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三元股份的“餅”,難充饑

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三元股份的“餅”,難充饑

作為營(yíng)收不過(guò)百億的乳企,業(yè)務(wù)不專精導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較差,也影響到了三元股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

文|銀箭財(cái)經(jīng) 

近日,三元股份發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

公告顯示,三元股份預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.6億元左右,未完成董事長(zhǎng)于永杰定下的85億元營(yíng)收目標(biāo);實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2900萬(wàn)元至4100萬(wàn)元,同比減83%到88%。公司參股企業(yè)或存在品牌及商譽(yù)減值可能,可能導(dǎo)致三元股份歸母凈利潤(rùn)再減少不超過(guò)2億元。如果真實(shí)業(yè)績(jī)出入不大,2022年或?qū)⑹侨煞萁?年來(lái)首次年度虧損。

受成本、物流、疫情等多重因素的綜合影響,乳企在2022年業(yè)績(jī)承壓嚴(yán)重在預(yù)期內(nèi)。但縱觀整個(gè)乳品行業(yè),凈利波動(dòng)如此明顯的乳企除了麥趣爾等幾家抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱的小型乳企外,寥寥無(wú)幾。

值得玩味的是,2022年初三元股份還曾高調(diào)地發(fā)布了2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃公告,旨在堅(jiān)定管理層及核心員工信心,共同實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)做大的戰(zhàn)略目標(biāo)。

信誓旦旦的三元股份為何業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳?三元股份只值“三元”的調(diào)侃難道真的要成為現(xiàn)實(shí)?

“知錯(cuò)就改”的管理層,只愿做言語(yǔ)上的巨人?

雖然如今的乳行業(yè)是大廠的天下,但擁有自己固定市場(chǎng)的區(qū)域乳企生命力也十分頑強(qiáng),尤其是近幾年隨著區(qū)域乳企以退為進(jìn)的戰(zhàn)略進(jìn)一步實(shí)施,其核心市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘愈加穩(wěn)固。

以北京地區(qū)為核心市場(chǎng),并且作為國(guó)內(nèi)第一杯工業(yè)化生產(chǎn)的酸奶、第一塊奶酪,以及第一盒早餐奶的老牌乳企,三元股份在乳行業(yè)的地位本應(yīng)該與光明乳業(yè)處于一個(gè)檔次。根據(jù)天眼查APP顯示,三元股份早在1997就已成立,與光明乳業(yè)的成立時(shí)間相差并不大。但無(wú)論是從業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是市場(chǎng)影響力,三元股份都與當(dāng)下的光明乳業(yè)相去甚遠(yuǎn)。

因此,當(dāng)三元股份在2022年1月“破天荒”地發(fā)布2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃公告,表示要通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式取得2023—2025年公司歸母扣非后凈資產(chǎn)收益率分別不低于4.2%、5.4%、6.9%;同期歸母扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于341%、501%、715%;同期年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于59%、83%、121%的好成績(jī)。

彼時(shí)就有機(jī)構(gòu)根據(jù)三元股份2018—2020年的業(yè)績(jī)進(jìn)行過(guò)預(yù)估,三元股份2023—2025年的營(yíng)收目標(biāo)分別是121.68億元、140.05億元、169.13億元。這個(gè)股票激勵(lì)計(jì)劃的最終目標(biāo)與蒙牛類似,也是要再造一個(gè)“三元”。

雖然結(jié)合三元股份的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀來(lái)看,這個(gè)目標(biāo)可能太過(guò)于宏大,但三元股份敢于做出改變,也讓市場(chǎng)對(duì)其刮目相看,畢竟管理層“小富即安”的心態(tài)一度成為三元股份的詬病。就連三元股份總經(jīng)理也曾表示,“其實(shí)那個(gè)時(shí)候日子過(guò)得太舒服了,就沒(méi)什么進(jìn)一步去拓展的野心?,F(xiàn)在想來(lái)其實(shí)早一步邁出舒適圈反而可能早點(diǎn)搶占全國(guó)的市場(chǎng)?!?/p>

