文|野馬財經(jīng) 張凱旌
編輯|高巖
上市公司中層能隨便發(fā)朋友圈嗎？
1月28日，寧波證監(jiān)局披露，已對東方日升（300118.SZ）采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。理由是公司員工莊某于1月9日在微信朋友圈稱公司儲能業(yè)務“23年在手已簽4吉瓦時多”，并在評論中與某券商分析師討論上市公司組件成本、交付價格、未來業(yè)績等，構(gòu)成違規(guī)披露上市公司未公開信息，對市場造成不良影響。
在此之前，1月17日東方日升還曾收到深交所下發(fā)的監(jiān)管函，督促公司董事會重視相關(guān)問題，及時整改，杜絕再次發(fā)生。
資料顯示，莊某系東方日升全球市場總監(jiān)莊英宏（Leon Chuang）。其自美國MBA畢業(yè)后就進入了大陸的光伏圈，一路從江西某光伏公司的工人做到了上市公司中層。近幾年已多次代表東方日升出席各種論壇和公開活動。
這樣一位光伏業(yè)的老兵，為何突然對在朋友圈“秀訂單”來了興致，還與中信建投電新首席分析師朱玥就產(chǎn)業(yè)鏈價格、成本等問題你來我往、熱烈交流？
事實上，莊英宏的激動之心并不難理解，此時正值光伏上游原料價格大跌，而此前東方日升作為光伏組件龍頭之一，飽受高價原料之苦已久，2021年凈利潤一度出現(xiàn)了9年來的首次負值。
這是否意味著東方日升開始否極泰來了呢？
朋友圈違規(guī)信披代價：當事人被罰，公司連收監(jiān)管、警示函
針對這起“朋友圈秀訂單、在線調(diào)研”事件，東方日升不久前曾在回復深交所關(guān)注函時做出解釋。
莊英宏在朋友圈發(fā)布的信息主要包括兩方面，一是轉(zhuǎn)發(fā)文章時的配文，透露了公司儲能業(yè)務訂單情況；二是與賣方分析師的評論與回復，透露了公司電池組件非硅成本情況。
其中，儲能業(yè)務由東方日升控股子公司寧波雙一力負責，而寧波雙一力目前已雙簽訂單量約1GWh，意向在談訂單量約3GWh，合計約4GWh。公司認為，莊英宏口中的“已簽4吉瓦時多”是其在與相關(guān)同事交流后作出的個人理解，與實際訂單情況在統(tǒng)計口徑上有差異，雖然屬于未公開披露的信息，但不是公司實際經(jīng)營情況的準確反映。
而在電池組件非硅成本方面，綜合全球權(quán)威光伏分析機構(gòu)PV InfoLink于1月4日發(fā)布的周光伏供應鏈價格，以及中信證券于2022年12月發(fā)布的相關(guān)研報中對產(chǎn)能成本進行的測算，數(shù)據(jù)與莊英宏所述一致。東方日升稱，該信息屬于公開市場行業(yè)內(nèi)普遍觀點，不屬于未公開披露的信息。
又由于儲能業(yè)務的雙簽單量，即使按4GWh的業(yè)務規(guī)模，根據(jù)2022年1-9月銷售均價測算，也達不到2021年度公司主業(yè)收入的50%，因此東方日升認為，儲能訂單信息不屬于達到披露標準的重大信息。
來源：東方日升公告
而寧波證監(jiān)局認為，東方日升違反了《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規(guī)定。
該規(guī)定提及：“信息披露義務人披露的信息應當真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏”“信息披露義務人披露的信息應當同時向所有投資者披露，不得提前向任何單位和個人泄露”。
北京威諾律師事務所合伙人楊兆全認為：“根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規(guī)定，可以對以下幾個方面予以探討：一是監(jiān)管機構(gòu)是否認定上市公司的虛假陳述行為；二是監(jiān)管機構(gòu)是否認定內(nèi)幕信息責任。如果屬于重大事件，那么莊某屬于違規(guī)泄露內(nèi)幕信息?！?/p>
