文|奇偶派
伴隨著疫情影響降低，2023年成為經(jīng)濟(jì)的重啟與復(fù)蘇之年。卯足了三年勁的求職者和企業(yè)，似乎都在摩拳擦掌，想要重現(xiàn)疫情前的輝煌，各行各業(yè)的復(fù)蘇，仿佛就在前方。
但是對(duì)于投資人來說，確定性往往來得更加重要。那么，在這大疫后的重啟之年，成長最有確定性的細(xì)分賽道究竟是哪個(gè)？相關(guān)的公司又有哪些？
在我們看來，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前便可“春江水暖鴨先知”的細(xì)分賽道，非人力資源服務(wù)莫屬。只因無論是哪個(gè)行業(yè)，想要恢復(fù)至以往的“喧囂”，都需要依靠人服行業(yè)來補(bǔ)充人才。
如果將各行各業(yè)比作經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的“淘金客”的話，那么人服行業(yè)便是為其提供必要工具的“賣鏟人”，無論誰能在疫情后的時(shí)代淘到金子、做大做強(qiáng)，人服行業(yè)將永遠(yuǎn)是那個(gè)穩(wěn)賺不賠的中間商。
本文將從中國人力服務(wù)行業(yè)發(fā)展邏輯入手，進(jìn)而對(duì)以靈活用工為亮點(diǎn)的北京科銳與以互聯(lián)網(wǎng)招聘為主的Boss直聘進(jìn)行分析，通過行業(yè)與具體公司分析相結(jié)合的方法，為讀者展現(xiàn)我國人服行業(yè)與公司發(fā)展現(xiàn)狀。
01 人力資源服務(wù)迎來新時(shí)代
在談及人服行業(yè)長短期的發(fā)展邏輯之前，我們首先要了解人服行業(yè)的職責(zé)所在。
人力服務(wù)行業(yè)，作為各行業(yè)的人才來源，本質(zhì)上是為企業(yè)提供人才中介服務(wù)，通過降本提效來創(chuàng)造價(jià)值。
通俗來說，人服的本質(zhì)仍然還是一項(xiàng)中介服務(wù)，相關(guān)企業(yè)盈利方法則是通過減少信息的不對(duì)稱性、簡化招聘流程、降低管理成本，最終降低企業(yè)用人環(huán)節(jié)交易成本和管理的成本，并從中獲取收益。
在近十年來，伴隨著我國產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展與新生代受教育程度的提高，人力資源服務(wù)行業(yè)的專業(yè)性也在增長。同時(shí)，隨著國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和各類企業(yè)與組織需求的增加，我國人力資源行業(yè)也在逐步橫向整合和縱向發(fā)展中。
而立足于2023年，無論從短期還是長期來看，都是我國人力資源服務(wù)行業(yè)加速發(fā)展的一年。
從短期來看，參照日美疫后狀況，可預(yù)見疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶來招工熱潮與公司盈利的增加。
首先，放松疫情管控后，就業(yè)人數(shù)將快速回暖。
2020年4月，在美國疫情管控最為嚴(yán)格的時(shí)期，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降至低點(diǎn)1.3億人，較2019 年底下降 16%。而在2021年4月，美國政府宣布境內(nèi)旅行無需進(jìn)行檢測(cè)和隔離后，就業(yè)快速回暖。至2022年10月，美國非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)已較 2019年同期增加0.2%，重回增長軌道。
數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所
而在日本也同樣如此。新冠早期日本感染人數(shù)上升，極大地影響了就業(yè)。
2022之前，日本采取了和中國相似的防疫政策。其中2021年7月感染人數(shù)迎來高峰，就業(yè)人數(shù)也就隨之下滑。而在2022年1月疫情再度發(fā)生之時(shí)，就業(yè)人數(shù)也下降至6646萬人。