然而或許是三元股份低估了乳行業(yè)在2022年的經(jīng)營(yíng)難度,亦或者是高估了自身業(yè)務(wù)和管理層的能力,更或者是目標(biāo)的確定得太大導(dǎo)致沒(méi)有起到提振管理層積極性的目的,單從2022年預(yù)估業(yè)績(jī)的具體表現(xiàn)來(lái)看,三元股份要想完成之后的三年目標(biāo),實(shí)現(xiàn)三級(jí)跳的可行性似乎并不大。

具體來(lái)看,在2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中三元股份將業(yè)績(jī)不佳歸咎于三方面:一是“首農(nóng)畜牧”飼料成本價(jià)格上漲問(wèn)題,二是投資板塊餐飲業(yè)務(wù)受疫情影響問(wèn)題,三是乳制品業(yè)務(wù)受疫情影響問(wèn)題。其中,前兩者是“老生常態(tài)”,三元股份在半年報(bào)披露時(shí)就將其歸咎于業(yè)績(jī)不佳的主要原因。

這三大原因看似全面,但三元股份似乎還有兩個(gè)沒(méi)有明說(shuō)的主因。

首先是“首農(nóng)畜牧”背后頻繁的“爭(zhēng)議資產(chǎn)”收購(gòu),導(dǎo)致三元股份負(fù)債累累。

近幾年三元股份并購(gòu)運(yùn)作頻繁,先是以貸款4億歐元的方式,用近50億的價(jià)格收購(gòu)了主營(yíng)植物基產(chǎn)品的法國(guó)企業(yè)St Hubert,又斥資11.29億元收購(gòu)了首農(nóng)畜牧46.3678%的股權(quán),再以7005萬(wàn)元收購(gòu)了無(wú)人競(jìng)拍的太子奶剩余股份。

但不同于行業(yè)頭部乳企的財(cái)大氣粗、眼光毒辣,三元股份的多次收購(gòu)備受爭(zhēng)議:太子奶在收購(gòu)前就常年虧損;首農(nóng)畜牧也趕上了多年不遇的原材料成本危機(jī),但或許是為了滿足三元股份三年目標(biāo)的需要,在原料大漲的2022年期間,三元股份仍宣布要掏出1.76億元進(jìn)行奶牛養(yǎng)殖項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn);至于St Hubert,其貢獻(xiàn)的利潤(rùn)尚且還不能覆蓋借款導(dǎo)致的利息。

具體到業(yè)績(jī),三元股份的負(fù)債總額已從2017年的25.82億元上升至2021年的97.74億元。其次在現(xiàn)金流上,三元股份的借款現(xiàn)金在2018年猛增至47.26億元,此后借款金額基本上每年都維持在4億元以上。此外,三元股份以利息費(fèi)用為主的財(cái)務(wù)費(fèi)用,近四年來(lái)也維持在1.5億左右。

總的來(lái)看,的諸多收購(gòu)不僅沒(méi)為三元股份帶來(lái)太大幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),反而嚴(yán)重牽連了三元股份的發(fā)展,這一結(jié)果或許并不在三元股份管理層們的設(shè)想之內(nèi)。

其次,作為營(yíng)收不過(guò)百億的乳企,業(yè)務(wù)不專精導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較差,也影響到了三元股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

三元股份并不是純粹的傳統(tǒng)乳業(yè),其是一家以農(nóng)牧業(yè)、副食品為主業(yè)的綜合性上市公司,主要業(yè)務(wù)涉及加工乳制品、飲料、食品、冷食冷飲。對(duì)比伊利蒙牛等綜合性乳企,三元股份的業(yè)務(wù)范疇并不出格,但結(jié)合其仍不到百億的營(yíng)收規(guī)模,則顯得三元股份似乎有點(diǎn)好高騖遠(yuǎn)。

乳制品、飲料、冷食冷飲均處于高度內(nèi)卷且科技含量較低的行業(yè),要想在市場(chǎng)上提高競(jìng)爭(zhēng)力以及盈利能力,規(guī)模效應(yīng)所帶來(lái)的降本增效必不可少。作為相對(duì)小體量的三元股份,盲目地鋪設(shè)如此多業(yè)務(wù),不僅很難找到新的增長(zhǎng)曲線,主營(yíng)業(yè)務(wù)也有很大的概率被副業(yè)拖累。

綜合來(lái)看,三元股份在2022年的業(yè)績(jī)不佳并不能全部歸咎于外部因素,自身業(yè)務(wù)存在隱憂,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)不足才是內(nèi)因。如今內(nèi)因尚未解決,三元股份要想在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的階段性突破,難度不言而喻。

內(nèi)外雙面承壓,三元股份核心優(yōu)勢(shì)難固?

