文丨財聯(lián)社
近年來，由于資金大額贖回、或重倉股/債暴雷等，導致的基金單日凈值大幅波動、以至于公告提高基金份額凈值精度的情況在業(yè)內(nèi)并不罕見。如同2022年四季度，2023年以來，這一現(xiàn)象依舊顯著。
2月6日，一則提高基金份額凈值精度的公告就引發(fā)了市場關(guān)注。這份公告的發(fā)出者為興業(yè)基金，提高份額凈值精度的原因則與大額贖回相關(guān)。根據(jù)公告，2月3日，該公司旗下產(chǎn)品興業(yè)國企改革發(fā)生了大額贖回。
從去年四季報看，有機構(gòu)去年底持有該產(chǎn)品份額比例達24.38%。倘若上述投資者大額贖回，該基金后續(xù)出現(xiàn)凈值波動，從而公告提升凈值精度也就在意料之中。為什么會發(fā)生大額贖回？有公募研究人士稱，這或許與當下部分投資者在權(quán)益產(chǎn)品收益回升后，想要“落袋為安”的心態(tài)相關(guān)。
事實上，近期，還有基金產(chǎn)品凈值波動更為異常。如1月19日，中加頤慧三個月單日凈值漲幅達到了14.07%；1月18日，蜂巢添盈凈值單日漲幅高達55.42%；1月9日，中銀穩(wěn)匯短債E、中信保誠景華C凈值單日分別大漲13.04%、14.93%。
此外，2月7日，今年以來已有17只基金發(fā)布了提高基金份額凈值精度的公告，且多為債券基金。究其背后的原因，主要在于應(yīng)對釋緩債市調(diào)整下的基金贖回壓力。
興業(yè)國企改革遭遇巨贖
2月6日，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，旗下產(chǎn)品——興業(yè)國企改革于2月3日發(fā)生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，公司決定自2月3日起提高該基金份額凈值精度至小數(shù)點后8位，小數(shù)點后第9位四舍五入。
同時，在大額贖回對份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時，該產(chǎn)品將恢復合同約定的凈值精度。
財聯(lián)社記者注意到，該基金成立于2015年9月17日，現(xiàn)任基金經(jīng)理為劉方旭。其募集有效認購總戶數(shù)為7363戶，首募總份額達3.89億份，其中興業(yè)基金內(nèi)部員工認購188.97萬份。
2022年6月，該產(chǎn)品增加了C份額，2022年三季度末和四季度末，該產(chǎn)品C份額分別為4286.37份、3042.65萬份。
作為一只靈活配置型基金，上述基金成立之后的資產(chǎn)配置一直以股票為主。在份額變動上，則如“過山車”般。成立以后的兩年多時間里，其份額一直在下降，2017年四季度末，該基金份額僅剩1.18億份，隨后產(chǎn)品份額在2018年三季度末增加到2.81億份。不過，到了2022年底，其總體份額已僅剩1.24億份。規(guī)模為2.93億元。
業(yè)績上，興業(yè)國企改革在成立后的數(shù)年間，凈值在波動中走高，走出了較為漂亮的曲線。而在2021年2月10日，其凈值達到3.16元的高點后，便在波動中一路下滑到2元以下，直到2022年11月才開始回血，至今凈值為2.52元。
興業(yè)國企改革A成立以來份額變動
大額贖回背后
資金的大額贖回，往往會導致基金份額凈值波動風險、基金流動性風險等特定風險。而一旦單一投資者持有基金份額比例過多，其大額申贖所引發(fā)的基金凈值和流動性風險則會相應(yīng)加大。
從興業(yè)國企改革單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況看，在去年12月28日至12月31日期間，有一家機構(gòu)持有該產(chǎn)品份額達3030.59萬份，占總份額比例的24.38%。
另據(jù)2022年中報，興業(yè)國企改革機構(gòu)投資者持有比例達36.11%。彼時，其戶均持有的基金份額為1.08萬份。
