文|美股研究社
作為美股的科技巨頭，AMD多年來(lái)一直引領(lǐng)高性能運(yùn)算、圖形以及可視化技術(shù)方面的創(chuàng)新，全球市場(chǎng)數(shù)以億計(jì)的消費(fèi)者、頂尖的科研機(jī)構(gòu)、top 云廠商及其他信息技術(shù)服務(wù)商都依靠AMD的創(chuàng)新技術(shù)來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，探索更多工作、生活新場(chǎng)景，其對(duì)于全球市場(chǎng)的重要性不言而喻。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，依靠領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品實(shí)力，AMD 2020-2022年每年都實(shí)現(xiàn)了超40%的增長(zhǎng)；然而高歌猛進(jìn)的總體勢(shì)頭之下，我們依然可以感受到其PC端業(yè)務(wù)需求不振的隱憂，那么長(zhǎng)期看來(lái)，AMD的高增長(zhǎng)勢(shì)頭能否長(zhǎng)久持續(xù)，以及影響其持續(xù)發(fā)展的因素都有哪些呢？
AMD 2022年迎來(lái)40%+增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期
AMD（AMD.US）在北京時(shí)間2月2日早間（美東時(shí)間1月31日美股盤(pán)后）公布了2022年第四季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，AMD第四季度營(yíng)收達(dá)到55.6億美元，與此前市場(chǎng)預(yù)期55.2億美元相比超預(yù)期約4000萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)16%，從2022全年來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收236億美元，同比增長(zhǎng)44%；財(cái)報(bào)發(fā)布后，AMD盤(pán)后股價(jià)上漲逾3%。
在US GAPP準(zhǔn)則下，由于對(duì)賽靈思公司的收購(gòu)，無(wú)形資產(chǎn)攤銷，AMD利潤(rùn)指標(biāo)均有不同程度的下降。毛利角度，2022年毛利率為45%，相對(duì)于2021年48%有所下降；凈利潤(rùn)層面，全年來(lái)看，AMD實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13億美金，同比下降58%；攤薄后每股收益為0.01美元。
在非US GAAP準(zhǔn)則下，由于剔除賽靈思收購(gòu)攤銷的影響，2022年毛利率為52%，同比增長(zhǎng)接近4%；與此同時(shí)，凈利潤(rùn)水平接近55.04億美金，同比增長(zhǎng)60%，攤薄后每股收益為0.69美元。
對(duì)于2022年AMD整體表現(xiàn)，董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官蘇姿豐博士（Dr. Lisa Su）表示：“2022年是AMD增長(zhǎng)強(qiáng)勁的一年，盡管下半年P(guān)C環(huán)境疲軟，我們?nèi)詫?shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)和創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)業(yè)額。我們加快了數(shù)據(jù)中心的增長(zhǎng)勢(shì)頭，完成了對(duì)Xilinx（賽靈思）的戰(zhàn)略收購(gòu)，從而使我們的業(yè)務(wù)更加多樣化，并強(qiáng)化了我們的財(cái)務(wù)模型。盡管需求端大環(huán)境復(fù)雜，但基于我們差異化的產(chǎn)品組合，我們有信心在2023年贏得更多市場(chǎng)份額，并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)?！?/p>
極速研發(fā)效率、超高性價(jià)比、豐富產(chǎn)品組合持續(xù)驅(qū)動(dòng)AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)
對(duì)于 2022年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在，AMD進(jìn)一步表示，由于嵌入式產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心和游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)，2022年總營(yíng)業(yè)額達(dá)236億美元，較2021年同比增長(zhǎng)44%，部分被較低的客戶端業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額所抵消；其中，值得一提的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，2022年Q4該部分實(shí)現(xiàn)17億美元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)42%，環(huán)比增長(zhǎng)45%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)之所以有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要還是源于EPYC產(chǎn)品的銷售，這部分產(chǎn)品銷售也是未來(lái)AMD在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域進(jìn)一步增長(zhǎng)的重中之重。
