然則屬于上文提及的股權(quán)質(zhì)押融資違約，他質(zhì)押所用的股份來(lái)自拉卡拉IPO時(shí)的股份，被動(dòng)減持按照規(guī)則不會(huì)超過(guò)六個(gè)月。
截至2022年三季度末，十大股東中有四位股東存在股份質(zhì)押情況，孫陶然、孫浩然兄弟質(zhì)押比例分別為68%和80%。股東陳江濤、戴啟軍也存在股份質(zhì)押情況。
不止于此。
去年三季報(bào)披露，前十大股東中，兩位股東戴啟軍與其配偶張春梅同時(shí)持有公司股份，為一致行動(dòng)人。其中，張春梅信用賬戶持有拉卡拉股份666萬(wàn)股，普通賬戶未持有拉卡拉股份。
通常來(lái)講，信用證券賬戶是投資者為參與融資融券交易，向證券公司申請(qǐng)開立的證券賬戶。
減持不斷
實(shí)際上，2022年拉卡拉大股東出現(xiàn)過(guò)多次減持的情況。
2022年9月末，拉卡拉披露股東天津臺(tái)寶南山管理咨詢中心（有限合伙）、孫浩然的減持股份計(jì)劃。股份來(lái)源是上述股東在公司IPO前取得的股份及資本公積轉(zhuǎn)增股本獲得的股份。
其中，孫浩然是臺(tái)寶南山的有限合伙人之一。
上述減持是2022年9月29日披露，一個(gè)月后（10月28日）上述減持計(jì)劃實(shí)施完畢。臺(tái)寶南山減持之際正值拉卡拉年內(nèi)股價(jià)低位。
此外，2022年10月13日-11月8日孫浩然通過(guò)集中競(jìng)價(jià)模式也完成了減持計(jì)劃。
公司董事長(zhǎng)孫陶然在2023年也出現(xiàn)一個(gè)相關(guān)減持事件。
其擔(dān)任未名雅集、創(chuàng)金興業(yè)的有限合伙人之一，上述兩家機(jī)構(gòu)均有旗下基金持有拉卡拉股份。
2022年12月末，未名雅集因基金產(chǎn)品存續(xù)期結(jié)束，創(chuàng)金興業(yè)因基金產(chǎn)品投資退出期已結(jié)束，隨即宣布股份減持計(jì)劃。
市值持續(xù)蒸發(fā)
拉卡拉主要業(yè)務(wù)分為兩大類：支付服務(wù)和科技服務(wù)，定位于商戶數(shù)字化經(jīng)營(yíng)服務(wù)商，以支付為入口，通過(guò)為商戶提供支付、科技、供應(yīng)鏈等賦能服務(wù)。
拉卡拉最近一年股價(jià)表現(xiàn)并不理想，跌幅超過(guò)45%。
業(yè)績(jī)報(bào)告披露：2022年拉卡拉前三季度營(yíng)收約43.55億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4.14億元；基本每股收益0.53元。
實(shí)際上，2022年2季度和3季度，拉卡拉歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，遠(yuǎn)低于2018年-2021年的同期水平。
拉卡拉2021年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到10.83億元，而2022年前三季度僅達(dá)到4.14億元，意味著2022年四季度要至少追上6億元的差距，才能與2021年凈利潤(rùn)持平。這可能嗎？