文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
2月9日，三六零在大幅高開(kāi)后再度漲停，這是其最近四個(gè)交易日以來(lái)的第三個(gè)漲停板。
回顧近幾年來(lái)的走勢(shì)，三六零上一次出現(xiàn)漲停還是在2021年6月10日，距離現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去了一年半；而三連板則更是要追溯到2018年1月，其剛剛從美股回歸A股的時(shí)候。
當(dāng)然，三六零股價(jià)之所以會(huì)突然大漲，離不開(kāi)近期備受關(guān)注的概念——ChatGPT。
2月7日上午11點(diǎn)55分，三六零在互動(dòng)易上回到了一個(gè)關(guān)于ChatGPT問(wèn)題，提到“公司的人工智能研究院從2020年開(kāi)始一直在包括類ChatGPT技術(shù)在內(nèi)的AIGC技術(shù)上有持續(xù)性的投入”，沒(méi)想到就是這樣一個(gè)回答，卻讓其在下午開(kāi)盤(pán)后就大幅拉升，不到半小時(shí)就封死了漲停。
不過(guò)，在股價(jià)大幅上漲后，三六零也發(fā)出公告，稱公司類ChatGPT技術(shù)有代差且僅為自用，很顯然，三六零距離真正可落地的ChatGPT技術(shù)還相差甚遠(yuǎn)；此外，據(jù)侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，目前三六零正陷入經(jīng)營(yíng)困境，其2022年預(yù)虧高達(dá)24.8億，而且是上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損的情況，
一邊是大漲的股價(jià)，另一邊則是虧損的業(yè)績(jī)，很顯然，雖然三六零深陷經(jīng)營(yíng)困境，但投資者對(duì)于涉足ChatGPT的三六零卻抱有很大的期待；不過(guò)，面對(duì)這個(gè)當(dāng)下大熱的題材，我們需要思考的是——ChatGPT，真的是三六零轉(zhuǎn)型的“答案”嗎？
“網(wǎng)安”巨頭背后不缺風(fēng)口
作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的互聯(lián)網(wǎng)安全巨頭，曾經(jīng)的三六零可是媲美騰訊、阿里巴巴的存在。
約在10年之前，大家將國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的第一陣營(yíng)稱為“一張桌子”，即table——T是騰訊，A是阿里巴巴，B是百度，L是雷軍系，E是周鴻祎系，足可見(jiàn)當(dāng)時(shí)的三六零實(shí)力有多強(qiáng)。
不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的優(yōu)化，備受追捧的網(wǎng)絡(luò)安全軟件開(kāi)始走下神壇，而曾經(jīng)被視為每臺(tái)電腦“必裝軟件”的三六零也逐漸失去了用武之地，特別是來(lái)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，隨著安卓、IOS兩大主流手機(jī)操作系統(tǒng)的安全性不斷提高，三六零更是直接跌下了神壇。
當(dāng)然，三六零深知道自己的處境，面對(duì)需求持續(xù)下滑，三六零開(kāi)始了“追風(fēng)式”轉(zhuǎn)型。
回過(guò)頭來(lái)看，三六零的第一次“追風(fēng)”是在轉(zhuǎn)型手機(jī)上。
時(shí)間回到2013年，當(dāng)年周鴻祎高調(diào)宣布進(jìn)軍智能手機(jī)行業(yè)，并在次年聯(lián)手酷派組建了合資公司“奇酷”，推出了首款“奇酷手機(jī)”，不過(guò)由于定價(jià)過(guò)高，這款手機(jī)賣(mài)得并不好；到了2016年，360宣布奇酷、大神、360手機(jī)統(tǒng)一合并為360手機(jī)，開(kāi)始轉(zhuǎn)向“性價(jià)比”路線。
憑借超高的“性價(jià)比”，360手機(jī)也走紅了一段時(shí)間，不過(guò)后來(lái)由于質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)，再加上華為、小米、OPPO、vivo等國(guó)產(chǎn)品牌逐漸崛起，360手機(jī)開(kāi)始淪為邊緣品牌，最終到了2019年，周鴻祎公開(kāi)宣布退出手機(jī)市場(chǎng)，三六零的第一次“追風(fēng)式”轉(zhuǎn)型也就此宣告失敗。
而除了手機(jī)之外，如今大火的短視頻，其實(shí)也曾是三六零轉(zhuǎn)型的方向。