對(duì)于三元股份來(lái)說(shuō),要想在2023年完成目標(biāo)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍,首先要修煉內(nèi)功解決自身存在的問(wèn)題,其次才是與其他乳企爭(zhēng)奪市場(chǎng)。但遺憾的是,時(shí)間似乎并不站在三元股份這邊。

根據(jù)凱度消費(fèi)者調(diào)研數(shù)據(jù)可知,2022年上半年,伊利液態(tài)乳品在新零售渠道實(shí)現(xiàn)的收入同比增長(zhǎng)了16.8%,渠道的多元化正在穩(wěn)步進(jìn)行且逐漸發(fā)力,蒙牛上半年也以27.7%的市場(chǎng)份額占據(jù)了常溫奶電商市場(chǎng)份額的27.7%。

綜合來(lái)看,頭部乳企基本上已經(jīng)補(bǔ)全了短板,接下來(lái)的主要發(fā)力方向必然包括潛移默化地侵蝕區(qū)域乳企的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng),比如區(qū)域乳企所擅長(zhǎng)的低溫奶、巴氏鮮奶市場(chǎng)。

眾所周知,對(duì)區(qū)域乳企最大的威脅是伊利、蒙牛等頭部乳企,乳業(yè)巨頭通過(guò)常溫奶的布局積累了資本,全國(guó)前五大牧場(chǎng)均與頭部乳企收購(gòu)或深度合作。雖然在冷鏈體系和低溫奶品牌的打造上,蒙牛和伊利尚未建立優(yōu)勢(shì),但掌握了優(yōu)質(zhì)奶源也就等同于掌握了乳業(yè)的命脈,從根本上限制了區(qū)域乳企的擴(kuò)張范圍。

因此,以三元為代表的區(qū)域乳企們本就是與時(shí)間賽跑,要在蒙牛和伊利尚未在低溫奶領(lǐng)域建立絕對(duì)優(yōu)勢(shì)之前搶占奶源地和市場(chǎng)。但如今已經(jīng)到了2023年,三元股份內(nèi)部的問(wèn)題似乎仍未全面解決,展露出業(yè)績(jī)直線上升的態(tài)勢(shì)。

值得注意的是,限制三元股份發(fā)展的不僅僅是蒙牛、伊利以及其他傳統(tǒng)乳業(yè),卡士、認(rèn)養(yǎng)一頭牛、簡(jiǎn)·愛(ài)等乳業(yè)新勢(shì)力們對(duì)三元股份未來(lái)發(fā)展帶來(lái)的影響或許更加致命。

以互聯(lián)網(wǎng)為主營(yíng)陣地的乳業(yè)新勢(shì)力們,在品牌宣傳以及賣點(diǎn)打造的能力上遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)乳企,比如簡(jiǎn)愛(ài)、認(rèn)養(yǎng)一頭牛對(duì)于0糖酸奶的賣點(diǎn)打造早已獲得了消費(fèi)者的普遍認(rèn)同。通過(guò)概念營(yíng)銷創(chuàng)造或迎合消費(fèi)者需求的乳業(yè)新勢(shì)力們,或許會(huì)逐步瓦解區(qū)域乳企冷鏈的本土優(yōu)勢(shì)以及品牌的情懷加成。

在產(chǎn)品配送上,產(chǎn)品的高毛利足以支撐乳業(yè)新勢(shì)力通過(guò)借力的方式將產(chǎn)品送至千家萬(wàn)戶。

以此來(lái)看,三元股份相對(duì)于乳業(yè)新勢(shì)力最大的優(yōu)勢(shì)在于質(zhì)量保證,然而隨著乳業(yè)新勢(shì)力的體量越來(lái)越大,這一優(yōu)勢(shì)或許也難以長(zhǎng)期維持。

外有伊利、蒙牛等頭部乳企的封鎖,內(nèi)有乳業(yè)新勢(shì)力以及頭部乳企的全面圍攻,失去做優(yōu)做強(qiáng)做大最佳時(shí)機(jī)的三元股份要想完成三年目標(biāo),難度不言而喻。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