但伴隨著日本逐步放開防疫政策后，就業(yè)人數(shù)重新回到正軌。
數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所
次之，在就業(yè)人數(shù)重回增長外，人力資源公司凈利潤與疫情前相比均有所提高。
在疫情后時(shí)代，隨著經(jīng)濟(jì)周期的縮短與勞動(dòng)力擇業(yè)的提速，人力資源服務(wù)企業(yè)被使用的頻率也明顯高于疫情前，這直接推動(dòng)了相關(guān)公司凈利潤的增長。
數(shù)據(jù)來源：Bloomberg、Wind、開源證券研究所
除德科集團(tuán)外，2022年第三季度其他三家海外人力資源公司的凈利潤率都較 2019 年同期高出1-2個(gè)百分點(diǎn)。得益于凈利潤率的提高，除德科集團(tuán)外，其他三家公司的凈利潤都較疫情前有較大幅度的提升，任仕達(dá)、德科集團(tuán)、Recruit、ADP四家公司2022年第三季度的凈利潤分別恢復(fù)至2019年同期的 164.3%/60.3%/155.5%/148.9%。
從長期來看，國內(nèi)勞動(dòng)力供需逆轉(zhuǎn)與用工的規(guī)范化，也是促進(jìn)人服行業(yè)發(fā)展的持久性推手。
勞動(dòng)力拐點(diǎn)已過，供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，同時(shí)崗位與員工存在大量錯(cuò)配現(xiàn)象。
我國自2013年跨過勞動(dòng)力拐點(diǎn)之后，勞動(dòng)力成本逐年上升，且供應(yīng)增速逐漸低于經(jīng)濟(jì)增速。雖然，我國擁有巨大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，但從長期看，勞動(dòng)力缺口將會(huì)日漸增大。
而在勞動(dòng)力缺口日漸增加的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)（機(jī)器人）未達(dá)預(yù)期，短期內(nèi)無法填補(bǔ)勞動(dòng)力的空缺，這也導(dǎo)致了中國勞動(dòng)力市場(chǎng)求人倍率連年攀升。
資料來源：Wind，公司招股書，國泰君安證券研究所
而在勞動(dòng)力細(xì)分結(jié)構(gòu)中，“藍(lán)領(lǐng)”崗位的空缺更是空前。因此前國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，同時(shí)在近些年發(fā)展過程中不同行業(yè)間的薪資差距快速增大，導(dǎo)致大家主觀觀念存在有“歧視”藍(lán)領(lǐng)的思想。
同時(shí)，近年來大齡勞動(dòng)力大量退休，導(dǎo)致藍(lán)領(lǐng)勞動(dòng)力供不應(yīng)求，尤其是制造業(yè)的藍(lán)領(lǐng)工作者在多因素驅(qū)動(dòng)下更為短缺，招聘難上加難，也形成了崗位、地域之間的錯(cuò)配。
資料來源：Wind、國泰君安證券研究所
政策對(duì)用工逐步規(guī)范化與新時(shí)代求職者自我意識(shí)覺醒，導(dǎo)致了企業(yè)用人成本與風(fēng)險(xiǎn)增加。
伴隨著Z世代、00后受教育程度增加，且經(jīng)濟(jì)壓力也并不像父輩一樣沉重，使得新一代求職者們對(duì)自身利益的保護(hù)意識(shí)與能力大幅提升。同時(shí)，新一代求職者們更加注重于個(gè)人感受與職業(yè)規(guī)劃，這共同驅(qū)動(dòng)了公司用工成本的提升、流動(dòng)率的增加，以及用工風(fēng)險(xiǎn)的提高。
同時(shí)，多項(xiàng)政策的出臺(tái)，也加大了保護(hù)“大齡”勞動(dòng)者的合法權(quán)益。