值得一提的是，東方日升已經(jīng)對莊英宏進行了內(nèi)部問責。具體表現(xiàn)為，對莊英宏予以嚴重警告處分，一次性扣除績效工資，2022年度綜合考核等級不高于B等，取消當年度晉升及評優(yōu)評先資格。
一條朋友圈造成如此嚴重的后果，對于莊英宏而言的確是一件得不償失的事情。
原料價格，對東方日升有多重要？
發(fā)布不到一個小時后，莊英宏就刪除了與朱玥的評論對話。但這番對話，已經(jīng)充分揭示了業(yè)內(nèi)對光伏組件廠商成本價格的關(guān)注程度。
東方日升的主業(yè)，是光伏電池組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時公司還圍繞新能源產(chǎn)業(yè)從事太陽能電站EPC（工程總承包模式之一）與轉(zhuǎn)讓、光伏電站運營等業(yè)務。
簡而言之，東方日升在產(chǎn)業(yè)鏈中處于中游位置，對上下游也略有涉足。
（紅虛線內(nèi)為公司業(yè)務范圍）
在光伏行業(yè)，上游核心原材料硅的價格，決定了很多企業(yè)的生命線。以東方日升為例，以單晶硅片為首的原材料，一直是公司最大的成本項。2018年-2021年，東方日升太陽能組件原材料成本占公司核心業(yè)務營收的比重一直維持在75%以上，2021年甚至達85.4%。
而單晶硅片的成本，則受更上游多晶硅料價格的影響。由于多晶硅擴展周期較長，過去幾年多晶硅總量一直呈現(xiàn)供不應求的狀態(tài)，價格也持續(xù)走高。
在這個階段，硅料玩家是最大受益者。通威股份、大全能源等企業(yè)，收入和利潤均出現(xiàn)了翻倍式增長；而同時布局了硅片和組件環(huán)節(jié)、追求“垂直一體化”的隆基綠能，也能通過銷售高價硅片將成本向下轉(zhuǎn)嫁。
而中游的東方日升，利潤則受到擠壓。2021年，硅料價格從年初的80元/kg漲到11月的270元/kg，而東方日升的漲價幅度不及上游成本的暴增，導致了業(yè)績的虧損。這一年，東方日升在營收同比增長17.23%的情況下，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧至-1490.23萬元，同比下降106.31%，這是自2013年以來公司凈利潤首次出現(xiàn)負值，扣非凈虧損更是高達6.47億元。
與此同時，東方日升產(chǎn)能利用率自2019年起便掉頭向下，連續(xù)兩年低于50%；同期公司產(chǎn)銷率則保持在90%以上。有觀點認為，此舉有調(diào)控出貨量之意，是“產(chǎn)一件，虧一件”局面下的無奈之選。
2022年，硅料價格繼續(xù)上漲，最高時一度達330元/kg。但隨著多晶硅料產(chǎn)能快速釋放，硅料價格開始回落，整個產(chǎn)業(yè)周期迎來拐點。
來源：東莞證券研報
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)硅料產(chǎn)能合計51.9萬噸；2022年底這一數(shù)據(jù)將達到120.3萬噸，同比翻倍有余；2023年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將再次翻倍，達到250萬噸。
在此背景下，原先受苦的東方日升終于有了翻身的機會。InfoLink上周發(fā)布的光伏產(chǎn)品價格顯示，今年首周，硅料、硅片價格環(huán)比下降超20%、電池片環(huán)比下降約15%、組件下降幅度則不超過4%，相當抗跌。
