文｜GPLP 漣漪
2023年1月27日，深交所官網(wǎng)顯示，京磁材料科技股份有限公司（下稱(chēng)“京磁股份”）回復(fù)了監(jiān)管部門(mén)的第二次審核問(wèn)詢(xún)，并更新了招股書(shū)。
京磁股份成立于2003年12月，從事燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
2019-2021年及2022年上半年，京磁股份的營(yíng)業(yè)收入分別為10.28億元、9.31億元、12.57億元、6.01億元，歸母凈利潤(rùn)分別為7122.82萬(wàn)元、5055.06萬(wàn)元、8125.93萬(wàn)元、5509.93萬(wàn)元。
（來(lái)源：京磁股份招股書(shū)）
京磁股份此次IPO擬發(fā)行股票不超過(guò)4066.28萬(wàn)股，擬募集資金5.77億元，將用于年產(chǎn)2800噸高性能稀土永磁元器件生產(chǎn)線新建項(xiàng)目（4.37億元）、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金（1.40億元）。
客戶(hù)、供應(yīng)商集中度高
京磁股份的核心產(chǎn)品為高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料，主要應(yīng)用于汽車(chē)工業(yè)、節(jié)能家電、風(fēng)力發(fā)電及消費(fèi)電子等領(lǐng)域。
2019-2021年及2022年上半年，京磁股份汽車(chē)工業(yè)領(lǐng)域的銷(xiāo)售收入占比分別為28.69%、31.71%、37.35%、48.68%，風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域的銷(xiāo)售收入占比分別為40.13%、32.25%、16.99%、11.56%。
京磁股份來(lái)自汽車(chē)工業(yè)、風(fēng)力發(fā)電兩個(gè)領(lǐng)域的銷(xiāo)售收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)50%且波動(dòng)較大。
京磁股份表示，汽車(chē)工業(yè)和風(fēng)力發(fā)電行業(yè)的發(fā)展受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策等影響較大，相應(yīng)對(duì)釹鐵硼永磁材料的需求也有一定影響。若未來(lái)汽車(chē)行業(yè)、風(fēng)電行業(yè)發(fā)生大幅波動(dòng)，將對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響。
2019-2021年及2022年上半年，京磁股份對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別為7.36億元、6.13億元、6.58億元、3.31億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.29%、67.78%、53.35%、55.52%。
2019-2021年及2022年上半年，京磁股份對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為5.02億元、4.10億元、7.02億元、4.13億元，占采購(gòu)總額的比例分別為54.32%、52.64%、66.59%、74.39%。
京磁股份表示，供應(yīng)商集中度較高主要系該公司產(chǎn)品中稀土原材料價(jià)值占比較高以及我國(guó)稀土行業(yè)的集中度較高所致。
京磁股份對(duì)北方稀土的采購(gòu)金額較高。
2019-2021年及2022年上半年，京磁股份對(duì)北方稀土的采購(gòu)金額分別為3.30億元、3.25億元、5.06億元、3.59億元，占采購(gòu)總額的比例分別為35.71%、41.77%、47.97%、64.56%。
京磁股份表示，因燒結(jié)釹鐵硼對(duì)輕稀土的需求量較大，北方稀土作為國(guó)內(nèi)輕稀土最大供應(yīng)集團(tuán)，向其采購(gòu)稀土原料的比例較高。
應(yīng)收賬款、資產(chǎn)負(fù)債率較高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流承壓
招股書(shū)顯示，京磁股份的下游客戶(hù)貨款結(jié)算周期較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款占比較高。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份應(yīng)收賬款凈額分別為2.63億元、2.80億元、3.53億元、3.62億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為16.93%、18.01%、18.91%、19.59%。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.78億元、2.96億元、3.72億元、3.82億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為27.00%、31.79%、29.60%、63.50%。
京磁股份的資產(chǎn)負(fù)債率較高。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為60.88%、58.02%、56.85%、53.11%，同期可比公司平均值分別為36.07%、37.15%、43.85%、45.33%。
招股書(shū)顯示，截至2022年上半年末，京磁股份通過(guò)抵押資產(chǎn)方式取得的借款占短期借款和長(zhǎng)期借款總額的比例為48.76%。
京磁股份表示，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所用原材料成本占比較大，需要較多的營(yíng)運(yùn)資金且缺少權(quán)益性融資手段，主要依靠?jī)?nèi)部經(jīng)營(yíng)積累和銀行借款等債務(wù)性融資方式來(lái)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
京磁股份同時(shí)表示，倘若無(wú)法獲取與發(fā)展規(guī)模和速度相匹配的外部融資，將面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。
京磁股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已然承壓。
2019-2021年及2022年上半年，京磁股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-13270.09萬(wàn)元、12296.55萬(wàn)元、-8628.07萬(wàn)元、-3776.30萬(wàn)元。
（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）