更頻繁的流動(dòng)性、更高的用工成本與用工風(fēng)險(xiǎn)，都是新時(shí)代人服企業(yè)需要關(guān)注、解決的問題，也從另一方面凸顯了人服行業(yè)的重要性，成為行業(yè)發(fā)展的長期邏輯。
02 靈活用工+數(shù)字平臺(tái)，科銳國際的新機(jī)遇
靈活用工，作為新時(shí)代的雇傭關(guān)系，在幫助企業(yè)降本提效壓力的同時(shí)，也為求職者帶來更多元的工作選擇，構(gòu)筑起了新時(shí)代的用工橋梁。
靈活用工實(shí)際上是客戶企業(yè)將非核心的、臨時(shí)性的、重復(fù)性的工作委托給經(jīng)營靈工業(yè)務(wù)的人服企業(yè)，人服公司根據(jù)崗位要求以及相應(yīng)的用工需求，雇傭靈活性的求職者，完成企業(yè)用工任務(wù)。
靈活用工與全職用工、勞務(wù)派遣存在較大的區(qū)別，主要是通過勞動(dòng)力的歸屬權(quán)與實(shí)際服務(wù)對(duì)象的分離，實(shí)現(xiàn)了在用工需求、服務(wù)形態(tài)、用工成本以及用工風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移等方面更強(qiáng)的靈活性。
從企業(yè)的角度來看，靈活用工可幫助企業(yè)降本增效、緩解壓力。
靈活用工可減低用工成本、管理成本與機(jī)會(huì)成本，相比于正式雇傭減少了績效獎(jiǎng)金與福利等成本；同時(shí)可以很好地滿足季節(jié)性用工需求；此外，還可以減少自招壓力。屬于企業(yè)端在規(guī)范化勞資關(guān)系大趨勢(shì)下用工風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與規(guī)避。
從求職者來看，靈活用工目前基數(shù)較低，但也在加速滲透中。
我國勞動(dòng)者對(duì)穩(wěn)定崗位與收入的推崇是很強(qiáng)的，這也是長期社會(huì)風(fēng)潮與制度環(huán)節(jié)共同作用的結(jié)果。但最新一代求職者們物質(zhì)基礎(chǔ)逐步增加，導(dǎo)致他們對(duì)工作感受、工作時(shí)間的關(guān)注度有所提升，進(jìn)而對(duì)靈活雇傭制度的認(rèn)可度也在逐步提高。
科銳國際作為國內(nèi)以靈活用工為主要業(yè)務(wù)的人服企業(yè)，也正是在用人端需求增加、求職者逐步接受的背景下，快速受益于該招聘模式發(fā)展的那個(gè)。
科銳國際是最早、最快布局靈活用工的人服企業(yè)之一。自2006年起，科銳國際便開展了靈活用工業(yè)務(wù)，截至目前，在全球共設(shè)立114家分支機(jī)構(gòu)，形成了以北京、上海、深圳等中心，業(yè)務(wù)輻射達(dá)全球200+城市的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，通過“一地簽約，全國服務(wù)”，為企業(yè)與求職者提供最大的便捷。
同時(shí)，公司的靈活用工業(yè)務(wù)相比于同業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于其覆蓋的行業(yè)極為廣泛，涉及高科技、互聯(lián)網(wǎng)、能源、地產(chǎn)、金融、醫(yī)療、快消與娛樂等，能夠?yàn)楦餍懈鳂I(yè)的企業(yè)提供針對(duì)性的靈工服務(wù)。
截至2021年，科銳國際靈活用工業(yè)務(wù)營收達(dá)59.31億元，營收占比已經(jīng)達(dá)到84.61%，未來隨著靈工行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，科銳國際將繼續(xù)加大力度培育靈活用工業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)靈工收入將繼續(xù)提高。
科銳國際在吃到靈活用工發(fā)展的紅利的同時(shí)，也在加速數(shù)字平臺(tái)的培育。
科銳國際目前正在發(fā)力培育醫(yī)脈同道、零售同道、人力資源管理 SaaS 平臺(tái)、禾蛙平臺(tái)四大數(shù)字平臺(tái)。