三元股份

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三元股份的“餅”,難充饑

作為營(yíng)收不過(guò)百億的乳企,業(yè)務(wù)不專精導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較差,也影響到了三元股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

文|銀箭財(cái)經(jīng) 

近日,三元股份發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

公告顯示,三元股份預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.6億元左右,未完成董事長(zhǎng)于永杰定下的85億元營(yíng)收目標(biāo);實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2900萬(wàn)元至4100萬(wàn)元,同比減83%到88%。公司參股企業(yè)或存在品牌及商譽(yù)減值可能,可能導(dǎo)致三元股份歸母凈利潤(rùn)再減少不超過(guò)2億元。如果真實(shí)業(yè)績(jī)出入不大,2022年或?qū)⑹侨煞萁?年來(lái)首次年度虧損。

受成本、物流、疫情等多重因素的綜合影響,乳企在2022年業(yè)績(jī)承壓嚴(yán)重在預(yù)期內(nèi)。但縱觀整個(gè)乳品行業(yè),凈利波動(dòng)如此明顯的乳企除了麥趣爾等幾家抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱的小型乳企外,寥寥無(wú)幾。

值得玩味的是,2022年初三元股份還曾高調(diào)地發(fā)布了2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃公告,旨在堅(jiān)定管理層及核心員工信心,共同實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)做大的戰(zhàn)略目標(biāo)。

信誓旦旦的三元股份為何業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳?三元股份只值“三元”的調(diào)侃難道真的要成為現(xiàn)實(shí)?

“知錯(cuò)就改”的管理層,只愿做言語(yǔ)上的巨人?

雖然如今的乳行業(yè)是大廠的天下,但擁有自己固定市場(chǎng)的區(qū)域乳企生命力也十分頑強(qiáng),尤其是近幾年隨著區(qū)域乳企以退為進(jìn)的戰(zhàn)略進(jìn)一步實(shí)施,其核心市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘愈加穩(wěn)固。

以北京地區(qū)為核心市場(chǎng),并且作為國(guó)內(nèi)第一杯工業(yè)化生產(chǎn)的酸奶、第一塊奶酪,以及第一盒早餐奶的老牌乳企,三元股份在乳行業(yè)的地位本應(yīng)該與光明乳業(yè)處于一個(gè)檔次。根據(jù)天眼查APP顯示,三元股份早在1997就已成立,與光明乳業(yè)的成立時(shí)間相差并不大。但無(wú)論是從業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是市場(chǎng)影響力,三元股份都與當(dāng)下的光明乳業(yè)相去甚遠(yuǎn)。

因此,當(dāng)三元股份在2022年1月“破天荒”地發(fā)布2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃公告,表示要通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式取得2023—2025年公司歸母扣非后凈資產(chǎn)收益率分別不低于4.2%、5.4%、6.9%;同期歸母扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于341%、501%、715%;同期年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于59%、83%、121%的好成績(jī)。

彼時(shí)就有機(jī)構(gòu)根據(jù)三元股份2018—2020年的業(yè)績(jī)進(jìn)行過(guò)預(yù)估,三元股份2023—2025年的營(yíng)收目標(biāo)分別是121.68億元、140.05億元、169.13億元。這個(gè)股票激勵(lì)計(jì)劃的最終目標(biāo)與蒙牛類似,也是要再造一個(gè)“三元”。

雖然結(jié)合三元股份的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀來(lái)看,這個(gè)目標(biāo)可能太過(guò)于宏大,但三元股份敢于做出改變,也讓市場(chǎng)對(duì)其刮目相看,畢竟管理層“小富即安”的心態(tài)一度成為三元股份的詬病。就連三元股份總經(jīng)理也曾表示,“其實(shí)那個(gè)時(shí)候日子過(guò)得太舒服了,就沒(méi)什么進(jìn)一步去拓展的野心?,F(xiàn)在想來(lái)其實(shí)早一步邁出舒適圈反而可能早點(diǎn)搶占全國(guó)的市場(chǎng)?!?/p>

