文｜翠鳥資本

拉卡拉（300773.SZ）陷入了尷尬境地。

一位大股東遇到所持股份被動減持情況，凸顯出股權(quán)質(zhì)押違約引發(fā)一系列未知風(fēng)險，公司股價不確定性成為焦點。

拉卡拉這位涉事的大股東是誰？他究竟遇到了什么問題？

對于中小股東而言，此次被動減持風(fēng)險將產(chǎn)生哪些影響？

被動減持風(fēng)險陡升

近日，拉卡拉發(fā)布公告披露，公司股東孫浩然因與券商機構(gòu)開展的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)出現(xiàn)違約，其在該券商機構(gòu)質(zhì)押的公司股份可能被證券公司（質(zhì)權(quán)方）采取集中競價交易或大宗交易的方式進(jìn)行平倉，用于歸還不超過1億元融資款。

簡單地說就是，股東孫浩然此前進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，目前出現(xiàn)違約，因此存在被券商強制平倉賣出的情況。

截至2022年三季度末，孫浩然位列拉卡拉前十大股東行列。

值得一提的是，孫浩然與拉卡拉創(chuàng)始人孫陶然屬于兄弟關(guān)系，二人是一致行動人關(guān)系。

上述公告提示了風(fēng)險，即“減持期間、數(shù)量、價格均存在不確定性，該被動減持計劃是否能夠?qū)嵤┩瓿梢啻嬖诓淮_定性” 。

為何會有此種不確定性？這在于被動減持四個字。

通常來講，被動減持并非股東方主觀意愿的減持行為，普遍因為牽涉?zhèn)鶆?wù)糾紛股份被司法處置（包括司法拍賣、司法劃轉(zhuǎn)）、因股票質(zhì)押融資逾期股份被金融機構(gòu)出售等情形。

孫浩然則屬于上文提及的股權(quán)質(zhì)押融資違約，他質(zhì)押所用的股份來自拉卡拉IPO時的股份，被動減持按照規(guī)則不會超過六個月。

截至2022年三季度末，十大股東中有四位股東存在股份質(zhì)押情況，孫陶然、孫浩然兄弟質(zhì)押比例分別為68%和80%。股東陳江濤、戴啟軍也存在股份質(zhì)押情況。

不止于此。

去年三季報披露，前十大股東中，兩位股東戴啟軍與其配偶張春梅同時持有公司股份，為一致行動人。其中，張春梅信用賬戶持有拉卡拉股份666萬股，普通賬戶未持有拉卡拉股份。

通常來講，信用證券賬戶是投資者為參與融資融券交易，向證券公司申請開立的證券賬戶。

減持不斷

實際上，2022年拉卡拉大股東出現(xiàn)過多次減持的情況。

2022年9月末，拉卡拉披露股東天津臺寶南山管理咨詢中心（有限合伙）、孫浩然的減持股份計劃。股份來源是上述股東在公司IPO前取得的股份及資本公積轉(zhuǎn)增股本獲得的股份。

其中，孫浩然是臺寶南山的有限合伙人之一。

上述減持是2022年9月29日披露，一個月后（10月28日）上述減持計劃實施完畢。臺寶南山減持之際正值拉卡拉年內(nèi)股價低位。

此外，2022年10月13日-11月8日孫浩然通過集中競價模式也完成了減持計劃。

公司董事長孫陶然在2023年也出現(xiàn)一個相關(guān)減持事件。

其擔(dān)任未名雅集、創(chuàng)金興業(yè)的有限合伙人之一，上述兩家機構(gòu)均有旗下基金持有拉卡拉股份。

2022年12月末，未名雅集因基金產(chǎn)品存續(xù)期結(jié)束，創(chuàng)金興業(yè)因基金產(chǎn)品投資退出期已結(jié)束，隨即宣布股份減持計劃。

市值持續(xù)蒸發(fā)

拉卡拉主要業(yè)務(wù)分為兩大類：支付服務(wù)和科技服務(wù)，定位于商戶數(shù)字化經(jīng)營服務(wù)商，以支付為入口，通過為商戶提供支付、科技、供應(yīng)鏈等賦能服務(wù)。

拉卡拉最近一年股價表現(xiàn)并不理想，跌幅超過45%。

業(yè)績報告披露：2022年拉卡拉前三季度營收約43.55億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.14億元；基本每股收益0.53元。

實際上，2022年2季度和3季度，拉卡拉歸母凈利潤出現(xiàn)下滑，遠(yuǎn)低于2018年-2021年的同期水平。

拉卡拉2021年歸母凈利潤達(dá)到10.83億元，而2022年前三季度僅達(dá)到4.14億元，意味著2022年四季度要至少追上6億元的差距，才能與2021年凈利潤持平。這可能嗎？