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，組件目前跌幅小與上游價格傳導需要時間有關(guān)，此外海外市場不受春節(jié)假期及冬季凍土難以施工的影響，撐起了組件的裝機需求。多家券商機構(gòu)也認為，組件環(huán)節(jié)有望從硅料降價中受益。
2022年前三季度，東方日升營收同比增61.86%，凈利潤同比增92.35%，業(yè)績已經(jīng)有所回暖。
“創(chuàng)始人”押注太陽能
東方日升業(yè)績的復蘇，除了受光伏行業(yè)整體景氣度的影響，也與2021年林海峰重回董事會執(zhí)掌公司業(yè)務有關(guān)。
作為東方日升的創(chuàng)始人，林海峰總是令人印象深刻。
來源：東方日升官網(wǎng)
據(jù)《證券時報》報道，東方日升上市之初記者前去采訪時，林海峰身著迷彩服，手臂粗壯有力，看上去威風凜凜。
更能體現(xiàn)林海峰個性的是，東方日升開展的為期8個月的后備干部選拔活動中，不僅要搞好本職工作，還要參加很多素質(zhì)拓展訓練。2011年東方日升的首期“儲備干部魔訓營”，學員們要在兩天內(nèi)，負重10多公斤的背包，穿過海拔584米的東海云頂，873米的摩柱峰，長途跋涉70余公里。
“我討厭輸不起的人?！绷趾７逶硎?。這大概與他創(chuàng)業(yè)過程中經(jīng)歷的多次失敗有關(guān)。
林海峰大學畢業(yè)后的一段時間里，無論是做汽車功率放大器、塑料顆粒、進水機閥門，還是繼承父親的老本行，做塑膠模具，都以失敗而告終，并且負債累累。
在此背景下，林海峰迎來了人生中的第一個轉(zhuǎn)折點。在家里已對外欠款70多萬的情況下，林海峰提出要做科技含量和成本都很高的有機玻璃。巨大的壓力下，林海峰靠著對技術(shù)的不懈鉆研，成功將家里橡塑廠的產(chǎn)值由幾十萬元發(fā)展到380萬元。
后來，考慮到太陽能燈具和有機玻璃管行業(yè)鏈相近、技術(shù)相仿，林海峰又踏入太陽能燈領(lǐng)域。2002年，林海峰創(chuàng)立了東方日升的前身，成為國內(nèi)最早進軍光伏應用行業(yè)的企業(yè)之一，2005年，該公司銷售已經(jīng)過億。
此時，林海峰又做出了一個頗具賭性的決定，他選擇拿出全部身家押注太陽能電池片研發(fā)，當時光伏還是在歐洲剛剛興起的新事物。
哪怕是在公司即將上市時，林海峰也曾遭到全體家人的反對。但他有自己的堅持：“要么你們來當總經(jīng)理，我當?shù)脑捑鸵鲜??！?/p>
不過，雖然林海峰有著不同常人的經(jīng)歷，但東方日升市值最高時也不過300多億，與光伏產(chǎn)業(yè)鏈中真正的龍頭有不小的差距。而且在光伏企業(yè)紛紛追求“垂直一體化”的當下，東方日升的組件主陣地也正遭到侵蝕，因此對于公司而言，求變又一次迫在眉睫。
恰逢國家提出“雙碳”目標，林海峰2021年回歸后，已開始了新一輪的發(fā)力，包括大舉收縮公司業(yè)務線，借助出售東方日升旗下諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、募資等方式回籠資金，并進行擴產(chǎn)，其中多個項目斥資金額達數(shù)百億。
來源：東方日升官網(wǎng)
為此，林海峰不惜質(zhì)押自己的股份。截至1月10日，林海峰近半數(shù)所持股份均已被質(zhì)押。
而東方日升擴產(chǎn)的領(lǐng)域，也早已不局限于組件和電池，而是向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。2022年上半年，公司多晶硅業(yè)務已實現(xiàn)營收9.7億元，占總營收的比例達7.7%。
不過，東方日升想要完成真正的“一體化”還有不小的難度。比如目前，由于缺少硅片環(huán)節(jié)，公司生產(chǎn)的多晶硅只能出售，不能為自己所用，且近兩年收購的新產(chǎn)線，產(chǎn)能爬坡也需要一定時間。