此前2022年11月，AMD新款數(shù)據(jù)中心處理器Genoa，作為AMD第四代霄龍（EPYC）服務(wù)器CPU，采用了臺(tái)積電的先進(jìn)制造節(jié)點(diǎn)，相比上一代CPU平臺(tái)性能提升15%-25%，擁有的大量核心讓其在多線程工作負(fù)載中優(yōu)勢(shì)明顯，性能和能效水平也顯著高于其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——芯片巨頭英特爾。此款產(chǎn)品更適用于邊緣計(jì)算、HPC和云計(jì)算領(lǐng)域，收獲了微軟、亞馬遜、惠普、戴爾等頭部云廠商和服務(wù)商客戶，該部分客戶也將在將來(lái)持續(xù)驅(qū)動(dòng)AMD的增長(zhǎng)。
對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，Genoa的高性能也將意味著更少的服務(wù)器采購(gòu)，即第四代EPYC將降低他們的總擁有成本。根據(jù)AMD測(cè)算，在一個(gè)典型企業(yè)IT場(chǎng)景下，相比競(jìng)品TCO可降低51%，同樣在其他場(chǎng)景都會(huì)有TCO的顯著下降。這也會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)其對(duì)于EPYC系列最新產(chǎn)品的采購(gòu)。
除了EPYC系列產(chǎn)品之外，AMD同時(shí)提供非常完整的產(chǎn)品組合，致力于為數(shù)據(jù)中心提供更加豐富的產(chǎn)品，包括為HPI和AI構(gòu)建的GPU加速器、FPGA和自適應(yīng)SoC，以及領(lǐng)先的DPU，2022年，由于產(chǎn)品的交叉和網(wǎng)絡(luò)化銷售，尤其是收購(gòu)的Pensando的DPU業(yè)務(wù)也有不俗表現(xiàn)。
與此同時(shí)，AMD最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾卻表現(xiàn)慘淡，就英特爾全年?duì)I收來(lái)看，由于競(jìng)爭(zhēng)壓力，其數(shù)據(jù)中心與人工智能事業(yè)部出現(xiàn)了收入下滑，2022全年實(shí)現(xiàn)192億美元，同比下滑15%，相對(duì)AMD的增速較為遜色，但同時(shí)從體量層面我們也可以看到，目前AMD仍然面臨英特爾的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)。英特爾作為芯片巨頭，仍然以其強(qiáng)大的供應(yīng)能力主導(dǎo)市場(chǎng)，AMD雖然性能優(yōu)異，但其供應(yīng)能力不能匹配龐大的市場(chǎng)需求。長(zhǎng)期來(lái)看，具備性能優(yōu)勢(shì)的CPU也將在云計(jì)算、HPC等場(chǎng)景擁有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力，性能優(yōu)勢(shì)明顯、供應(yīng)能力強(qiáng)的廠商也將持續(xù)獲益，因此英特爾后續(xù)研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)品能力會(huì)是影響AMD業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。短期來(lái)看，在AMD發(fā)布Genoa之后，英特爾新一代至強(qiáng)（Xeon）可擴(kuò)展處理器Sapphire Rapids于2023年1月發(fā)布，短期內(nèi)英特爾地位難以撼動(dòng)，AMD后續(xù)仍將迎接不少挑戰(zhàn)。
PC端業(yè)務(wù)遇冷，收購(gòu)賽靈思并未帶來(lái)明顯改變
在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)如火如荼之時(shí)，反觀AMD的PC端業(yè)務(wù)，2022年Q4收入僅9.03億美元，同比下降51%。該部分虧損1.52億美金，主要源于營(yíng)業(yè)額的下降。
PC端業(yè)務(wù)遇冷與市場(chǎng)疲軟關(guān)系密切。據(jù)市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年底，第四季度臺(tái)式機(jī)和筆記本電腦的總出貨量下降29%，跌至6540萬(wàn)臺(tái)。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的情況下，假日季支出在減少，因此繼前三個(gè)季度后，個(gè)人電腦市場(chǎng)在本季度再次遭遇下降。2022年全年的總出貨量為2.85億臺(tái)，與出貨量較大的2021年相比，下降16%。
另外一方面，消費(fèi)者升級(jí)替換的需求置緩，外加相關(guān)部件的替換周期也逐漸拉長(zhǎng)，造成上游廠商出現(xiàn)庫(kù)存擠壓?jiǎn)栴}，AMD、英特爾、英偉達(dá)均受沖擊，承受較高庫(kù)存成本，影響利潤(rùn)水平。
關(guān)于未來(lái)一年P(guān)C的市場(chǎng)，芯片巨頭們預(yù)期普遍保守，AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐在評(píng)價(jià)AMD第四季度和2022年度業(yè)績(jī)時(shí)表示，預(yù)計(jì)2023年全球整體PC市場(chǎng)將下降約10%，并表示“第一季度將是我們個(gè)人電腦市場(chǎng)的底部”，英特爾此前在第四季度電話財(cái)報(bào)上預(yù)計(jì)2023年個(gè)人電腦的總目標(biāo)為2.7億至2.95億臺(tái)，由此可見(jiàn)，AMD未來(lái)業(yè)務(wù)的預(yù)期仍然將著重在數(shù)據(jù)中心以及嵌入式方向發(fā)力，因此，其優(yōu)秀效能產(chǎn)品的供應(yīng)能力、研發(fā)速度，以及產(chǎn)品組合的交叉銷售等指標(biāo)也需要進(jìn)一步關(guān)注。