2017年11月14日，三六零發(fā)布了快視頻App，“All in互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容”戰(zhàn)略正式落地。在此之前，三六零還投資了直播平臺(tái)“花椒直播”。不過(guò)，由于互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容需要巨大的投入，再加上“快視頻”再后來(lái)因?yàn)閭鞑サ退撞涣夹畔⒈幌录?，三六零的此次轉(zhuǎn)型也很快失敗。
當(dāng)然，除了手機(jī)和短視頻之外，不得不提的自然還有投資哪吒汽車，轉(zhuǎn)型新能源汽車方向。
2021年10月，三六零發(fā)布公告，擬以自有資金29億元投資入股哪吒汽車，全部完成后，公司間接合計(jì)持有哪吒16.594%股權(quán)，成為哪吒第二大股東，從現(xiàn)在來(lái)看，投資哪吒汽車是三六零少有的一次成功投資，畢竟2022年哪吒汽車多次蟬聯(lián)造車新勢(shì)力的月銷冠軍。
不過(guò)，讓人沒(méi)想到——在去年的6月，三六零卻放棄增資哪吒汽車。當(dāng)然，三六零此前的投資已經(jīng)有了不少的盈利，但這一次轉(zhuǎn)型新能源汽車方向也難言成功。
在核心業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的背景下，最近十年三六零數(shù)次追逐風(fēng)口，但可惜這些嘗試都以失敗告終。
股價(jià)大漲，ChatGPT會(huì)是“答案”嗎？
2月7日，三六零股價(jià)突然飆升，并在半小時(shí)內(nèi)封住了漲停板。
在接下來(lái)的兩天，三六零股價(jià)繼續(xù)收出漲停板。截至2月10日收盤(pán)，三六零股價(jià)報(bào)收9.37元/股，雖然最后一個(gè)交易日股價(jià)有所回落，但和2月6日的收盤(pán)價(jià)7.29元/股相比，短短四天時(shí)間，三六零股價(jià)便大漲了28.53%，市值則飆升了148.6億，表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)。
值得一提的是，最近這一輪股價(jià)大漲可是三六零近幾年來(lái)少有的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)?；仡欉^(guò)去，三六零上一次出現(xiàn)漲停還是在2021年6月10日，距離現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去了一年半，而三連板則更是要追溯到2018年1月，其剛剛借殼回歸A股的時(shí)候，距離現(xiàn)在更是過(guò)去了5年時(shí)間了。
那么，為什么三六零的股價(jià)會(huì)突然大漲？這背后離不開(kāi)近期備受關(guān)注的概念——ChatGPT。
2月7日，三六零在互動(dòng)易上回到了一個(gè)關(guān)于ChatGPT問(wèn)題，提到“公司的人工智能研究院從2020年開(kāi)始一直在包括類ChatGPT技術(shù)在內(nèi)的AIGC技術(shù)上有持續(xù)性的投入”，沒(méi)想到就是這樣一個(gè)回答，就讓其在下午開(kāi)盤(pán)后就大幅拉升，不到半小時(shí)就封死了漲停。
不過(guò)，隨著股價(jià)大幅上漲，三六零也在2月8日發(fā)布了多個(gè)公告，先是強(qiáng)調(diào)截至目前所形成的全部成果均僅作為公司內(nèi)部自用的生產(chǎn)力工具使用；而后又強(qiáng)調(diào)公司的類ChatGPT技術(shù)的各項(xiàng)指標(biāo)只能達(dá)到略強(qiáng)于GPT-2的水平，與當(dāng)前的ChatGPT相比尚有代差的落后。
不過(guò)，2月8日的公告并未能阻止三六零股價(jià)的繼續(xù)上漲，到了2月9日，在股價(jià)再次漲停之后，三六零又發(fā)布公告，稱關(guān)于AIGC技術(shù)的研究在國(guó)內(nèi)不具備唯一性。從這幾次的公告來(lái)看，很顯然，三六零自己也知道其距離現(xiàn)在流行且真正可落地的ChatGPT技術(shù)還相差甚遠(yuǎn)。
實(shí)際上，即便沒(méi)有三六零的“澄清”，從實(shí)際的投入來(lái)看，三六零想要開(kāi)發(fā)出像現(xiàn)在第三代的ChatGPT技術(shù)也并沒(méi)有那么容易。根據(jù)媒體報(bào)道，ChatGPT技術(shù)需要投入龐大的資金，例如國(guó)外的主流公司OpenAI，2022年虧損超過(guò)了5億美元，而同期其營(yíng)收則不過(guò)3000萬(wàn)。
近年來(lái)，OpenAI為了研發(fā)技術(shù)投入了不少的資金。根據(jù)媒體報(bào)道，2019年7月，在推出GPT-2后幾個(gè)月，OpenAI獲得微軟10億美元注資；到了2202年微軟又追加了20億美元的投資；而根據(jù)彭博社最新消息，微軟未來(lái)幾年計(jì)劃再將向OpenAI投資100億美元。