其中，醫(yī)脈同道、零售同道是朝向大健康與服務(wù)美妝、奢侈品等零售行業(yè)的垂直招聘平臺(tái)，通過小程序、公眾號(hào)、網(wǎng)站、社群等渠道，打造成多矩陣閉環(huán)的招聘平臺(tái)，雙平臺(tái)服務(wù)企業(yè)超8000家。
人力資源管理SaaS平臺(tái)則是“樂高式”模塊化人資管理平臺(tái)?？舍槍?duì)用人企業(yè)特殊要求，通過HR SaaS產(chǎn)品鏈接服務(wù)，在招聘管理、入職管理、考勤管理、薪稅管理、福利管理等方面做到模塊化定制，滿足用人企業(yè)靈活性需求。
而禾蛙平臺(tái)則是人力資源產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺(tái)。科銳國際聯(lián)合了業(yè)內(nèi)多家專業(yè)招聘機(jī)構(gòu)，打破用人企業(yè)與人服公司單對(duì)單合作的模式，共同打造行業(yè)生態(tài)，在為同業(yè)公司讓渡利潤的同時(shí)完成對(duì)整個(gè)業(yè)態(tài)的統(tǒng)一，達(dá)到雙贏。在未來，伴隨著禾蛙生態(tài)圈的逐步擴(kuò)大，該平臺(tái)有望成為科銳國際最大發(fā)展亮點(diǎn)。
03 直聊，Boss直聘的難事與壁壘
Boss直聘的成功，主要在于其在互聯(lián)網(wǎng)代際變化之間建立了獨(dú)屬于它的生態(tài)圈。
Boss直聘的直聊模式，其實(shí)并非其獨(dú)特的創(chuàng)新。
現(xiàn)實(shí)中的多數(shù)招聘本就是直聘：公司的用人部門或業(yè)務(wù)主管親自與求職者進(jìn)行溝通。而Boss直聘則是在互聯(lián)網(wǎng)上為公司的求職者提供了相應(yīng)的服務(wù)，在減少招聘的時(shí)間成本的同時(shí)，提升了招聘體驗(yàn)。
正因?yàn)橹绷恼衅傅哪Ｊ胶苋菀妆荒７拢覙?gòu)建起使用直聊習(xí)慣的難度極高，所以建立直聊的生態(tài)才是真正的壁壘。
而Boss直聘正是抓住了首發(fā)的機(jī)會(huì)，通過建立其良好的生態(tài)圈，構(gòu)建起求職者與用人端、求職者與技術(shù)端兩個(gè)正向循環(huán)，逐漸成長為互聯(lián)網(wǎng)招聘企業(yè)龍頭。
自Boss直聘上線，借助營銷吸引求職者加入平臺(tái)后，更多的雇主自然愿意進(jìn)駐，也就帶來了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，從而吸引更多的求職者，形成了良性循環(huán)，目前，已經(jīng)形成了巨大的求職者與雇主的網(wǎng)絡(luò)，在日活用戶上完成了對(duì)同業(yè)玩家的趕超。
資料來源：Quest Mobile，國泰君安證券研究所
而在雇主與求職者相互吸引，形成正反饋的同時(shí)，Boss直聘的數(shù)據(jù)分析技術(shù)能力也在與平臺(tái)內(nèi)求職者的數(shù)量共同成長。
在軟件的MAU（月活躍用戶人數(shù)）的高速增長下，Boss逐漸擁有了同業(yè)玩家所沒有的海量數(shù)據(jù)樣本。也正是在大量的訓(xùn)練下，成功提升了勞資雙方智能匹配與推薦的精度，而這又能作為吸引求職者的一大亮點(diǎn)，同樣形成了正反饋循環(huán)，極大推動(dòng)了公司的數(shù)據(jù)分析能力發(fā)展。
資料來源：公司招股書，國泰君安證券研究所
回顧公司發(fā)展，我們可以發(fā)現(xiàn)Boss直聘成功的主要原因，便是在互聯(lián)網(wǎng)代際更迭期間完成快速，構(gòu)建起了自我正循環(huán)的生態(tài)模式并不斷強(qiáng)化，在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容服務(wù)與創(chuàng)新技術(shù)兩方面共同推進(jìn)，構(gòu)筑了極深的護(hù)城河。
