文|市值觀察 泰羅
編輯|小市妹
溫氏股份又站了起來(lái)。
1月31日晚，溫氏股份發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年凈利達(dá)到48億元-53億元。
2022年，公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1790.86萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)35.49%，銷售肉雞10.81億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比下降1.83%。
要知道在2021年，公司虧損超過(guò)130億。
另一邊，豬價(jià)經(jīng)歷了一輪小高潮后，再次陷入了低迷。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，不到三個(gè)月的時(shí)間，豬價(jià)大跌超45%。
剛剛脫離ICU的一眾豬企，又一次遭遇重創(chuàng)。新一輪的豬企淘汰賽要開(kāi)始了？
在上一輪周期高點(diǎn)時(shí)，溫氏和牧原的擴(kuò)張相對(duì)謹(jǐn)慎，這樣讓其避免了下行周期的“爆倉(cāng)”。
2022年4月，豬肉價(jià)格結(jié)束一年多的冰凍期開(kāi)始反彈，到10月份最高漲幅已經(jīng)超過(guò)140%，豬企業(yè)績(jī)也普遍回暖。
回血最快的，當(dāng)數(shù)上一輪最強(qiáng)豬周期的最大贏家——牧原股份。公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利120億-140億元，同比增73.82%-102.79%。僅第三季度凈利潤(rùn)就達(dá)到了81.96億，同比增長(zhǎng)超10倍。
不只這次，2021年當(dāng)同行深陷虧損泥潭時(shí)，牧原當(dāng)年凈利潤(rùn)超過(guò)69億，擺脫了周期的束縛。
從資本市場(chǎng)角度看，溫氏的表現(xiàn)要強(qiáng)于牧原，自2021年8月到2022年7月，按收盤(pán)價(jià)計(jì)算，牧原漲了41.7%，而溫氏漲幅高達(dá)85.87%。
作為行業(yè)老二，溫氏股份也基本從上輪調(diào)整周期中走了出來(lái)。
值得一提的是溫氏在肉雞養(yǎng)殖上大力的拓展，形成了左手豬右手雞的雙業(yè)務(wù)發(fā)展模式，進(jìn)一步加強(qiáng)了抵御豬周期波動(dòng)的能力。（肉雞出籠一般僅需40余天，周期影響遠(yuǎn)小于豬肉）。
2022年第2季度，溫氏股份率先從幾大頭部豬企中走出虧損，第3季度凈利潤(rùn)更是大幅回暖達(dá)到僅次于牧原的42.09億。同時(shí)溫氏的毛利率也是這些豬企中最高的，第3季度11.29%的毛利率，高于牧原的8.46%和新希望的3.89%。三季報(bào)后溫氏更是引來(lái)了超過(guò)200家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。
溫氏率先復(fù)蘇的關(guān)鍵在于成本。據(jù)天風(fēng)證券研究，2022年2季度溫氏的綜合成本17元/公斤左右，11月底又降到16.1元/公斤，進(jìn)一步縮小與牧原的差距。而這一數(shù)字在2021年底還在20元/公斤的高位。
成本改善如此之快，養(yǎng)殖模式的改革立了大功。
相較于原來(lái)的“公司+農(nóng)戶”模式，溫氏當(dāng)下主推“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)+農(nóng)戶”模式，公司統(tǒng)一拿地和規(guī)劃建設(shè)，解決了農(nóng)戶缺地、缺資金以及環(huán)保問(wèn)題，對(duì)農(nóng)戶的集中管理也能更好地控制成本。
溫氏此前表示，新模式將使養(yǎng)雞業(yè)務(wù)節(jié)省0.5元/只，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)約節(jié)省75元/頭。到2024年兩種模式將各占50%左右，成本還有優(yōu)化空間。
回看2022年4月以來(lái)的豬價(jià)上漲，時(shí)間剛剛過(guò)去8個(gè)月。而近期豬價(jià)的回調(diào)將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)去產(chǎn)能，為2023年的豬肉價(jià)格提供支撐。20元/公斤以下的價(jià)格，并不會(huì)停留太久。
對(duì)于整個(gè)豬養(yǎng)殖行業(yè)，市占率向頭部企業(yè)集中已經(jīng)勢(shì)不可擋。據(jù)東亞前海證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年行業(yè)CR10只有6.82%，到2021年已經(jīng)提升到了14.07%。但相較于美國(guó)前十大豬企45%的市占率，還有2倍以上提升空間。
目前豬肉板塊2022年業(yè)績(jī)預(yù)告基本披露完畢，正邦科技成為唯一一家虧損超百億的上市豬企。
考慮到行業(yè)的高負(fù)債現(xiàn)狀，若行情低迷時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，不排除有規(guī)模企業(yè)出局的可能。