然而或許是三元股份低估了乳行業(yè)在2022年的經(jīng)營(yíng)難度,亦或者是高估了自身業(yè)務(wù)和管理層的能力,更或者是目標(biāo)的確定得太大導(dǎo)致沒(méi)有起到提振管理層積極性的目的,單從2022年預(yù)估業(yè)績(jī)的具體表現(xiàn)來(lái)看,三元股份要想完成之后的三年目標(biāo),實(shí)現(xiàn)三級(jí)跳的可行性似乎并不大。

具體來(lái)看,在2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中三元股份將業(yè)績(jī)不佳歸咎于三方面:一是“首農(nóng)畜牧”飼料成本價(jià)格上漲問(wèn)題,二是投資板塊餐飲業(yè)務(wù)受疫情影響問(wèn)題,三是乳制品業(yè)務(wù)受疫情影響問(wèn)題。其中,前兩者是“老生常態(tài)”,三元股份在半年報(bào)披露時(shí)就將其歸咎于業(yè)績(jī)不佳的主要原因。

這三大原因看似全面,但三元股份似乎還有兩個(gè)沒(méi)有明說(shuō)的主因。

首先是“首農(nóng)畜牧”背后頻繁的“爭(zhēng)議資產(chǎn)”收購(gòu),導(dǎo)致三元股份負(fù)債累累。

近幾年三元股份并購(gòu)運(yùn)作頻繁,先是以貸款4億歐元的方式,用近50億的價(jià)格收購(gòu)了主營(yíng)植物基產(chǎn)品的法國(guó)企業(yè)St Hubert,又斥資11.29億元收購(gòu)了首農(nóng)畜牧46.3678%的股權(quán),再以7005萬(wàn)元收購(gòu)了無(wú)人競(jìng)拍的太子奶剩余股份。

但不同于行業(yè)頭部乳企的財(cái)大氣粗、眼光毒辣,三元股份的多次收購(gòu)備受爭(zhēng)議:太子奶在收購(gòu)前就常年虧損;首農(nóng)畜牧也趕上了多年不遇的原材料成本危機(jī),但或許是為了滿足三元股份三年目標(biāo)的需要,在原料大漲的2022年期間,三元股份仍宣布要掏出1.76億元進(jìn)行奶牛養(yǎng)殖項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn);至于St Hubert,其貢獻(xiàn)的利潤(rùn)尚且還不能覆蓋借款導(dǎo)致的利息。

具體到業(yè)績(jī),三元股份的負(fù)債總額已從2017年的25.82億元上升至2021年的97.74億元。其次在現(xiàn)金流上,三元股份的借款現(xiàn)金在2018年猛增至47.26億元,此后借款金額基本上每年都維持在4億元以上。此外,三元股份以利息費(fèi)用為主的財(cái)務(wù)費(fèi)用,近四年來(lái)也維持在1.5億左右。

總的來(lái)看,的諸多收購(gòu)不僅沒(méi)為三元股份帶來(lái)太大幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),反而嚴(yán)重牽連了三元股份的發(fā)展,這一結(jié)果或許并不在三元股份管理層們的設(shè)想之內(nèi)。

其次,作為營(yíng)收不過(guò)百億的乳企,業(yè)務(wù)不專精導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較差,也影響到了三元股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

三元股份并不是純粹的傳統(tǒng)乳業(yè),其是一家以農(nóng)牧業(yè)、副食品為主業(yè)的綜合性上市公司,主要業(yè)務(wù)涉及加工乳制品、飲料、食品、冷食冷飲。對(duì)比伊利蒙牛等綜合性乳企,三元股份的業(yè)務(wù)范疇并不出格,但結(jié)合其仍不到百億的營(yíng)收規(guī)模,則顯得三元股份似乎有點(diǎn)好高騖遠(yuǎn)。

乳制品、飲料、冷食冷飲均處于高度內(nèi)卷且科技含量較低的行業(yè),要想在市場(chǎng)上提高競(jìng)爭(zhēng)力以及盈利能力,規(guī)模效應(yīng)所帶來(lái)的降本增效必不可少。作為相對(duì)小體量的三元股份,盲目地鋪設(shè)如此多業(yè)務(wù),不僅很難找到新的增長(zhǎng)曲線,主營(yíng)業(yè)務(wù)也有很大的概率被副業(yè)拖累。

綜合來(lái)看,三元股份在2022年的業(yè)績(jī)不佳并不能全部歸咎于外部因素,自身業(yè)務(wù)存在隱憂,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)不足才是內(nèi)因。如今內(nèi)因尚未解決,三元股份要想在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的階段性突破,難度不言而喻。

內(nèi)外雙面承壓,三元股份核心優(yōu)勢(shì)難固?