而在白領(lǐng)市場(chǎng)的招聘外，直聊模式與數(shù)據(jù)分析上的優(yōu)勢(shì)有望讓Boss直聘在藍(lán)領(lǐng)市場(chǎng)上取得新發(fā)展。
相比于白領(lǐng)，藍(lán)領(lǐng)崗位求職頻率更高，更加匹配直聊模式。據(jù)CIC報(bào)告，2025年中國非農(nóng)勞動(dòng)力平均更換工作頻率將由2010年的1.8次/年增長至2.1次/年，其中以藍(lán)領(lǐng)群體為主。同時(shí)，藍(lán)領(lǐng)群體的簡歷比較難以普及，同時(shí)藍(lán)領(lǐng)的求職訴求往往更為急迫，直聊模式則可以完美解決藍(lán)領(lǐng)求職訴求。
藍(lán)領(lǐng)標(biāo)簽簡單，匹配效率與精準(zhǔn)度更高。藍(lán)領(lǐng)人群主要從事勞動(dòng)輸出型工作，行業(yè)壁壘較低，且具有較大的跨職能調(diào)配的可能，同時(shí)藍(lán)領(lǐng)最主要的條件往往僅為身高、年齡、性別等標(biāo)簽化屬性，因此藍(lán)領(lǐng)求職可更好地匹配Boss直聘的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
在藍(lán)領(lǐng)招聘天然適配Boss直聘的情況下，公司也向藍(lán)領(lǐng)人群推出了面向制造業(yè)普工的職位識(shí)別計(jì)劃——“海螺優(yōu)選”，通過對(duì)企業(yè)的資質(zhì)核查、項(xiàng)目審查、崗位信息核驗(yàn)等多道認(rèn)證手段精選出優(yōu)質(zhì)職位，優(yōu)化招聘求職體驗(yàn)。并在崗位發(fā)布后進(jìn)行薪資、福利等細(xì)節(jié)的二次核對(duì)，將四方博弈轉(zhuǎn)換成為雙方博弈，達(dá)到求職者與用工企業(yè)的雙贏。
圖：Boss直聘“海螺優(yōu)選”計(jì)劃示意圖，資料來源：奇偶派整理
從目前來看，在線招聘藍(lán)領(lǐng)市場(chǎng)擁有較大的增長空間，但對(duì)于Boss來說是過去從來未曾接觸過的領(lǐng)域，是塊難啃的“硬骨頭”，要想在藍(lán)領(lǐng)招聘領(lǐng)域打下一片天地并不是件易事。
在可以預(yù)見的未來中，Boss直聘必定將與58同城等資深玩家展開競(jìng)爭(zhēng)，不過，只要誠心為藍(lán)領(lǐng)群體提供服務(wù)，成功獲取求職者的信賴和認(rèn)可，加之目前已有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，Boss直聘終將在藍(lán)領(lǐng)招聘市場(chǎng)獲得屬于自己的份額。
04 寫在最后
目前，我國人力資源行業(yè)正處于滲透率快速提升的成長紅利期，人口結(jié)構(gòu)的改變、用工監(jiān)管的規(guī)范化、新一代求職者觀念的改變，都為行業(yè)的發(fā)展與細(xì)分賽道格局的演變提供了動(dòng)力。
在短期內(nèi)，2023年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而產(chǎn)生的人力資源服務(wù)需求將直接推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。而從長期來看，人服企業(yè)也將在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的磨合中，最終形成良性互動(dòng)的關(guān)系，共同應(yīng)對(duì)中國人口結(jié)構(gòu)變化，為產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展添磚加瓦。
我們希望、也相信人服企業(yè)與線上招聘平臺(tái)們，可以繼續(xù)完善技術(shù)與服務(wù)，更好地為求職者與用人企業(yè)服務(wù)，交出一份中國轉(zhuǎn)型發(fā)展大考中獨(dú)屬于人服企業(yè)的優(yōu)異答卷。