讓我們將目光放回到三六零，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度，三六零的研發(fā)費(fèi)用為25.22億，雖然這一研發(fā)投入已經(jīng)不低，但很顯然，跟研發(fā)ChatGPT的費(fèi)用還相差甚遠(yuǎn)。
從目前來(lái)看，相比于之前的幾次轉(zhuǎn)型來(lái)說(shuō)，三六零的這一次追逐ChatGPT實(shí)際只停留在了炒作的層面，想要在未來(lái)推出真正可商用的ChatGPT，難度頗大。
業(yè)績(jī)巨虧，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
雖然近期股價(jià)大幅上漲，但在大漲的股價(jià)背后，其實(shí)三六零也暗藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
首先是業(yè)績(jī)方面，1月30日夜晚，三六零發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.9億元，同比下滑約13%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-24.8億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
若最終的業(yè)績(jī)沒(méi)有太大變化，本次業(yè)績(jī)虧損將會(huì)是三六零借殼回A以來(lái)的“首虧”。
實(shí)際上，自2019年以來(lái)，三六零的業(yè)績(jī)便呈現(xiàn)逐步下滑的趨勢(shì)，在營(yíng)收方面，2019-2021年，三六零的營(yíng)收增速分別為-2.19%、-9.55%和-6.28%；而在凈利潤(rùn)方面，2019-2021年，三六零的凈利潤(rùn)增速分別為69.19%、-51.3%和--69.02%。
而除了業(yè)績(jī)下滑之外，三六零的核心業(yè)務(wù)逐年下滑，背后暗藏的風(fēng)險(xiǎn)就更大。
當(dāng)前，三六零的業(yè)務(wù)主要分為互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化(互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù))業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)、智能硬件業(yè)務(wù)四大部分。其中，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化及增值服務(wù)是三六零營(yíng)收的主要來(lái)源，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)約占三六零2022年總營(yíng)收的61%。
而根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年三六零的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化及增值業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約57.9億元，較2021年同期減少約16.2億元，同比減少約22%。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，三六零的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化及增值業(yè)務(wù)自2018年起連年下滑，2019年-2021年三六零的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化及增值業(yè)務(wù)合計(jì)營(yíng)收分別為106.83億元、86.46億元、74.10億元，呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。
當(dāng)下，隨著互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，再加上PC端投放占互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)的比例不斷下滑，以PC端業(yè)務(wù)為核心的三六零正遭遇巨大的挑戰(zhàn)。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，無(wú)論是2022年業(yè)績(jī)巨虧，還是核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收持續(xù)下滑，都反映出三六零目前已深陷困境，雖然受到了ChatGPT概念的刺激近期股價(jià)大幅上漲，但很顯然，這是一項(xiàng)需要投入巨大的項(xiàng)目。所以，ChatGPT并不足以成為三六零“解藥”。