對(duì)于三元股份來(lái)說(shuō),要想在2023年完成目標(biāo)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍,首先要修煉內(nèi)功解決自身存在的問(wèn)題,其次才是與其他乳企爭(zhēng)奪市場(chǎng)。但遺憾的是,時(shí)間似乎并不站在三元股份這邊。

根據(jù)凱度消費(fèi)者調(diào)研數(shù)據(jù)可知,2022年上半年,伊利液態(tài)乳品在新零售渠道實(shí)現(xiàn)的收入同比增長(zhǎng)了16.8%,渠道的多元化正在穩(wěn)步進(jìn)行且逐漸發(fā)力,蒙牛上半年也以27.7%的市場(chǎng)份額占據(jù)了常溫奶電商市場(chǎng)份額的27.7%。

綜合來(lái)看,頭部乳企基本上已經(jīng)補(bǔ)全了短板,接下來(lái)的主要發(fā)力方向必然包括潛移默化地侵蝕區(qū)域乳企的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng),比如區(qū)域乳企所擅長(zhǎng)的低溫奶、巴氏鮮奶市場(chǎng)。

眾所周知,對(duì)區(qū)域乳企最大的威脅是伊利、蒙牛等頭部乳企,乳業(yè)巨頭通過(guò)常溫奶的布局積累了資本,全國(guó)前五大牧場(chǎng)均與頭部乳企收購(gòu)或深度合作。雖然在冷鏈體系和低溫奶品牌的打造上,蒙牛和伊利尚未建立優(yōu)勢(shì),但掌握了優(yōu)質(zhì)奶源也就等同于掌握了乳業(yè)的命脈,從根本上限制了區(qū)域乳企的擴(kuò)張范圍。

因此,以三元為代表的區(qū)域乳企們本就是與時(shí)間賽跑,要在蒙牛和伊利尚未在低溫奶領(lǐng)域建立絕對(duì)優(yōu)勢(shì)之前搶占奶源地和市場(chǎng)。但如今已經(jīng)到了2023年,三元股份內(nèi)部的問(wèn)題似乎仍未全面解決,展露出業(yè)績(jī)直線上升的態(tài)勢(shì)。

值得注意的是,限制三元股份發(fā)展的不僅僅是蒙牛、伊利以及其他傳統(tǒng)乳業(yè),卡士、認(rèn)養(yǎng)一頭牛、簡(jiǎn)·愛(ài)等乳業(yè)新勢(shì)力們對(duì)三元股份未來(lái)發(fā)展帶來(lái)的影響或許更加致命。

以互聯(lián)網(wǎng)為主營(yíng)陣地的乳業(yè)新勢(shì)力們,在品牌宣傳以及賣點(diǎn)打造的能力上遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)乳企,比如簡(jiǎn)愛(ài)、認(rèn)養(yǎng)一頭牛對(duì)于0糖酸奶的賣點(diǎn)打造早已獲得了消費(fèi)者的普遍認(rèn)同。通過(guò)概念營(yíng)銷創(chuàng)造或迎合消費(fèi)者需求的乳業(yè)新勢(shì)力們,或許會(huì)逐步瓦解區(qū)域乳企冷鏈的本土優(yōu)勢(shì)以及品牌的情懷加成。

在產(chǎn)品配送上,產(chǎn)品的高毛利足以支撐乳業(yè)新勢(shì)力通過(guò)借力的方式將產(chǎn)品送至千家萬(wàn)戶。

以此來(lái)看,三元股份相對(duì)于乳業(yè)新勢(shì)力最大的優(yōu)勢(shì)在于質(zhì)量保證,然而隨著乳業(yè)新勢(shì)力的體量越來(lái)越大,這一優(yōu)勢(shì)或許也難以長(zhǎng)期維持。

外有伊利、蒙牛等頭部乳企的封鎖,內(nèi)有乳業(yè)新勢(shì)力以及頭部乳企的全面圍攻,失去做優(yōu)做強(qiáng)做大最佳時(shí)機(jī)的三元股份要想完成三年目標(biāo),難度不言而喻。

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