文|每日財報 呂明俠
不論人還是企業(yè)，想擺脫過往的發(fā)展路徑，難免要經(jīng)歷一段轉型的劇痛。
1月15日，石頭科技又遭小米系減持。據(jù)石頭科技（688169.SH）公告稱，股東Shunwei Ventures III （Hong Kong） Limited、天津金米投資合伙企業(yè)（有限合伙）、丁迪擬通過集中競價、大宗交易或詢價的方式合計減持不超過9.5%公司股份。
其中，前兩者均為小米系公司。經(jīng)初步測算，此次減持涉及資金約為27.5億元。
事實上，在2022年這三方股東也曾披露了減持計劃，頻頻減持套現(xiàn)的背后，是石頭科技的業(yè)績承壓以及股價下探，股價從1000元的高點直墜300元，曾經(jīng)的千億市值蒸發(fā)近70%。不禁感嘆，當初被視作“掃地茅”的石頭科技，已然跌落神壇。
股東“組團”減持
有人說，石頭科技的成功要感謝小米。確實如此，從石頭科技的成立、上市，由“1”到“10”的跨越，小米一直都是那個堅定的支持者。
遙想當年，石頭科技上市之時，作為米家生態(tài)的領軍人雷軍還專門發(fā)微博向石頭科技道喜，稱其為第一家在科創(chuàng)板上市的小米生態(tài)鏈企業(yè)。但是近年來，無論是雷軍個人還是小米企業(yè)甚至于雷軍系，都在對石頭科技進行減持。
《每日財報》關注到，自2021年2月21日首批限售股解禁后，石頭科技股東便開始了減持計劃。
后來2022年2月25日，石頭科技披露的一則股東抱團減持計劃引發(fā)市場轟動，彼時公司表示，8名股東金米、丁迪、天津石頭時代企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、BanyanConsultingLimited等擬通過集中競價或大宗交易的方式，合計減持不超10.752%公司股份，8名股東給出的減持理由均為自身資金需求。
根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)顯示：截至2022年底，石頭科技重要股東累計減持的規(guī)模達到86億，公司儼然已經(jīng)成為股東們的“取款機”。
針對小米系股東減持石頭科技的原因，有業(yè)內人士分析稱，一方面，石頭科技上市以來股價較發(fā)行價翻了幾倍，已經(jīng)給投資者帶來了收益；另一方面，石頭科技不斷推廣自有品牌，對小米依賴度大幅降低，兩者關系逐漸由合作向競爭轉移。
想走自己的路
可以說，曾經(jīng)資本有多為石頭科技而瘋狂著迷涌入其中，現(xiàn)在就有多瘋狂在忙著套現(xiàn)。由此也不難看出，石頭科技與小米的決裂已不可逆轉。
究其根源，作為小米生態(tài)鏈中的企業(yè)，石頭科技在早期憑借小米的訂單，以及小米系的供應鏈、營銷渠道優(yōu)勢，取得了飛速發(fā)展。但小米的極致性價比策略也就意味著，石頭科技的毛利率不會有很大的增長空間。
換而言之，專注做代工廠，石頭科技也就很難做自己的品牌。同時過度依賴小米，也等于難有定價權，無法走高端路線。
基于如此邏輯，石頭科技才開始了“去小米化”的策略，并逐步推出自有品牌。例如“石頭智能掃地機器人”“小瓦智能掃地機器人”，同時近兩年來自小米的營收也在逐漸下降。比如2021年，石頭科技來自小米的代工業(yè)務占比已經(jīng)不足2％，基本實現(xiàn)了“去小米化”。
與此同時，既然要“去小米化”，石頭科技當然就需要在營銷、渠道端大力補課。
數(shù)據(jù)顯示，石頭科技的銷售費用由2018年的1.63億元大幅攀升至2021年的9.38億元；銷售費用率由2018年的5.35%上漲至2021年的16.08%；2022年前三季度銷售費用為7.88億元，銷售費用率進一步攀升至17.95%。
可見，自建品牌、股東減持等現(xiàn)象，標志著石頭科技正在褪去早期的光環(huán)，開啟了自我成長的漫漫長路。
些許身不由己
以上市為節(jié)點，疫情的突發(fā)帶動了“懶人經(jīng)濟”的崛起，石頭科技業(yè)績迎來爆發(fā)，股價也漲至千元以上，成為茅臺之后又一只千元股，同時也成為科創(chuàng)板第一高價股。
不過，隨著“疫情紅利”的消散，掃地機器人需求快速回落。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年掃地機器人銷售額為57.3億元，僅同比增長了9%；銷量為201萬臺，同比下滑了28.3%。
在此背景下，石頭科技經(jīng)營業(yè)績也告別了高增長。根據(jù)石頭科技披露的三季報顯示，2022年第三季度，公司實現(xiàn)營收14.69億元，同比下降0.65%。而之前，2020年及2021年同期，公司營收增速均超過20%，分別為33.03%、22.88%。
(石頭科技近年業(yè)績表現(xiàn)）
當前，掃地機器人市場已經(jīng)告別高增長時期，在僅有的存量空間中，玩家們的競爭更加激烈。行業(yè)內產(chǎn)品同質化嚴重、功能創(chuàng)新不足，在愈演愈烈的價格戰(zhàn)下，一部分企業(yè)以平價產(chǎn)品策略來占領市場，另外一部分企業(yè)則通過高端化產(chǎn)品構建競爭優(yōu)勢。
盤點石頭科技的產(chǎn)品端，從其首款米家掃地機器人開始，以1699元的價格秒殺同行成為市場的價格屠夫，問世一年后全年銷量便突破80萬大關。到2018年又推出小瓦掃地機器人，加入AI+3D結構光避障、智能升降擦地、基站自清潔等功能，有效提升了產(chǎn)品競爭力。
2020年，石頭科技開始打造手持吸塵器品類，以豐富自有品牌的產(chǎn)品矩陣。先后推出手持無線吸塵器H6、H7系列，憑借定制的聚合物鋰電池這一創(chuàng)新技術，實現(xiàn)了競爭優(yōu)勢提高。有數(shù)據(jù)顯示，在2022年第三季度，石頭科技的掃地機器人品類市占率為22.29%。
客觀而言，雖然業(yè)績表現(xiàn)不再迅猛，但一直以來石頭科技的產(chǎn)品還是“很能打的”，也經(jīng)得起市場的檢驗。只是反饋到資本市場層面，再硬的產(chǎn)品，也抵擋不住小米這個符號更有號召力，更無法阻擋被資本拋棄。
或許也可以說，能不能擺脫小米的陰影，并不是石頭科技能夠左右的，而是資本市場起到了決定性作用。