這也意味著，倘若該產(chǎn)品的機構(gòu)投資者大比例或全部贖回，產(chǎn)品后續(xù)凈值出現(xiàn)較大波動為大概率事件。
為什么會發(fā)生大額贖回？華南一家公募研究人士稱，這或許與當下部分投資者在權(quán)益產(chǎn)品收益回升后，想要“落袋為安”的心態(tài)相關(guān)。
事實上，近期，還有基金產(chǎn)品凈值波動更為異常。如1月19日，中加頤慧三個月單日凈值漲幅達到了14.07%；1月18日，蜂巢添盈凈值單日漲幅高達55.42%；1月9日，中銀穩(wěn)匯短債E、中信保誠景華C凈值單日分別大漲13.04%、14.93%。
在上述研究人士看來，對于偏機構(gòu)定制型的債券型基金，如果發(fā)生大額贖回，會在短時間內(nèi)劇烈擾動基金凈值。
上述產(chǎn)品中，截至去年底，中加頤慧三個月99.99%的產(chǎn)品份額為一家機構(gòu)占有；蜂巢添盈99.37%的產(chǎn)品份額為一家機構(gòu)占有；兩家機構(gòu)合計占據(jù)了中信保誠景華75.26%的產(chǎn)品份額。
提高基金凈值精度頻現(xiàn)
近幾年來，由于資金大額贖回、或重倉股/債暴雷等，導致的基金單日凈值大幅波動以至于公告提高基金份額凈值精度的情況在業(yè)內(nèi)并不罕見。如同2022年四季度一般，2023年以來，這一現(xiàn)象依舊顯著。
截至2月7日，今年以來已有17只基金（不同份額合并計算）發(fā)布了提高基金份額凈值精度的公告，且多為債券基金。究其背后的原因，主要在于應(yīng)對釋緩債市調(diào)整下的基金贖回壓力。
通常來講，公募基金出現(xiàn)巨額贖回后提高凈值精度，主要是為了保證投資者之間收益公平性?！盎鸪霈F(xiàn)大額贖回時，會對凈值造成較大波動，若僅按基金合同約定保留小數(shù)點后3位，則產(chǎn)品會出現(xiàn)較大的尾差，造成已贖回的和仍然持有該基金份額的投資人所享有權(quán)益不一致，因此需要提高基金凈值的精度。”前述研究人士坦言。
以平安基金旗下產(chǎn)品為例，2月3日，平安基金發(fā)布公告稱，平安添悅于2月2日發(fā)生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，決定自2月2日起提高基金A類份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。
無獨有偶，1月5日，該公司也曾發(fā)布公告，旗下平安惠韻純債C類份額于1月4日發(fā)生大額贖回，公司決定自2023年1月4日起提高該基金C類份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。
不只是平安基金旗下產(chǎn)品多次出現(xiàn)巨額贖回，1月以來，鵬揚基金旗下四只產(chǎn)品均出現(xiàn)了大額贖回，包括鵬揚淳明、鵬揚利澤、鵬揚淳享、鵬揚中債3-5年國開行。
此外，銀河季季盈90天滾動、德邦景頤、蜂巢添盈、中加頤合純債、匯添富鑫和、東吳鼎泰、中銀穩(wěn)匯短債、中信保誠景華、匯安豐益靈活配置、創(chuàng)金合信中債長三角中高等級信用債等基金近期也在遭遇巨額贖回后，相繼發(fā)布了提高凈值精度的公告。
一般而言，產(chǎn)品規(guī)模越迷你，越容易受到大資金贖回的沖擊。從最新規(guī)模數(shù)據(jù)看，上述發(fā)生大額贖回的基金產(chǎn)品規(guī)模普遍比較小，14只產(chǎn)品規(guī)模在10億元以下，超過1/3的產(chǎn)品規(guī)模低于2億元。
2023年以來發(fā)布提高基金份額凈值精度公告的基金
“總的來說，迷你基金遭受的清盤風險、巨額贖回風險都相對較大，管理成本也比較高，是很多基金公司頭疼的問題?！绷硪患胰A南公募市場人士指出。
他補充道，2022年四季度以來，債券市場市場震蕩起伏，讓不少持有基金份額的機構(gòu)投資者在投資層面更為謹慎。“不過，隨著未來市場以及產(chǎn)品收益的調(diào)整，以及機構(gòu)資金配置方向的變化，公募基金的贖回壓力也會相應(yīng)有所調(diào)整?！?/p>